Финансовый рынок, его роль в инвестиционном процессе

     Хотя перечисленные  выше сегменты финансового рынка  отличаются друг от друга, между  ними существует взаимосвязь,  которая из года в год укрепляется  за счет объективных процессов  глобализации финансовых рынков  плюс  информационного и технического  прогресса, а также за счет  унификации и относительного  единообразия протекающих на них процессов, что позволяет их описывать одинаково с позиций, скажем, элементов фрактальной геометрии. При этом участник финансового рынка не просто выбирает какой-то определенный актив на одном сегменте рынка. Он может подобрать набор активов на различных сегментах рынка. Перманентно сравнивая потенциальные возможности (в первую очередь доходность, цену, риск) разных активов. Откуда следует, что все перечисленные выше рынки тесно связаны между собой через относительные цены обращающихся на них активов.

     Таким образом, финансовый  рынок  России является формирующимся  сегментом глобального финансового  рынка. В целом в сфере финансов  главными функциями финансовых  рынков являются:

     - привлечение капитала (на рынках капитала);

     - перевод риска (на  рынке деривативов);

     - международная торговля (на валютном рынке).

     Финансовые рынки  используются для объединения  тех, кто заинтересован в получении  капитала (заемщиков), и тех, кто   им располагает (кредиторов).

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2. Структура,  роль и значение финансового  рынка в современных условиях

 

 

     Финансовый рынок представляет собой рынок финансовых ресурсов. Он отличается от обычного товарного рынка тем, что объектом купли-продажи здесь выступают денежные средства и другие финансовые инструменты, т.е. финансовые ресурсы. Финансовый рынок призван аккумулировать (привлекать) временно свободные денежные средства одних субъектов экономики и предоставлять их на платной основе другим субъектам, нуждающимся в финансовых ресурсах (организациям, домашним хозяйствам, органам публичной власти). Владелец денежных средств инвестирует их в инструменты финансового рынка или передает за определенную плату во временное пользование для хранения, управления, сбережения или страхования организациям финансового рынка, которые в свою очередь предоставляют эти средства за более высокую плату другим юридическим и физическим лицам. Плата за финансовые ресурсы выступает их ценой в форме процентов,  дивидендов, купонного дохода и д.р. Разница между ценой размещения и ценой привлечения финансовых ресурсов составляет доход (в том числе прибыль) организаций финансового рынка (финансовых организаций).

     Субъектами  финансового рынка выступают прежде всего его профессиональные участники и их контрагенты (клиенты, вкладчики, заемщики, инвесторы, страхователи, застрахованные лица и т.д.). Профессиональные участники финансового рынка – это финансовые организации, осуществляющие деятельность по аккумуляции и размещению финансовых ресурсов на финансовом рынке преимущественно в качестве финансовых посредников. К субъектам финансового рынка можно отнести также органы государственной власти и управления, осуществляющие правовое обеспечение, надзор и контроль деятельности его профессиональных участников.

        Современная  структура мирового финансового  рынка предполагает  перераспределение  кредитных ресурсов между национальными  экономиками, где конечные участники  операции – кредитор и заемщик  являются резидентами разных  стран.

        В последние годы увеличилась доля долговых инструментов в структуре капитала корпораций и банков, являющихся основными заемщиками на рынке капиталов. Доступ на мировые рынки долгового финансирования для большинства заемщиков значительно упрощен, требуются меньшие  издержки на проведение операций и предъявляются менее жесткие требования к раскрытию информации. Одновременно крупные заимствования на регулярной основе осуществляют государства, которые в силу своего статуса не могут обращаться к рынкам, где происходит кредитование акционерного капитала.

     Для каждого рынка,  при всем их многообразии, часто  характерны одни и те же  участники. Их можно классифицировать  по следующим признакам:

     - характер участия  субъектов в операциях;

     - цель и мотивы  участия;

     - типы элементов и  их характеристики;

     - типы инвесторов  и должников;

     - страна происхождения субъектов.

     По характеру участия в операциях субъектов рынка можно разделить на две категории: 1) прямые (непосредственные) и 2) косвенные (опосредованные) участники.

     К первой категории  относятся биржевые члены соответствующих  рынков производных финансовых  инструментов, заключающие сделки  за свой счет и (или) за  счет и по поручению клиентов, не являющихся биржевыми членами  и вынужденных обращаться к  услугам первых. Эти клиенты и  составляют вторую категорию.

     На внебиржевом рынке  долговых инструментов рынка  капитала прямыми участниками  рынка являются крупнейшие маркет-мейкеры, а все остальные – косвенными.

     По целям и мотивам участия в операциях на рынке участники рынка классифицируются на хеджеров и спекулянтов, в сою очередь делящихся на трейдеров и арбитражеров.

     Хеджер – это лицо, страхующее курсовые (ценовые) риски, риски трансфертов, присущие финансовым инструментам, свои активы или конкретные сделки на рынке спот. Обязательствам хеджера, возникающим в ходе сделки, как правило, соответствует реальный финансовый инструмент, которым он располагает в настоящий момент или будет располагать к моменту исполнения контракта.

     Хеджирование (hedging) – это операция страхования от риска изменения цен путем занятия на параллельном рынке противоположной позиции.

     Хеджирование дает возможность:

     - застраховать себя от возможных потерь к моменту ликвидации сделки на определенный срок;

     - обеспечивает повышение  гибкости и эффективности коммерческих  операций;

     - обеспечивает снижение  затрат на финансирование торговли  реальными товарами;

     - позволяет уменьшить  риски сторон: потери от изменения  цен на товар компенсируется  выигрышем по фьючерсам.

    Иначе говоря, хеджирование  – это действие, предпринимаемое  покупателем или продавцом для  защиты своего дохода от нежелательного  изменения цен в будущем. Инвестор, приобретая  пакет акций, в  результате падения курсовой стоимости может получить большие потери.

     Механизм хеджирования  сводится к заключению срочного  контракта, в котором устанавливается  цена поставки базисного актива. Рынок производных контрактов предоставляет инвестору возможность заключить ряд сделок с целью застраховаться от таких потерь. Риск в этих сделках часто берет на себя спекулянт, выступая контрагентом хеджера.

     Спекулянт – это лицо, стремящееся получить прибыль за счет разницы в курсовой стоимости базисных активов. Которая может возникнуть впоследствии. У него нет намерения страховать имеющиеся или будущие позиции от курсового риска. Движение курсов, наоборот, является для них наиболее желанным.

     Спекулянты совершают покупку (продажу) контрактов с тем, чтобы позднее продать (купить) их по более высокой (низкой) цене. Их, в свою очередь, правильнее разделить на трейдеров и арбитражеров.

     Трейдер – лицо, пытающееся использовать колебания курса одного или нескольких контрактов. Это достигается покупкой контрактов (или ценных бумаг) при ожидаемом повышении цены и продажи при обратном ее движении.

     Привлекательность этих  сделок заключается в том, что  для открытия позиции по производным  операциям требуются относительно  небольшие затраты капитала  (первоначальная  или депозитная маржа) по сравнению  с общей суммой контракта. Возникающий  таким образом «эффект рычага»  (leverage effect) дает возможность получить большую прибыль, правда, с риском возникновения таких же высоких потерь.

     Деятельность тейдеров достаточно важна для оживления фьючерского рынка, так как они представляют, по сути, противоположность работе хеджеров. Трейдеры способствуют повышению и увеличению ликвидности рынка, т.е. самому функционированию рынка.

     Арбитражер – лицо , извлекающее прибыль за счет одновременной купли-продажи одного и того же актива на разных рынках, стремящееся использовать отличие курса на различных рынках, например между форвардным курсом на валютном рынке и курсом соответствующего валютного фьючерса. Арбитражер продает актив на той бирже, где он дороже, и покупает там, где дешевле. Ценовая разница и составляет его прибыль.

     Теоретически арбитражная  операция позволяет получить  инвестору прибыль практически  без риска, не требует значительных  инвестиций. Арбитражеры также необходимы рынку, поскольку своей деятельностью способствуют выравниванию курсов, цен, восстановлению паритетного соотношения между взаимосвязанными активами на различных торговых площадках и финансовых рынках.

     Если какие-то из перечисленных выше лиц (хеджеры, трейдеры и арбитражеры) недостаточно представлены на финансовом рынке, то функциональная способность рынка может быть поставлена под сомнение.

     Подразделение субъектов  рынка по типам элементов и их характеристикам позволяет выделить следующие основные категории:

     - международные и  межнациональные агентства;

     -национальные правительства и суверенные заемщики;

     - провинциальные и региональные правительства (администрации штатов, краев и областей);

     - муниципальные правительства (мунипалитеты);

     - корпорации, банки и  другие организации.

     Крупнейшими участниками  мирового финансового рынка являются  Мировой рынок, Международный  банк реконструкции и развития, Европейский банк реконструкции  и развития, представляющие международные  и межнациональные агентства.

     На мировом рынке  капиталов субъекты, связанные понятием  «эмитент», объединяются по их  кредитным рейтингам.

     Инвестиционными объектами  принято считать облигации компаний  с высокими и устойчивыми показателями  доходности и экономического  состояния. С точки зрения эмиссии  ценных бумаг, основными операторами  рынка капиталов выступают крупнейшие  банки и корпорации.

     В последнее время  активную роль на мировых долговых  рынках играют центральные банки.  Интенсивное накопление их валютных резервов приводит к усилению их позиции. Они эффективно управляют финансовыми ресурсами страны, включая валютную интервенцию. Каждый центральный банк проводит собственную инвестиционную политику.