Рынок ценных бумаг

Важность положений данной статьи заключается в том, что она все-таки подчеркивает, что в ценной бумаге главной является не форма (способ фиксации), а ее суть - имущественные права, которые ею закреплены. 
Бездокументарные ценные бумаги в виде корпоративных ценных бумаг открытых акционерных обществ и государственных краткосрочных облигаций на практике стали самыми массовыми и надежными ценными бумагами России, в отличие от документарных бумаг компаний-пирамид, которые, несмотря на свою форму, не содержали имущественных прав, создавая лишь иллюзию «ценности». 

 

В зависимости от способа  организации выпуска все ценные бумаги можно классифицировать на эмиссионные ценные бумаги и неэмиссионные ценные бумаги.

  К эмиссионной ценной бумаге можно отнести любую ценную бумагу, если она обладает одновременно тремя признаками:

- закрепляет имущественные и неимущественные права, подлежащие удостоверению, уступке и безусловному осуществлению при соблюдении формы и порядка, установленных настоящим Законом.

Под имущественными правами в данном случае следует понимать субъективные права участников правоотношений, связанные с владением, пользованием и распоряжением ценными бумагами, обязательственные права и т.д

Неимущественными правами являются субъективные права, не имеющие имущественного содержания и неотделимые от физического или юридического лица (например, право на имя);

- размещается отдельными выпусками;

- имеет равные объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги.

Неэмиссионные ценные бумаги, в отличие от эмиссионных, выпускаются индивидуально, решение об их выпуске не имеет, как правило, правоустанавливающего значения. Обычно выпуск неэмиссионных ценных бумаг в обращение (или их выдача) не нуждается в специальной регламентации и контроле со стороны государственных органов, а следовательно не подлежат государственной регистрации, в отличие от эмиссионных ценных бумаг.

При документарной форме  эмиссионных ценных бумаг сертификат и решение о выпуске ценных бумаг являются документами, удостоверяющими права, закрепленные ценной бумагой.

При бездокументарной форме таким  документов является только решение  о выпуске ценных бумаг.

Сертификат эмиссионной  ценной бумаги должен содержать следующие  обязательные реквизиты:

- наименование эмитента, место его нахождения.

- вид, категорию (тип) и форму ценных бумаг

- государственный регистрационный номер выпуска и дата государственной регистрации

- права владельца

- условия исполнения обязательств эмитентом

- количество ценных бумаг в выпуске

- наименование депозитария

- подпись ответственного лица и печать эмитента

- другие реквизиты.⁵

Обязательные реквизиты  для неэмиссионных ценных бумаг, таких как вексель, депозитный сертификат, чек и др., определены специальным  законодательством, регламентирующим порядок составления и обращения этих документов.

 

В зависимости от субъекта имущественных прав ценные бумаги классифицируются на предъявительские, именные и ордерные

 

По своему функциональному  назначению ценные бумаги, допущенные к обращению на территории Российской Федерации, подразделяются на следующие разряды: долговые ценные бумаги; долевые ценные бумаги; платежные документы; товарораспорядительные документы; производные ценные бумаги; залоговые ценные бумаги.

Важным элементом российского  рынка ценных бумаг является его финансовое наполнение, т.е. совокупность финансовых инструментов, допущенных к обращению. Всю совокупность российских ценных бумаг можно разделить на две большие группы:        

 - государственные ценные бумаги;        

 - корпоративные ценные бумаги.

Государственные ценные бумаги являются финансовым инструментом, обслуживающим государственный  внутренний долг, и представляют собой  облигации и векселя Министерства финансов Российской Федерации. Корпоративные  ценные бумаги на российском рынке  представлены в основном акциями.

 

1.2.2 Виды ценных бумаг

Ценные бумаги российских эмитентов  составляют основу функционирования рынка  ценных бумаг. В ГК РФ к ценным бумагам отнесены облигации, акции, векселя, чеки, депозитные и сберегательные сертификаты, банковские сберегательные книжки на предъявителя, приватизационные ценные бумаги, коносаменты и другие документы, которые законами о ценных бумагах отнесены к числу ценных бумаг. Все указанные выше ценные бумаги допущены к обращению на фондовом рынке России.⁶

Ценные бумаги денежного рынка. К ценным бумагам денежного рынка относятся: вексель (коммерческий, банковский, казначейский), депозитный (сберегательный) сертификат, чек, краткосрочные облигации (сроком обращения до 1 года). Многие из выше перечисленных инструментов выступают расчетным, платежным средством, орудием кредита; их преимущественно выпускают кредитные учреждения.

Вексель – ценная бумага, составленная по установленной законом форме и содержащая безусловное абстрактное денежное обязательство. Вексель представляет собой разновидность «кредитных денег». Различают вексель простой и переводной.

Вексель простой – ничем не обусловленное  обязательство векселедателя уплатить определенную сумму денег в определенный срок векселедержателю.

Переводной вексель (тратта) предполагает участие трех и более лиц. Это письменный приказ векселедателя (трассанта), адресованный плательщику по векселю (трассату), об уплате указанной в векселе суммы денег держателю векселя (ремитенту), поручитель (авалист). Вексельные обязательства могут быть дополнительно гарантированы посредством гарантии(аваля). Аваль – гарантия платежа за любое обязанное по векселю лицо, гарантия обычно выдается банком и страховой компанией.

 

Депозитный(сберегательный) сертификат –Ценная бумага, удостоверяющая сумму вклада, внесенного в банк, и права вкладчика на получение по истечении установленного срока суммы вклада и обусловленных процентов по нему в данном банке (или его филиалах).

Отличительной характеристикой сберегательного  сертификата от депозитного является следующие: он может быть выдан только гражданину РФ.

В свою очередь, депозитный сертификат имеет некоторые существенные отличия  от сберегательного: денежные расчеты по нему осуществляются в безналичном порядке; в качестве базы расчета принимается 365 дней; он может быть выдан только организации, являющейся юридическим лицом, зарегистрированной на территории РФ.

Отличительными характеристиками сертификатов от других ценных бумаг  являются следующие: эти ценные бумаги могут быть именными и на предъявителя; они выпускаются банками в документарной форме; они не могут служить расчетным и платежным средством.

 

Чек – ценная бумага, содержащая ничем не обусловленное письменное распоряжение чекодателя банку уплатить держателю чека указанную в чеке сумму. Участниками чекового оборота выступают: чекодатель(контрагент сделки – покупатель), чекодержатель контрагент сделки – поставщик), банк (плательщик чека); последний не вправе отказаться от оплаты чека.  Чекодержатель вправе предъявить иск к одному, нескольким или всем обязанным по чеку лицам. Как правило, чек не приносит процентного дохода и не обращается на вторичном рынке.

 

Эмиссионные ценные бумаги рынка капитала. К ценным бумагам рынка капитала относятся: акции, облигации, опцион эмитента.

 

Акция - наиболее известный представитель долевых ценных бумаг. Акция дает право ее владельцу участвовать в голосовании на собрании акционеров, получать дивиденды, играть на разнице курсовой стоимости.

Акции относятся к рискованным  активам и их содержание в инвестиционном портфеле допускается на уровне не более 30% всего капитала. На курсовую стоимость акций большое влияние оказывают как фундаментальные, так и спекулятивные рыночные факторы, поэтому акции подвержены значительным изменениям котировок, что и привлекает биржевых спекулянтов.

К акциям применимы 2 словосочетания голубые фишки (от английского «blue-chip», акции первого эшелона) и акции “второго эшелона”.

«Голубыми фишками» (термин «голубая фишка» пришёл на фондовый рынок из казино — фишки этого цвета обладают наибольшей стоимостью в игре.) называют акции самых крупных, известных, ликвидных, высокодоходных и надежных компаний. Как правило, по таким акциям стабильно выплачиваются дивиденды независимо от результатов деятельности компании.

Обычно голубые фишки являются индикаторами всего рынка, так как считается, что если возросли цены на акции крупнейших компаний, то и акции компаний «второго эшелона» тоже возрастут, соответственно падение курса акций голубых фишек означает снижение курса акций компаний «второго эшелона». Акции голубых фишек являются наиболее ликвидными на рынке ценных бумаг.

Примерами западных голубых фишек являются компании Apple, IBM, The Coca-Cola Company, Ford, Google, Microsoft, Boeing Company, Hewlett Packard, American Express Company, General Electric Company и др.

Естественно, что на Западе «голубых фишек» намного больше, чем в России, ведь российский фондовый рынок не идет ни в какое сравнение с западным ни по оборотам торгов, ни по стоимости акций. Но все же «голубые фишки» есть и в России.

В настоящее время в России голубыми фишками являются акции нефтяных, газовых, энергетических и телекоммуникационных компаний. В частности, к голубым фишкам относят такие компании как Газпром, Лукойл, Норникель, Роснефть, Сбербанк, Ростелеком, РусГидро, Полюс Золото и др. Эти компании как правило занимают ведущие позиции на биржах РТС и ММВБ.

Нет общепринятых критериев для  отнесения акций или облигаций той или иной компании к разряду «голубых фишек» или ко «второму эшелону».

Акции, называемые «голубыми фишками», в долгосрочной перспективе имеют  тенденцию к росту. Но есть периоды, в которые большую динамику роста  и более высокую доходность показывают акции «второго эшелона».

Преимуществом «голубых фишек» является их ликвидность, то есть возможность  продать или купить определённый объём этих акции в любой момент торговой сессии на фондовой бирже, без  существенной потери в цене.

Голубым фишкам свойственно следующее:

1. Стабильный рост  в течение ряда лет, причём  обусловленный не спекуляциями, а в том числе и реальным  положением дел в компании. Оговорка  насчёт реального положения дел  важна для небольших (сравнительно) временных периодов, так как порой сложно бывает различить, действительно ли рост курса вызван эффективной деятельностью компании, а не дело рук спекулянтов.

2. Большая экономическая мощь (возможно, компания является даже монополией), с большим показателем капитализации  (то есть рыночной оценки компании, которая получается путём умножения текущей цены акций на их количество на рынке).

3. Высокая ликвидность вследствие большого количества сделок, постоянно совершаемых акционерами этих компаний.

На данный момент именно «голубые фишки» являются самыми стабильными, ликвидными, прозрачными и безопасными для инвесторов акциями на российском рынке.

 

Облигация - долговое обязательство. Облигация является ценной бумагой, предоставляющей ее держателю право на получение от эмитента облигации: суммы основного долга (номинальной стоимости), выплачиваемой при ее погашении в денежной форме или ином имущественном эквиваленте; зафиксированного дохода в виде процента, начисляемого к номинальной стоимости облигации.

 

Опцион  эмитента – ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на покупку в предусмотренный в ней срок определенного количества акций по цене, определенной в опционе.⁷

 

Ценные бумаги международного рынка капитала. Появление международных ценных бумаг связано с процессами глобализации мировой экономики, основанными на свободном межстрановом перемещении инвестиционного капитала, способствующем расширению национальных рынков акций, облигаций, переводя их в разряд международных. В настоящее время широкое распространение получили следующие виды ценных бумаг международного рынка капитала: депозитарные расписки, еврооблигации, иностранные облигации.

 

Депозитарная  расписка – сертификат международной торговли ценными бумагами, выпускаемый банком-депозитарием на акции иностранного эмитента. Депозитарная расписка позволяет инвестору обеспечить конвертирование сбережений в устойчивую валюту, а эмитенту привлечь иностранный капитал в крупных размерах, создать благоприятный имидж.

 

Международные облигации  представлены двумя видами: еврооблигации  и иностранные облигации

Еврооблигация (типичная) – предъявительская ценная бумага в форме сертификата с фиксированной процентной ставкой. Основные эмитенты – государственные институты.

Иностранные облигации – облигации иностранных эмитентов, размещаемые на национальных рынках других стран. Основные эмитенты - корпорации

Ценные бумаги товарного рынка. Ценные бумаги товарного рынка выпускаются в целях обслуживания товарооборота, перехода имущественных прав на товары. К ценным бумагам товарного рынка относят - закладные, складские свидетельства, коносаменты

Закладная – именная ценная бумага, удостоверяющая право ее владельца на получение исполнения по денежному обязательству, обеспеченному ипотекой (для кредитора), а также залога имущества, обремененного ипотекой (для должника или его представителя)

Складские свидетельства – ценные бумаги, выдаваемые товарным складом поклажедателю в подтверждение принятия товара на хранение. Держатель свидетельства получает право распоряжаться товаром в то время, когда товар находится на хранении. Различают простое и двойное складские свидетельства. Простое складское свидетельство – ценная бумага на предъявителя и поэтому не содержит наименования поклажедателя⁸.