Мировой финансовый кризис. Причины и последствия

          Обвал фондового рынка в октябре 2008 года стал рекордным для рынка США за последние 20 лет, для рынка Японии — за всю историю.

          13 ноября 2008 года Полсон предложил отказаться от выкупа неликвидных ипотечных активов банков, поскольку это является не самым эффективным способом использования выделяемых средств.

         25 ноября 2008 года было объявлено о намерении ФРС влить дополнительные $800 млрд в банковскую систему США, что, как заявил Генри Полсон, направлено на стимулирование розничного кредитования потребителей. Объявленная программа, предусматривающая, в частности, выкуп ФРС на $600 млрд кредитов, выданных и гарантированных ипотечными агентствами Fannie Mae, Freddie Mac, Ginnie Mae и федеральными банками жилищного кредита, вызвала недоумение у экспертов в части, касающейся источников средств и последствий такой эмиссии денег, которая может привести к девальвации валюты США. [13]

2009г. 

    Кризис продолжился с новой  силой, угрожая перерасти в  глобальную депрессию. Эксперты  ожидали, что пик финансового  кризиса придется на первый-второй квартал 2009 года. Власти США предпринимают все усилия для его преодоления, однако остановить начавшийся процесс замедления экономического роста пока не удается. Зато повышается уровень безработицы, останавливаются целые отрасли, отдельным странам угрожает дефолт.

     По итогам 2009 года рекордное число американцев может лишиться крыши над головой, утверждает организация RealtyTrac, держащая руку на пульсе американского рынка жилья. Около 4 млн семей вместо новогодних открыток получили уведомления от ипотечных кредиторов о просрочке платежей и возможности выселения.

В число  наиболее проблемных штатов, согласно данным за последние три года, вошли  Невада и Флорида, Калифорния, Аризона, Айдахо, Юта, Иллинойс, Мэриленд и Нью-Джерси. Рекордный объем банкротств, уверены ряд экспертов, во многом можно объяснить высокими показателями безработицы. "Состояние американского рынка жилья напрямую зависит от состояния экономики и уровня безработицы. Учитывая то, что проблема безработицы по-прежнему стоит очень остро, можно предположить, что число банкротств будет расти как минимум до конца первой половины 2010 года", - считает профессор London School of Economics Тимоти Лейниг.

    Отношение индекса Доу Джонс (бумага) к стоимости золота (реальная ценность на протяжении тысяч лет цивилизации человечества) за последние 80 лет  показывает возможный резкий рост стоимости золота или обвал Доу Джонс и возможный дефолт Америки и девальвацию доллара в 2009 году. (Рис. 4)

Рис. 4  Отношение индекса Доу Джонс/цена золота 1928-2008 

    Вероятность девальвации доллара  растет.

   Начало лета ознаменовалось появлением признаков улучшения ситуации в мировой экономике. Хорошие новости пришли с азиатского направления. Розничные продажи в Китае выросли в мае на 15,2% – это наиболее серьезный скачок данного показателя за последние четыре месяца. Объемы кредитования в мае удвоились по сравнению с данными за прошлый год. Удачным выдался прошлый месяц и для промышленности КНР: объем промышленного производства вырос сразу на 8,9%.

      Dr Prieur du Plessis investmentpostcards.com, 18 мая:  В Китае, Франции и Англии  замедление падения и стабилизация, в Америке падение продолжается.

    12 мая, Игорь Зырянов, Роман Кузнецов: С августа 2009 года открывается девальвационное окно для американского доллара  и мы видим его до октября 2010 года. В это время правительство США пойдет на снижение курса доллара.  9 апреля РБК Финансовый кризис может продлиться около трех лет. Такое мнение на встрече с представителями российского и международного бизнеса высказал первый вице-премьер правительства РФ Игорь Шувалов. "Этот период продлится не один год, он может продлиться три года", - сказал он.

       Шувалов указал, что по итогам саммита "большой двадцатки" в Лондоне "было ощущение, что все лидеры понимают, что никакими усилиями мы не сможем генерировать спрос со стороны населения". По его словам, необходимо проводить структурные преобразования в экономике. При этом И.Шувалов отметил, что Россия находится в лучшем состоянии для структурных преобразований, чем европейские страны или США.

    7 марта (Bloomberg) - США рискуют посылать мир в депрессию, поскольку ее спасение неудавшихся компаний отнимает у здоровых фирм капитала, сказал инвестор Джим Роджерс “США берут активы от компетентных людей и дают их некомпетентным людям.”

    21 февраля. Американский миллиардер Джордж Сорос (известный манипулятор рынками и людьми) заявил, что он не прогнозирует улучшения экономической и финансовой ситуации в ближайшем будущем, передает Reuters.

     Такое заявление он сделал во время торжественного ужина в Колумбийском Университете. Там Сорос сказал, что мировая финансовая система дезинтегрирована, он сравнил ситуацию с распадом Советского Союза и сказал, что дела обстоят еще хуже, чем они были во время Великой депрессии в США в 30-х годах.

    О неизбежности зарождения второй волны глобального финансового кризиса предупредил глава монетарного департамента Гонконга Джозеф Ям. Ее последствия могут оказаться еще сильнее, чем у нынешней, первой волны. По мнению Джозефа Яма, спровоцировать вторую волну кризиса может финансовый протекционизм, который идет на смену политике торгового протекционизма и "угрожает принять глобальный характер".

     Речь идет о "замораживании" зарубежных финансовых и инвестиционных каналов в качестве средства защиты национальных экономик в условиях кризиса. Например, Китай дает понять, что в нынешних условиях будет крайне осторожно подходить к вопросу дальнейшей покупки американских казначейских облигаций.[14]

2010 год.

    В статье  Михаила Хазина  с традиционным годовым прогнозом мировой экономики на 2011 год и анализом событий, произошедших в мировой экономике за 2010 год, опубликованной 16 января 2011 года,  говорилось о том, что ключевым элементом  прогноза на 2010 год стало определение главного процесса, который, собственно, и определял развитие экономических событий ушедшего 2010 года, причем был он не чисто экономическим, а, во многом, носил ярко выраженный политический характер. Таким процессом должен был стать выбор между дефляционным и (гипер)инфляционным сценарием развития мировой экономики. При этом в прогнозе утверждалось, что темпы спада совокупного спроса в США, в том случае, если не будет найден способ усиления масштабов кредитования потребителей, должен составить порядка 8-12 процентов в год, по аналогии с событиями 1930-32 гг. в США.

       Эта часть прогноза реализовалась практически полностью. Попытки мировой финансовой и политической элиты объявить о «конце кризиса» и завершить программы эмиссионной поддержки спроса закончились биржевым крахом мая месяца, после которого упомянутые элиты впали «в ступор» и прекратили вообще какие-либо попытки что-то объяснить. Более того, поскольку проблемы падения спроса существенно обострились во всем мире, то началось явление, которые мы в начале 2000-х годов назвали «парадом девальваций», а сегодня, с легкой руки министра финансов Бразилии, получившее название «валютных войн». Суть его, как понятно из названия, заключается в том, чтобы максимально поддержать продажи на внешних рынка национальных (то есть тех, которые платят налоги в местные бюджеты) компаний, защитить внутренние рынки от импорта и, наконец, минимизировать негативные явления от роста безработицы, снизив тем самым нагрузку на бюджеты путем девальвации национальной (региональной) валюты.

      Начало «валютных войн», как и политическое давление со стороны правительств, вынудило денежные власти основных стран мира (включая, в первую очередь, США), продолжить денежную накачку. В случае США и Европы это было обострено еще и проблемами Евросоюза, который стал испытывать серьезные затруднения с финансированием дефицита ряда южных стран (Греция, Ирландия, Португалия и так далее), что придало движению доллар-евро значительный размах и, во многом, определяло политический вектор событий в Европе.

        Европа, в рамках общеэкономических тенденций, решала свои проблемы, в основном, за счет девальвации евро, хотя использовались и другие методы. В частности, европейский Центробанк начал прямую скупку облигаций стран с серьезными бюджетными проблемами (Греции, Португалии, Ирландии и так далее). Именно грамотная пропаганда бюджетных проблем ряда стран зоны евро и позволила Евросоюзу существенно снизить курс единой валюты (с пика в 1.6 относительно доллара до минимума – 1.18), хотя встречная активность денежных властей США понизила доллар, так что нынешний уровень колеблется где-то в пределах 1.3-1.4. Тем не менее, такая девальвация евро позволила ряду стран ЕС, получающих серьезный доход от экспорта в США (Германии, прежде всего) показать крайне позитивные показатели.

       Как следствие всех этих конфликтов, дополненных политическими проблемами Обамы и Демократической партии США, проигрывающей ноябрьские выборы, стало решение денежных властей США продолжить эмиссионные программы, в объеме, как минимум 600 миллиардов долларов примерно на полгода, до мая 2011 года включительно. Отметим здесь важную параллель с событиями начала 30-х годов, проведенную в предыдущем прогнозе. Дело в том, что доля государства в конечном спросе всегда была достаточно ограничена и усилить его за счет перераспределения финансовых потоков можно весьма и весьма ограничено: не более 3-4% от ВВП в год. Сокращение же частного спроса, которое и вызвало экономический кризис, как сейчас, с осени 2008 года, так и в начале 30-х годов, достигали тогда темпов 8-12% ВВП в год (то есть около 1% в месяц), что и позволило предположить, что темпы спада частного спроса в 2010 году достигнут аналогичных масштабов.

        Формально, это не произошло, но исключительно благодаря тому, что ФРС осуществила колоссальный вброс ликвидности в финансовую систему государства, причем его годовой масштаб достиг как раз 10-12% от ВВП. Часть этих денег получила финансовая система, часть – бюджет (через выкуп казначейских облигаций), что позволило существенно увеличить долю государства в конечном спросе экономики. В любом случае, нужно отметить, что этот процесс отложил время «острой» стадии кризиса (то есть резкого падения ВВП), не ликвидировав, тем не менее, его неизбежность (однако об этом в собственно прогнозе на 2011 год). Кроме того, в мае месяце, после попытки остановить эмиссию и последовавшего за этим обвала на фондовом рынке, стало понятно, что такие действия почти немедленно выводят экономику на траекторию «острого» спада, аналогичного началу 30-х годов, то есть и эта часть моего прогноза, в общем, состоялась.

        Ошибкой прогноза стало мнение о том, что в 2010 году нас ждет очередной дефляционный этап кризиса. Он чуть было не начался в мае, однако его в очередной раз «залили» ликвидностью. Соответственно, не реализовалась угроза падения нефтяных цен, напротив, они существенно выросли, так что для стран - экспортеров сырья год оказался весьма удачным.

Отдельное место было уделено проблемам  стабильности единой системы мирового разделения труда. Поскольку построена  она сегодня на конечном спросе США, то и кризис должен был существенно  усилить «центробежные» тенденции. Этот эффект, однако, был существенно  замедлен за счет продолжения эмиссии, тем не менее, он проявился как минимум в нескольких эффектах. Во-первых, основные институты современной глобализации (МВФ, Мировой Банк, ВТО и связанные с ними экспертные структуры) практически отказались от попыток дать объяснение нынешнему кризису, описать его механизмы и дать рецепты выхода из него. Даже Нобелевская премия по экономике, которая традиционно является знаковым моментом в рамках идеологической схемы современной финансовой элиты, была в 2010 году выдана за работы, в общем, не имеющие отношения к кризису. Такой демонстративный отказ от темы, фактически, означает и отказ от будущей гегемонии современной мировой финансовой элиты.

       Во-вторых, многие страны во взаимных отношениях продолжили процесс отказа от долларов. Те эффекты «прото»-валютных зон, которые были заметны несколько лет назад, но которые были «забиты» бешеной эмиссией доллара последних двух лет, снова возобновились, хотя и в несколько иной форме .

       В-третьих, «валютные войны» и процессы защиты национального производителя и национальных рынков, начали сокращать долю транснациональных торговых потоков в мировой экономике. Формально, в денежном выражении, этого не произошло, за счет роста цен на сырьевые товары, однако в натуральном выражении мировая торговля не восстановилась после спада 2008-2009 года, более того, она продолжила свою стагнацию.

       В-четвертых, принятие денежными властями США новой программы эмиссии («количественного смягчения») QE2 привело не к падению ставки реального кредитования, как это планировалось, а, наоборот, к его росту. Фактически, это косвенно означает, что в мире изменилось отношении к доллару: тенденции в оценке негативных факторов (рост инфляции, финансовых рисков и так далее) стали превалировать над позитивными (рост деловой активности).

    Отдельно нужно отметить, что в прогнозе были высказаны тенденции, которые должны были складываться в секторе реального бизнеса. Это:  
- сложности в привлечении и размещении инвестиций; 
- начало разрушения системы «среднего» класса и соответствующих проблем в маркетинговой политике практически всех компаний-производителей; 
- принципиальное изменение управленческой и менеджерской политики; 
- рост «плохих» долгов и невозможность получения нормального кредита. 
    Частично эти проблемы действительно стали заметны (четвертая и первая), частично они еще себя «в полный рост» не проявили. Впрочем, в прогнозе говорилось, что развиваться они будут постепенно и с разными (не всегда легко прогнозируемыми) темпами.[22]