Финансовый рынок в РФ: становление, этапы развития и современное состояние

Следующей важной особенностью РЦБ РФ является использованием акционирования, как формы передела собственности. В первое десятилетие существования  фондового рынка РФ подавляющее  большинство эмиссий акций российских компаний преследовало отнюдь не экономические  цели, как-то: повышение капитализации  компании, привлечение инвестиций и  т.д., а было направлено на размытие контрольного пакета акций владельцев компаний для перераспределения  собственности, зачастую незаконного.

Следует упомянуть также  зависимость формирования фондового  рынка РФ от приватизации. Результатом  такой зависимости явилось то, что абсолютное большинство российских компаний в первые 7-8 лет существования рынка ценных бумаг юридически имели статус акционерного общества, но в то же время, по сути, являлись частным бизнесом весьма ограниченного круга лиц, вплоть до одного или нескольких инвесторов. Такое акционирование не предусматривало свободную продажу акций и, как следствие, они не котировались ни на одной биржевой площадке России и зарубежья.

И, наконец, следует отметить крайне низкую ликвидность российских ценных бумаг, т.е. их вторичный рынок зачастую просто отсутствует.

Относительно ликвидным  ценными бумагами в России и по сей день, остаются акции предприятий  сырьевой промышленности, ориентированной  на экспорт.

 Несмотря на то, что  на организованном рынке обращается  более 200 акций российских компаний, сделки устойчиво концентрируются  вокруг нескольких эмитентов.  Сделки с 4-6 акциями составляют 85% - 90% оборотов рынка, сделки с 2-3 акциями (РАО “ЕЭС России”, НК “ЛУКОЙЛ”, ОАО “Газпром”) – 55% - 65%.

 Повышению ликвидности российского рынка ценных бумаг может существенно способствовать усовершенствование технологий торговли (совершенствование клиринговых систем и т.д.), увеличение объемов торговли и эмиссии ценных бумаг, а также повышение прозрачности операций на нем. Необходимо повысить разнообразие инструментов, участников (ПИФы, НПФы, инвестиционные банки, инвестиционные агентства, инвест. компании, рейтинговые агентства, управляющие компании, и т.д.) и технологий рынка.

 В настоящее время  фондовый рынок РФ менее зависим  от западных рынков, чем в 90-е  годы. В то время за счет  иностранных капиталов на 30-35% финансировался внутренний государственный долг и на 60-70% - рост объемов и курсовой стоимости рынка акций. Но в настоящее время корреляция между российскими и зарубежными рынками сохраняется. Примером тому может быть однонаправленное изменение котировок акций российских и зарубежных нефтедобывающих предприятий в связи с нестабильной политической ситуацией вокруг Ирака.

В последнее время отмечены положительные сдвиги на российском РЦБ, например, рост котировок недооцененных, по мнению большинства российских и  зарубежных аналитиков, на 30-40% акций  российских компаний на внутреннем рынке. Также наблюдается повышение  интереса российских компаний к выпуску  таких финансовых инструментов, как  АДР и ГДР 3-его уровня с целью  привлечения иностранного капитала, который имеет предпочтительные характеристики в сравнении с  российским капиталом в плане  объемов привлечения денежных средств.

Надо отметить, что на российском рынке ценных бумаг наблюдаются  положительные сдвиги в сторону  увеличения информационной прозрачности компаний.  С 1997г. несколько компаний вышли на российский фондовый рынок со своими IPO через торговую площадку ММВБ (размещением допэмиссий обычных акций компании в размере 16-17% уставного капитала по открытой подписке на первичном рынке). В их число вошли такие компании, как ВиммБилльДанн и Вымпелком. Первый опыт IPO в России был не очень удачным. Но вот, пол года назад компания Тройка-Диалог вышла со своим IPO уже на Нью-Йоркскую фондовую биржу и показала очень хорошие результаты: на первый день после размещения акции выросли на 20%. Положительный опыт в данной сфере является знаковым событием для РЦБ РФ.

Важнейшим документом, регулирующим российский фондовый рынок, стал Федеральный закон № 39 – ФЗ от 22.04.2000 г. “О рынке ценных бумаг”. Однако, неразрешенными остаются структурные проблемы фондового рынка, касающиеся сферы государственного регулирования и полноценного законодательного обеспечения его участников. Современные тенденции развития РЦБ РФ связаны с преодолением негативного влияния этих факторов.

 Правительство РФ предпринимает  шаги по доработке "Программы  развития рынка ценных бумаг в Российской Федерации до 2015 года", ФЗ “О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг”. На стадии разработки и внесения в Государственную Думу Российской Федерации находятся законопроекты "Об электронном документе", "О биржах и биржевой деятельности", предусматриваются мероприятия по широкому информированию населения о мерах, принимаемых государственными органами по защите прав инвесторов и акционеров.

Федеральное Собрание РФ прилагает  усилия к скорейшему принятию законопроектов "Об инвестировании денежных средств для финансирования накопительной части трудовой пенсии в Российской Федерации", "О внесении изменений и дополнений в Федеральный закон "О рынке ценных бумаг", "О двойных и простых складских свидетельствах", "Об ипотечных эмиссионных ценных бумагах", "Об инсайдерской информации", "Об аффилированных лицах", внесению изменения в Бюджетный кодекс Российской Федерации в части управления государственным долгом и финансовым резервом Российской

Федерации, а также уточнения  полномочий субъектов Российской Федерации  и муниципальных образований  при осуществлении заимствований.

На заседании Подкомитета  по фондовому рынку 14 января 2008 года была рассмотрена концепция программы развития рынка ценных бумаг России на 2010 - 2015 годы, ориентированной на развитие, в первую очередь, региональных рынков ценных бумаг и выведение на эти рынки значительного числа акционерных обществ в интересах привлечения инвестиций. По расчетам на основе данных ФКЦБ, ЦБ РФ, ММВБ, РТС численность московских брокеров- дилеров, в т.ч. банков, составляет 40% -45% от российской, на их операции приходится 80% - 90% оборотов внутреннего рынка акции, при этом рыночная ниша ММВБ, РТС и МФБ - более 90% российского рынка.

Принимая во внимание сказанное, можно заключить, что РЦБ РФ становится одним из элементов экономической  политики государства, влияющих на привлечение  внутренних и внешних инвесторов на долгосрочной основе.

Среди наиболее важных тенденций  можно также выделить изменение  инфраструктуры фондового рынка. Инфраструктура российского фондового рынка  за последнее время существенно  усовершенствовалась, однако, положительные  изменения могут происходить  и далее. Тенденция доминирования  иностранных инвесторов на российском фондовом рынке приведет к продолжению  начавшейся с августа 1998 г. консолидации финансовой инфраструктуры, укрупнению брокерских и регистраторских компаний, ликвидации или объединению некоторых  расчетных депозитариев, клиринговых  центров и фондовых бирж.

Влияние иностранных инвесторов и выдвигаемые ими требования по оперативности и качеству обслуживания, управлению рисками будет также  в немалой степени способствовать возрастанию роли информационных технологий.

В настоящее время происходит сложный процесс создания структуры  фондового рынка, который отвечал  бы международным стандартам.

Помимо рассмотренных  тенденций существует и тенденция  к сокращению количества фондовых бирж до 7-8, как в развитых странах. Сейчас в России около 60 биржевых структур, что составляет 40% от их количества в мире.

Инвестиционный климат в  России в настоящее время заметно  улучшается, что позволяет надеяться  на присвоение ей в ближайшие 1-1,5 года инвестиционного кредитного рейтинга. Это заметно упрочит позиции России в глазах иностранных инвесторов и даст возможность привлечения дополнительных финансовых средств.

Таким образом, основной целью  развития рынка ценных бумаг России в ближайшее десятилетие должно стать его превращение в высокоэффективный  механизм перераспределения финансовых ресурсов, способствующий существенному  увеличению привлечения инвестиций российскими реципиентами и снижению стоимости инвестиционных ресурсов.

Применительно к текущей  ситуации, рынок ценных бумаг должен превратиться из механизма обслуживания преимущественно спекулятивных  операций в механизм перераспределения  инвестиций. Можно констатировать, что российский рынок ценных бумаг при всех существующих недостатках обладает огромным потенциалом развития.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Заключение

Финансовый рынок можно  определить, как рынок, который обеспечивает механизмы для создания и обмена финансовых активов. В развитых странах  финансовые рынки обеспечивают определенную инфраструктуру для торговли  ценными  бумагами. Финансовый рынок ориентирован на мобилизацию капитала, предоставление кредита, осуществление обменных денежных операций. Основным регулирующим органом  национального финансового рынка  является Центральный банк страны. Финансовый рынок является неотъемлемой частью современной экономики. Он выполняет функцию организации торговли финансовыми активами и обязательствами между покупателями и продавцами финансовых ресурсов. Развитие финансового рынка ускоряет рост экономики.

Финансовый рынок включает денежный рынок и рынок капиталов. Различные виды капитала реализуются  на различных рынках, все они входят в понятие финансовый рынок (рынок  ссудных капиталов). Формирование рынка  сложный и многоэтапный процесс, на всем его  протяжение сложилась  определенная структура финансового  рынка. Данная структура определяет классификацию финансовых рынков. Каждый рынок отвечает за свою сферу экономических  отношений (купля-продажа золота, валюты). Правила функционирования рынков, и  контроль  за ними осуществляет, как правило, государство, проводив денежно-кредитную политику и даже более широкие экономические мероприятия.

Становление финансовых рынков в России осуществлялся и осуществляется до сих пор. До 1990 года полный контроль над финансовыми потоками в России осуществляло государство. В начале 90-х годов появились первые акционерные  общества, выпустившие акции в  открытую продажу, так начался первый этап становления финансовых рынков. Итогом которого можно считать появление всех возможных видов ценных бумаг, было закончено формирование первичной нормативной базы развития рынка. На втором этапе резко увеличилось предложение ценных бумаг, резко увеличился спрос на инвестиционные ценности. Для третьего этапа характерны: появление в 1994-1996 гг. качественно новой нормативной базы, развитие инфраструктуры рынка, растущее международное признание российского финансового рынка. Однако бурный рост отечественного рынка был прерван кризисом 1998 года, когда рынок откатился к нулевой точке развития. После кризиса рынок медленно восстанавливался, но последствия сказываются до сих пор.

Развитие финансового  рынка в 2010 году сопровождалось смешанной  и противоречивой динамикой фондовых индексов, следовавших за быстро меняющимися  настроениями как внутренних, так  и внешних инвесторов. Наибольшее влияние на финансовый рынок России в этот период оказывали, с одной стороны, общая экономическая и политическая стабильность в России, рост внутреннего спроса и уровня жизни российских граждан, появление на базе российского рынка ценных бумаг внутреннего (по типу инвесторов и получателей средств) рынка инвестиционных ресурсов, формирование в России новых условий экономического роста и экономической стабилизации, в том числе повышение роли заимствований в процессе финансирования производства, с другой стороны, мировой финансовый кризис, переросший в кризис ликвидности мировой банковской системы, изменение конъюнктуры сырьевых рынков, особенно рынков товаров, составляющих основу российского экспорта.

Методы регулирования  финансового рынка перестают  соответствовать возрастающему  уровню развития и интеграции финансовых рынков. Финансовые рынки по своей  природе нестабильны. Усиливающееся  взаимодействие финансовых рынков и  возрастающие объемы перелива капитала повышают риск нестабильности национальных рынков и опасность распространения  ее на другие рынки.  Практически  полная отмена ограничений на перемещение  капитала в 70-х гг. в развитых странах  привела к тому, что рынок ценных бумаг стал в полном смысле глобальным. В обращении появились международные  ценные бумаги, которые стали главным  объектом сделок на мировом фондовом рынке. Активная глобализация – одна из особенностей послевоенного развития финансовых рынков стран мира. Иными  словами, финансовая глобализация –  это более высокая стадия деятельности финансовых рынков во всех формах с  целью обеспечения потребностей развития валютно-финансовых отношений, она означает их универсализацию.

Таким образом,  можно  сказать, что в настоящее время  тема развития финансового рынка  в России особенно актуальна, так  как именно они являются главными своеобразными генераторами множества  показателей, по которым можно произвести оценку состояния экономики страны в целом.

 

 

 

Список использованной литературы:

1. Конституция Российской  Федерации.

2. Федеральный закон РФ "О Центральном банке РФ" № 86-ФЗ от 10 июля 2012 г. (с изменениями и дополнениями).

3. Федеральный закон РФ от 29.11.2010 г. № 156-ФЗ (ред. от 15.04.2009 г.) "Об инвестиционных фондах".

4. Стратегия развития финансового рынка Российской Федерации на период до 2020 года от 29.12.09 г.

5. Жуков Е.Ф. Основные тенденции развития финансового рынка в России // Финансовый бизнес. – 2010 г.