Управление привлеченными ресурсами коммерческого банка

     В категории валютных ресурсов лидирующее место принадлежит современным резервным валютам, которые являются свободно конвертируемыми- без ограничения обмениваемыми на любые иностранные валюты. Значительную роль в структуре международных ликвидных средствах продолжает сохранять за собой золото в качестве золотых запасов государства (в форме слитков и монет).

    Долгое  время различались две цены золота - официальная и реальная. Официальная цена золота на протяжении 40 лет (1933-1976 гг.) фиксировалась Казначейством США. С 1944 года она была на уровне 35 долларов за 1 тройскую унцию(31,1035). На сегодняшний день она составляет 805,8 долларов за 1 унцию. В зависимости от степени государственного регулирования рынки золота делятся на четыре основные категории:

1. Мировые - в Лондоне, Цюрихе, Франкфурте, Чикаго, Гонконге;
2. Внутренние свободные в Милане, Париже;
3. Местные, контролируемые в Афинах, Каире;
4. ”Черные” рынки в Бомбее.

    Источником  предложения золота на международных  рынках является разработка имеющихся и новых месторождений. Основными золотодобывающими державами являются ЮАР, США, Канада, государства СНГ, Австралия. Годовая добыча золота на западе достигает в разные годы 1800-2000 тонн.

    Центральным считается рынок золота в Лондоне. В своей настоящей форме этот рынок существует с 1919 года. Основными  его участником остается тот же, что и раньше, клуб ”фирм” – золотые  брокеры Лондона. Именно на лондонском золотом рынке сформировалась процедура  фиксинга, которая проводится с 1919 года дважды в день. Цены лондонского  рынка считаются наиболее представительными и используются в качестве справочной базы для различного рода расчетов, сравнений, закладываются в долгосрочные контракты.

    Ещё одним крупным центром торговли золотом в 70-х годах стал Цюрих. С начала 80-х годов Швейцария импортировала в среднем от 1200 до 1400 тонн золота в год, а экспортировала от 100 до 1200 тонн. Отсюда видно, что только относительно небольшая часть драгоценного металла остается в стране. Золото используется в национальной часовой и ювелирной промышленности в скромных объемах: около 25 тонн. Золотой импорт Швейцарии составляет 70 % золота, добываемого в западных странах, из которых 60% затем реэкспортируется в различные регионы мира. Маркет-мейкерами цюрихского рынка является ”большая тройка” банков(UBS+SBC, Credit Swiss), которые очень быстро адаптировались к новым рыночным условиям и изменениям в требованиях своих клиентов. Преимуществом швейцарских банков перед другими является их широкое присутствие на мировых рынках золота в различных регионах мира. Это позволяет им осуществлять 24-часовое присутствие на международном рынке золота, совершая операции с физическим золотом и с ”бумажным” металлом.

    Что касается рынка золота США, то необходимо отметить, что демонетизация золота в 70-х годах сделала возможной отмену просуществовавшего в течение 40 лет Акта золотого запрета, в соответствии с которым граждане США не имели права на частное владение золотом в слитковой форме. Либерализация торговли золотом привела к быстрому превращению Нью-Йоркской товарной биржи и Международного валютного рынка Чикагской товарной биржи в крупнейшие центры торговли золотыми фьючерсными контрактами. Именно в этих центрах заключается более 90% всех фьючерсных контрактов на поставку золота.

    Среди прочих рынков золота можно назвать  Канадскую золотую биржу. С конца 80-х годов интенсивно совершаются  операции с золотом на гонконгском  рынке, где имеют представительства  крупные золотые дилеры из Цюриха, Лондона, Франкфурта. Среди местных  контролируемых рынков выделяется рынок  золота в Саудовской Аравии, который  обеспечивает сырьем ювелирную промышленность. Стремительно растут рынки золота Индии  и Китая.

    Основным  потребителем наличного золота является ювелирная промышленность, спрос в которой в значительной степени определяется ценой золота: чем ниже цена, тем выше спрос. Но эта закономерность действует в периоды мирового экономического подъема, а в периоды спада спрос в ювелирной промышленности уменьшается и при относительно низких ценах.

    По  мнению Кожогулова Б.К., на рынке золота сложилась следующая любопытная ситуация. Золотодобытчики, поставляя основные объемы золота на мировой рынок, обладают сравнительно малыми возможностями влиять на цену товара чисто экономическими методами – изменением объемов предложения при изменениях цен. Им остается два пути. Первый из них – воздействовать на политику международных банков с целью снижения и упорядочения последними объемов регулярных продаж золота. Второй – приспосабливаться к большим колебаниям цен, уметь так снижать удельные издержки в периоды падения цен, чтобы и в этих условиях обеспечить рентабельность производства.³

    В своей статье «Мировой рынок золота, его особенности» Кожогулов Б. К. приводит динамику цен на золото с 1980 года. Как видно из таблицы изменения цен на золото имели цикличный характер, при котором быстрый рост цен сменяется их затяжным падением (рис. 1).

Рис. 1. Динамика среднегодовых цен на золото в  Лондоне (рынок наличных контрактов), долл. за тройскую унцию.⁴ 
 
 

    По  мнению экспертов, снижение цен на золото обусловлено основными тремя  факторам: 

• высокие объемы производства золота, как первичного, так и вторичного;
• длительный рост курса доллара по отношению практически ко всем валютам мира;
• продажа золота центральными банками некоторых стран из своих запасов.

 

    В нормальных условиях падение цен  на товар влечет за собой рост спроса (для золота – в первую очередь  в ювелирной промышленности), за которым следует нехватка предложения  с соответствующим повышением цен.

      Как следует из таблицы, рост  цены на золото начался после  террористических актов в США 11 сентября 2001 г., когда рухнул американский фондовый рынок. За день до трагических событий золотая унция стоила 271 долл., а уже через неделю – 293 долл. за унцию. С тех пор котировки на золото в целом неуклонно растут. Как уже отмечалось выше, сейчас цена на золото составляет 805,8 долларов за 1 унцию.

    Причина повышения спроса кроется также  в ухудшении геополитической  ситуации на Ближнем и Среднем  Востоке и усилении сомнений среди  мирового бизнеса в способности  США решить нынешними методами иракский кризис. На финансовых рынках значительно  усилилась тенденция к скупке золота, которое рассматривается  как наиболее надежное укрытие для  капитала в периоды серьезных международных кризисов. Удорожанию золота помогают также слабые позиции американской валюты. Золотодобытчикам такое положение на руку, зато ювелиры ожидают снижения спроса на украшения из этого металла.

     Ценовая динамика на рынке золота в немалой  степени была связана с длительным ростом курса доллара США. Начав расти с середины 1995 году, он в последующие 4 года поднялся по отношению к валютам других стран на 20-40 и более процентов. Поскольку мировая цена золота фиксируется в американских долларах, то повышение курса этой валюты влечет за собой подорожание металла в национальной валюте стран с "недолларовой" экономикой, что в конечном итоге приводит к снижению спроса на золото и увеличению его продаж, а превышение предложения над спросом – к снижению рыночных цен. Соответственно, замедление темпов роста экономики США, ослабление курса доллара, спад на фондовом рынке способствует повышению цены золота.

     По  мнению большинства аналитиков, на рынке золота формируется среднесрочная тенденция роста цен. Подобный оптимизм основан на ряде факторов. В золотодобывающей промышленности идет процесс консолидации производства. К примеру, в январе 2002 года "Newmont Mining Corp." выиграла право на приобретение австралийской компании "Normandy Mining" и стала самым крупным продуцентом золота в мире. А созданная в 2001 году после слияния "Barrick Gold" и "Homestake" компания является третьим мировым производителем золота. Концентрация мощностей расширяет возможности регулировать производство и сохранять цены на более высоком уровне. Продажи золота из официальных источников, оказавшие в последние годы весьма отрицательное воздействие на котировки металла, в настоящее время ограничены Вашингтонским соглашением, по которому общий объем продаж не должен превышать 400 тонн в год. Низкие процентные ставки Федеральной резервной системы США также способствуют росту цен на золото.

     Таким образом, можно сделать вывод, что  тенденция роста цен на золото будет продолжаться в связи с  подъемом курса евро, ситуации вокруг Ирака, Ирана, Северной Кореи и низкими  темпами роста экономики США.

Кроме того, золото продолжает оставаться одним  из ведущих финансовых инструментов, так как золотой запас государств остается существенным фактором его мощи. Особенно заметным это становится во времена экономической нестабильности: даже не слишком глубокий кризис с неизбежностью влечет за собой рост цен на золото. Если учесть к тому же, что объемы мирового производства золота падают, а спрос на благородный металл, напротив, должен расти (не только со стороны финансовых институтов, но и авиационной, космической, ювелирной промышленности, а также медицины), легко сделать вывод, что золотодобыча по-прежнему является выгодным и социально значимым бизнесом. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

2. Виды операций с золотом

 

1. Банковские  операции

     С 1 ноября 1996г. вступило в действие Положение о совершении кредитными организациями операций с  драгоценными металлами на территории РФ и порядке проведения банковских операций.

     В соответствии с ним Центральный Банк РФ регулирует  величины лимитов  открытой позиции по операциям с драгоценными металлами, устанавливает официальные котировки цен на них, покупает золото  у банков по заранее определённой товарной цене. Банки имеют право осуществлять следующие операции по торговле  драгоценными металлами:

1. покупать и продавать драгоценные металлы, как за свой счёт, так и за счёт клиентов (по договорам комиссии и поручения).
2. сделки  купли-продажи  драгоценных металлов  осуществляются с поставкой  драгоценных  металлов в физической форме  или с отражением по счетам.
1. сделки  купли-продажи с немедленной поставкой (наличные сделки), когда дата  валютирования устанавливается  в пределах двух рабочих дней от даты  заключения сделки.
2. срочные сделки купли-продажи, когда сроки расчётов по сделке составляют более двух рабочих дней от даты заключения сделки.
3. осуществлять сделки (опционы, фьючерсы, свопы).

     Для совершения операций с драгоценными металлами банк должен получить лицензию от Центрального банка РФ. К середине 1997 года 120 коммерческих банков получили лицензию на работу с драгоценными металлами. Однако сделки с драгоценными металлами, причем, не в полном объеме, проводят только 20 банков, или около 17%. Например, в Санкт-Петербурге их проводят Лесопромбанк и Промрадтехбанк. Лесопромбанк является дочерним предприятием АО «Промстройбанк» и имеет лицензию только на работу с золотом и серебром.⁵

     Банки проводят операции с драгоценными металлами  в целях:

• получение прибыли
• обеспечение кредита
• спекуляции
• тезаврации золота (рис. 2)

 

 

 

 
 
 
 

Рис. 2. Банковские операции с драгоценными металлами

3.2. Биржевые операции

   К драгоценным металлам, являющимся предметом биржевых сделок, относится,  прежде всего, золото.  Биржевые сделки могут проводиться с золотом, как с физическим металлом, так и с ценными бумагами, обеспеченными золотом.

Ценные  бумаги, обеспеченные золотом, - это предмет сделок на фондовой и фьючерсной биржах. Крупными мировыми Биржами драгоценных металлов являются COMEX  (Нью-Йоркская срочная товарная биржа) и MACE (Среднеамериканская товарная биржа - Чикаго)

Биржевые  операции с драгоценными металлами  включают четыре вида операций:

• торговлю драгоценными металлами
• торговлю ценными бумагами, обеспеченными золотом
• хеджирование
• фьючерсные операции

 

   Торговля ценными бумагами, обеспеченными золотом - это торговля

 облигациями  золотого федерального займа.  Она является традиционной формой  биржевых сделок и осуществляется  по отработанной схеме  и  стандартным правилам.

  Хеджирование - (англ. Heaging - ограждать) означает страхование рисков от неблагоприятного изменения цен (курсов).⁶

 Хеджирование  по золоту представляет собой  систему операций по страхованию  рисков от хеджирования по  золоту заключается в системе   купли- продажи срочных неблагоприятных  изменений цен на золото.