Финансовое планировани в деятельности предприятия

       Необходимо  отметить, что прогнозирование темпов инфляции является достаточно сложным и трудоемким процессом, результаты которого имеют вероятностный характер и подвержены существенному влиянию субъективных факторов. На практике для упрощения расчетов и избежания необходимости учета инфляции расчеты выполняются в твердых валютах. 

       Соотношение между риском и  доходностью

       Концепция компромисса между риском и доходностью  состоит в том, что получение  любого дохода сопряжено с риском, причем связь прямо пропорциональная: чем выше ожидаемая доходность, тем  выше степень риска, связанная с возможным неполучением этой доходности. Доходность и риск, как известно, являются взаимосвязанными категориями. Наиболее общими закономерностями, отражающими взаимную связь между принимаемым риском и ожидаемой доходностью деятельности инвестора, являются следующие:

       • более рискованным вложениям, как  правило, присуща более высокая  доходность;

       • при росте дохода уменьшается  вероятность его получения, в  то время как определенный минимально гарантированный доход может  быть получен практически без  риска.

       Оптимальность соотношения дохода и риска означает достижение максимума для комбинации "доходность - риск" или минимума для комбинации "риск - доходность". При этом должны одновременно выполняться  два условия:

       1) ни одно другое соотношение  доходности и риска не может обеспечить большей доходности при данном или меньшем уровне риска;

       2) ни одно другое соотношение  доходности и риска не может  обеспечить меньшего риска при  данном или большем уровне  доходности.

       Однако  поскольку на практике «инвестиционная  деятельность связана с множественными рисками и использованием различных ресурсных источников, количество оптимальных соотношений возрастает». В связи с этим для достижения равновесия между риском и доходом необходимо использовать пошаговый метод решения путем последовательных приближений. Осуществление инвестиционной деятельности предполагает не только принятие известного риска, но и обеспечение определенного дохода. Если предположить, что минимальному риску соответствует минимальный необходимый доход, то можно выделить несколько секторов, характеризующихся определенной комбинацией дохода и риска: А, В, С.

       Сектор  А, вложения в котором не обеспечивают минимального необходимого дохода, может  рассматриваться как область  недостаточной доходности. Функционирование в секторе С связано с высокими рисками, снижающими возможность получения ожидаемых высоких доходов, поэтому сектор С может быть определен как область повышенного риска. Осуществление вложений в секторе В обеспечивает инвестору достижение дохода при допустимом риске, следовательно, сектор В является областью оптимальных значений соотношения доходности и риска.

       Категория риска в финансовым менеджменте  рассматривается в различных  аспектах: при оценке инвестиционных проектов, формировании инвестиционного  портфеля, выборе финансовых инструментов, принятии решений по структуре капитала, обосновании дивидендной политики.

       Теория  портфеля. Автором этой теории является Гарри Марковиц “A Portrfolio Selection”, 1952.

       Основные  выводы теории Марковица:

• для минимизации риска инвесторам следует объединять рисковые активы в портфель;
• уровень риска по каждому отдельному виду активов следует измерять неизолированно от остальных активов, а с точки зрения его влияния на общий уровень риска диверсифицированного портфеля инвестиций.

       При этом теория портфеля не конкретизирует взаимосвязь между риском и доходностью. Данную взаимосвязь учитывает модель оценки доходности финансовых активов, разработанная У. Шарпом, Дж. Моссином и Дж. Линтнером. Согласно этой модели требуемая доходность для любого вида рисковых активов представляет собой функцию 3 переменных: безрисковой доходности, средней доходности на рынке и индекса колеблемости доходности данного финансового актива по отношению к доходности на рынке в среднем. 
 
 

Концептуальные  взгляды на финансовое планирование.

       В зарубежной и отечественной литературе существует большое число различных  точек зрения на содержание и роль планирования деятельности предприятий  и, в частности, финансового планирования.  
Автор известной на Западе теории процедурного планирования А.Фалуди [4, с. 163] рассматривает планирование, как «набор или последовательность действий, обеспечивающих решение проблемы наиболее рациональным образом».

       Джерри  Дермет [4,с.198] определяет планирование как «элемент управления, решающий задачи организации, соединения, координации и контроля».

       По  мнению Ч.Е. Хоргена и Дж. Форстера [4, с. 81], «планирование - это описание задачи, проектирование возможных результатов и выбор пути их достижения».

       М.У. Сасьени [4, с.47] считал, что «планирование представляет собой предмет оценки той задачи, которую необходимо выполнить путем решения вопросов о том, какие ресурсы для этого необходимы и будут ли они доступны, когда потребуются в необходимых количествах. Финансовое планирование, конечно, в первую очередь связано с единственным ресурсом - деньгами».

       Г.Д. Болт писал в своей работе [9, с.21], что «планирование можно определить как продуманное определение и систематизацию факторов, способствующих успешной деятельности предприятия. Такое понимание планирования связано с выявлением и постановкой целей организации, выработкой политики, методов стратегии и тактики, необходимых для ее достижения. Планирование также предполагает прогнозирование вероятностного развития событий, возможностей фирмы».

       Чарлз Бритзер и Питер  Кларк [9, с.28] дают определение планированию как «координирование экономических решений».

       По  мнению Базила Денинга [9,с.35] планирование - это «процесс, связанный с будущим», который характеризуется  идентификацией целей, сбором информации, прогнозом будущих условий, построением альтернативных путей достижения целей, выбором общего плана действий, выбором стандартов и средств контроля».

       Д. Хасси [10, с.8] рассматривает планирование как «ориентированный на будущее, постоянный процесс управления, который осуществляется в определенных очерченных рамках и который ответственен за изменение во внешней среде. Он касается составления стратегических и оперативных планов, а также планов на различных уровнях организации и включает методы мониторинга и контроля.

       Мартин  Крингер [10, с. 140] под планированием понимает «проектирование того, что мы желаем, а также того, как мы можем осуществить это более эффективно, а план он рассматривает «как средство контроля». Финансовое планирование является составной частью планирования деятельности предприятия.

       В.В. Бочаров справедливо отмечает, что «необходимость финансового планирования на предприятиях обусловлена негативной ситуацией в экономике России, для которой характерны спад производства, высокая инфляция и кризис неплатежей » [17,с.23].  
По мнению ряда российских экономистов (М.М. Алексеева , В.В. Бочаров , Э.А. Уткин [17,с.157]) понятие «планирование деятельности предприятия» имеет два аспекта:

       - первый - общеэкономический, с точки  зрения общей теории фирмы и ее природы;

       - второй - конкретно-управленческий, представляющий  собой одну из функций менеджмента,  то есть умение предвидеть  будущее фирмы и использовать  это предвидение на практике.

       Оба аспекта планирования тесно взаимосвязаны  и взаимообусловлены. Возможность и необходимость планирования как определенного вида управленческой деятельности обусловлена общими условиями хозяйствования. С помощью планирования сводится к минимуму неопределенность рыночной среды и ее негативные последствия для хозяйствующего субъекта.

       Е.С. Стоянова указывает, что «цель финансового планирования -обеспечение воспроизводственного процесса соответствующими как по объему, так и по структуре финансовыми ресурсами» [17,с.150].

       По  мнению В.М. Родионовой «финансовое планирование сводится, с одной стороны, к точным расчетам финансовых показателей на ближайшее время и их балансовой увязке в соответствующем финансовом документе, а с другой - к прогнозным расчетам, носящим вероятностный и многовариантный характер» [18,с.130].

       А. Робсон определяет финансовое планирование как средство,  
«помогающее руководителям в осуществлении выбора между возможными  
альтернативами» [18, с. 11].

       Шеховцов  Г.К. понимает под финансовым планированием не только  
«непосредственное составление финансовых планов», но и «организацию  
работы по их выполнению» [18,с.189].

       С точки зрения Брейли Р. и Майерса С.финансовое планирование -  
это процесс, включающий:

       1) анализ инвестиционных возможностей  и возможностей финансирования, которыми располагает компания;

       2) разработку и прогнозирование последствий различных вариантов инвестиционных проектов и вариантов их финансирования;

       3) обоснование выбираемого варианта  из множества доступных решений;

       4) оценка результатов, достигнутых  компанией, в сравнении с целями  установленными в финансовом плане.

       В работах как отечественных, так  и зарубежных авторов отсутствует  четкое определение понятия финансового  планирования.

       По  нашему мнению, финансовое планирование представляет собой процесс планирования поступлений и использования  финансовых ресурсов, состоящий в выборе и обосновании оптимальных решений в сфере управления финансами предприятия на основе прогнозирования последствий принимаемых решений.

       В рыночной экономике совершенствование  финансового планирования на микроуровне  осуществляется непрерывно; оно в условиях рыночной экономики имеет качественно более существенное значение по сравнению с директивно-плановой экономикой. Без финансового планирования не может быть достигнут тот уровень управления производственно-хозяйственной деятельностью предприятия, который обеспечивает ему успех на рынке, постоянное усовершенствование материальной базы, социальное развитие коллектива.  
 

1.2 Принципы финансового планирования

       Принципы  финансового планирования базируются на общих принципах теории планирования в сложных системах.

       Принцип единства предполагает, что планирование должно иметь  
системный характер. Понятие «система» означает совокупность элементов  
(подразделений); взаимосвязь между ними; наличие единого  
направления развития элементов, ориентированных на общие цели  
предприятия. Единое направление плановой деятельности, общность  
целей всех подразделений становятся возможными в рамках вертикального  
единства предприятия.

       Координация планов отдельных подразделений  выражается в том,  
что нельзя планировать деятельность одних подразделений фирмы вне  
связи с другими; всякие изменения в планах одних структурных единиц  
должны быть отражены в планах других подразделений. Следовательно,  
взаимосвязь и одновременность — главные черты координации  
планирования на предприятии.

       Принцип участия означает, что каждый специалист фирмы становится  
участником плановой деятельности независимо от должности и  
выполняемой функции.

       Принцип непрерывности заключается в том, что процесс планирования должен осуществляться систематически в рамках установленного цикла; разработанные планы должны непрерывно приходить на смену друг другу (план закупок — план производства — план по маркетингу). В то же время неопределенность внешней среды и наличие  
непредусмотренных изменений внутренней обстановки требуют корректировки и уточнения планов фирмы.