Исследование деятельности корпорации на РЦБ

 Ценные бумаги как экономическая категория характеризуются такими экономическими свойствами, как стоимость, ликвидность, доходность, наличие самостоятельного оборота, скорость обращения, инвестиционный потенциал. Место и роль ценных бумаг в рыночной экономике связаны с распределительными, контрольными, стимулирующими, учетными функциями, которые они выполняют (рисунок 1).

Рисунок 1 – Место и роль ценных бумаг в рыночной экономике [10,С.7]

В ФЗ «О рынке ценных бумаг» дано следующее  определение эмиссионной  ценной бумаги: «это любая ценная бумага, в том числе бездокументарная, которая характеризуется одновременно следующими признаками:

– закрепляет совокупность имущественных  и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению с соблюдением установленных настоящим Федеральным законом формы и порядка;

– размещается выпусками;

– имеет равные объем и сроки  осуществления прав внутри одного выпуска  вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги [19,C.22].

Эмиссионные ценные бумаги –  основа рынка ценных бумаг. Эмиссионные ценные бумаги могут быть именными и на предъявителя, а также иметь  документарную и бездокументарную форму. Основными видами эмиссионных ценных бумаг акционерных обществ являются акции и облигации.

Акция – это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации.

На основе рассмотренного ранее описания экономической сущности ценных бумаг, характеристики и основные параметры акций представим в таблице 2.

 

Таблица 2 – Характеристики и основные параметры акций [10,С.39]

Формы использования  акций	Характеристики акций	Основные параметры акций
Акция как товар	Полезность (польза от использования)	Дивидендный доход Доход от изменения курсовой стоимости Участие в управлении Возможность залога Вклад в уставный капитал
	Затраты на приобретение	Стоимость покупки и  оформления прав собственности Стоимость доставки Оплата услуг посредников, консалтинга
	Затраты на хранение	Стоимость оплаты услуг  по хранению и учету

 

Продолжение табл. 2

Формы использования  акций	Характеристики акций	Основные параметры  акций
Акция как документ	Затраты на регистрацию и перерегистрацию права собственности	Стоимость оплаты услуг  по регистрации и учету
	Стоимость организации  выпуска для эмитента	Затраты на оплату объявлений в СМИ. Затраты на разработку и  государственную регистрацию проспекта  эмиссии. Организационные расходы на проведение общих собраний акционеров по принятию решений и разработке и утверждению проспекта эмиссии. Затраты на публикацию отчета о размещении акций.
Акция как фиктивный  капитал	Затраты на оценку	Стоимость оплаты услуг  по определению рыночной стоимости удостоверяемых прав и их правомочности
	Затраты на хранение	Стоимость оплаты услуг  по хранению и учету

 

Акции, обращающиеся на отечественном  фондовом рынке, классифицируются по ряду признаков (рисунок 2). Перечисленные признаки классификации акций играют разную роль в процессе их выбора как объекта инвестирования. Наиболее существенное значение для инвестора с позиций различия их инвестиционных качеств играет деление акций на простые (обыкновенные) и привилегированные.

Риск пользования обыкновенными акциями уравновешивается тем, что доходы по ним не фиксируются, а представляют собой соответствующую долю прибыли. На практике это означает, что при убыточном бизнесе на владельцев обыкновенных акций ложится основная часть убытков, а при удачном – основная масса прибыли.

Основой для реализации прав по обыкновенной акции служит ее номинальная стоимость (или номинальная цена). Она всегда указывается на лицевой стороне  акции. Номинальная цена акции является не столько ее фактической ценой, сколько показателем закрепленного за ее владельцем объема прав. Что касается купли-продажи акций, то номинальная стоимость очень редко используется в этих целях. Как правило, это бывает при первом появлении акций, т.е. при их первичной распродаже. Затем действуют балансовая стоимость и рыночные цены.

Рисунок 2 – Виды акций [42,С.36]

Балансовая стоимость является реальной ценой собственных активов корпорации, приходящихся на одну акционерную долю. Другими словами, при создании какого-либо предприятия или коммерческого учреждения его имущество оценивается в сумму общей номинальной стоимости всех обыкновенных акций. В процессе функционирования эта стоимость может возрасти. Вместе с тем возрастет и стоимость, приходящаяся на одну акцию.

Рыночная цена акции, как и любого другого типа ценных бумаг, может  сколь угодно отличаться от ее номинальной  и балансовой стоимости. Она складывается из усредненных общественных представлений о перспективности и надежности того бизнеса, который эти акции финансирует. Вторым, не менее важным обстоятельством является конкуренция на рынке ценных бумаг, количество других более привлекательных предложений [10,С.43].

В таблице 3 рассмотрены преимущества и недостатки простых и привилегированных  акций.

 

Таблица 3 – Преимущества и недостатки простых и привилегированных  акций [50]

	Простые акции	Привилегированные акции
Преимущества	- по ним возможно  получение более высоких дивидендов  в периоды эффективной деятельности акционерной компании; - владельцы этих акций  имеют возможность прямого влияния  на хозяйственный процесс путем  участия в управлении акционерным  обществом; - ликвидность простых акций на фондовом рынке более высокая, чем привилегированных; - доходы по этим  акциям увязаны с темпами инфляции  в стране; - владельцы акций имеют  возможность участвовать в разработке  дивидендной политики компании.	- они обеспечивают  их владельцу стабильный доход в виде заранее оговоренного размера дивидендов; - выплата по этим  акциям осуществляется вне зависимости  от результатов хозяйственной  деятельности акционерной компании  в отчетном периоде;  - привилегированные акции  полностью защищены от систематического риска и частично — от несистематического.
Недостатки	- нестабильность доходов  компании существенным образом  влияет на размер выплачиваемых ею дивидендов; - при неэффективной  деятельности акционерного общества  дивиденды по ним могут быть не выплачены; - при банкротстве и  ликвидации акционерного общества  владелец простых акций может потерять инвестированный в них капитал частично или полностью; - простые акции не  защищены ни от систематического (рыночного) риска, ни от несистематического (специфического) риска.	- в периоды эффективной  деятельности акционерного общества  уровень дивидендных выплат по  ним может быть ниже, чем по  простым акциям; - владельцы этих акций  лишены права участия в управлении  акционерной компанией;  - реальный дивидендный доход по этим акциям практически не увязан с темпами инфляции в стране; - эти акции менее  ликвидны в сравнении с простыми  акциями.

 

По статусу выделяют следующие  разновидности обыкновенных акций: акции класса А и В, «золотая акция». Владелец акции класса А может быть ограничен в праве голоса на собрании акционеров. Владельцы акций класса В наделены непропорционально большими правами на собрании акционеров. Конкретные права акций класса А и В отражаются в проспекте эмиссии.

Золотая акция, или «акция вето», обычно выпускается на срок три года и дает право приостанавливать действие и решения общего собрания акционеров на 6 месяцев. Она дает право снимать вопросы с повестки дня общего собрания акционеров. Как правило, «золотая акция» принадлежит Мингосимуществу России, его территориальным структурам при наличии доли государственной собственности в акционерном капитале. 

По разновидностям различают обращаемые и необращаемые. Свободно обращаемые акции открытых акционерных обществ  не имеют ограничений в процессе обращения. К ограниченным в обращении можно отнести ванкулированные акции закрытых акционерных обществ, то есть те, которые можно отчуждать только с согласия эмитента. Отметим, что мера ограничений регламентируется действующим законодательством и уставом акционерного общества. 

По характеристикам различают  циклические акции, акции роста  и спада, активные и пассивные, конвертируемые и неконвертируемые акции. У циклических  акций курс растет при подъеме  и снижается при спаде экономике. Акции роста – это акции, имеющие общую тенденцию к повышению курса. Акции спада, наоборот, имеют тенденцию к понижению курса. Активные акции – акции, по которым проводятся ежедневные сделки, с регулярной публикацией котировок в периодических изданиях.

  По срокам обращения различают бессрочные и казначейские акции. Казначейские акции (обращаются в развитых странах мира), как правило, не дают права голоса или получения дивидендов и могут быть выкуплены акционерным обществом у владельцев по текущей рыночной цене. Казначейские акции могут со скидкой против покупной цены продаваться сотрудникам акционерного общества.

В мировой практике традиционно  акции подразделяются на именные  акции и акции на предъявителя. Российское законодательство разрешает  выпуск только именных акций, что можно объяснить только тем, что форма российских акций является бездокументарной, учет же бездокументарных ценных бумаг возможен только в том случае, если они являются именными. 

К рассмотренной классификации  рисунка 2 следует добавить подразделение акций на размещенные и объявленные. Размещенными являются акции, приобретенные акционерами при создании общества или при дополнительной эмиссии акций, а также акции, приобретенные и выкупленные обществом у акционеров.

Под объявленными акциями понимаются предусмотренные в уставе общества акции, которые общество вправе выпустить дополнительно к размещенным. Общество не вправе размещать дополнительные акции при отсутствии в уставе сведений об объявленных акциях, дополнительные акции можно размещать только в пределах объявленных. Поскольку эти акции еще не выпущены, а существует только возможность их выпуска в будущем, то они не составляют уставный капитал, более того, они не могут быть признаны ни акциями, ни ценными бумагами вообще. В то же время сведения об объявленных акциях (их количестве, номинальной стоимости, категориях (типах)) весьма важны для акционеров, поскольку существенно затрагивают их интересы [25,С.9].

По качеству акции делятся на высококачественные, средние и низкокачественные. К высококачественным акциям относятся «голубые фишки», акции «первого и второго эшелонов», котируемые на биржах и имеющие постоянный устойчивый спрос. К средним акциям относятся акции стабильно работающих акционерных обществ. В Великобритании «голубые фишки» – акции крупных компаний, с которыми ежедневно совершается большой объем сделок, называются «альфа-акциями».

ФЗ «Об акционерных обществах» предусматривает так же дробные  акции. Пункт 3 ст. 25 ФЗ «Об акционерных  обществах» устанавливает, что, «если  при осуществлении преимущественного права на приобретение акций, продаваемых акционером закрытого общества, при осуществлении преимущественного права на приобретение дополнительных акций, а также при консолидации акций приобретение акционером целого числа акций невозможно, образуются части акций (далее – дробные акции). Дробная акция предоставляет акционеру – ее владельцу права, предоставляемые акцией соответствующей категории (типа), в объеме, соответствующем части целой акции, которую она составляет» [3].

Дробные акции появились в российском законодательстве относительно недавно. До внесения соответствующих изменений в ФЗ «Об акционерных обществах» возникшие в результате консолидации или и силу иных причин части акций рассматривались не как полноценные объекты гражданского права, а как временное явление и поэтому подлежали обязательному выкупу акционерным обществом, что позволяло мажоритарным акционерам фактически выдавливать миноритарных акционеров из акционерного общества.

Изменения акционерного законодательства 2001 г. придали правовой статус дробным акциям, признали их объектами гражданского права, а следовательно, дробные акции в настоящее время могут являться и объектами гражданско-правовых сделок, обращаясь на равных основаниях с целыми акциями.