Мировая валютнофинансовая система структура механизм функционирования и тенденция развития

В период между войнами страны последовательно  отказывались от золотого стандарта. Первыми вышли из системы золотого стандарта аграрные и колониальные страны (1929-1930 гг.), так как резко сократился спрос на сырье на мировом рынке и цены на него понизились на 50-70%. В 1931 г. – Германия, Австрия и Великобритания, так как Германия и Австрия оказались слабым звеном в МВС в связи с отливом иностранных капиталов, уменьшением официального золотого запаса и банкротством банков; Великобритания отменила золотой стандарт из-за ухудшения состояния платежного баланса и уменьшения официальных золотых резервов страны в связи с резким сокращением экспорта товаров.

В апреле 1933 г. США вышли из системы золотого стандарта; непосредственной причиной отмены послужило значительное и  неравномерное падение цен. Это вызвало массовые банкротства. Банкротство 10000 банков подорвало денежно-кредитную систему США и привело к отмене размена долларовых банкнот на золотые монеты.

В 1936 г. Франция  отменила золотой стандарт. Она поддерживала его дольше других стран. Искусственное  сохранение золотого стандарта снижало  конкурентоспособность французских  фирм.

В результате кризиса золотодевизный стандарт или  Генуэзская валютная система утратил  относительную эластичность и стабильность. Несмотря на сокращение размена банкнот на золото во внутреннем обороте, сохранилась внешняя конвертируемость валют в золото по соглашению центральных банков США, Великобритании, Франции. В это время на базе национальных валютных систем ведущих стран начинают складываться валютные блоки и зоны.

Валютный  блок – группировка стран, зависимых  в экономическом, валютном и финансовом отношениях от возглавляющей его  державы, которая диктует им единую политику в области международных экономических отношений и использует их как привилегированный рынок сбыта, источник дешевого сырья, выгодную сферу приложения капитала.

Цель  валютных блоков – укрепление конкурентных позиций страны-лидера на международной  арене, особенно в моменты экономических  кризисов.

Для валютного  блока характерны следующие черты:

1) курс  зависимых валют прикреплен к  валюте страны, возглавляющей группировку;

2) международные  расчеты входящих в блок стран  осуществляются в валюте страны-гегемона;

3) их  валютные резервы хранятся в  стране-гегемоне;

4) обеспечением  зависимых валют служат казначейские  векселя и облигации государственных займов страны-гегемона.

В это  время образовались стерлинговый, долларовый и золотой валютный блоки.

Стерлинговый  блок: был образован в 1931 г., в него вошли страны Британского содружества  наций (кроме Канады и Ньюфаундленда), территории Гонконг, Египет, Ирак и Португалия. Позднее к нему присоединились Дания, Норвегия, Швеция, Финляндия, Япония (де-факто), Греция, Иран.

Долларовый  блок: возглавляемый США, был создан в 1933 г. В него вошли: Канада, многие страны Центральной и Южной Америки, где господствовал американский капитал.

В июне 1933 г. на Лондонской международной экономической  конференции страны, стремившиеся сохранить золотой стандарт, создали золотой блок. Это страны: Франция, Бельгия, Нидерланды, Швейцария, а позже в него вошли Италия, Чехословакия и Польша. К 1936 г., в связи с отменой золотого стандарта во Франции, золотой блок распался.

Во время  второй мировой войны все валютные блоки распались.

Далее приведены  преимущества и недостатки золотого стандарта.

Преимущества:

1) обеспечение  стабильности как во внутренней, так и во внешней экономической политике, что объясняется следующим: транснациональные потоки золота стабилизировали обменные валютные курсы и создали тем самым благоприятные условия для роста и развития международной торговли;

2) стабильность  курсов валют, что обеспечивает  достоверность прогнозов денежных потоков компании, планирование расходов и прибыли.

Недостатки:

1) установленная  зависимость денежной массы от  добычи и производства золота (открытие новых месторождений  и увеличение его добычи приводило  к транснациональной инфляции);

2) невозможность  проводить независимую денежно-кредитную  политику, направленную на решение внутренних проблем страны.

Вторая  мировая война привела к кризису  и распаду Генуэзской валютной системы, которая была заменена на Бреттон-Вудскую.

 

1.2. Бреттон-вудская валютная система.

Вторая  валютная система была официально оформлена  на Международной валютно-финансовой конференции ООН, проходившей с 1 по 22 июля 1944 г. в г. Бреттон-Вудсе (США). Здесь также были основаны МВФ и МБРР.

Цели  создания второй мировой валютной системы:

1. Восстановление обширной свободной торговли.
2. Установление стабильного равновесия системы международного обмена на основе системы фиксированных валютных курсов.
3. Передача в распоряжение государств ресурсов для противодействия временным трудностям во внешнем балансе.

Вторая  МВС базировалась на следующих принципах:

• Установлены твердые обменные курсы валют стран-участниц к курсу ведущей валюты;
• Курс ведущей валюты фиксирован к золоту;
• Центральные банки поддерживают стабильный курс своей валюты по отношению к ведущей (в рамках +/- 1%) валюте с помощью валютных интервенций;
• Изменения курсов валют осуществляются посредством девальвации и ревальвации;
• Организационным звеном системы являются МВФ и МБРР. МВФ предоставляет кредиты в иностранной валюте для покрытия дефицита платежных балансов в целях поддержки нестабильных валют, осуществляет контроль за соблюдением странами-членами принципов МВС, обеспечивает валютное сотрудничество стран.

Под давлением  США в рамках Бреттон-Вудской системы утвердился долларовый стандарт – МВС, основанная на господстве доллара (США обладали 70% от всего мирового запаса золота). Доллар – единственная валюта, конвертируемая в золото, стал базой валютных паритетов, преобладающим средством международных расчетов, валютной интервенции и резервных активов. Было установлено золотое соотношение доллара США : 35 долл. за 1 тройскую унцию. США установили монопольную валютную гегемонию, оттеснив своего давнего конкурента – Великобританию.

Таким образом, национальная валюта США стала одновременно мировыми деньгами, и поэтому Бреттон-Вудская валютная система часто называется системой золотодолларового стандарта.

Валютные  интервенции рассматривались как  механизм самоадаптации второй МВС  к изменяющимся внешним условиям, аналогично транспортировке золотых запасов для регулирования сальдо платежного баланса при золотом стандарте. Курсы валют можно было изменять лишь при возникновении фундаментальной несбалансированности баланса. Эти изменения валютных курсов в рамках твердых паритетов назывались ревальвацией и девальвацией валют.

Вторая  МВС могла существовать лишь до тех  пор, пока золотые запасы США могли  обеспечивать конверсию зарубежных долларов в золото. Однако к началу 70-х гг. произошло перераспределение золотых запасов в пользу Европы. Появляются и значительные проблемы с международной ликвидностью, так как по сравнению с увеличением объемов международной торговли добыча золота была невелика. Доверие к доллару как резервной валюте падает и из-за гигантского дефицита платежного баланса США. Образуются новые финансовые центры (Западная Европа и Япония), что приводит к утрате США своего абсолютного доминирующего положения в мире. Отчетливо проявляется парадоксальность данной системы, основанной на внутреннем противоречии, известном как парадокс, или дилемма Триффена.

По дилемме  Триффена, золотодолларовый стандарт должен совмещать два противоположных требования:

1 – эмиссия  ключевой валюты должна коррелировать с изменением золотого запаса страны. Чрезмерная эмиссия ключевой валюты, не обеспеченная золотым запасом, может подорвать обратимость ключевой валюты в золото и со временем вызовет кризис доверия к ней;

2 – ключевая  валюта должна выпускаться в  количествах, достаточных для  того, чтобы обеспечить увеличение  международной денежной массы  для обслуживания возрастающего количества международных сделок. Поэтому ее эмиссия должна намного превосходить золотой запас страны.

Таким образом, возникает необходимость пересмотра основ существующей валютной системы; ее структурные принципы, установленные в 1944 г., перестали соответствовать условиям производства, мировой торговли и изменившемуся соотношению сил в мире. Сущность кризиса Бреттон-Вудской системы заключается в противоречии между интернациональным характером МЭО и использованием для их осуществления национальных валют, подверженных обесценению (преимущественно доллара).

Причины кризиса Бреттон-Вудской валютной системы (их можно представить в виде цепочки взаимообусловленных факторов):

1. Неустойчивость  и противоречия экономики. Начало  валютного кризиса в 1967 г. совпало с замедлением экономического роста.

2. Усиление  инфляции отрицательно влияло  на мировые цены и конкурентоспособность фирм, поощряло спекулятивные перемещения «горячих» денег. Различные темпы инфляции в разных странах оказывали влияние на динамику курса валют, а снижение покупательной способности денег создавало условия для «курсовых перекосов».

3. Нестабильность  платежных балансов. Хронический  дефицит балансов одних стран  (особенно США, Великобритании) и  активное сальдо других (ФРГ, Япония) усиливали резкие колебания курсов  валют соответственно вниз и  вверх.

4. Несоответствие  принципов Бреттон-Вудской системы изменившемуся соотношению сил на мировой арене. Валютная система, основанная на международном использовании подверженных обесценению национальных валют – доллара и отчасти фунта стерлингов, пришла в противоречие с интернационализацией мирового хозяйства. Это противоречие Бреттон-Вудской системы усиливалось по мере ослабления экономических позиций США и Великобритании, которые погашали дефицит своих платежных балансов национальными валютами, злоупотребляя их статусом резервных валют. В итоге была подорвана устойчивость резервных валют.

Принцип американоцентризма, на котором была построена Бреттон-Вудская система, перестал соответствовать новой расстановке сил с возникновением трех мировых центров: США – Западная Европа – Япония. Использование США статуса доллара как резервной валюты для расширения своей внешнеэкономической и военно-политической экспансии, экспорта инфляции усилило межгосударственные разногласия и противоречило интересам развивающихся стран.

5. Активизация  рынка «евродолларов». Поскольку  США покрывают дефицит своего платежного баланса национальной валютой, часть долларов перемещается в иностранные банки, способствуя развитию ранка евродолларов. Этот колоссальный ранок долларов «без родины» сыграл двоякую роль в развитии кризиса Бреттон-Вудской системы. Вначале он поддерживал позиции американской валюты, поглощая избыток долларов, но в 70-х годах евродолларовые операции, ускоряя стихийное движение «горячих» денег между странами, обострили валютный кризис. Избыток долларов в виде лавины «горячих» денег периодически обрушивался то на одну, то на другую страну, вызывая валютные потрясения и бегство от доллара.

6. Дезорганизующая роль транснациональных корпораций (ТНК) в валютной сфере: ТНК располагают гигантскими краткосрочными активами в разных валютах, которые более чем вдвое превышают валютные резервы центральных банков, ускользают от национального контроля и в погоне за прибылями участвуют в валютной спекуляции, придавая ей грандиозный размах.

Формы проявления кризиса Бреттон-Вудской валютной системы:

1.«валютная лихорадка» – перемещение «горячих» денег, массовая продажа неустойчивых валют в ожидании их девальвации и скупка валют – кандидатов на ревальвацию;

2.«золотая лихорадка» – бегство от нестабильных валют к золоту и периодическое повышение его цены;

3.паника на фондовых биржах и падение курсов ценных бумаг в ожидании изменения курса валют;

4.обострение проблемы международной валютной ликвидности, особенно ее качества;

5.массовые девальвации и ревальвации валют (официальные и неофициальные);

6.активная валютная интервенция центральных банков, в том числе коллективная;

7.резкие колебания официальных золото-валютных резервов;

8.использование иностранных кредитов и заимствований в МВФ для поддержки валют;

9.нарушение структурных принципов Бреттон-Вудской системы;

10.активизация национального и межгосударственного валютного регулирования;

11.усиление двух тенденций в международных экономических и валютных отношениях – сотрудничества и противоречий, которые периодически перерастают в торговую и валютную войны.