Экономическая эффективность инвестиционных проектов: содержание, показатели и инструменты оценки

Согласно рассчитанного, уточненного значения внутренняя норма прибыльности IRR составила 17.02%,  что больше граничной ставки принятой 16%. Следовательно, проект считается не эффективным. При ставке дисконта 12% проект предпочтительнее, так как срок окупаемости меньше, а NPV и индекс прибыльности больше. Следовательно, чем ниже ставка дисконта, тем эффективнее инвестиции.

Инвестирование представляет собой  один из наиболее важных аспектов деятельности любой динамично развивающейся коммерческой организации.

Для планирования и осуществления  инвестиционной деятельности особую важность имеет предварительный анализ, который проводится на стадии разработки инвестиционных проектов и способствует принятию разумных и обоснованных управленческих решений.

Главным направлением предварительного анализа является определение показателей  возможной экономической эффективности инвестиций, т.е. отдачи от капитальных  вложений, которые предусматриваются проектом. Как правило, в расчетах принимается во внимание временной аспект стоимости денег.

При анализе инвестиционных проектов исходят из определенных допущений. Во-первых, с каждым инвестиционным проектом принято связывать денежный поток. Чаще всего анализ ведется по годам. Предполагается, что все вложения осуществляются в конце года, предшествующего первому году реализации проекта, хотя  в принципе они могут осуществляться в течение ряда последующих лет. Приток (отток) денежных средств относится к концу очередного года.

Показатели, используемые при анализе  эффективности инвестиций, можно  подразделить на основанные на дисконтированных оценках и основанные на учетных оценках.

Показатель чистого приведенного дохода характеризует современную  величину эффекта от будущей реализации инвестиционного проекта.

В отличие от показателя NPV индекс рентабельности является относительным показателем. Он характеризует уровень доходов на единицу затрат, т.е. эффективность вложений.

Экономический смысл критерия IRR заключается  в следующем: IRR показывает максимально допустимый относительный уровень расходов по проекту.

При оценке эффективности капитальных  вложений следует обязательно учитывать влияние инфляции. Это достигается путем корректировки элементов денежного потока или коэффициента дисконтирования на индекс инфляции. Точно такой же принцип положен в основу методики учета риска.

В данной работе  были рассмотрены основные методы расчета эффективности инвестиционных проектов. Рыночные отношения требуют от участников инвестиционной деятельности – банков, промышленно-финансовых и инвестиционных компаний и предприятий знание современных методов оценки инвестиционных проектов, чему и посвящена данная работа.

 

 

Литература

1. Ковалёв В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. — М.: Финансы и статистика. 1995-432с.
2. Савчук В. и др. Анализ и разработка инвестиционных проектов. – Учебное пособие. — К. 1999 – 304с.

3.  Самсонов Н.Ф. Финансовый менеджмент. – М. 2001.

4.  Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. Минск – 1999.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Содержание

Введение

Глава 1. Понятие инвестиций

1.1 Классификация инвестиций

1.2 Факторы, влияющие  на инвестиции

Глава 2. Инвестиционный анализ

2.1 Основные методы  выбора инвестиционных проектов

2.2 Учет инфляционного  обесценения денег в принятии  финансовых решений

Глава 3. Инвестиционное решение

3.1 Расчет денежных  потоков конкретного инвестиционного  решения

Заключение

Список использованной литературы

ВВЕДЕНИЕ

 

В условиях рыночной экономики существует множество возможностей для инвестирования. Вместе с тем, любая коммерческая организация имеет ограниченную величину свободных финансовых ресурсов, доступных для инвестирования. Поэтому всегда актуальна задача оптимизации инвестиционного портфеля. Так, в момент приобретения новых основных средств никогда нельзя точно предопределить экономический эффект этой операции. Поэтому нередко решения принимаются на интуитивной основе. Ошибочный прогноз в отношении целесообразности приобретения того или иного объема активов может вызвать последствия двух типов: ошибка в инвестировании в сторону занижения приводит к неполучению возможного в принципе дохода; излишнее инвестирование приведет к неполной загрузке мощностей.

 

Одним из ключевых элементов организации бизнеса является система управления финансами коммерческой организации. С точки зрения принятия управленческих решений и анализа хозяйственной деятельности предприятия выделяют три основных направления анализа:

 

· инвестиционная политика;

 

· управление источниками  средств;

 

· дивидендная политика.

 

Под инвестиционной политикой  понимается выбор между различными вариантами развития предприятия, т.е. рассмотрение различных вариантов  достижения целей предприятия. В  условиях большого разнообразия возможностей вложения средств, необходимо выбрать варианты, с оптимальным достижением необходимых показателей.

 

В своей работе я попытался  раскрыть вопросы, связанные с принятием  финансово-инвестиционных решений, которые  в той или иной степени присущи любому предприятию и представляют собой один из наиболее важных аспектов функционирования любой коммерческой организации.

ГЛАВА 1. ПОНЯТИЕ ИНВЕСТИЦИЙ

 

Инвестиции - долгосрочные вложения денежных средств, имущества  и имущественных прав, имеющих  денежную оценку, иных форм капитала в собственной стране или за рубежом в предприятия разных отраслей экономики, предпринимательские проекты, инновационные проекты, социально-экономические программы и т.п. в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта. Капитальные вложения - инвестиции в основной капитал (основные средства), включая затраты материальных, финансовых и трудовых ресурсов на новое строительство, расширении, реконструкцию, техническое перевооружение, приобретение ОПФ и инструмента, проектные работы и др.

 

Само понятие инвестиции (от лат. investio - одеваю) означает вложения капитала в отрасли экономики  внутри страны и за границей.

 

Понятие инвестиционных ресурсов охватывает все произведенные  средства производства, т.е. все виды инструмента, машины, оборудование, фабрично-заводские, складские, транспортные средства и сбытовую сеть, используемые в производстве товаров и услуг и доставке их к конечному потребителю. Процесс производства и накопления этих средств производства называется инвестированием.

 

Инвестиционные товары (средства производства) отличаются от потребительских товаров тем, что  последние удовлетворяют потребности  непосредственно, тогда как первые делают это косвенно, обеспечивая  производство потребительских товаров. Фактически, по своему содержанию, инвестиции представляют тот капитал, при помощи которого умножается национальное богатство. При этом следует иметь в виду, что термин «капитал» не подразумевает деньги. Правда, менеджеры и экономисты часто говорят о «денежном капитале», имея в виду деньги, которые могут быть использованы для закупки машин, оборудования и других средств производства. Однако, деньги, как таковые, ничего не производят, а, следовательно, их нельзя считать экономическим ресурсом. Реальный капитал - инструмент, машины, оборудование, здания и другие производственные мощности - это экономический ресурс, деньги, или финансовый капитал, таким ресурсом не являются.

 

Инвестиции - это то, что  «откладывают» на завтрашний день, чтобы иметь возможность больше потреблять в будущем. Одна часть инвестиций - это потребительские блага, которые не используются в текущем периоде, а откладываются в запас (инвестиции на увеличение запасов). Другая часть инвестиций - это ресурсы, которые направляются на расширение производства (вложения в здания, машины и сооружения).

 

Согласно действующему законодательству инвестиционная деятельность на территории РФ может осуществляться за счет:

 

· собственных финансовых ресурсов и внутрихозяйственных  резервов инвестора (прибыль, амортизационные отчисления, денежные накопления и сбережения граждан и юридических лиц, средства выплачиваемые органами страхования в виде возмещения потерь от аварий, стихийных бедствий и др. средства);

 

· заемных финансовых средств инвестора (банковские и  бюджетные кредиты, облигационные займы и др. средства);

 

· привлеченных финансовых средств инвестора (средства полученные от продажи акций паевые и иные взносы членов трудовых коллективов, граждан  юридических лиц);

 

· денежных средств, централизуемых объединениями предприятий в установленном порядке;

 

· инвестиционных ассигнований из государственных  бюджетов, местных бюджетов и внебюджетных фондов;

 

· иностранных инвестиций;

 

· собственные финансовые ресурсы (самофинансирование) Прибыль главная  форма чистого дохода предприятия, выражающая стоимость прибавочного продукта. Ее величина выступает как часть денежной выручки, составляющая разницу между реализационной ценой продукции (работ услуг) и ее полной собственностью. Прибыль является обобщающим показателем результатов коммерческой деятельности предприятия после уплаты налогов и других платежей из прибыли в бюджет у предприятия остается чистая прибил. Часть ее можно направить на капитальные вложения социального и производственного характера. Эта часть прибыли может использоваться на инвестиции в составе фонда или другого фонда аналогичного назначения, создаваемого на предприятии.

 

Вторым крупным источником финансирования инвестиций на предприятиях являются амортизационные отчисления. Накопление стоимостного износа на предприятии происходит систематически (ежемесячно), в то время как основные производственные фонды не требуют возмещения в натуральной форме после каждого цикла воспроизводства. В результате формируются свободные денежные средства (путем включения амортизационных отчислений в издержки производства), которые могут быть направлены для расширения производства основного капитала предприятий.

1.1 Классификация инвестиций

 

Разделение инвестиций на портфельные  и реальные предполагается в общепринятой формулировке: портфельные (финансовые) инвестиции - вложения в акции, облигации, другие ценные бумаги, активы других предприятий (осуществляя портфельные инвестиции, инвестор увеличивает свой финансовый капитал счет дивидендов и курсовой разницы), реальные инвестиции - вложения в создание новых, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий. В этом случае предприятие-инвестор, вкладывая средства, увеличивает свой производственный капитал - основные производственные фонды и необходимые для их функционирования оборотные средства.

 

Различаются капиталообразующие инвестиции, которые обеспечивают создание и  воспроизводство основных и оборотных  фондов, и портфельные инвестиции - размещение средств в финансовых активов других предприятий.

 

Капиталообразующие инвестиции (затраты) определяются как сумма средств, необходимых для строительства, расширения, реконструкции или технического перевооружения предприятия, оснащения его оборудованием, а также затраты на подготовку капитального строительства и прироста оборотных средств, необходимых для нормального функционирования предприятия.

 

Наряду с приведенной  выше классификацией, в экономической  литературе существуют и другие подходы  к классификации инвестиций. Например, инвестиции рекомендуется подразделять на финансовые, реальные (прямые) и интеллектуальные.

 

Финансовые инвестиции представляют собой вложения в акции, облигации и другие ценные бумаги, выпущенные частными компаниями или  государством.

 

Реальные инвестиции - вложения частной фирмы или государства в производство какой-либо продукции, предоставление каких-либо услуг, вложения в основной или оборотный капитал.

 

Интеллектуальные инвестиции -- вложения в научно-исследовательские  и опытно-конструкторские научные  разработки, лицензии, ноу-хау и др.

Реальные инвестиции состоят из двух частей. Первая часть  представляет собой вложения в основной капитал, т.е. новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое  перевооружение предприятия, приобретение вновь произведенных капитальных  благ таких, как производственное оборудование, персональные компьютеры, здания производственного назначения. Вторая часть - инвестиции в товарно-материальные запасы, которые представляют собой накопление запасов сырья, подлежащего использованию в производственном процессе, или нереализованных товаров. Коммерческие товарно-материальные запасы считаются составной частью общей величины запасов капитала в экономической системе. Они необходимы, как и капитал, в форме оборудования и зданий производственного назначения.

 

Нормально функционирующее  предприятие не может обходиться без инвестиций и определенной структуры, организующей инвестиционный процесс  и управляющей им. Традиционный состав инвестиционных целей предусматривает  не только решение производственно-технологических, финансовых, рыночных проблем, но также и вопросов, не связанных непосредственно с чисто хозяйственными интересами, например, в некоторых публикациях отмечаются следующие цели И.В. Сергеев, И.И. Веретенникова. Организация и финансирование инвестиций: Учеб. Пособие. - М.: Финансы и статистика, 2001. С. 8.:

 

· расширение и развитие производства;

 

· недопущение чрезмерного  морального и физического износа основных фондов;

 

· повышения технического уровня производства;

 

· повышения качества и конкурентоспособности продукции;