Корпоративные ценные бумаги

Корпоративные ценные бумаги 

 

презентация Чагровой Екатерины, ОЭУ 101

 

 

 

 

 

Корпоративные ценные бумаги – это такие бумаги, эмитентами которых являются акционерные общества, предприятия и организации разных форм собственности, банковские учреждения, инвестиционные компании и фонды.

 

Вексель – это долговое обязательство, которое дает его владельцу безусловное право требовать уплаты обозначенной в нем суммы денег от лица, обязанного по векселю.

 

Фундаментальные свойства векселей:

 

• в первую очередь, вексель – это инструмент кредита,

 

• его также можно использовать в качестве расчетного средства. С помощью данного документа могут оплачиваться поставки товаров, предоставление услуг (коммерческий кредит), оформляться денежные обязательства,

 

• выпуск не требует государственной регистрации.

 

 

Векселя

Виды векселей

Простой вексель (соло вексель) – это документ, содержащий безусловное обязательство векселедателя уплатить определенную сумму денег в определенном месте и в определенный срок векселедержателю или его приказу.

Переводной вексель (тратта) – это документ, который содержит безусловный приказ векселедателя (трассанта) плательщику (трассату) уплатить определенную сумму денег в определенном месте и в определенный срок получателю (ремитенту) или его приказу.

Чтобы иметь юридическую силу, вексель должен содержать следующие реквизиты:

 

 

• Вексельную метку, т. е. название «вексель», включенное в сам текст документа.
• Для простого векселя – ничем не обусловленное обязательство уплатить определенную сумму; для переводного векселя – ничем не обусловленный приказ уплатить определенную сумму.
• Наименование лица, кому должен быть совершен платеж. Для простого векселя – это векселедержатель, для переводного – ремитент.
• Указание точной суммы платежа.
• Указание места платежа.

 

При отсутствии специального указания о месте платежа таким местом считается место, обозначенное рядом с наименованием плательщика. Вексель может быть выписан на условиях платежа у третьего лица. Обычно это банк, которому должник перечисляет средства для осуществления платежа. Данное лицо называют домицилиатом (домицилянтом), а вексель, имеющий такую оговорку, - домицилированным.

• Указание срока платежа. Он может быть указан несколькими способами:

 

• Называется конкретный день платежа.
• Во столько-то времени от составления.
• Во столько-то времени от предъявления векселя.

 

• При отсутствии на векселе указания в отношении срока платежа он подлежит оплате по предъявлении. В таком случае он должен быть предъявлен в течение года со дня его составления.

 

• Процентная ставка
• Указание даты и места составления векселя.

Вексель, в котором специально не указано место составления, считается подписанным в месте, обозначенном рядом с наименованием векселедателя.

 

• Подпись векселедателя.

Вексель является ордерной бумагой, т. е. векселедержатель может передать свои права по бумаге другому лицу с помощью индоссамента (передаточной надписи).

Индоссамент переносит на новое лицо все права, вытекающие из векселя. Он не может быть частичным или ограничиваться каким-либо условием.

 

Индоссамент может содержать или не содержать наименования лица, в пользу которого он сделан.

В первом случае он называется полным или именным, во втором – бланковым.

Лицо, получившее вексель с бланковым индоссаментом, может заполнить бланк своим или другим именем.

 

Индоссамент ставится на оборотной стороне векселя и может быть представлен фразами: «платите приказу», «вместо меня уплатите» и т. п.

 

Акции

 

 

 

 

 

 

Акция – эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации.

По российскому законодательству (Федеральный закон «О рынке ценных бумаг») акция является именной ценной бумагой.

 

Акционеры могут владеть не самими акциями, а сертификатами акций, которые являются свидетельством владения поименованного в нем лица определенным числом акций общества. Все права по акциям сертификата реализуются наравне с самими акциями.

Эмитентами акций являются коммерческие организации – акционерные общества, которые бывают закрытыми и открытыми.

• Владельцев (акционеров) можно разделить на:
• Государство
• Физических (индивидуальных),
• Корпоративных (частных)
• Коллективных (институциональных).

 

 

  
 
 
 
Первоначальный капитал распределяется среди акционеров пропорционально сумме, внесенной при учреждении компании.  
Дополнительные акции могут выпускаться по разным причинам для того, чтобы компания могла получить дополнительные средства.  

 

Фундаментальные свойства акций акционерных обществ:

• акции - это титулы собственности на имущество акционерного общества;
• у акции нет конечного срока погашения, акция (в классическом случае) – это негасимая ценная бумага (в отличие от, например, облигаций);
• ограниченная ответственность. Инвестор не может потерять больше, нежели он вложил в акцию.

Инвестор не отвечает по обязательствам общества в целом.

Уставный капитал акционерных обществ может формироваться с помощью распространения двух видов акций

 

 

Акции

 

Обыкновенные

 

Привилегированные  (преференциальные)

 

Полный объём прав по акциям

 

Первоочередное право на получение доходов и части имущества при ликвидации

 

Не более 25% УК

Привилегированные акции, в основном, выпускаются в России как мелкономинальные:

• для привлечения мелких инвесторов (без передачи им права голоса),
• для материального стимулирования персонала,
• для оформления его участия в приватизационной сделке,
• для фиксации иных имущественных интересов и связей с эмитентом физических лиц.

 

Большинство рынков ценных бумаг различных стран, в том числе и в России, используют именные акции, причём как обыкновенные, так и привилегированные.

 

В ряде стран (в т.ч. в США) разрешен выпуск акций без указания номинала (безноминальных акций)

 

 

Сравнительная характеристика обыкновенных и привилегированных акций.

 

Критерии сравнения	Обыкновенные (простые) акции	Привилегированные акции
Содержание ценной бумаги	Титул собственности, негасимая и неделимая ценная бумага	Титул собственности, неделимая и негасимая ценная бумага. Доля привилегированных акций в общем объеме уставного капитала акционерного общества не должна превышать 25% (Гражданский кодекс РФ)
Эмитент	Акционерные общества	Акционерные общества (за исключением инвестиционных фондов)
Право голоса	Дают право голоса	Не дают право голоса, если иное не предусмотрено в уставе акционерного общества. Владелец привилегированных акций часто приобретает право голоса при рассмотрении ситуаций, в которых могут быть нарушены его интересы.
Право дивиденда	Право дивиденда нефиксированного заранее размера.	Право дивиденда фиксированного размера. Дивиденд может фиксироваться не только к номиналу, но и как процент от чистой прибыли общества или по отношению к другим экономическим показателям.

Критерии сравнения	Обыкновенные (простые) акции	Привилегированные акции
Порядок выплаты дивиденда	После выплаты по привилегированным акциям.	До выплаты дивидендов по обыкновенным акциям.
Право на имущество после ликвидации	Право на имущество после удовлетворения требований всех кредиторов и держателей привилегированных акций.	Право на имущество после удовлетворения требований всех кредиторов, включая держателей облигаций.
Преимущественное право покупки новых эмиссий акций до их размещения среди публики	Обеспечивается.	В российском законодательстве оставлено на усмотрение эмитента.
Право на участие в управляющих органах общества.	Обеспечивается.	Обеспечивается при нарушении прав привилегированного акционера
Право получения информации об акционерном обществе.	Обеспечивается.	Обеспечивается

Разновидности обыкновенных акций  

 

Разновидности обыкновенных акций

Для создания тех или иных схем контрольного влияния в акционерном обществе в международной практике используются следующие системы голосования:

 

 

Кумулятивная

 

Свободное распределение голосов по всем решаемым смежным вопросам

 

Выгодна мелким акционерам

 

Системы голосования

 

Уставная

 

Соблюдается принцип 1 голос за 1 решаемый вопрос

2. Режим выплаты дивидендов.

 

 

 

В международной практике используется несколько методик дивидендных выплат по обыкновенным акциям:

 

 

• выплата постоянного процента от прибыли,
• выплата фиксированного дивиденда,
• регулярные фиксированные дивиденды плюс экстра-дивиденд в конце года по итогам работы акционерного общества.

 

Таким образом, фиксация части дивиденда понижает финансовые риски инвестора, делает вложения в данную акцию более прогнозируемыми с точки зрения доходности. С другой стороны, при нефиксированных дивидендах сохраняется возможность получения более высоких дивидендов, чем по привилегированным акциям.

3. Инвестиционные качества  и виды эмитентов .

 

Речь идет о том, на какой стадии своего жизненного цикла находится предприятие-эмитент.

С этих позиций обычно различают:

а) грошовые акции – акции предприятий, находящихся в стадии подготовки к выходу на рынок, либо предприятий-банкротов, стремящихся вернуться в бизнес;

б) акции предприятий возникающего роста – уже внедривших свою продукцию на рынок, но находящихся в стартовой стадии, ориентированных на быстрое расширение;

в) акции предприятий установившегося роста («Второй эшелон») – с постоянно растущими объемами продукции, принятой рынком;

г) акции крупных признанных предприятий, находящихся в зрелой стадии развития («Голубые фишки») со стабильными объемами продаж, завоеванным долгосрочным рынком, постоянными прибылями;

д) акции предприятий угасающего роста – с постепенной утратой объемов рынка.

 

4. Если рассматривать поведение акций по отношению к изменению рыночной ситуации, то их можно поделить на две группы – агрессивные и защитные.

Агрессивные акции – это акции акционерных обществ, доходы которых в сильной степени зависят от состояния экономической конъюнктуры и фазы экономического цикла. Если экономика находится на подъеме, то они приносят высокие прибыли, в случае экономического спада – невысокие доходы.