Рынок ценных бумаг

 Решение об эмитенте  муниципальных ценных бумаг Российской Федерации принимается Правительством РФ. Эмитентом муниципальных ценных бумаг выступает исполнительный орган местного самоуправления, действующий на основе устава муниципального образования.

 

2) Корпоративные ценные бумаги. - это ценные бумаги, эмитентами которых выступают акционерные общества, предприятия и организации других организационно-правовых форм собственности, а также банки, инвестиционные компании и фонды.

Отличительным признаком, корпоративных  ценных бумаг от государственных  ценных бумаг, является  наличие у корпоративных ценных бумаг  эмитента, не имеющего отношения к государственным органам управления.

Выпуск, обращение, обслуживание, погашение, выплата дохода и соблюдение прав собственности по корпоративным  ценным бумагам осуществляются на основе российского законодательства.

Основным видом корпоративных  ценных бумаг являются акции. Другим видом корпоративных ценных бумаг, которые может выпускать акционерное общество, являются облигации.

Акции, выпускаемые акционерным  обществом, прежде всего, удостоверяют право их владельца на получение дохода, дают возможность участвовать в управлении обществом и получать интересующую акционера информацию. В случае ликвидации акционерного общества владелец акций наделяется имущественной долей – ликвидационной стоимостью. Все акции общества являются именные.

Примеры акционерных обществ

- список наиболее крупный акционерных обществ с капитализацией более 100 миллиардов рублей:

ОАО "Сбербанк России", ОАО "ЛУКОЙЛ", ОАО "Уралкалий", ОАО "Газпром",  ОАО "Газпром нефть", ОАО "НК "Роснефть", ОАО "ГМК "Норильский никель", ОАО "Трубная металлургическая компания"

- акционерные общества нефтегазового сектора экономики:

ОАО "НК "Роснефть", ОАО "Газпром"

- акционерные общества металлургического сектора экономики

ОАО "ММК", ОАО НЛМК

- акционерные общества телекоммуникационного сектора экономики

ОАО "МТС", ОАО "Северо-Западный Телеком"

- акционерные общества потребительского сектора экономики

ОАО "ГК "Русское  море", ОАО "Пивоваренная компания "Балтика"

- акционерные общества финансового сектора экономики

ОАО Банк ВТБ, Газпромбанк (ОАО)

 

Инвесторы на рынке ценных бумаг представлены лицами и такими институтами, как страховые компании, пенсионные фонды, инвестиционные фонды, банки, кредитные союзы (без профессионального управления активами).

Инвесторы это те участники фондового  рынка, которые являются источником инвестиционных средств. Однако они  придут на рынок ценных бумаг только в том случае, если будут уверены, что правила игры не нем едины  для всех и честно выполняются. Инвесторы отличаются стратегией и тактикой действий на фондовом рынке. По стратегии действий инвесторы делятся на стратегических институциональных инвесторов и спекулянтов, по тактике – на рискованных, умеренных и консервативных.

Стратегические инвесторы, как правило, получив контроль над интересующей компанией, перестают активно управлять своим инвестиционным портфелем. В своих действиях на фондовом рынке они преследуют цели, которые можно охарактеризовать как обеспечение экономической безопасности компании. При этом основной является цель сохранения управляемости контролируемой компании. Однако в том случае, если стратегические инвесторы решают задачу минимизации затрат на осуществление стратегического контроля, для них характерна консервативная тактика действий на фондовом рынке. Такая тактика предполагает минимизацию риска осуществления операций при получении доходности, незначительно превышающей инфляционные потери.        

 Консервативной тактики  на рынке ценных бумаг придерживаются  многие институциональные инвесторы. По отношению к компании, ценными бумагами которой обладает институциональный инвестор, его тактика состоит в повышении курсовой стоимости ее ценных бумаг. Для реализации этой тактики институциональному инвестору необходимо иметь возможность оказывать такое воздействие на принятие стратегических решений компанией, которое привело бы к росту ее инвестиционной привлекательности. Достижению данной цели способствуют правильные действия институционального инвестора на общем собрании акционеров.         

 Рискованная тактика  больше характерна для спекулянтов  фондового рынка. Конечно, назвать  спекулянтов инвесторами можно  с известной долей приближения,  так как срок, на который они  вкладывают денежные средства  в какой-либо финансовый инструмент, исчисляется днями, если не часами. Однако они обеспечивают ликвидность фондового рынка, принимая на себя значительную часть рисков совершения операций и создавая условия для работы институциональных инвесторов.        

 Таким образом,  основными группами инвесторов на фондовом рынке являются стратегические и институциональные инвесторы. Стратегические инвесторы ставят своей целью добиться управляемости акционерного общества. Институциональные  инвесторы  стремятся повысить инвестиционную привлекательность его ценных бумаг.

Инвесторы

Пенсионный фонд России через Управляющую компанию – Внешэкономбанк – размещает резервы в государственные облигации в рублях (60%) и в валюте(около 30%), ежегодно примерно на 5 миллиардов рублей. Негосударственные пенсионные фонды размещают резервы в госбумаги РФ (10%), субъектов РФ (18%) и ценные бумаги муниципалитетов (2%), в акции (до 30%), корпоративные облигации (25%)

Страховые компании вкладывают свои резервы: в государственные и муниципальные ценные бумаги (не более 10%), банковские депозиты (25%), векселя (30%), все остальное в акции (процентная доля с каждым годом возрастает)

Инвестиционные  фонды (далее по тексту ИФ) имеют краткосрочные цели инвестирования, в отличие от пенсионных фондов и страховых компаний. ИФ могут организовываться в форме: акционерного ИФ(ОАО) и паевого ИФ (Далее по тексту ПИФ)

ПИФ осуществляет привлечение средств  путем размещения паев или заключения договора с последующим инвестированием  средств в ценные бумаги и иное имущество (через управляющую компанию), получение доходов от инвестиций, а также выкуп (погашение) паев за счет денежных средств фонда. Инвестиционный пай является именной неэмиссионной бездокументарной ценной бумагой, которая не имеет номинальной стоимости. Инвестиционный пай удостоверяет долю его владельца в праве собственности на имущество ПИФ.

ГЛАВА 2. ПРОФЕССИОНАЛЬНАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ

2.1 Профессиональные участники рынка ценных бумаг. Их деятельность.

Профессиональная деятельность характеризуется  на рынке ценных бумаг прежде всего  возможностью и способностью профессиональных участников квалифицированно выполнять принятые на себя обязательства, которые связаны с брокерско-дилерской деятельностью, деятельностью по управлению ценными бумагами, выполнению клиринговых операций, депозитарным обслуживанием, оказанием услуг реестродержателем и организатором торговли ценными бумагами.

 

Лицензирование . Профессиональной деятельностью на рынке ценных бумаг признается посредническая деятельность, на осуществление которой необходимо специальное разрешение (лицензия), выданное Федеральной службой по финансовым рынкам (далее по тексту ФСФР). К профессиональной деятельности относятся брокерская, дилерская, доверительное управление ценными бумагами, клиринговая, депозитарная, ведение реестра владельцев ценных бумаг, организация торговли на рынке ценных бумаг¹¹. Кредитным организациям и государственным корпорациям для осуществления профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг также необходима лицензия ФСФР.

Деятельность профессиональных участников рынка ценных бумаг лицензируется тремя видами лицензий:

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Брокерская деятельность. Под брокерской деятельностью понимается деятельность по совершению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами от имени и за счет клиента (в том числе эмитента эмиссионных ценных бумаг при их размещении) или от своего имени и за счет клиента на основании возмездных договоров с клиентом.

Брокер, как правило, действует  на условиях, определяемых клиентом, за комиссионное вознаграждение. Для него важно обеспечивать приоритетное исполнение поручений клиента по сравнению с собственными операциями, учет и хранение денежных средств клиентов отдельно от собственных денежных средств. Брокер может использовать деньги клиентов в собственных интересах только на основе договора с ними, при условии гарантии исполнения поручения или возврата денег по их требованию. О фактах совершения сделок брокер отчитывается перед клиентом, а при нанесении убытков, не связанных с форс-мажорными обстоятельствами, брокер возмещает их клиенту в порядке, установленном законодательством.

Характерными для брокеров являются маржинальные сделки, получившие широкое развитие в условиях интернет-трейдинга¹². Маржинальные сделки представляют собой сделки купли-продажи ценных бумаг с использованием заемных средств, которые брокер предоставляет клиенту в форме денежных средств для приобретения ценных бумаг, либо ценных бумаг для продажи.¹³

Заем представляется клиенту брокером под определенную процентную ставку, а также под  залоговое обеспечение и дает возможность клиенту с помощью «кредитного плеча» увеличить доходность совершаемых сделок.

Дилерская деятельность. Под дилерской деятельностью понимается деятельность по совершению сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичной оферты (объявления цен покупки и/или продажи ценных бумаг) с принятием на себя обязательства покупки и/или продажи по объявленным ценам. Объявление цен купли-продажи ценных бумаг является существенным условием договора купли-продажи, заключаемого дилером с клиентом. Помимо цен, дилер может объявить иные существенные условия сделки купли-продажи, такие как min и max объем покупки/продажи ценных бумаг, срок действия публичной оферты. При отсутствии в объявлении указания на иные существенные условия дилер обязан заключить договор на существенных условиях, предложенных клиентом.

Деятельность по управлению ценными бумагами. По данной деятельностью понимается осуществление доверительным управляющим от своего имени и за вознаграждение в течение определенного срока доверительного управления действий с переданными ему во владение и принадлежащими другому лицу в интересах этого лица или указанных этим лицом третьих лиц

- ценными бумагами, денежными  средствами, предназначенными для  инвестирования в ценные бумаги;

- денежными средствами и ценными бумагами, полученными в процессе управления ценными бумагами.

Доверительное управление осуществляется от имени и по усмотрению управляющего, со ссылкой в сделках на действия в качестве управляющего. Доверительный  управляющий обязан вести раздельный учет и хранение имущества, переданного в доверительное управление, от собственного имущества, а также ежеквартально отчитывается перед учредителем о деятельности по управлению.

 

Клиринговая деятельность. Клиринг представляет собой систему расчетов, основанную на взаимных требованиях и обязательствах по денежным средствам и ценным бумагам между участниками торговли. Таким образом, можно выделить две формы клиринга по сделкам купли-продажи ценных бумаг: клиринг по денежным средствам и клиринг по ценным бумагам.  Организация клирингового процесса основана на соблюдении следующих принципов:

- клиринг осуществляют  специальные учреждения (расчетная  палата биржи либо самостоятельные  расчетные организации);

- сведения о совершенных  сделках поступают в клиринговую  систему только после их регистрации  в торговой системе и сверки  всех реквизитов;

- каждая операция а процессе клиринга имеет определенный регламент (временной интервал), который подлежит строгому соблюдению;

- денежные средства  и другие ценности клиентов, поступающие  в оплату ценных бумаг, подлежат  раздельному учету от денежных  средств их посредников.

В рамках общего законодательства профессиональным участником, имеющим  лицензию на осуществление клиринговой  деятельности, самостоятельно разрабатывается  процедура клиринга и расчетов по сделкам с ценными бумагами.

Среди основных этапов, реализующих общие подходы к организации клирингового процесса, можно выделить следующие этапы:

- сбор, сверка, корректировка  информации по сделкам с ценными  бумагами, подготовка бухгалтерских  документов по ним.

- определение взаимных  обязательств продавцов и покупателей ценных бумаг по денежным расчетам и по поставке ценных бумаг.

- проведение взаимозачета  между участниками клиринга.

- направление документов  по итогам клиринга во исполнение  сделки: в расчетную систему (банки,  расчетные организации), в ситсему, обеспечивающую поставку ценных бумаг(депозитарии)

- создание гарантийных и иных фондов для снижения рисков неисполнения сделок.

Клиринговые организации  классифицируются на биржевые и внебиржевые. Среди национальных биржевых клиринговых  организаций можно выделить: расчетную Палату ММВБ, Сибирский расчетный цент (г.Новосибирск), Петербургский расчетный центр, расчетную палату Уральской региональной валютной биржи (г.Екатеринбург), Нижегородский расчетный центр, расчетную палату Самарской валютной межбанковской биржи, расчетную палату Азиатско-Тихоокеанской межбанковской валютной биржи (г.Владивосток), Расчетную палату Ростовской межбанковской валютной биржи.

Внебиржевой клиринг на классическом рынке «РТС» осуществляют на договорной основе Депозитарно-клиринговая компания (ДКК), расчетная палата РТС, СитиБанк, ИК РостИнвест, Морган Стэнли Банк, ИФГ Партнер. Известны также международные внебиржевые клиринговые системы в Европе: Euroclear и Clearstream.

 

Депозитарная деятельность. В депозитарии происходит перерегистрация прав на нового владельца ценных бумаг. В соответствии с действующим законодательством РФ депозитарная деятельность включает:

- учет прав на счетах  депо владельцев ценных бумаг  (депонентов);

- регистрацию перехода  прав на ценные бумаги;