Фондовые биржи

Содержание

     Введение.

1. Сущность биржевой деятельности.
2. Инструменты на рынке ценных государственных бумаг.
3. Организационная структура биржи.
4. Фондовая биржа: виды рынков.
5. Операции на фондовой бирже.

5.1. Заключение сделки.

5.2. Клиринг – этап сделки.

5.3. Организация денежных расчётов.

5.4. Брокерское обслуживание клиентов.

5.5. Дилерская деятельность.

5.6. Порядок допуска ценных бумаг  к биржевой торговле.

5.7. Организация торгов на биржевом  и внебиржевом рынках.

5.8. Опционные контракты рынка  ценных бумаг.

5.9. Форвардная и фьючерская торговля.

5.10. Риски на рынке ценных  бумаг.

       Заключение.

       Список литературы.

 

 

 

 

 

 

Введение.

Фондовые биржи являются непременным  институтом рыночной экономики.

Фондовая биржа – это организованный, регулярно функционирующий рынок ценных бумаг и других финансовых инструментов. 

Фондовые биржи благодаря  торговле ценными бумагами, могут  сосредотачивать в своих руках  большие капиталы, которые в дальнейшем привлекаются для развития производства. Здесь осуществляется купля – продажа акций и облигаций акционерных обществ, а также облигаций государственных займов.

Биржевая игра весьма заманчива. Покупая, ценные бумаги по низкому  и продавая, по высокому курсу, можно  получить крупную биржевую прибыль. Являясь организатором рынка ценных бумаг, фондовая биржа первоначально занимается исключительно созданием необходимых условий для ведения эффективной торговли, но по мере развития рынка её задачей становится не только организация торговли, сколько её обслуживание. Механизм биржи разнообразен. Для осуществления работы на бирже выбирается руководящий орган биржи – биржевой комитет, в который входят крупные товаропроизводители или же их доверенные лица. Члены биржи подразделяются на биржевых посредников (брокеров и маклеров) и дельцов (или дилеров), которые проводят операции с ценными бумагами. При фондовых биржах создаются валютные биржи, где продаётся и покупается иностранная валюта.

Биржевая деятельность рассматривается в её эволюционном развитии: от сделок на наличный расчёт к форвардным сделкам, через них – к фьючерсным контрактам и, наконец, к опционной торговле, что позволяет значительно снизить риски.

 

 

 

6. Сущность биржевой деятельности.

Основой биржевой деятельности является биржевая торговля. Возникновение биржевой торговли объясняется потребностями развития, как производства, так и торговли. Связь производства с торговлей можно представить следующим образом (схема №1).

 

                                                                      

 

Схема №1     Связь производства с торговлей

 

Торговля  и производство тесно взаимосвязаны  между собой. Производству необходимо, чтобы определённые товары в согласованном  объёме были поставлены к установленному сроку. В то же время торговля определяет: какую продукцию, в каком объёме, для какого потребителя и т.д. Биржевая торговля выросла из обычного локального рынка и ярмарки. Биржевая торговля вобрала в себя черты как обычной рыночной, так и ярмарочной торговли, она организуется торговцами для облегчения самого процесса торговли, для выработки её более эффективного механизма, а впоследствии для защиты интересов, как продавцов, так и покупателей от неблагоприятных изменений цен.

Биржевая деятельность представляет собой самостоятельную форму  коммерческой деятельности с целью  получения прибыли.

На фондовых рынках происходит как  продажа ценных бумаг их первым владельцам, так и вторичная их перепродажа. Задачей фондовой биржи следует  считать выявление равновесной  биржевой цены. Это позволяет членам биржи и профессиональным участникам знать самые последние цены, по которым можно совершать сделки, и знать о самых последних сделках, которые были совершены. Фондовая биржа должна обеспечить доступность информации – обеспечение её гласности и открытости. Гарантия исполнения сделок, заключённых на бирже, тесно связано с такой проблемой, как защита денег клиента. Биржа контролирует разработанные её стандарты и кодекс поведения, применяет штрафные санкции вплоть до приостановки деятельности или лишения лицензии в случае их несоблюдения.

2. Инструменты на рынке ценных государственных бумаг.

Наиболее  отработанным инструментом на рынке  ценных государственных бумаг являются государственные краткосрочные  беспокупные облигации, а также  ценные бумаги, имеющие в основе определения своей доходности ГКО, т.е. облигации федерального займа с переменным купонным доходом и облигации государственного сберегательного займа. Технология работы с ГКО отрабатывалась с 1993 – 1996 гг. Этот финансовый инструмент стал общепризнанным лидером фондового рынка России по его инвестиционной привлекательности и надёжности.

 По данным Госкомстата России общий  объём биржевых сделок с ценными  бумагами с января по июль 1996 г. составил около 385,3 трлн. руб. Структура биржевых сделок представлена на рис. №1. Заметим, что для корпоративных бумаг составляет 0,2 % от общего оборота фондового рынка. Таким образом, операции с ценными государственными бумагами являются основными операциями, совершаемые на российском рынке ценных бумаг      (97 %).

 

 

 

 

 

Рис.1 Структура биржевых сделок с ценными бумагами в 1996 г.

Функционирование рынка ценных государственных бумаг происходит исключительно в рамках биржевого  фондового рынка. В настоящее  время государство имеет в  лице валютных бирж, т.е. тех бирж, на которых осуществляется торговля ценными государственными бумагами, мощный рыночный инструмент управления государственным долгом.

Рынок ценных бумаг является единственным сегментом фондового рынка, который  функционирует должным образом,  обеспечивая 97 % - 98% всего оборота российского фондового рынка.

 

3. Организационная структура биржи.

Чтобы операции с ценными бумагами выполнялись  правильно фондовая биржа должна иметь эффективную организационную  структуру, которая могла бы обеспечить не только более низкие издержки, но и ликвидность рынка, достаточное число продавцов и покупателей, возможность получения точной информации о объёмах заключённых сделок и видах ценных бумаг. Органы управления биржи делятся на общественную и стационарную структуры. Общественная структура представлена в виде следующей схемы (рис.№2).

 

                                                                                                                                           

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Порядок действия биржевого совета определяется уставом и может иметь различия на разных биржах.

 

Стационарная структура фондовой биржи изображена на рис.№3.

 

 

 

 

 

Рис.3.   Состав стационарной структуры.

Исполнительные подразделения  – это  аппарат биржи, который  готовит и проводит биржевой торг. Они весьма разнообразны и зависят от объёма биржевых сделок, количества членов и брокеров, которые работают на бирже. Специализированные подразделения делятся на коммерческие организации, такие, как расчётная палата, депозитарий и комиссии, наиболее важными из которых являются: арбитражная, котировальная, по приёму в члены биржи, по правилам биржевой торговли и биржевой этике. 

 

4. Фондовая  биржа: виды рынков.

Классификацию рынков, составляющих фондовую биржу, можно провести по следующим параметрам:

• по степени;  
• по степени централизации рынка и качеству допущенных ценных бумаг;
• по видам ценных бумаг;
• по видам сделок;
• по технологиям.

Рынки делятся на: биржевой рынок  и внебиржевой рынок.

По видам ценных бумаг рынки  делятся на:

• рынок акций;
• рынок облигаций;
• рынок варрантов, подписных прав;
• рынок производных ценных бумаг.

А по видам сделок делятся на рынок  регулярных сделок, рынок кассовых сделок и рынок срочных сделок.

По технологиям рынки делятся  на: компьютерный рынок и рынок традиционных торгов на основе «открытого выкрика».

Компьютерная биржа – это  компьютерные торговые системы, позволяющие  вводить приказы на покупку –  продажу ценных бумаг, распространять среди участников рынка информацию о введённых поручениях, осуществлять автоматический аукцион – свод приказов на покупку и продажу совпадающими ценовыми заявками.

 

5. Операции  на фондовой бирже.

Биржевой  учётный центр собирает данные по каждой заключённой на бирже сделке. Участники палаты подтверждают факт заключения сделки, в течение биржевого дня данное о ней передаются  по компьютерной системе связи в расчётную палату.

В конце каждого биржевого дня  сведения о курсах окончательных  расчётов по фьючерсным (биржевой договор  купли – продажи) сделкам по каждому  контракту и по каждому рынку.

Вечером и ночью все сделки переоцениваются  в расчётной палате по окончательным  курсам, для каждого участника  рассчитываются потенциальные доходы или убытки. На следующее утро расчётная  палата  требует с участника  покрытия всех убытков.

Если участник торгов заключает  сделки на нескольких биржах, для него более выгодно, когда их клиринг (это совокупность расчётных операций по сделке) в родной расчётной палате.

Каждая расчётная палата даёт гарантии выполнения контрактов, которыми торгуют на обслуживаемой ею бирже. Все сделки участника по взаимозаменяемым контрактам сосредотачиваются в одной расчётной палате.

5.1. Заключение  сделки.

Первым  этапом сделки является заключение договора. Самым типичным договором сделки с ценными бумагами является договор по купле – продаже. Он может заключаться между инвесторами – лицами, которые владеют этими бумагами и не принадлежат к кругу профессионалов рынка ценных бумаг. В сделках купли – продажи брокеры могут выступать либо в качестве комиссионеров на основании договора комиссии, либо в качестве проверенных на основании договора поручения.  На современном рынке подавляющее большинство сделок между «конечными» инвесторами опосредуются брокерами (комиссионеров). Одна из отличительных особенностей договора комиссии заключается в том, что брокер действует по поручению,  за счёт, но не от имени своего клиента. Комиссионер в исполнении договора комиссии, заключённого с комитетом, совершает сделку купли – продажи от собственного имени. Самой известной организационной формой, способствующей установлению постоянных и единообразных правил заключения сделок купли – продажи, является фондовая биржа.

5.2. Клиринг  – этап сделки.

После того, как сделка успешно прошла (или миновала) этап сверки, наступает  очередь этапа определяемого как клиринг.

Клиринг – это то, что предшествует денежным платежам и поставкам фондовых ценностей. Этап клиринга включает в  себя:

• анализ итоговых сверочных документов;
• вычисление денежных сумм и количества ценных бумаг;
• оформление расчётных документов.

Анализ итоговых сверочных документов – это проверка их на подлинность  и правильность оформления. Клиринг  начинается с поверки ключей шифрования и защиты принимаемой информации.

Второй процедурой клиринга является вычисление денежных сумм. Помимо суммы платежа непосредственно за купленную ценную бумагу уплате также может подлежать налог по операции с ценными бумагами, биржевые и прочие сборы. Покупатель приобретает право по отношению к продавцу требовать поставки причитающегося количества ценных бумаг и одновременно становится обязанным уплатить соответствующую денежную сумму. Продавец становится  обязанным поставить ценные бумаги и приобретает право требовать причитающуюся ему денежную сумму. Их обязательства будут исполнены и требования удовлетворены только на последнем этапе сделки. Резкое усложнение процедуры клиринга происходит, когда применяется взаимозачёт. Его цель – снизить количество платежей и поставок ценных бумаг по сделкам, хотя это усложняет процедуру клиринга. Для каждого участника клиринга производится калькуляция его собственных чистых требований или чистых обязательств по всем включаемым в расчёт сделкам за установленный период. При этом из всех требований данного участника вычитаются его обязательства, и таким образом определяется чистое сальдо. Полученное сальдо именуют позицией. Позиция «закрыта», если сальдо равно нулю, и «открыто», если сальдо не равно нулю. Если сальдо положительное, т.е. объём требований данного участника превышает его обязательства, значит у него открыта «длинная позиция». Если сальдо отрицательное, т.е. участник клиринга должен больше, чем должны ему, то участника «короткая позиция».

Следующая операция клиринга – это  оформление расчётных документов. Они  направляются на исполнение в денежную расчётную систему, и систему, обеспечивающую поставку ценных бумаг.

 

5.3. Организация денежных расчётов.

Любая национальная система денежных расчётов обслуживает весь платёжный оборот той или иной страны. Денежные расчёты  по операциям с цененными бумагами – только часть выполненных его функций. Ценные денежные бумаги – это коммерческие и финансовые векселя: