Рынок ценных бумаг России: структура, функции, участники

     В зависимости от степени организованности рынок ценных бумаг подразделяется на организованный и неорганизованный.

     Организованный  рынок - это обращение ценных бумаг на основе законодательно установленных правил между лицензированными профессиональными посредниками.

     Неорганизованный  рынок - это обращение ценных бумаг без соблюдения единых для всех участников рынка правил; это рынок, где правила заключения сделок, требования к ценным бумагам, к участникам и т. д. не установлены, торговля осуществляется произвольно, в частном контакте продавца и покупателя. Системы распространения информации о совершенных сделках не существует.

     В зависимости от места торговли рынок ценных бумаг делится на биржевой и внебиржевой.

     Биржевой  рынок - это рынок, организованный фондовой (фьючерсной, фондовыми секциями - валютной и товарной) биржей и работающими на ней брокерскими (маклерскими) и дилерскими фирмами.

     Внебиржевой рынок - сфера обращения ценных бумаг, не допущенных к котировке на фондовых биржах. Внебиржевой рынок занимается обращением ценных бумаг тех акционерных обществ, которые не имеют достаточного количества акций или доходов для того, чтобы зарегистрировать (пройти листинг) свои акции на какой-либо бирже и быть допущенными к торгам на ней. Он может быть организованным и неорганизованным. Организованный внебиржевой рынок образуется фондовыми магазинами, отделениями банков, а также дилерами, которые могут быть или не быть членами биржи, инвестиционными компаниями, инвестиционными фондами, отделениями банков и др.

     В настоящее время внебиржевой  фондовый рынок состоит из следующих  сегментов⁷:

     - система торговли долгосрочными  государственными облигациями для  юридических лиц, созданная Банком  России;

     - система торговли государственными  краткосрочными облигациями;

     - торговая сеть Сбербанка по  операциям с мелкономинальными  государственными облигациями;

     - аукционная сеть (центры приватизации  и т. п.) Государственного комитета  по имуществу РФ;

     - внебиржевое первичное размещение  акций вновь созданных акционерных  обществ, долговых ценных бумаг;

     - внебиржевой вторичный рынок  ценных бумаг коммерческих банков;

     - стихийные внебиржевые рынки,  имеющие организованные системы  торговли;

     - стихийный рынок суррогатов ценных  бумаг (коммерческие сертификаты,  кредитные опционы и т. п.).

     По  видам сделок рынок ценных бумаг разделяется на: кассовый и срочный (форвардный).

     Кассовый  (кэш-рынок, спот-рынок) - это рынок с немедленным исполнением сделок в течение 1-2 рабочих дней, не считая дня заключения сделки.

     Срочный (форвардный) - это рынок, на котором заключаются разнообразные по виду сделки со сроком исполнения, превышающим 2 рабочих дня.

     По  способу торговли рынок ценных бумаг делится на: компьютеризированный и традиционный.

     Торговля  на компьютеризированном рынке ведется через компьютерные сети, которые объединяют соответствующих фондовых посредников. Характерными чертами данного рынка являются: 1) отсутствие физического места, где встречаются продавцы и покупатели, и, следовательно, отсутствие прямого контакта между ними; 2) полная автоматизация процесса торговли и его обслуживания, роль участников рынка сводится в основном только к вводу своих заявок на куплю-продажу ценных бумаг в систему торгов.

     Торговля  на традиционном рынке осуществляется непосредственно на самой бирже между продавцами и покупателями ценных бумаг.

     По  эмитентам и инвесторам рынок ценных бумаг делится на рынок государственных ценных бумаг, рынок муниципальных ценных бумаг, рынок корпоративных ценных бумаг, рынок ценных бумаг, выпущенных (купленных) физическими лицами.

     По  гражданству эмитентов рынок ценных бумаг подразделяется на рынок резидентов и рынок нерезидентов;

     По  конкретным видам ценных бумаг бывает рынок акций, рынок облигаций, рынок векселей и пр.

     По  степени риска рынок ценных бумаг разделяется на высокорисковый, среднерисковый и малорисковый рынок.

     В зависимости от происхождения ценных бумаг различают рынки первичных и производных ценных бумаг.

     В зависимости от инвесторов рынки ценных бумаг бывают: рынки, ориентированные на молодежь в качестве инвесторов; рынки, ориентированные на людей пенсионного возраста, и т. п.

     В зависимости от срока обращения ценных бумаг рынок делят на рынок кратко-, средне-, долго- и бессрочных ценных бумаг.

     Кроме того, рынок ценных бумаг делится  по отраслевому, территориальному и  другим критериям.

     Рынок ценных бумаг имеет свою собственную  структуру, которая состоит из следующих  компонентов⁸:

     - субъекты рынка - участники рынка;

     - объекты рынка - ценные бумаги;

     - собственно рынок - операции на  рынке;

     - регулирование рынка ценных бумаг;

     - инфраструктура рынка (правовая, информационная, депозитарная, расчетно-клиринговая  и регистрационная сеть). 

 

      1.2 Основные участники  рынка ценных бумаг 

     В общем случае в сделках с ценными  бумагами можно выделить три стороны⁹:

     а) эмитент ценных бумаг - юридическое  лицо или органы исполнительной власти либо органы местного самоуправления, несущие от своего имени обязательства  перед владельцами ценных бумаг  по осуществлению прав, закрепленных ценными бумагами;

     б) инвестор - юридическое или физическое лицо, осуществляющее от своего имени  и за свой счет сделки с ценными  бумагами;

     в) профессиональный участник РЦБ - юридическое  лицо или индивидуальный предприниматель, осуществляющие виды деятельности, указанные  в законе «О рынке ценных бумаг».

     Следует учитывать, что согласно этому закону, все виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг осуществляются на основании специального разрешения - лицензии, выдаваемой Федеральной  службой по финансовым рынкам (ФСФР) или уполномоченными ею органами.

     Закон «О рынке ценных бумаг» выделяет 7 видов  профессиональной деятельности на РЦБ¹⁰:

     Брокерская  деятельность - совершение гражданско-правовых сделок с ценными бумагами в качестве поверенного или комиссионера, действующего на основании договора поручения  или комиссии, а также доверенности на совершение таких сделок при отсутствии указаний на полномочия поверенного  или комиссионера. Профессиональный участник РЦБ, занимающийся брокерской деятельностью, именуется брокером.

     Дилерская деятельность - совершение сделок купли-продажи  ценных бумаг от своего имени и  за свой счет путем публичного объявления цен покупки и (или) продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки  и (или) продажи этих ценных бумаг  по объявленным лицом, осуществляющим такую деятельность, ценам. Профессиональный участник РЦБ, осуществляющий дилерскую  деятельность, называется дилером. Дилером  может быть только юридическое лицо, являющееся коммерческой организацией.

     Деятельность  по управлению ценными бумагами - осуществление  юридическим лицом или индивидуальным предпринимателем от своего имени за вознаграждение в течение определенного срока доверительного управления переданными ему во владение и принадлежащими другому лицу в интересах этого лица или указанных этим лицом третьих лиц:

     – ценными бумагами;

     – денежными средствами, направленными  для инвестирования в ценные бумаги;

     – денежными средствами и ценными  бумагами, получаемыми в процессе управления ценными бумагами.

     Профессиональный  участник РЦБ, осуществляющий деятельность по управлению ценными бумагами, именуется  управляющим. Порядок осуществления  деятельности по управлению ценными  бумагами, права и обязанности  управляющего определяются законодательством  РФ (в частности ст. 1012 ГК РФ) и  договорами¹¹.

     - деятельность по определению  взаимных обязательств (клиринг) - деятельность  по определению взаимных обязательств (сбор, сверка, корректировка информации  по сделкам с ценными бумагами  и подготовка бухгалтерских документов  по ним) и их зачету по  поставкам ценных бумаг и расчетам  по ним. Именно клиринговые  учреждения обеспечивают покупателю  ценных бумаг их перевод в  его собственность, а продавцу  ценных бумаг - поступление денежных  средств.

     - депозитарная деятельность - оказание  услуг по хранению сертификатов  ценных бумаг и(или) учету и  переходу прав на ценные бумаги. Профессиональный участник РЦБ,  осуществляющий депозитарную деятельность, именуется депозитарием. Депозитарием  может быть только юридическое  лицо. Лицо, пользующееся услугами  депозитария по хранению ценных  бумаг и(или) учету прав на  ценные бумаги, именуется депонентом. Между депозитарием и депонентом  обязательно должен быть заключен  в письменной форме депозитарный  договор, существенные условия  которого определены законом  «О рынке ценных бумаг». Заключение  депозитарного договора не влечет  за собой переход к депозитарию  права собственности на ценные  бумаги депонента. Депозитарий  не имеет права распоряжаться  ценными бумагами депонента иным  способом, чем это предусмотрено  в депозитарном договоре.

     - деятельность по ведению реестра  владельцев ценных бумаг - сбор, фиксация, обработка, хранение и  предоставление данных, составляющих  систему ведения реестра владельцев  ценных бумаг. Лица, осуществляющие  подобную деятельность, именуются  держателями реестра (регистраторами). Регистраторами могут быть только  юридические лица.

     Под системой ведения реестра владельцев ценных бумаг понимается совокупность данных, зафиксированных, зафиксированных  на бумажном носителе и (или) с использованием электронной базы данных, обеспечивающая идентификацию зарегистрированных в системе ведения реестра  номинальных держателей и владельцев ценных бумаг, а также учет их прав в отношении ценных бумаг, зарегистрированных на их имя.

     Реестр  владельцев ценных бумаг - часть системы  ведения реестра, представляющая собой  список зарегистрированных владельцев с указанием количества, номинальной  стоимости и категории принадлежащих  им именных ценных бумаг, составленный по состоянию на любую установленную  дату и позволяющий идентифицировать этих владельцев, количество и категорию  принадлежащих им ценных бумаг. Для  ценных бумаг на предъявителя система  ведения реестра не ведется. Держателем реестра может быть сам эмитент  или профессиональный участник РЦБ, осуществляющий деятельность по ведению  реестра на основании поручения  эмитента. В случае, если число владельцев превышает 500, держателем реестра должна быть независимая специализированная организация, являющаяся профессиональным участником РЦБ и осуществляющая деятельность по ведению реестра. Эмитент  имеет право заключить договор  на ведение реестра только с одним  юридическим лицом.

     - деятельность по организации  торговли на рынке ценных бумаг  - предоставление услуг, непосредственно  способствующих заключению гражданско-правовых  сделок между участниками РЦБ.  Профессиональный участник РЦБ,  оказывающий подобные услуги, называется  организатором торговли на рынке  ценных бумаг. Правила осуществления  каждым профессиональным участником  РЦБ своих функций, возникающие  при этом права и обязанности,  регламентируются законом «О  рынке ценных бумаг», а также  изданными в соответствии с  этим законом нормативными правовыми  актами ФСФР. 

     1.3 Классификация ценных  бумаг 

     Прежде  чем перейти к классификации  непосредственно ценных бумаг, необходимо указать ряд финансовых средств, которые имеют отдельные черты  ценных бумаг, но не относятся к таковым. Итак, не являются ценными бумагами¹²:

     а) документы, подтверждающие получение  банковского кредита (в частности, кредитный договор);

     б) документы, подтверждающие депонирование  денежных сумм в банке (за исключением  депозитного и сберегательного  сертификатов);