Лекции по "Международные экономические отношения"

1) золото и девизы. Иностранные средства стали использоваться для расчетов при заключении международных операций. С одной стороны, это снимало значительную часть ограничений по использованию золотомонетного стандарта, а с другой – вся мировая валютная система ставилась в зависимость от состояния экономики ведущих стран мира;

2) были сохранены золотые паритеты. Валюты могли обмениваться на золото непосредственно (валюты таких стран, как США, Великобритания, Франция) или через иностранные валюты;

3) восстанавливался режим свободно плавающих валютных курсов;

4) проводилась активная валютная политика, международные конференции, совещания по поводу валютного регулирования. Это стало необходимым элементом мировой финансовой системы и показало неспособность рынка регулировать международные валютно-финансовые отношения.

Эта система тоже была неоднозначна. Хотя она обеспечивала относительную  стабильность в сфере международных  торговых и финансовых отношений, в  то же время она закладывала предпосылки  для «валютных войн». Ее стабильность пошатнулась благодаря тяжелейшему  экономическому кризису. Во многом это  произошло по причине ослабления доллара США. Был прекращен внутренний обмен банкнот на золото, а сохранился только внешний по соглашению США, Великобритании и Франции. К началу Второй мировой войны не было ни одной устойчивой валюты.

В период войны, несмотря на то что валютные курсы были заморожены, росла инфляция, и в этих условиях золото вновь стало выступать в качестве резервного и платежного средства. Валютный курс утратил свое значение. Это подтолкнуло страны к разработке новой системы еще во время войны, так как генуэзская практически перестала функционировать, поскольку существовала угроза повторения кризиса 1930-х гг.

Ученые, разрабатывающие проект, старались  учесть все недостатки предыдущих систем и разработать такие принципы, при которых возможно было бы одновременно обеспечить экономический рост и  снизить отрицательные социально-экономические  последствия кризисов. В итоге  была создана третья система. В 1944 г. на валютно-финансовой конференции ООН была принята Бреттон-Вудская валютная система. Ее основными принципами стали:

1) золото-девизный стандарт, основанный на долларе США и фунте стерлингов;

2) предусматривалось четыре формы использования золота: золотые паритеты валют; в качестве платежного и резервного средства; доллар США приравнивался к золоту; доллар США обменивался на золото исходя из своего золотого содержания;

3) соотношение валют разных государств и их конвертируемость стали осуществляться на основе валютных паритетов, которые были фиксированы и выражались в долларах;

4) создавались такие международные организации, как Международный валютный фонд (МВФ) и Международный банк реконструкции и развития. Их задачами стали предоставление кредитов, контроль за функционированием системы и соблюдением правил другими странами.

Эта система предполагала в перспективе  постепенную отмену валютных ограничений.

Утверждение долларового стандарта  объясняется экономическим превосходством США. Фактически доллар США стал выполнять  ту же роль, что и золото в предыдущих валютно-финансовых системах. Это породило высокий спрос на доллар.

Этот период характеризуется неустойчивостью  экономики, усилением инфляционных явлений и многочисленными кризисами  в сфере платежных балансов. Это  привело к снижению курсов других валют по отношению к доллару. США перестали быть единственным валютным центром: появились и два  других центра – Западная Европа и  Япония.

После окончания Второй мировой войны в мире образовалось шесть основных валютных зон, включающих доллар США, британский фунт стерлингов, французский франк, испанскую песету, португальский эскудо и голландский гульден, причем самой стабильной из них являлась французская валютная зона.

Все это привело к тому, что  в конце 1960-х гг. наступил кризис Бреттон-Вудской валютной системы. Его основными причинами стали:

1) циклический кризис, охвативший экономику практически всех стран с конца 1960-х гг.;

2) усиление инфляции оказало влияние на динамику курсов валют;

3) различия в экономическом развитии различных стран и, как следствие, сильные колебания валют;

4) система, основанная только на одной валюте, находилась в противоречии с интернационализацией мирового хозяйства. К тому же вырос внешний долг США;

5) транснациональные корпорации проводили крупные спекуляции с иностранными валютами.

В своем развитии кризис Бреттон-Вудской системы прошел ряд этапов: установился двойной рынок золота, затем временно был запрещен обмен доллара на золото, девальвация доллара, а затем на Международной Парижской конференции было решено устанавливать курсы валют согласно законам рынка.

Кризис Бреттон-Вудской системы не удалось преодолеть. Он проявился в «валютной лихорадке», панике на фондовой бирже, падении курсов ценных бумаг, колебании золотовалютных резервов, национальном регулировании валютных курсов, нарушении принципов работы Бреттон-Вудской системы.

Кризис доллара привел даже к  политическим выступлениям против политики США в валютной сфере. Переговоры по решению этой проблемы закончились  заключением Вашингтонского соглашения (1971 г.). Были согласованы некоторые меры, но при этом США не стали брать на себя обязательство восстановить конвертируемость доллара США в золото. Был сохранен особый статус доллара. Вашингтонское соглашение смогло на время уменьшить противоречия, но не справилось с ними полностью. Уже через год новый валютный кризис затронул доллар. Так как не удалость преодолеть кризис валютно-финансовой Бреттон-Вудс кой системы, необходимо было создать новую.

4. Ямайская система. Реформирование МВФ

Кризис Бреттон-Вудской системы дал толчок к разработке новых проектов реформирования валютно-финансовой сферы. Это было также связано с кризисом кейнсианства, на котором основывалось валютное регулирование в рамках валютной системы. Реформа системы разрабатывалась долго, и в итоге в 1976 г. страны – участники Международного валютного фонда в Кингстоне (Ямайка) приняли новое соглашение, ратифицированное в 1974 г. Его основные принципы:

1) вместо золото-девизного устанавливается стандарт СДР (специальные права заимствования);

2) отменяется официальная цена на золото, прекращается обмен долларов на золото. Золото больше не служит мерой, определяющей стоимость валютных курсов;

3) государства могут выбирать режим валютного курса;

4) международный валютный фонд усиливает валютное регулирование между странами;

5) центральные банки государства осуществляют вмешательство для стабилизации курсов валют;

6) валютный курс формируется свободно под действием спроса и предложения;

7) новая система основывается не на какой-нибудь одной валюте, а на нескольких.

Естественно, в определенной мере сохранилась преемственность  старой и новой систем: можно проследить параллель между СДР и долларом США. Хотя ямайская система является более гибкой и проще приспосабливается  к нестабильности валютных курсов, ее время от времени затрагивают кризисные явления.

Основой новой валютной системы  являются плавающие обменные курсы, а также использование многовалютного стандарта.

При переходе к плавающим  обменным курсам преследовались следующие  цели: выравнивание темпов роста цен  в различных странах, достижение равновесия платежных балансов, увеличение самостоятельности центральных  банков различных стран в вопросе  проведения внутренней денежной политики.

По постановлению Международного валютного фонда любая страна может выбрать один из трех режимов  валютных курсов: плавающий, фиксированный  или смешанный. При этом существуют разные виды фиксированных курсов:

1) курс национальной валюты является фиксированным по отношению к одной выбранной валюте. При изменении курса этой «базовой» валюты меняется в соответствующих пропорциях и курс национальной валюты. Как правило, валюты фиксируются по отношению к английскому фунту стерлингов, доллару США, французскому франку;

2) курс национальной валюты является фиксированным по отношению к СДР;

3) курс национальной валюты фиксируется по отношению к искусственно созданным комбинациям валют. Как правило, в них входят валюты стран – партнеров данного государства;

4) курс национальной валюты определяется на основе скользящего паритета. Так же, как и в первом случае, курс устанавливается по отношению к какой-либо базовой валюте, но соотношение между ними определяется по специальной оговоренной формуле, которая учитывает разницу в социально-экономическом развитии.

В основном экономически развитые страны используют режим чистого  и группового плавания валютных курсов, а развивающиеся страны фиксируют  курс национальной валюты по отношению  к более сильной валюте или  для его определения пользуются скользящим паритетом.

Очень важную роль играют своего рода специальные права заимствования  – СДР. В ямайской системе они  являются официально признанными резервными активами. В 1978 г. золото было заменено СДР в качестве масштаба стоимости.

Таким образом, СДР стал важным средством, с помощью которого производятся международные расчеты. Но СДР могут  использовать только страны – участницы  Международного валютного фонда.

Для проведения этих операций специально был создан Департамент  СДР, и на сегодняшний день все  страны, входящие в МВФ, участвуют  в его деятельности. Эта система  функционирует на высшем уровне с  помощью центральных банков и  различных международных организаций.

МВФ может создавать безусловную  ликвидность посредством выпуска  средств, выраженных в СДР. Выпуск СДР  осуществляется и тогда, когда Исполнительный совет МВФ приходит к выводу, что  существует недостаток имеющихся ликвидных  резервов и необходимо их пополнить.

Производится оценка требующихся  размеров выпуска и эмиссия в  виде специальных записей, которые  делаются на соответствующих счетах МВФ.

Распределение производится в соответствии с размером квоты  данной страны. Квоты в свою очередь  определяются в соответствии с доходом  страны – участницы Международного валютного фонда: чем государство  богаче, тем его квота больше.

Держать и использовать СДР  могут не только участники МВФ. По решению Совета управляющих МВФ  их могут использовать и другие страны, а также международные и даже региональные учреждения, но при условии, что они имеют официальный  статус.

Ямайская система имеет  ряд преимуществ перед предыдущими, но все же она тоже противоречива. Намеченные результаты проявились лишь частично. Одна из причин – существующая свобода разнообразного выбора вариантов действий в рамках данной системы.

Еще одна причина – лидирующее положение доллара в Ямайской валютной системе. Этому факту благоприятствовали следующие обстоятельства:

1) долларовые запасы государств и частных лиц, сохранившиеся со времени функционирования Бреттон-Вудской валютной системы;

2) стабильные активные сальдо платежных балансов тех стран, валюты которых могли бы претендовать на роль альтернативных доллару валют;

3) евро-долларовые рынки вне зависимости от платежного баланса США создают доллары и, следовательно, поставляют в мировую валютную систему средства, которые необходимы для трансакций.

5. Проблема стабильности постъямайской мировой финансовой архитектуры. Усиление связи национальной валютной системы России с мировой валютной системой

Мировой валютный фонд содействовал глобализации через либерализацию. Именно это привело к тому, что  в 1990-е гг. мировая валютная система  стала менее стабильной. Причиной тому была либерализация движения капитала, которая способствовала этому процессу: очень резко произошли изменения  спроса и предложения, но не только на валюту, но и на капитал (по большей  части ссудный и, в частности, фиктивный).

Все большее обострение кризисных  явлений в 1990-е гг. в сочетании  с попытками урегулировать их, что было очень затратным, заставило  мировое сообщество искать способов стабилизации мировой валютно-финансовой системы. Эти методы носили эволюционный характер и не предусматривали принципиального  пересмотра соглашения Международного валютного фонда, в котором указывались принципы его работы. К таким мерам относятся помощь в создании прозрачности использования бюджетных средств, укрепление валютно-финансовых систем отдельных стран, либерализация рынка капиталов, разработка комплексного подхода, привлечение частного сектора к разрешению проблем, связанных с финансовыми кризисами.

Немаловажным элементом  этой «новой архитектуры» является упрочение  валютно-финансовых систем государств и либерализация движения капиталов. Сам же термин «финансовая архитектура» был использован при выступлении  президента США Б. Клинтона в сентябре 1998 г. Он отметил, что финансовый кризис 1997–1998 гг. был очень сильным и что мировому сообществу следует модифицировать финансовую систему к XXI в.

Таким образом, был придан импульс для дальнейшего усовершенствования ямайской системы, т. е. был выбран эволюционный путь. Министерство финансов США заявило, что предстоящая реформа будет последовательной и не станет «разовым драматическим объявлением».

Разными странами предлагалось множество вариантов по решению  данного вопроса. Например, Германия выдвинула идею создания «целевых зон». Ее поддержали еще несколько стран. Но Соединенные Штаты имели иную точку зрения по этому вопросу: они  считали, что такая система могла  бы привести к осложнению ситуации в сфере конверсии валют и  затруднила бы свободное передвижение капиталов. До 1999 г. Германия настаивала на реализации своего проекта, и лишь после того, как она смягчила свою позицию по этому вопросу, стало возможным следовать другому проекту. Его разработал министр финансов Великобритании Г. Браун.

В 1998 г. и в 1999 г. были опубликованы статьи Г. Брауна «Новая глобальная финансовая архитектура» и «Строительство прочной мировой финансовой системы», в которых он рассказывал о планах реформирования. Он утверждал, что в течение уже длительного периода времени политика в валютно-финансовой сфере формировалась с ориентацией на национальные экономики и на отдельные национальные валютно-финансовые режимы, при этом не учитывались процессы глобализации, которые со временем играют все более возрастающую роль. На современном этапе развития мировых хозяйственных связей валютные рынки какого-либо государства не могут оставаться в стороне от мировых финансовых потоков. Именно в связи с этим мировое сообщество нуждается в новой финансовой архитектуре и проведении реформ как на мировом, так и на национальном уровнях.