Методология расчета индексов

СОДЕРЖАНИЕ 

ВВЕДЕНИЕ

1. ХАРАКТЕРИСТИКА ОСНОВНЫХ БИРЖЕВЫХ ИНДЕКСОВ

1.1 Индекс  Доу-Джонса

1.2 Индексы  Нью-Йоркской фондовой биржи 

1.3 Немецкий  биржевой индекс DAX

2. Российские биржевые  индексы

3. Методология расчета  индексов

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

СПИСОК  ЛИТЕРАТУРЫ 

 

      ВВЕДЕНИЕ 

     В силу необозримости полной биржевой статистики в качестве некоторых  общих индикаторов состояния  экономики используют некоторые  агерегированные показатели, называемые биржевыми индексами.

     Биржевой  индекс (другое название — фондовый индекс) — это составной показатель изменения цен определённой группы активов (ценных бумаг, товаров, производных финансовых инструментов).

     Как  оценить поведение не отдельной  акции, а целой группы (например, банковского или машиностроительного  сектора) или всего рынка в  целом?  Для оценки  глобальных  процессов,  происходящих на рынках ценных бумаг, используются рыночные индексы.

     В зависимости от выборки показателей  биржевой индекс может отражать поведение  какой-то группы ценных бумаг (или других активов) или рынка (сектора рынка) в целом

     Цель  работы: изучить биржевые индексы.

     Задачи  работы:

     - рассмотреть характеристика основных биржевых индексов;

     - рассмотреть Российские биржевые  индексы;

     - рассмотреть методология расчета  индексов. 

 

1. характеристика основных биржевых индексов 

1.1 Индекс Доу-Джонса 

     DJIA(Dow Jones Industrial Average) - это индекс, вычисленный  по курсам акций 30 наиболее котируемых "голубых фишек" США, что составляет около 1 общего числа компаний, осуществляющих торги на Нью-Йоркской фондовой бирже. В течение последних 100 лет он является старейшим непрерывно действующим индексом рынка США. Список компаний может изменяться, количество компаний в списке в 1896 году составляло 12, в 1916 увеличилось до 20, а с 1928 года по сегодняшний день составляет 30. Индекс называется средним (average), т.к. первоначально он вычислялся как среднее арифметическое котировок акций. Первое значение этого индекса 26 мая 1896 года равнялось 40,94. Методология вычислений претерпела некоторые изменения. В силу того, что иногда американские компании производят дробление акций (stock split), когда увеличивается число акций в обращении без увеличения их суммарной номинальной стоимости, необходимо уменьшать количество компаний, входящих в индекс, чтобы избежать искусственного занижения индекса. Однако слово "средний" (average) в названии индекса осталось. В этот индекс не включаются транспортные компании и предприятия, обслуживающие коммунальное хозяйство¹. 

1.2. Индексы Нью-Йоркской фондовой биржи 

     С 1966 г. начали вычисляться и использоваться ряд индексов Нью-Йоркской фондовой биржи, задачей которых было отразить для инвесторов общую тенденцию рынка. Среди этих индексов находится индекс всех акций, представленных на бирже и четыре групповых индекса по отраслям: промышленный, транспортный, услуг и финансов.

     Эти индексы по сути дела представляют собой изменения в суммарной  рыночной стоимости всех акций на бирже, модифицированные для того, чтобы нивелировать эффекты переоценки, добавлений и удалений каких-либо акций. Рыночная стоимость каждого инструмента определяется как рыночная стоимость одной акции, умноженной на заявленное число акций. Затем вычисляется суммарная рыночная стоимость и ее относительное изменение по отношению к базовой стоимости. В качестве таковой 31 декабря 1965 г. была выбрана величина 50.0, что в тот момент было достаточно близко к средней цене акций на это время.

     Эта схема иллюстрируется следующим  примером: пусть общая стоимость  акций составляет 5,943.5 миллионов  долларов, скорректированная базовая  рыночная стоимость равна 901.9 миллионов  долларов. Тогда индекс равен  

       

     Для применения этих индексов требуется нивелировать эффекты переоценки основных фондов предприятий и прочих корпоративных действий. Это производится при помощи пропорционального изменения базового значения.

     Индекс Стандарт энд Пуз 500 - этот индекс отражает изменения в рыночной стоимости акций американских компаний и используется для оценки состояния внутреннего рынка США. U.S. domestic stock market. В настоящее время он учитывает около 6800 компаний, имеющих свои головные офисы в США.²

 

     1.3. Немецкий биржевой индекс DAX 

     Полное  имя немецкого биржевого индекса DAX составляет Deutscher Aktienindex. Этот индекс поддерживается Организацией немецких бирж Deutsche Börse Group и вычисляется по 30 немецким компаниям. Индекс был введен в 1988 г. и представляет собой взвешенное среднее доходностей ряда компаний, отобраных по следующему принципу:

     - компания должна участвовать в торгах ( котироваться ) по крайней мере три года до того, как быть включеннной в этот индекс,

     - доля свободного капитала должна быть, по крайней мере, 15%,

     - оборот,

     - рыночная стоимость основных фондов,

     - представлять определенную существенную отрасль Германской экономики.

     Индекс  отсчитывается от определенной базовой даты (в настоящее время это 30 декабря 1987 г.). В этот момент уму предписано значение 1000.0. Перерасчеты DAX происходят с интервалом в 1 минуту.

     В действительности существует целое  семейство DAX-индексов: XETRA-DAX, рассчитаный  по данным раннего утра, до действительного  начала торгов, и данных по котировкам закрытия бирж, т.е. после прекращения торгов. Индекс XETRA-DAX также базируется на 30 компаниях, представленных в системе электронных торгов XEXTRA.

     К другим членам семейства DAX относятся DAX 100, вычисляемый по 100 компаниям, серединный индекс MDAX и композитный индекс CDAX, отдельно вычисляемый по 16 отраслям. К предшественникам DAX можно отнести Börsenzeitung-Index (BZ-Index), восходящий к 1959 г.

     Табл. приводит детали определения DAX - весовые коэффициенты, с которыми учитываются основные немецкие компании.

 

     

 

     Приведенные факты лишь небольшая часть колоссального  количества фондовых индикаторов, существующих на мировом пространстве рынка ценных бумаг. Помимо сводных и композитных, существует масса специализированных показателей, благодаря которым  современные фондовые посредники управляют мировым инвестиционным процессом.

     Любой фондовый индекс показывает то, что  в него заложили его разработчики путем определения выборки составляющих и метода расчета. Как правило, чем  шире выборка, тем индекс ближе к  индикатору состояния экономики или отдельной отрасли. Более мобильным и конъюнктурным индикатором фондовый индекс становится при объединении составляющих не по отраслевому признаку, а по критерию капитализации компании, т. е. суммарной рыночной стоимости всех акций, находящихся в обращении. 

 

      2. Российские биржевые  индексы 

     На  российском фондовом рынке представлено большое количество биржевых индексов. По количеству индексов Россия может конкурировать только с США. Однако такое число индексов российского фондового рынка скорее говорит об их серьезных недостатках и пробелах, нежели о достоинствах.

     ● Индекс РТС. Рассчитывается как взвешенный по капитализации индекс наиболее ликвидных акций российских эмитентов, допущенных к торгам на Фондовой бирже РТС. Индекс рассчитывается с 1 сентября 1995 года. При расчете капитализации учитывается количество акций, находящихся в свободном обращении.

     В 2005 году методика расчета индекса  была измененая — он стал расчитываться в реальном времени, что позволило в FORTS (секция срочного рынка в РТС) запустить торговлю фьючерсным контрактом на индекс РТС, а впоследствии и опционов.

     Это инструмент оказался очень востребован  игроками и быстро стал лидером по оборотам на FORTS. Индекс РТС по прежнему основан на «классичском» РТС, где происходит торговля акциями за доллар США³.

     ● Индекс ММВБ. Рассчитывается как взвешенный по эффективной капитализации индекс наиболее ликвидных акций российских эмитентов, обращающихся на ММВБ.

     Индекс ММВБ 10. Первый российский фондовый индекс. Рассчитывается на основании 10 наиболее ликвидных  акций, обращающихся на ММВБ. Данный индекс не взвешен, и рассчитывается вычислением простого среднего арифметического.

     Российский индекс корпоративных облигаций ММВБ (англ. Russian corporate bond index — RCBI) представляет собой взвешенный по рыночной капитализации индекс облигаций, сделки с которыми совершаются в Секции фондового рынка ММВБ. Индекс рассчитывается на основе цен сделок, совершенных в режиме основных торгов на основе безадресных сделок.

     Технический сводный  индекс ММВБ. Рассчитывается в соответствии с требованиями ФКЦБ к раскрытию информации организаторами торговли

     ● Индекс RMX. Индекс рассчитывается совместно агентством Reuters и ММВБ начиная с 4 сентября 2002 г. Значения индекса были пересчитаны в обратную сторону (это обычная практика при введении новых индексов), и история индекса имеется с 31 декабря 1997 г. — на эту дату значение индекса принято за 1000.

     Индекс RMX взвешен по капитализации. Он является интегральным, в его расчете используются данные с трех торговых площадок (ММВБ, РТС, МФБ). Данный индекс рассчитывается в режиме реального времени (при появлении каждой новой сделки). Индекс рассчитывается как в долларах, так и в рублях⁴. 

 

      3. Методология расчета индексов 

     Наиболее  общая и признанная методика построения “модели” индекса такова:

     1. Выбирается рынок. В качестве  такового обычно используются  либо отдельно взятые торговые  площадки-системы, либо совокупность  ценных бумаг, обращающихся (выпущенных) в каком-либо регионе (стране);

     2. Производится отбор ценных бумаг для включения в листинг индекса. Цель, которую ставит перед собой компания-владелец индекса, отобрать наиболее значимые для этого рынка ценные бумаги, наиболее полно отражающие его многообразие (репрезентативность). При этом обычно ведется учет и других параметров, важнейшим из которых является ликвидность отобранных ценных бумаг. Индексы биржевых площадок или торговых систем обычно включают все ценные бумаги, оборачиваемые на этой площадке;