Фундаментальный анализ

•  
  Фундаментальный анализ

Фундаментальный анализ изучает причины изменения цен на макроэкономическом уровне и представляет собой анализ экономического и политического состояния стран или отдельных отраслей экономики. При помощи фундаментального анализа оценивается влияние различных событий на валютные, сырьевые либо фондовые рынки. Школа фундаментального анализа фондового рынка или рынка ценных бумаг возникла с развитием прикладной экономической науки. Методы фундаментального анализа нашли широкое применение не только на фондовом рынке, но и на рынке производных финансовых инструментов (деривативов), а также на рынке Forex. За основу были взяты знания о макроэкономической жизни общества и ее влиянии на динамику цен различных товаров. В целом, все фундаментальные факторы оцениваются с двух точек зрения:

• как данная новость повлияет на официальную учетную ставку той или иной страны;
• в каком состоянии в данный момент находится национальная экономика;

Исходные данные для проведения фундаментального анализа поступают по информационным каналам в виде новостей. Новости можно разделить на неожиданные и плановые (ожидаемые). К неожиданным новостям относят новости политического (отставки в правительстве, перевороты, войны и т.д.) и природного (различные стихийные бедствия и климатические явления) характера. Сильное воздействие на рынок оказывают войны. Как правило, валюта страны на территории, которой происходят военные действия, дешевеет. Стихийные бедствия также приводят к падению национальной валюты страны, так как на ликвидацию последствий стихийного бедствия понадобятся средства, что может привести к усилению инфляции. К ожидаемым новостям в фундаментальном анализе относят заседания комиссий при центральных банках различных стран, где обсуждаются и изменяются процентные ставки, а также выход экономических индикаторов. Состояние экономики страны оценивается по многим показателям. Рассмотрим влияние на экономику наиболее важных из них.

• Official discount rate / Ставка рефинансирования

Official discount rate (ODR, Ставка рефинансирования  или Официальная учетная ставка), является одним из ключевых регуляторов кредитно-денежной политики государства и основным индикатором фундаментального анализа. Официальная учетная ставка обычно показывает, под какой процент центральный банк дает кредит другим банкам. Кроме официальной учетной ставки, также часто используют Lombard rate (Ломбардную ставку) и REPO rate (Ставку РЕПО). Повышение ставки рефинансирования обычно ведет к ужесточению монетарной политики государства и замедлению экономического роста страны, но также вызывает увеличение зарубежных инвестиций в экономику страны. Таким образом, в краткосрочной перспективе повышение значения официальной учетной ставки обычно вызывает  повышение курса национальной валюты, а в долгосрочной перспективе высокие ставки тормозят экономическое развитие страны и приводят к падению курса национальной валюты.

• FOMC and Meeting

Периодически  руководство центральных банков ведущих стран собирается на заседания  для обсуждения вопросов регулирования  экономики. Такие заседания фигурируют в новостных лентах и аналитических обзорах под термином “meeting” (например, BoJ meeting или ECB Meeting). В Великобритании такое заседание называется MPC meeting (Monetary policy committee meeting или Заседание комитета по монетарной политике). В США такое заседание называется FOMC meeting (FEDERAL OPEN MARKET COMMITEE meeting или Заседание Федерального комитета по операциям на открытом рынке). Председательствуют на таких заседаниях главы Центральных банков и их советники. Основными вопросами, которые решаются на подобных заседаниях являются:

• изменение официальной учетной ставки;
• изменение нормы ставки банковского резерва;
• взаимное кредитование стран коалиции;

Периодичность подобных заседаний в разных странах  может отличаться, но, как правило, они проходят 1 раз в месяц. От результата их решений зависит многое в мире финансов. Так увеличение ODR на 0,25% USD может привести к росту USD на 100 pips и более, за 10-15 минут.

Даты заседаний  и их результаты, широко освещаются в деловой прессе, INTERNET, а также  Вы можете найти ссылки на информационные ресурсы на нашем сайте.

• Инфляция

Инфляция - это обесценивание денег вследствие выпуска денежной массы в обращение в размерах, превышающих потребности товарооборота, что сопровождается ростом цен на товары и падением реальной заработной платы. Кроме того, рост цен вызывается удорожанием кредита. Высокая инфляция оказывает отрицательное влияние на экономику, т.к. высокие процентные ставки снижают эффективность производства и определяют перераспределение капитала от производства к посредникам. При низкой инфляции или ее отсутствии начинают страдать интересы посредников. Финансовые институты страдают из-за невысоких процентных ставок. Уровень инфляции должен быть оптимальным. При таком уровне наблюдается стабильно высокая эффективность производства и остается возможность для получения доходов посредникам.

• Бюджетный дефицит

Бюджетный дефицит - это превышение расходов государственного бюджета над доходами. Большой  бюджетный дефицит приводит к  росту государственного долга и  может вызвать ускорение инфляции. Уровень бюджетного дефицита можно  регулировать двумя способами. Первый - повышение доходной части. Это достигается за счет увеличения налоговых поступлений и тем самым ложится на плечи налогоплательщиков. Чрезмерно высокие налоги пагубно отражается на производстве и стимулируют развитие теневого сектора экономики. Второй способ - это уменьшение расходов производится за счет сокращения социальных программ. Это приводит к нарастанию напряженности в обществе и в целом оказывает негативное влияние.

• Экономические индикаторы

Экономические индикаторы дают наиболее полное представление  о текущем состоянии экономики  страны, но их анализ требует большого опыта и практики. Рассмотрим некоторые  из них и определим степень  их влияния на динамику цен:

• Торговый баланс / Trade balance

Торговый баланс - это разница между экспортом  и импортом товаров. Если стоимость вывезенных товаров (экспорт) превышает сумму цен ввезенных (импорт), торговый баланс имеет положительное сальдо, если ввоз превышает вывоз - торговый баланс имеет отрицательное сальдо. Положительное сальдо, а также уменьшение отрицательного сальдо, приводит к повышению стоимости национальной валюты. 

• Consumer price index (CPI)

Индекс потребительских  цен (CPI) - показывает изменение уровня цен на товары "потребительской корзины". Рост потребительских цен может привести к росту процентных ставок, что в свою очередь вызывает рост курса национальной валюты.

• Producer price index (PPI)

Индекс промышленных цен (PPI) - показывает изменение уровня цен на товары производственного назначения. Влияние индекса промышленных цен на курс валюты аналогично влиянию индекса потребительских цен - CPI.

• Валовый внутренний продукт / ВВП / GDP (Gross domestic product)

Валовой внутренний продукт (ВВП или GDP) или близкий ему по значению Валовой национальный продукт - это один из основных индикаторов, показывающий текущее положение дел в экономике страны. Валовой внутренний продукт = потребление + госрасходы + инвестиции + экспорт - импорт. ВВП оказывает сильное влияние на рынок. Рост ВВП приводит к росту курса национальной валюты.

• Безработица / Unemployment rate

Безработица - это социально-экономическое явление, при котором часть населения не может найти себе работу. Высокий уровень безработицы способствует социальной напряженности, уменьшению количества людей среднего класса и снижению чистой массы реальных доходов населения. При низком уровне безработицы у работников пропадает стимул к добросовестному труду, и страдают интересы работодателей.

Рост безработицы, как правило, сопровождается падением курса национальной валюты. Однако для каждой из стран на сегодня  существуют официально допустимый уровень  эффективной безработицы.

• Non-farm payroll

Индикатор показывает количество новых рабочих мест без  учета сельскохозяйственных отраслей экономики. Прирост показателя характеризует  увеличение занятости и приводит к росту курса валюты.

• Выборы (elections)

Выборы в парламент, президентские и т.д. тоже оказывают  влияние на курс валют. Изменение  курса зависит от предвыборных обещаний кандидатов и исторических предпочтений партий, побеждающих на выборах.

• Динамика цен на нефть и энергоносители

На финансовые рынки существенное влияние оказывает  динамика цен на энергоносители, особенно цены на нефть. Рост цен на энергоносители негативно воздействует на энергозависимые  страны (страны без собственной добычи нефти или страны с долей импортируемой  нефти выше 70%). Особенно сильно изменение  цены на нефть сказывается на динамике американского доллара.

• Индексы фондового рынка

Индексы фондового  рынка представляют собой среднюю  стоимость акций (или стоимость  портфеля акций),  крупнейших компаний страны или крупнейших компаний отрасли, выбранных по определенному признаку. Например:

• S&P(S&P -500, Standart & Poors) - акции крупнейших компаний  USA;
• DJIA (Dow Jones Industrial Average) - стоимость элитных акций Соединенных Штатов Америки. В числе которых, GENERAL MOTORS, GENERAL ELECTR., MOTOROLA etc;
• DAX (DAX -30, XETRA DAX) - крупнейшие производственные компании Германии;
• CAC (40) - фондовый индекс Франции;
• FTSE - фондовый индекс Великобритании;
• Nikkei -225 показатель, включающий в себя 225 ведущих компаний Японии;
• TOPIX etc;

Фондовые индексы  отражают текущее состояние на фондовых биржах, а, следовательно, влияют и на курс национальной валюты, что необходимо учитывать при торговле на рынке Forex.  Рост рынка акций повышает курс национальной валюты, так как отражает благоприятную ситуацию в корпоративном секторе и наоборот падение индексов двигает котировки вниз.  Так же и рост цен на государственные облигации (T-bills, T-bonds) ведет к увеличению стоимости национальной валюты.

• Резюме к фундаментальному анализу

В заключении следует  отметить, что фундаментальный анализ способствует определению главного рыночного тренда. Однако для определения  конкретного момента совершения сделки его явно недостаточно и следует  пользоваться методами технического анализа.

Обычно профессиональные участники рынка используют методы Фундаментального анализа только в контексте стратегического инвестирования, в то время как Технический анализ является не только основным, но и обязательным для эффективного планирования кратко и среднесрочных финансовых операций.