Лекция по "Финансам"

Реализация финансовых активов означает возмещение затрат на производство, обращение этих активов и обеспечение нормального хода процесса их дальнейшего производства и обращения.

Вторая функция финансового  рынка заключается в организации  процесса доведения финансовых активов  до потребителя. Эта функция проявляется через создание сети различных институтов по реализации финансовых активов (банков, бирж, брокерских контор, инвестиционных фондов, фондовых магазинов и т.п.). Ее задача заключается в создании нормальных условий для реализации денежных ресурсов потребителей (покупателей, вкладчиков) в обмен на интересующие финансовые активы.

Содержание функции  финансового обеспечения процессов  инвестирования и потребления заключается в создании финансовым рынком условий для собирания (концентрации) предпринимателями финансовых ресурсов, необходимых для развития производственно-торгового процесса и удовлетворения личных потребностей.

Процесс собирания финансовых ресурсов включает в себя как накопление капитала, так и взятие его взаймы (ссуда), в наем (селенг).

Содержанием функции воздействия на денежное обращение является создание финансовым рынком условий для непрерывного движения денег в процессе совершения различных платежей и регулирования объема денежной массы в обращении. Через данную функцию осуществляется реализация на финансовом рынке денежной политики государства.  От устойчивости денежного обращения зависит устойчивость финансового рынка.

Финансовый рынок является объектом управления со стороны государственных органов. Как объект управления финансовый рынок характеризуется следующими показателями:

• Емкость рынка.
• Уровень сбалансированности спроса и предложения финансовых активов, условиями реализации этих активов.

Под емкостью финансового  рынка понимается возможный годовой  объем продажи определенного  финансового актива при сложившемся уровне цен на него.

Конъюнктура финансового  рынка – это соотношение спроса и предложения как по отдельным видам финансовых активов (акции какого-либо акционерного общества), так и по всей массе финансовых активов (акции, облигации и т.д.), сложившийся в данный момент под влиянием различных факторов. Основными факторами являются политическая и социально-экономическая обстановка в стране, доходы потребителей, уровень цен (курсов, дивидендов, процентных ставок, премий, дисконта).

Нормальное развитие финансового рынка требует установления правильного соотношения между спросом и предложением финансовых активов, их сбалансированности. Соотношение спроса и предложения является основной пропорцией рынка.

Спрос и предложение  финансовых активов должно находиться в динамическом равновесии, которое обеспечивает беспрепятственную реализацию всех предлагаемых на рынке активов при одновременном полном удовлетворении спроса на них.

Условия реализации финансовых активов включают в себя конкретную экономическую ситуацию, сложившуюся на финансовом рынке в данный момент, состояние и материально-техническую оснащенность пунктов по купле-продаже финансовых активов, различные юридические, экономические и организационные формы регулирования торговли финансовыми активами.

Следует иметь в виду, что финансовые активы по сравнению  с товарами народного потребления  и услугами обладают большей ликвидностью. Это создает хорошие условия для игры на финансовом рынке, т.е. может выступать одновременно  в роли покупателя и в роли продавца финансовых активов.

 

3. Классификации  финансового рынка

 

В настоящее время  существует несколько классификаций  финансового рынка. Наибольшее распространение  получили две.

Первая¹, выделяет три основных вида финансовых рынков: валютный рынок, рынок золота и рынок капиталов.

При таком подходе  в рамках валютного рынка (foreign exchange market) рассматривается совершение валютных сделок. Основой этого рынка являются банки и другие финансово – кредитные учреждения.

На рынке золота (gold market) совершаются наличные, оптовые и другие сделки с золотом, в том числе со стандартными золотыми слитками. Основной объем операций с физическим золотом осуществляется  между банками и специализированными фирмами: фьючерсная и опционная торговля золотом сконцентрирована на срочных биржах.

Рынок капиталов (capital market) аккумулирует долгосрочные капиталы и долговые обязательства. Он является основным видом финансового рынка в условиях рыночной экономики, с помощью которого компании изыскивают источники финансирования своей деятельности. Рынок капиталов подразделяется на рынок ценных бумаг и ссудных капиталов. Рынок ценных бумаг в свою очередь подразделяется на первичный и вторичный, биржевой и внебиржевой.

Первичный рынок бумаг (primari market)представляет собой рынок, обслуживающий выпуск (эмиссию) и первичное размещение ценных бумаг. Именно на этом рынке компании получают необходимые финансовые ресурсы путем продажи своих ценных бумаг.

Вторичный рынок (secodary market) предназначен для обращения ранее выпущенных ценных бумаг. На вторичном рынке компании не получают финансовые ресурсы непосредственно, однако этот рынок является исключительно важным, поскольку дает возможность инвесторам при необходимости получить обратно денежные средства, вложенные в ценные бумаги, а также доход от операций с ними. Возможность перепродажи ценных бумаг основана на том, что первоначальный инвестор свободен в своем праве владеть и распоряжаться ценными бумагами и может перепродать их другому инвестору.

Биржевой рынок представляет собой рынок ценных бумаг, осуществляемый фондовыми биржами. Он предназначен для обращения ценных бумаг, не получивших допуска на фондовые биржи.

На биржевом рынке  обращаются ценные бумаги, прошедшие  листинг, т.е. получившие допуск к официальной  торговле на бирже. Поскольку условия получения биржевой котировки устанавливаются биржей и могут быть достаточно сложными для некоторых эмитентов, существует внебиржевой рынок (over – the – counter stock market), на котором обращаются ценные бумаги, не котируемые на фондовых биржах. Внебиржевой рынок может быть довольно объемным – до 2/3 всего оборота рынка ценных бумаг. В США на биржевом рынке продаются:

а) большинство облигаций  американских компаний;

б) большинство облигаций  государственных и местных органов  самоуправления;

в) ценные бумаги «открытых» инвестиционных трастов (компаний, которые могут постоянно выпускать в обращение дополнительные акции);

г) новые выпуски ценных бумаг;

д) крупные блоки ценных бумаг при их повторном размещении.

Как и любой рынок, финансовый предназначен для установления непосредственных контактов между покупателями и продавцами финансовых ресурсов. И в этой связи существуют, по меньшей мере, две точки зрения по составу финансовых рынков.

Вторая классификация², предусматривает разделять финансовый рынок на денежный и рынок капитала (рис. 2.1).

Денежный рынок в  данном случае характеризуется тем, что денежные активы, с которыми работают, краткосрочны, ликвидны и им присущ небольшой риск. На рынке же капитала оперируют инструментами с большим сроком погашения и часто с меньшей ликвидностью.

В этом отношении очень  привлекательна схема деления денежного  рынка на параллельный и дисконтный рынки.³ На дисконтном рынке покупают и продают переводные векселя, а также обращаются краткосрочные долговые обязательства, банковские акцепты и другие долговые инструменты.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Параллельные рынки  получили свое развитие вследствие спроса на краткосрочные фонды со стороны финансовых посредников.

Рынок капиталов так  же, как и в первом случае, подразделяется на рынок ценных бумаг и кредитный (ссудный) рынок. Но в отличие от него рынок ценных бумаг состоит из рынков: котирующихся ценных бумаг и не котирующихся, а также долговых государственных займов.

Конечно, можно утверждать, что современный финансовый рынок Украины не в полной мере использует финансовые инструменты, предложенной во втором случае структуры финансовых рынков, поэтому и механизм применения данной структуры ограничен. Однако по мере перехода к рыночным отношениям будет расширяться не только весь спектр применяемых финансовых инструментов, но и существующая структура может дополняться, корректироваться, уточняться в зависимости от достигаемых целей, а именно наибольшей эффективности функционирования финансовых рынков.

Денежные рынки представляют собой оптовые финансовые рынки, предназначенные для осуществления операций по предоставлению и заимствованию денежных фондов на короткий срок, в отличие от рынков капиталов, являющихся финансовыми рынками, предназначенными для операций предоставления и заимствования капиталов на длительный срок.

Тут возникает вопрос, где лежит граница между долгосрочным и краткосрочным характером операций. К краткосрочному капиталу относят фонды, предоставляемые в ссуду на срок от 1 суток до года, иногда и более. К долгосрочному же капиталу относят инвестируемый или с суживаемый, а также заимствованный капитал на срок от 5 лет и более, иногда на более короткий период времени.

Различие между денежными  рынками и рынками капиталов, с другой стороны, можно рассматривать с точки зрения назначения заемных средств. Денежные рынки предназначены для обслуживания сферы обращения и платежа. Рынки же капиталов обслуживают процесс расширения воспроизводства, и капитал функционирует там не как деньги, а как самовозрастающая стоимость.

Таким образом, исходя из вышеизложенного, очевидно, что грань  между денежными рынками и  рынками капиталов в известной  мере установлена, поскольку между ними нет четкого раздела с точки зрения сроков заимствования капитала, а назначение и конечное использование заемных средств в реальной жизни не всегда поддается точному определению. На практике денежные рынки и рынки капиталов органически связаны между собой. Эта связь заключается в постоянном преобразовании краткосрочных ресурсов в средне – и долгосрочные займы и портфельные инвестиции.

Кроме  того, еще одно важное отличие между денежными  рынками и рынками капиталов  состоит в типах финансовых инструментов, которые используются для проведения на них операций. Основные типы таких инструментов представлены на рисунках 2.2. и 2.3.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Как видно из рис. 2.2, денежные рынки можно подразделить на дисконтный рынок и параллельные рынки. Под дисконтным рынком понимают рынок, на котором некоторые банки и дисконтные дома покупают и продают переводные векселя. Важнейшим аспектом торговли векселями являются ежедневные операции с так называемыми первоклассными коммерческими векселями (eligible bills) между дисконтными домами и банками Англии. Государство использует эти операции, известные как операции на открытом рынке, для контроля и влияния на уровень процентных ставок по краткосрочным займам.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

На дисконтном рынке обращаются краткосрочные долговые обязательства, такие как казначейские векселя, векселя местных органов власти, банковские акцепты, прочие коммерческие векселя.

Суть операций на дисконтном рынке состоит в учете и  переучете этих долговых инструментов. Переучету в банке Англии подлежат только первоклассные коммерческие векселя.

Дисконтные дома также  осуществляют инвестиции в некоторые  золотообразные ценные бумаги, особенно срок погашения, которых близок.

Несмотря на большое  значение дисконтного рынка, он не является важнейшим денежным рынком Великобритании.

Кроме него существуют так называемые параллельные рынки, то есть оптовые денежные рынки, которые получили развитие вследствие спроса на краткосрочные фонды со стороны финансовых посредников. Может сложиться впечатление, что параллельные рынки появились как угроза дисконтному рынку, котируя с ним за все те же краткосрочные фонды. В определенной мере это так. Однако дискретные дома сами активно выступают не только на дисконтном, но и на параллельных рынках. К примеру, в 1968 году ими был организован рынок депозитных сертификатов. Кроме того, они активно выступают на межбанковских рынках.

Среди параллельных рынков выделяют рынок местных органов  власти, межбанковский рынок, рынок  депозитных сертификатов.