Структура спроса на золото

      - высокие объемы производства золота;

      - длительный рост курса доллара по отношению практически ко всем валютам мира;

      - продажа золота центральными банками некоторых стран из своих запасов.

      Причины повышения спроса также обусловлены многими факторами. На финансовых рынках золото рассматривается как наиболее надежное укрытие для капитала в периоды серьезных международных кризисов. Так, глобальная нестабильность в экономике и политике привели зимой 2002-2003 годов к всплеску интереса к золоту. Золотой рынок охватили ажиотаж и сумасшедший настрой на покупки металла, подогреваемые событиями вокруг Ирака и КНДР.

      Поскольку мировая цена золота фиксируется  в американских долларах, то повышение  курса этой валюты влечет за собой  подорожание металла в национальной валюте стран с недолларовой экономикой, что в конечном итоге приводит к снижению спроса на золото и увеличению его продаж, а превышение предложения над спросом – к снижению рыночных цен. Соответственно, замедление темпов роста экономики США, ослабление курса доллара, спад на фондовом рынке NASDAQ способствовали повышению спроса на золото в 2002 году (15, с. 21).

      Потрясения  на фондовых рынках обычно вызывают интерес к золоту как инструменту, страхующему риски. Например, в 2002 году ухудшение финансового положения целого ряда компаний (банкротство компаний «Enron», «WoldCom» и др.), вялая конъюнктура на рынках корпорационных ценных бумаг заставляли инвесторов увеличивать свои золотые резервы.

      Можно попытаться сгруппировать факторы, относимые к числу главных при прогнозировании спроса на золото.

      1. Инфляционные ожидания. Это один  из основных факторов, определяющих  спрос на золото. Усиление покупательной  активности на рынках драгоценных  металлов происходит, прежде всего,  на фоне нестабильности финансовой ситуации и быстрого роста цен на потребительские товары. В этом случае инвесторы могут обратить внимание на драгоценные металлы, стремясь застраховать часть своих вложений.

      2. Система валютных курсов. Цены  на золото находятся под влиянием  изменений валютных курсов по отношению к американскому доллару, в связи с чем изменяется цена золота в других валютах. Если курс данной валюты к доллару падает, то это приводит к удорожанию золота в этой валюте, что, в свою очередь, стимулирует продажи металла на местном рынке или, по крайней мере, увеличивает предложение золота. Если валюта укрепляется по отношению к доллару, это означает замедление роста цен на золото в местной валюте по отношению к долларовой цене, что стимулирует покупательный спрос на золото в регионе. Особого внимания заслуживают валюты стран, являющихся крупными потребителями, либо крупными производителями золота. Изменение курсов валют этих стран к доллару оказывает прямое влияние на региональные рынки, стимулируя тем самым либо спрос, либо предложение.

      3. Изменение доходности альтернативных  инвестиционных инструментов. Снижение доходности ценных бумаг может вызвать повышение интереса к золоту как объекту инвестиций.

      Таким образом, на инвестиционный спрос оказывают влияние несколько факторов. Падение инвестиционного спроса на золото может быть обусловлено высокими объемами производства золота, ростом курса доллара по отношению практически ко всем валютам мира и продажами золота из запасов центральных банков. Усиление спроса происходит на фоне инфляции, изменений валютных курсов по отношению к американскому доллару, изменения доходности альтернативных инвестиционных инструментов.  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

                  ГЛАВА 2. Формирование спроса на золото

        2.1. Структура и динамика текущего спроса на золото

      Функция золота как финансового актива обеспечивает ему спрос со стороны профессиональных инвесторов. Остальная часть металла находит свое потребление в различных отраслях промышленности. Причем, основным потребителем наличного золота в последние пять лет была именно промышленность (см. табл. 1).

      Таблица 1. Мировое потребление золота. Основы спроса на золото по всему миру (тонн)

 

      Таким образом, такая составляющая спроса на золото, как спрос со стороны ювелирной промышленности и других промышленных отраслей, а также со стороны производственных предприятий, на протяжении ряда лет является относительно стабильным. В то же время инвестиционный спрос на золото увеличивается год от года, причем, весьма существенно.

      

                             Рис. 1. Структура спроса на золото в 2005 году.

      

                             Рис. 2. Структура спроса на золото в 2009 году. 

      Что касается ювелирного и промышленного  спроса, то здесь основной тенденцией является рост потребления металла в ювелирной промышленности развивающихся стран (Индия, Китай, Турция, Ближний Восток и т.д.), где золото доминирует при изготовлении украшений. Для рынка золота самыми важными странами в настоящее время являются Китай и Индия.

      То, что в настоящее время Индия является крупнейшим рынком золота, связано с тем, что золотые украшения являются в этой стране формой хранения сбережений. По подсчетам экспертов, объем потребления золота Индией уже в ближайшее время составит в общей сложности около тысячи тонн, причем как в виде ювелирных изделий, так и в форме сертифицированных монет и слитков.

      Спрос на ювелирные изделия в Индии растет. Так, по данным Всемирного совета по золоту (WGC), в третьем квартале 2010 года в Индии спрос на ювелирные изделия повысился на 36 %, несмотря на повышение стоимости золота. Потребители в Индии приобрели в третьем квартале 184,5 тонны золота в качестве ювелирных украшений по сравнению с 135,2 тонны годом ранее. Общий спрос на золото за этот период увеличился на 28 % (22).

      Что касается второй составляющей спроса на золото, инвестиционного спроса, то его рост, происходящий сейчас на рынке, начался сразу после террористических актов 11 сентября 2001 г., когда рухнул американский фондовый рынок, и продолжается последние девять лет (17, с. 24).

      Статистика  притоков инвестиционных средств на рынок драгоценных металлов свидетельствует о постоянно растущем спросе на золото. За 2009 год совокупный инвестиционный спрос на золото, в том числе в слитках и монетах, практически удвоился.

      Мировой совокупный спрос на золото в 3-м квартале 2010 года вырос относительно аналогичного периода прошлого года на 12 %, с 823 до 921,8 млн тонн. Об этом сообщается в аналитическом отчете Всемирного золотого совета (22).

      В финансовом выражении спрос на золото вырос к 2009 году на 43 %, до $ 36,4 млрд. Совокупный спрос подскочил до исторического рекорда в $ 137,5 млрд.

      Мировой спрос на золото со стороны ювелиров вырос в 2010 году в годовом сопоставлении на 8 %, до 529,8 тонны, в основном за счет нескольких ключевых рынков, в числе которых Индия, Китай, Россия и Турция (57 % от общего физического спроса). Россия стала шестым по величине рынком ювелирного золота, спрос вырос на 17 %, до 17,7 млн тонн. В денежном выражении глобальный ювелирный спрос составил $ 21 млрд.

      На  спрос со стороны промышленности пришлось около 12 % от общего физического спроса. За год он увеличился до 110,2 тонны, преимущественно за счет электротехнического сектора.

      Инвестиционный  спрос увеличился преимущественно  за счет розничных продуктов, и составил 31 % от совокупного физического объема спроса (11).

      

                Рис 3. Структура спроса на золото в 3-м квартале 2010 года 

         2.2. Причины роста  инвестиционного спроса на золото

      Посмотрим, из чего складывается инвестиционный спрос на золото. В настоящее время золото по-прежнему используется государственными Центробанками многих стран как средство сохранения капиталов. Запасы золота в государственных резервах стран мира, по данным на 1 июля 2010 г., составляют 25 389 тыс. т. В 2009 году был первый чистый прирост золотых запасов в центральных банках стран мира с 1988 года (6).

      Соединенные штаты Америки обладают самым крупным золотым запасом. После них по размеру официальных запасов идут Германия, Международный валютный фонд, Италия, Франция. Особенно стараются запастись золотом Индия и Китай. Например, китайский золотой запас за последние пять лет увеличился почти вдвое, превысив 1050 тонн. Россия занимает 8-е место по объему золота в международных резервах, который на июль 2010 г. составлял 709,8 т. (13)

      Таблица 2. Государственные золотые резервы мира на июль 2010, т.

 

      По данным американской CPM Group, специализирующейся на мониторинге рынка ценных металлов, уже в 2009 году центробанки мира резко увеличили долю золота в своих резервах: они скупили примерно 18 % добытого за год в мире золота общей стоимостью $ 15,5 миллиардов. Причем впервые за 11 лет наблюдений, которые проводит эта компания, государства увеличили долю золота в своих резервах за счет снижения доли доллара и евро.

      Все больше интереса к идее увеличения доли металла в своих золотовалютных резервах появляется со стороны развивающихся экономик. В частности, представители Центрального Банка Китая в прошлом году уже заявили о потенциальной возможности увеличения золота в резервах до 3000-4000 т. (текущий уровень – 1040,1 т.). Естественно, такие тенденции и существование потенциальной возможности масштабного расширения спроса являются поддерживающими факторами для спроса на золото.

      Надо  отметить, что развитие мировой финансовой системы привели к сокращению относительного спроса на золото со стороны официальных институтов. Доля официальных резервов в структуре мирового запаса накопленного золота снижается. Наращивают объемы золота не только центральные банки, но и частные инвесторы.

      Инвестиционный спрос делится на две составляющих:

      1) инвестиции в физическое золото в слитках и монетах,

      2) инвестиции в золото, находящееся  и приобретаемое в хранилища  специализированных фондов (фонды  ETF), без получения его «на руки»  в момент инвестирования.

      В 2009 году на долю всех золотых фондов ETF приходится 594,7 тонн или 46,8 % во всех учтенных мировых инвестициях, остальные 676,2 тонны или 53,2 % приходится на инвестиции с самостоятельным хранением физического золота.

      

               Рис. 4. Доля различных составляющих инвестиций в золото

      В свою очередь, среди инвестиционных фондов ETF самым крупным является «SPDR Gold Trust», на долю которого в 2009 году  пришлось 54,5 % от всех инвестиций в фонды ETF. Фонд «SPDR Gold Trust» является настолько крупным, что на его долю приходится 25,5 % увеличения всех мировых инвестиций в золото в 2009 году. А именно: запасы фонда возросли на 324 тонны за 2009 год, при общем росте учтенных инвестиций в золото на 1271 тонны по всему миру (14).

      Приобретение  населением монет и слитков достигает ежегодно до 10 % всех продаж золота в мире. В распоряжении частных инвесторов находится около 16 % от добытого в мире золота (6).