Пути совершенствования лизинговых операций в сфере реализации машиностроительного оборудования

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2.2. Особенности  организации лизинговых отношений  в сфере реализации машиностроительного оборудования

 

Наименование  проекта: приобретение импортного оборудования модели AGIECUT CLASSIC 2 (представительство фирмы AGIE в г. Минске «Талика АГ») для изготовления шестеренгероторных механизмов (гидрорулей) на ОАО «ОЗРСС».

Рассматриваем три возможных варианта лизинговой схемы проекта приобретения необходимого для станкостроительного предприятия оборудования стоимостью 150 тыс. долл. США. Используем методику сопоставительного анализа приобретения оборудования на условиях лизинга и кредита, предложенную фирмой «Гарантинвест».

Срок  поставки оборудования, его монтажа  и пуска по условиям проведенных  специалистами ОАО «ОЗРСС» в  Германии (сентябрь, 1997 г.) переговоров  составляет восемь месяцев. Немецкий партнер  требует от нашего предприятия 100%-ой предоплаты. ОАО «ОЗРСС» ведет переговоры с Нацбанком, чтобы тот выступил перед немецким  партнером гарантом сделки, и не платить сразу все 100%. Определенно, что банк будет осуществлять данную услугу за комиссионное вознаграждение.

 Первый  вариант. Лизингодателем выступает Нацбанк (или его лизинговая компания) за счет собственных валютных средств под 28% годовых с поквартальным погашением основного долга и процентов.

Второй вариант. Лизингодателем выступает тот же  Нацбанк или другой отечественный банк, получивший под свои гарантии необходимые ресурсы для кредитования проекта от западного финансового источника,  например,  от  ЕБРР  или “Дойче - банка”. Стоимость  западных  финансовых  ресурсов  берется  из  расчета  19%  годовых.  Отечественный  банк  получает  маржу  в  размере  4%.  Итак,  для  ОАО “ОЗРСС”  этот  кредит  обойдется  в  23%  годовых.  Погашение  кредита  -  раз  в  полгода.

Третий  вариант.  Лизингодатель -  непосредственно западный  инвестор.  Стоимость кредитных ресурсов  -  12%  годовых.  Погашение  -  раз  в  полугодие. 

Срок  лизинга  для  всех  вариантов  составляет  4  года.  Лизинговые  платежи  выплачиваются  по  первому  варианту  раз  в  год,  т.е.  всего  8  платежей;  по второму и третьему  вариантам -  раз в полугодие,  т.е.  всего 4  платежа.  Остаточная  стоимость,  по  которой оборудование  будет выкупаться  предприятием  в собственность или,  как указывается в лизинговых  соглашениях,  по  “цене возможной покупки”,  рассчитана  по  двум  вариантам:  в размере  1%  и  3%  от  балансовой  стоимости.  Предусмотрены  также  два  варианта  сроков  платежей:  в  конце  периода (квартала,  полугодия);  в  начале  периода.

В  состав  лизингового  платежа (лизингового  процента)  входят  следующие  основные  элементы:  амортизация,  плата  за  ресурсы,  привлекаемые  лизингодателем  для  осуществления  сделки,  лизинговая  маржа,  включающая  доход  лизингодателя  за  оказываемые  услуги.

По  первому  варианту  стоимость  привлекаемых  кредитных  ресурсов  составляет  28%  годовых,  лизинговая  маржа  -   4%  годовых.

По  второму  варианту  привлекаемых  кредитных  ресурсов  -  19%,  лизинговая  маржа  -  4%.

По  третьему  варианту  стоимость  привлекаемых  средств  кредитных  ресурсов  -  10%,  лизинговая  маржа  -  2%.

1. Расчёт  затрат  по  первому  варианту.

В  соответствии  с  рассматриваемыми  нами  условиями  рассчитываем  расходы  предприятия  по  финансовому  лизингу  по  формуле:

                R/t   

           L = Ф *                                ;

     1 –  1/(1 + R/t) ^t*T 

где

L – сумма лизинговых  платежей;

Ф –  стоимость  лизингового  имущества;

T – срок  договора;

R – ставка  лизингового процента;

T - периодичность лизинговых  платежей; [10, 35 c.].

 

                          0,3214                                      0, 08

L = 150 000 * 1 – 1/(1 + 0,3214)¹⁰ = 150 000 *  1 – 0,29189                                   =       16946,52 тыс. долл. США                                                                                                                                                          

Для  определения  суммы  платежа,  скорректированного  на  величину  выбранной  клиентом  остаточной  стоимости,  применяется  формула  дисконтного  множителя:

1

          d =                                                     ;                          

                          1 + O * 1/(1 + R/t)^t*T                             

 

d – дисконтный  множитель;

где  О – остаточная  стоимость;

 

1

          d =                                                            = 0,99708 .

1 + 0,01 * 1/(1 + 0,32/4)¹⁶

 

С  учетом  корректировки  на  d  (коэффициент остаточной  стоимости)  L  будет  равна  16897,036  тыс. долл. США

При  3%-ной  остаточной  стоимости  d  равняется 0,991319.  Тогда L  будет равна 16799,41 тыс. долл. США

Сумма  лизинговых  платежей  при 3%-ной  остаточной  стоимости  составит:

(16799,41*16) + 4500 = 27320,56 тыс. долл. США

Если  первый  арендный  платеж  осуществляется  авансом  в  момент  подписания  лизингополучателем  протокола  о  приемке  оборудования,  т.е.  не  в  конце,  а  в  начале  процентного  периода  при  квартальной  периодичности  уплаты  процента,  то  в  расчет  суммы  платежа  вносится  еще  одна  корректировка  по  формуле:

     1

a =

1  +  R / t

 

Данный  поправочный  коэффициент  равняется  0,9259.  Это  означает,  что  расходы  предприятия  снижаются  почти  на  8%  за  счет  срока  выплат  лизинговых  платежей.

С  учетом  этого  поправочного  коэффициента  общая  сумма  лизинговых  платежей  составляет  по:

1% - ной  остаточний  стоимости  -  271852,576 * 0,9259 = 251708,3 тыс.долл.

США

3% - ной  остаточний  стоимости  -  273290,56 * 0,9259 = 253039,73 тыс.долл.

США

Здесь  следует  сделать  следующее замечание.  В предлагаемом  расчете считаем,  что арендные  платежи выплачиваются авансом.  Если  же  выплата происходит  в конце,  то  следует учитывать инфляцию,  характерную для нынешней  экономики Беларуси.  В общем виде  это будет иметь вид:

                L1 = L0 * (1 + i) ^t ;

Т.е.  предлагаемый  арендный  платеж  L0  по  прошествии  t-периода приобретает новую стоимость (наращение) Lt, где i – уровень инфляции.

Согласно  существующим  в  настоящее  время  правила (пока  не  принимаем  во  внимание  прецеденты,  по  которым  предоставлялись  льготы  по  операциям  лизинга)  в  расходы  предприятия  по  получению  оборудования  также  должны  войти  затраты,  идентичные  по  направленности  и  суммам  кредитной  схемы  покупки  оборудования.

Расходы  предприятия  по  таможенным  пошлинам,  сборам  и  НДС  учитываем  в  режиме  наличия  договоренности  с  лизинговой  компанией  о  том,  что  эти  платежи  вносятся  в  лизинговые  соглашения.  Лизингодатель (лизинговая  компания)  оплачивает  их  на  границе,  а  затем  они  дополнительно  учитываются  в  лизинговых  платежах  в  течение  трех  кварталов  и  уплачиваются  предприятием-лизингополучателем  сверх  расчетной  величины  лизинговых  процентов  на  условиях  привлечения для данной  сделки  кредитных ресурсов  и получения лизингодателем  соответствующей лизинговой  маржи.  Как видно,  лизингодатель заинтересован в данной  схеме.

 

                2.  Расчёт  затрат  по  второму   варианту

В  соответствии  рассматриваемыми  условиями  рассчитываем  расходы  предприятия  по  лизингу  по  второму  варианту.

 

             0,2312           0, 115

L = 150 000 *                                             =  150 000 *            

     1 – 1/(1 + 0,2312)⁸                     1 – 1/2,3889      

= 29669,76 тыс. долл. США

 

При  выкупке  оборудования  в  конце  лизингового  периода  по  остаточной  стоимости  в  1%  d    составит:

1

          d =                                                          = 0,99583 .

1 + 0,01 * 1/(1 + 0,2312)¹⁶

В  этом  случае  разовый  лизинговый  платеж  предприятия  лизингодателю  равняется:

29669,76 * 0,99583 = 29546,037  тыс. долл. США

При  выкупке  оборудования  по  остаточной  стоимости  в  3%  d  составит 0,98759.

В  этом  случае  разовый  лизинговый  платеж  равняется:

29669,76 * 0,98759 = 29301,558  тыс. долл. США

Сумма  лизинговых платежей  составит  ( в  долл. США)  по :

1% - ной  остаточной  стоимости  – (29669,76 * 8) + 1500 = 238858,08

3% - ной  остаточной  стоимости – (29301,558 * 8) + 4500 = 238912,46

Если  предприятие  будет  осуществлять  лизинговые  платежи  лизингодателю  в  начале  каждого  полугодия,  поправочный  коэффициент  составит:

1         1

     =      =  0, 89686.

1 + 0,23/2  1 + 0,115

Эта  корректировка  позволяет  сократить  лизинговые  платежи  более чем  на  10 %.

С  учётом  корректировок  на  величину  остаточной  стоимости  оборудования  и  на  сроки  выплат  общая  величина  лизинговых  платежей  по  второму  варианту будет составлять:

29669,76 * 0,99583 * 0,89686 = 26498,65  тыс. долл. США

( 26498,66 * 8) + 1500 = 213489,27 тыс. долл. США

29669,76 * 0,98759 * 0,89686 = 26279,395 тыс. долл. США

(26279,395 * 8) + 4500 = 214735,16 тыс. долл. США

Как  и  в  первом  варианте,  расходы  по  таможенным  пошлинам  и  НДС  по  договоренности  с  лизинговой  компанией  могут  быть  внесены  в  лизинговое  соглашение  и  дополнительно  учитываться  в  лизинговых  платежах  на  условиях  оговоренной  сторонами  стоимости  привлечения  кредитных  ресурсов  и  размера  лизинговой  маржи.

3.  Расчёт  затрат  по  третьему  варианту

В  соответствии  с  рассматриваемыми  условиями  рассчитываем  расходы  предприятия  при  органнизации  финансового  лизинга  необходимого  оборудования  по  третьему  варианту:

 

                0,1212           0, 06

        L =150 000*  1 – 1/(1 + 0,12/2)⁸                 =150 000 *        1 – 1/1,59385                                                                 = 24155,237 тыс. долл. США

 

При  выкупке  оборудования  в  конце  лизингового  периода  по  остаточной  стоимости  в  1%  d  составит:

1

          d =                                                                                    = 0,99377 .

1 + 0,01 * 1/1,006274

 

В  этом  случае  разовый  лизинговый  платеж  предприятия  лизингодателю  равняется:

24155,237 * 0,99377 = 24004,74987  тыс. долл. США

При  выкупке  оборудования  по  остаточной  стоимости  в  3%  d  составит  0,981526.

В  этом  случае  разовый  лизинговый  платеж  равняется:

24155,237 * 0,981526 = 23708,993  тыс. долл. США

Сумма  лизинговых  платежей  составит: (в тыс. долл. США) по:

1%-ной   остаточной  стоимости – (24004,75 * 8) + 1500 = 193538,0 тыс. долл.  США

3%-ной   остаточной  стоимости – (23708,993 * 8)+4500=194171,944 тыс долл.  США

В  этом  случае,  если  предприятие  будет  осуществлять  лизинговые  платежи  в  начале  каждого  полугодия,  поправочный  коэффициент  составит:

1

       =  0,9434.

  1 + 0,12/2

 

Эта  корректировка  позволяет  предприятию  сократить  лизинговые  платежи  на  6,6 %.

С  учетом  корректировки  на  величину  остаточной  стоимости  и  на  сроки  выплат  общая  величина  лизинговых  платежей  по  третьему  варианту  будет  составлять:

24155,237 * 0,99377 * 0,9434 = 22646,08 тыс. долл. США

(22646,08 * 8) + 1500 = 182668,640 тыс. долл. США

24155,237 * 0,981526 * 9,9434 = 22367,064 тыс. долл. США

(22367,064 * 8) + 4500 = 183436,513 тыс. долл. США

         Расходы  предприятия  по  таможенным  пошлинам,  сборам  и  НДС  по  третьему  варианту  учитываем,  как и по  предыдущим  вариантам,  по  договоренности  с лизинговой  компанией о том,  что эти платежи вносятся  в лизинговое  соглашение.  Лизинговая  компания  оплачивает  их  на  границе,  а затем они дополнительно учитываются  в  лизинговых  платежах  в  течение  трех  кварталов  и  уплачиваются  сверх  расчетной  величины  лизинговых  процентов  на  условиях  привлечения  для  данной  сделки  кредитных  ресурсов  и  получения  лизингодателем  соответствующей  лизинговой  маржи.

В  результате  проведенных  расчетов  третий  вариант  представляется  наиболее  предпочтительным,  а  достигается  эффект  от  этого  варианта,  в  первую  очередь,  за  счет  относительно  более  дешевых  западных  кредитов.