Особенности инвестиционных стратегий на рынке ценных бумаг

Содержание

 

 

Введение……………………………………………………………………………3

1.Роль  инвестиционной стратегии на  рынке ценных бумаг……………………5

1.1.Сущность  и значение инвестиционной стратегии   на рынке ценных 

бумаг………………………………………………………………………………..5

1.2.Этапы  разработки инвестиционной стратегии на рынке ценных бумаг…..8

1.3.Экономическая  оценка инвестиционной стратегии   на рынке 

ценных  бумаг……………………………………………………………………..12

2. Анализ  инвестиционной деятельности на  рынке ценных бумаг…………..23

2.1. Характеристика основных инструментов  на рынке ценных бумаг……..23

2.2. Характеристика инвестиционной деятельности российских

инвесторов  на рынке ценных бумаг……………………………………………29

2.3.Проблемы, препятствующие привлечению инвестиций  на рынке 

ценных  бумаг…………………………………………………………………….37

3. Инвестиционные возможности российского рынка ценных бумаг ………41

Заключение……………………………………………………………………….47

Список  литературы………………………………………………………………….49

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

 

Социально-экономические  преобразования, осуществляемые в России и направленные в сторону формирования рыночной экономики, обусловили институциональное становление и развитие такой важной сферы экономики, как рынок ценных бумаг. Это связанно с тем, что развитие экономики зависит от уровня развития корпоративных финансов. Корпоративные финансы составляют основу деятельности любого предприятия, снабжая его необходимыми финансовыми и капитальными ресурсами. Для осуществления этих функций корпоративные финансы используют различные источники финансирования: частные накопления, кредитные ресурсы, фондовый рынок.

В последнее  время среди основных источников особо начал выделяться фондовый рынок, на котором предприятие посредством  ценных бумаг аккумулирует необходимые ему ресурсы.

Многие предприятия  банки в настоящее время имеют  достаточно большой объем свободных средств, которые возможно как инвестировать в различные виды деятельности, так и направить на приобретение ценных бумаг. При осуществлении инвестирования в ценные бумаги организация, как и любой другой инвестор, сталкивается с различными целями инвестирования.

Именно портфель ценных бумаг является тем инструментом, с помощью которого может быть достигнуто требуемое соотношение всех инвестиционных целей, которое недостижимо с позиции отдельно взятой ценной бумаги, и возможно только при их комбинации.

Портфели ценных бумаг предприятий являются частью взаимосвязанной системы портфелей более высокого уровня. Функционирование всей системы портфелей подчинено интересам обеспечения устойчивости и рентабельности института, обеспечения устойчивости всей финансовой системы.

Объектом исследования является инвестиционная стратегия на рынке ценных бумаг.

Целью работы является изучение разработки инвестиционной стратегии на рынке ценных бумаг.

Для полного раскрытия  выбранной темы были поставлены следующие  задачи:

1. Изучение роли инвестиционной стратегии на рынке ценных бумаг, характеристика сущности и значения инвестиционной стратегии на рынке ценных бумаг; рассмотрение этапов разработки инвестиционной стратегии на рынке ценных бумаг; изучение проведения экономической оценки инвестиционной стратегии  на рынке ценных бумаг.

2. Проведение анализа инвестиционной деятельности на рынке ценных бумаг; характеристика основных инструментов на рынке ценных бумаг; проведение характеристики инвестиционной деятельности российских инвесторов на рынке ценных бумаг; изучение проблем, препятствующие привлечению инвестиций на рынке ценных бумаг

3. Изучение инвестиционных возможностей российского рынка ценных

бумаг

В соответствии с этими задачами построены главы  и параграфы данной работы. Тема формирования инвестиционной стратегии на рынке ценных бумаг стала актуальной с появлением самих ценных бумаг, особенно по мере возникновения различных их форм. Как примирить стремление инвестора к получению максимальной прибыли от ценных бумаг со стремлением иметь наименьший риск получения убытка – главный вопрос рассматриваемой проблемы.

В работе использованы материалы экономической и финансовой литературы, тематических материалов периодических изданий.

Для решения  поставленных задач в работе применены различные экономико-статистические методы: аналитический, статистический.

 

 

 

 

1.Роль инвестиционной стратегии на рынке ценных бумаг

 

1.1. Сущность и значение инвестиционной стратегии

на рынке ценных бумаг

 

В последние десятилетия  мировой финансовый ландшафт кардинально изменился. Такие тенденции, как электронизация биржевой торговли, демократизация доступа и глобализация рынка ценных бумаг сделали его ликвидным, более массовым и менее рациональным. Растущее количество и масштабы мини-пузырей и мини-крахов провоцирует даже крупных инвесторов к активному участию в спекулятивных краткосрочных операциях, в том числе путем продаж без покрытия (т.е продажи ценных бумаг, которых у продавца нет в наличии, по текущей рыночной цене с обязательством выкупить их в будущем). Упрощение и удешевление процедуры купли-продажи ценных бумаг вследствие компьютеризации рынков способствует сокращению среднего времени удержания ценной бумаги в позиции. Такой мотив удержания инвестором ценной бумаги, как получение дивидендного или процентного дохода постепенно уступает в значимости мотиву удержания бумаги с целью фиксации курсовой разницы. Кроме того, современный инвестор не ограничивает свои операции занятием длинных и коротких позиций только на рынках акций и облигаций. Общепризнанно важной тенденцией современного рынка ценных бумаг является рост объемов операций с товарными и финансовыми деривативами, в частности, сложными производными инструментами, являющимися комбинациями покупки и продажи актива, разнесенных во времени или по рынкам¹.

Наряду с ростом числа  доступных инструментов растет и  число участников рынка. Так, помимо таких традиционных институтов коллективного  инвестирования, как взаимные фонды, рынок наполняют различные хедж-фонды, весьма разнообразные как по юридическому оформлению, так и по методам осуществления операций. В силу своего особого юридического статуса хедж-фонды обладают большей свободой действий на рынке. Таким образом, распространение хедж-фондов и подобных им участников рынка способствовало значительному увеличению количеств технологий извлечения прибыли на рынке ценных бумаг.

Как уже отмечалось, в  течение последних нескольких десятилетий  растет роль эмоционального фактора  рыночной конъюнктуры. Это вызывает интерес исследователей к процессам  принятия решений реальными участниками рынка, в частности к такому атрибуту этих процессов, как рациональность. Категория рациональности является ключевой для экономической теории в целом и для современной финансовой теории в частности. При этом способность инвестора принимать рациональные решения всегда была одной из наиболее дискутируемых вопросов в экономике. Существует несколько трактовок рациональности, и в наиболее общем виде рациональность понимается как непротиворечивость, обоснованность, внутренняя согласованность. Таким образом, чтобы инвестиционное решение было рациональным, у инвестора прежде всего должен быть определенный способ анализа данных, имеющих, по его мнению, отношение к происходящему на рынке ценных бумаг, а кроме того – некоторый конструктивный принцип осуществления инвестиционных операций на основании полученной в ходе анализа информации. Взаимосвязанную совокупность того и другого мы называем инвестиционной стратегией рынка ценных бумаг.

Иными словами, под инвестиционной стратегией рынка ценных бумаг понимается концепция, в рамках которой инвестор принимает решения о купле-продаже ценных бумаг для достижения инвестиционных целей. Мы рассмотрим построение классификации инвестиционных стратегий, являющейся частью общего плана по систематизации различных трактовок рациональности поведения инвесторов, принятых в экономике².

Инвестиционная стратегия  как целостная концепция деятельности на рынке ценных бумаг состоит  из четырех тесно взаимосвязанных  элементов:

•  обоснование стратегии – теоретическое представление о том, что является источником получения дохода для инвестора, реализующего стратегию;

•  принцип, лежащий в основе выбора ценной бумаги для инвестиционной операции (например, выбираются только бумаги эмитентов определенной отрасли; только бумаги эмитентов с определенными показателями финансовой отчетности; только бумаги эмитентов, находящихся в специфических условиях, скажем, банкротство или реструктуризация; только бумаги эмитентов, цены на которые демонстрируют определенную фигуру технического анализа, и т. п.);

•  методология отбора и анализа данных, имеющих отношение к принятию инвестиционного решения;

•  технология осуществления инвестиционной операции с выбранными ценными бумагами (ценной бумагой), на основании полученной в ходе анализа данных информации. В этот элемент также входит представление о структуре типичной позиции, выстроенной в рамках стратегии: виды ценных бумаг, направления позиций (длинная – короткая), сроки истечения для деривативов, объемы и цены открытия – закрытия позиции, ценовые уровни на которых планируется фиксировать позицию, и т. п³.

Существуют активные и пассивные инвестиционные стратегии. Пассивные стратегии предполагают построение широко диверсифицированного рыночного портфеля. Активные позиции  предполагают творческий поиск возможностей безрисковых сверхрыночных доходностей. Выбор той или иной группы стратегий определяется представлениями инвестора о рациональности рынка в целом. Гипотеза эффективного рынка, разрабатываемая в рамках неоклассической экономической теории, утверждает, что, если участники рынка рациональны, не существует способа превзойти рынок. Однако широкая распространенность многочисленных инвестиционных стратегий входит в противоречие с гипотезой эффективности рынка. Гипотеза об эффективности рынка покоится на неоклассическом понимании рациональности. Как уже отмечалось, в науке существуют другие, альтернативные трактовки рациональности. Систематизация этих трактовок должна предваряться систематизацией инвестиционных стратегий. Итак, активные инвестиционные стратегии, которых придерживаются участники рынка для выработки инвестиционных решений, можно разбить на четыре большие группы: ситуационные, относительной стоимости, хеджирования рынка и спекулятивные.

 

1.2.Этапы разработки инвестиционной  стратегии

на рынке ценных бумаг

 

Инвестиционная  стратегия - это формирование системы  долгосрочных целей инвестиционной деятельности и выбор наиболее эффективных  путей их достижения.

Начальным этапом разработки инвестиционной стратегии  компании (фирмы) является определение общего периода ее формирования. Этот период зависит от ряда условий.

Главным условием определения периода формирования инвестиционной стратегии является предсказуемость развития экономики  в целом и инвестиционного  рынка, в частности. Одним из условий определения периода формирования инвестиционной стратегии компании является и ее отраслевая принадлежность.

Важным условием определения периода формирования инвестиционной стратегии является продолжительность периода, принятого  для формирования общей экономической стратегии компании. Так как инвестиционная стратегия носит по отношению к ней подчиненный характер, она не может выходить за пределы этого период периода (более короткий период формирования инвестиционной стратегии допустим, т.к. заключительные этапы экономической стратегии компании могут не требовать изменений инвестиционной деятельности)⁴.

И, наконец, одним  из условий определения период периода  формирования инвестиционной стратегии  является размер компании. Инвестиционная деятельность крупных компаний обычно прогнозируется на более длительный период.

Формирование  стратегических целей инвестиционной деятельности должно исходить прежде всего из системы целей общей стратегии экономического развития. Эти цели могут быть сформированы в виде обеспечения прироста капитала; роста уровня прибыльности инвестиций и суммы дохода от инвестиционной деятельности, изменения пропорций в формах реального и финансового инвестирования; изменения технологической и воспроизводственной структуры капитальных вложений; изменения отраслевой и региональной направленности инвестиционных программ и т.п.

При этом формирование стратегических целей инвестиционной деятельности должно увязываться со стадиями жизненного цикла и целями хозяйственной деятельности компании (фирмы). Разработка наиболее эффективных путей реализации стратегических целей инвестиционной деятельности осуществляется по двум направлениям. Одно из них охватывает разработку стратегических направлений инвестиционной деятельности, другое – разработку стратегии формирования инвестиционных ресурсов. Этот этап является наиболее ответственным и сложным.

Конкретизация инвестиционной стратегии по периодам ее реализации предусматривает установление последовательности и сроков достижения отдельных целей и стратегических задач. В процессе этой конкретизации обеспечивается внешняя и внутренняя синхронизация во времени. Внешняя синхронизация предусматривает согласование во времени реализации инвестиционной стратегии с общей стратегией экономического развития компании, а также с прогнозируемыми изменениями конъюнктуры инвестиционного рынка. Внутренняя синхронизация предусматривает согласование во времени реализации отдельных направлений инвестирования между собой, а также с формированием необходимых для этого инвестиционных ресурсов.

Разработка  стратегических направлений инвестиционной деятельности базируется на системе целей этой деятельности. В процессе разработки последовательно решаются следующие задачи:

1. Определение  соотношения различных форм инвестирования  на отдельных этапах перспективного периода;

2. Определение  отраслевой направленности инвестиционной  деятельности;

3. Определение  региональной направленности инвестиционной  деятельности⁵.

Определение соотношения  различных форм инвестирования на отдельных  этапах перспективного периода связано, прежде всего, с функциональной направленностью деятельности компании (фирмы).