Финансовое планировани в деятельности предприятия

         Основой финансового планирования  на предприятии является составление  финансовых прогнозов. Прогнозирование  представляет собой определение  на длительную перспективу изменений финансового состояния объектов в целом и его частей. Прогнозирование сосредоточено на наиболее вероятностных событиях и результатах, и в отличие от планирования не ставит задачу осуществить непосредственно на практике разработанные прогнозы.

       Задачи  финансового планирования.

• Увязка общей суммы доходов и расходов предприятия в балансовой форме, включая платежи во вне и поступления целевых средств со стороны (внешняя увязка общих объемов всех доходов и расходов);
• увязка формируемых источников финансирования с направлениями их использования на покрытие запланированных расходов (внутренняя или сущностная, дифференцированная увязка всех позиций доходов и расходов):
• увязка планов производства, продаж, ввода в действие основных фондов и капитального строительства в натуральной и денежной составляющей этих процессов;
• обеспечение финансовыми ресурсами и денежными средствами производственно-хозяйственной деятельности:
• выявление и мобилизация резервов снижения себестоимости издержек обращения и роста прибыли предприятий:
• определение финансовых взаимоотношений с бюджетами фондами и банками.

       Главный вопрос финансового планирования –  соответствие запланированных показателей  сформированным фактически по промежуточным  и итоговым результатам выполнения финансового плана. В решении этого вопроса и состоит фокусированное отражение научной и практической обоснованности финансового плана. При этом важно идет ли речь о перспективном, годовом, или оперативном плане финансов, в каких именно формах они разработаны и приняты предприятием, фирмой, компанией. Иные подходы к финансовому планированию, целям и задачам, методам расчета не имеют ничего общего собственно с финансовым планированием как методом управления финансами, направленным на достижение достоверных представлений о будущих финансовых отношениях, их количественных и качественных параметрах.

       Финансовое  планирование есть достоверное моделирование  финансово-хозяйственной деятельности и финансового состояния предприятия, фирмы, компании. Непременный атрибут  такого моделирования – теоретически верный и практически обоснованный состав показателей финансового плана (бюджета). Задача планового управления финансами есть задача составления и исполнения такого финансового плана, который бы в наибольшей мере соответствовал процессам действительного формирования, распределения и использования денежной формы стоимости, составляющей содержание финансов предприятий, фирм, компаний. Один из важнейших фундаментальных принципов финансового планирования – принцип учета целесообразных к отражению денежных доходов и денежных расходов, финансовых ресурсов и направлений финансирования. Он должен быть реализован в ходе финансового планирования в полной мере. Содержание финансового плана независимо от его вида и техники оформления – всегда впереди формы финансового планирования.

       Многократная  корректировка составленного финансового  плана – объективная закономерность финансового планирования. Она вовсе  не означает целесообразности планирования финансовых и взаимосвязанных с  ними показателей по укрупненному, векторному, рычаговому принципу: “пол” – “потолок” – “средняя” или “оптимизм – пессимизм – средняя”. Наука о финансах и финансовом планировании не знает эмоций, а деньги и финансы их не прощают. Вопреки общеизвестному представлению реальные финансы предприятий вообще не могут быть достоверно интерпретированы математическим статистическим аппаратом. Эти аппараты – лишь необходимое средство, инструмент для планирования отдельных финансовых показателей плана. Однако, это вовсе не означает, что посчитанный показатель финансового плана будет учтен и утвержден в составе финансового плана в полученном расчетном размере. Нужна смысловая, сущностная оценка достоверности или точности показателя. При ином подходе финансовый план превращается в легковесный прогноз, оценку, тренд, общее приближение, которое чаще всего оказывается отдалением от действительного расклада денежных средств, финансовых ресурсов и финансирования. Такой финансовый план, бюджет попросту никому не нужен. Чем хуже составлен финансовый план, тем меньше управленческой нагрузки он несет в практике финансовой работы. 

2.2 Особенности методов финансового планирования

       Особенностями метода экономического анализа являются:

       - определение системы показателей, всесторонне характеризующих хозяйственную деятельность организаций;

       - установление соподчиненности  показателей с выделением совокупных результативных факторов и факторов (основных и второстепенных), на них влияющих;

       - выявление формы взаимосвязи между факторами;

       - выбор приемов и способов для изучения взаимосвязи;

       - количественное измерение влияния факторов на совокупный показатель.

       Особенность балансового метода планирования финансовых показателей заключается в том, что путем построения балансов достигается увязка имеющихся в наличии финансовых ресурсов и фактической потребности в них. Балансовый метод применяется прежде всего при планировании распределения прибыли и других финансовых ресурсов, планировании потребности поступлений средств в финансовые фонды - фонд накопления, фонд потребления и др.

       Особенность экономико-математического моделирования в планировании финансовых показателей заключается в том, что оно позволяет найти количественное выражение взаимосвязей между финансовыми показателями и факторами, их определяющими. Эта связь выражается через экономико-математическую модель. Экономико-математическая модель представляет собой точное математическое описание экономического процесса, т.е. описание факторов, характеризующих структуру и закономерности изменения данного экономического явления с помощью математических символов и приемов (уравнений, неравенств, таблиц, графиков и т.д.). В модель включаются только основные (определяющие) факторы. Модель может строиться по функциональной или корреляционной связи. 

2.3 Современные проблемы финансового планирования.

       Финансовое  оздоровление предприятий, повышение  конкурентоспособности их продукции  в сложных современных экономических условиях невозможно без широкого привлечения инвестиций. Это, в свою очередь, требует развития инфраструктуры финансового рынка и совершенствования методов планирования инвестиционной деятельности на предприятии.

       Среди проблем финансового планирования важнейшими являются проблемы определения оптимальной структуры источников финансирования и оптимального графика финансирования. Первая проблема изучена достаточно хорошо, вторая - менее изучена, в особенности в отношении влияния проектных рисков на объем и график финансирования проекта. Существует необходимость в средствах для уменьшения ущерба от проектных рисков, но одновременно необходимо минимизировать затраты, связанные с привлечением средств. Такова проблема.

       Для решения этой проблемы может быть использована следующая методика формирования графика финансирования проекта.

       По  предлагаемой методике первоначально  определяется объем средств, подлежащих освоению, и график освоения средств. Затем осуществляется анализ рисков (возможность возникновения неблагоприятных ситуаций в ходе финансирования проекта).

       Для качественного анализа риска  необходимо выявить риски, присущие конкретному проекту, используя  ту или иную классификацию проектных  рисков: классификацию по фазам и  этапам проектной деятельности; классификацию по критерию "возможность/невозможность влиять на угрозы"; классификацию по критерию "возможность защиты от рисков". Широко известна и классификация, при которой выявляются "типичные" (наиболее часто встречающиеся) риски, не укладывающиеся в рамки какого-то одного классификационного критерия (Приложение 1).

       Что касается оценки риска, то одним и  способов является оценка вероятности  наступления неблагоприятных событий. В предложенной методике для такой  оценки выбран метод построения "дерева событий" - графический способ прослеживания последовательности возможных инцидентов, с оценкой вероятности каждого из событий, по которым можно установить величину убытков. "Дерево" строится, начиная с заданных исходных событий, называемых инцидентами. Затем прослеживаются возможные пути развития последствий этих событий по цепочке причинно-следственных связей.

       Последствием  рисков является отклонение финансирования от запланированного уровня. Исходя из структуры источников финансирования, определяется отклонение для каждого возможного события, а затем - суммарное отклонение и его вероятность (путем перемножения вероятностей). Произведение отклонения и вероятности дает отклонение с учетом вероятности для каждой "ветви" дерева событий. Математическое ожидание представляет сумму отклонений с учетом вероятности по всем ветвям.

       Отклонение  приводит к появлению дефицита средств. Размер дефицита зависит от того, каким  запасом средств обладает предприятие: дефицит - разница между отклонением  и размером запаса. При запасе, равном нулю, дефицит равен отклонению. Зная дефицит, можно определить ущерб.

       Определение зависимости между ущербом и  дефицитом является отдельной сложной  задачей, поскольку ущерб зависит  от различных факторов: например, обязательности 100% финансирования, недопущения простоя, ограничения простоя по времени и др. Предлагаемая методика позволяет учитывать их.

       Расчеты отклонения, дефицита и ущерба проводятся для каждого планируемого периода  и соответствующих ему объемов  финансирования.

       После этого определяется оптимальная структура капитала. Стоимость источников финансирования на каждом временном отрезке устанавливается исходя из задачи определения оптимальной структуры, что теоретически позволяет снизить средневзвешенную стоимость источников финансирования и обеспечить необходимый уровень платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия.

       В качестве критерия для нахождения оптимального графика финансирования проекта  предлагается использовать минимальное  значение затрат с учетом стоимости  источников финансирования и ожидаемых ущербов, вызванных рисками проекта.

       По  выбранному критерию определяется задача динамического программирования. При  этом выделяются отдельные шаги (в  качестве n-го шага принимается финансирование в n-ом периоде планирования), состояние системы S перед каждым шагом определяется запасом денежных средств на начало периода с0 , а состояние системы в целом - запасом денежных средств c`, равным остатку средств после удовлетворения потребности в них:

       где di - потребность в средствах в каждый планируемый период (Приложение 2).

       Параметры "шагового управления" в данной задаче - объемы финансирования X1, X2,...Хn, в каждый плановый период. На параметр "шагового управления" накладываются  следующие ограничения: объем финансирования должен быть не менее разницы между потребностью и запасом на начало данного периода X ? dn - cn ; максимальный объем финансирования определяется исходя из условия:

       X ? dn - cn + cmax               (2.1)

       Wn (c) - минимальное значение затрат  при финансировании проекта с учетом стоимости источников финансирования и рисков проекта.

       Соответственно:

       Wn (c) = min [WACC n (X) + У (Д) + Wn-1 (c - x)],              (2.2)

       где Wn (c) - условный оптимальный выигрыш  на шаге n;

       WACCn (X) - средневзвешенная стоимость  источников финансирования на шаге n;

       У (Д) - ущерб от возникшего дефицита средств  на шаге n;

       Wn-1 (c - x) - оптимальный выигрыш во  всех последующих периодах.

       Под действием "шагового управления" Х система S переходит в новое  состояние             (2.3)

       Результатом решения задачи динамического программирования и является оптимальный график финансирования проекта.

       Что касается определения оптимальной  структуры капитала, то при решении этой задачи могут использоваться выводы теории Модильяни-Миллера, в соответствии с которыми рыночная стоимость фирмы не зависит от структуры капитала, а, следовательно, нецелесообразно и оптимизировать ее. Однако многие исследователи опровергают эти выводы и считают необходимым решение задачи оптимизации структуры капитала по критерию максимизации уровня финансовой рентабельности или по критерию минимизации стоимости и по критерию минимизации уровня финансовых рисков.