Фондовая биржа

     С О Д  Е Р Ж  А Н И Е

ВВЕДЕНИЕ.............................................…………………............................3

1. Основные  принципы работы фондовой биржи……................................4

     1.1. Участники, ценные бумаги, листинг………………………………6

     1.2. Механизм торговли на фондовой бирже…………………………11

2. Основные функции фондовой биржи………………………………...........15

      2.1. Особенности функционирования фондовой  биржи в РФ ……....17

     2.2. Функции фондовой биржи в западных  странах …………………21

3. Проблемы развития фондовых бирж в России и направления их совершенствования …………………………………………………………….25

     3.1. Проблемы развития фондового рынка В РФ…………………….29

     3.2. Методы устранения проблем развития фондового рынка в РФ…32

ЗАКЛЮЧЕНИЕ…………………………………………………………………33

Список  библиографических источников……………………………………..34 
 
 
 
 
 
 
 

ВВЕДЕНИЕ

     Фондовая  биржа – это организация, обеспечивающая обращение ценных бумаг. Ценными  бумагами являются акции, облигации  и т.п.

     Предшественниками фондовых бирж выступали специализированные средневековые ярмарки, на которых торговли векселями и монетами разных стран - Венеции, Флоренции, Генуи и других. Со временем появились и биржи как специализированные постоянно действующие рынки для торговли определенного рода товарами, в число которых входят ценные бумаги (поначалу это были вексель и долговые бумаги государства).

     Термин  «биржа» имеет несколько версий своего происхождения. Этимологически термин «биржа» происходит от греческого слова byrza (что в переводе означает сумка, кошелек), немецкого borse и голландского burse. Одна из версий приписывает появление этого термина конкретной личности. Согласно ей в бельгийском городе Брюгге, который находился на пересечении многих европейских торговых путей и поэтому именовался «маклером христианских народов», была особая площадь, на которой собиралось для торгов купечество. Площадь носила название «де бурсе» (de burse) по имени крупной маклерской конторы господина Ван де Бурсе, владевшего здесь большим домом. На доме висел герб фирмы с изображением трех кожаных кошельков (мешков), которые на местном наречии именовались «the buerse». Владелец конторы предоставил свой дом для сбора купцов и, возможно, дал название этой форме торговли. 
 
 
 
 
 

     ОСНОВНЫЕ  ПРИНЦИПЫ РАБОТЫ ФОНДОВОЙ БИРЖИ

     Фондовая  биржа является финансовой организацией и соответственно имеет определенную структуру, а также и принципы работы фондовой биржи. Прежде всего они касаются времени открытия фондовых бирж . Итак, фондовая биржа работает круглосуточно, но в разных странах из-за сдвига часовых поясов получается абсолютно другое время, чем, скажем в Москве.

          Для того чтобы понять, когда открывается фондовая биржа, нужно отсчитывать время по Гринвичу. Однако и этот момент не всегда станет определяющим в работе фондовых бирж. Дело в том, что фондовая биржа имеет определенные отрезки времени, которые являются наилучшим временем для заключения сделок. Так например, нью-йоркская фондовая биржа имеет этот отрезок времени с 16.00 по 18.00 по московскому времени. Именно в это время можно заключить самую лучшую сделку. Основным товаром на фондовой бирже являются ценные бумаги любого образца. Также часто пользуются обширными финансовыми инструментами, которые позволяют также получать высокие прибыли.

         Для продуктивной работы на фондовой бирже нужно задуматься о формировании фондового портфеля, чтобы получать стабильный доход от работы на рынке. Имея портфель ценных бумаг, можно даже смириться с возможными рисками и потерями при работе на фондовом рынке. При покупке ценных бумаг нужно учитывать тот принцип фондового рынка, как уровень риска той или иной ценной бумаги. Обычно они делятся по степени риска. Выбор ценных бумаг по степени риска индивидуальное дело, но при формировании портфеля нужно выбрать ценные бумаги из всех категорий.

        Другим принципом работы фондовой биржи является возможность заключать сделки онлайн. Сегодня благодаря развитию коммуникационных систем, стало возможным осуществлять торги, находясь далеко от продавца. Онлайн сделки имеют ту же силу, что и личные. Именно поэтому сегодня фондовая биржа пользуется такой популярностью. Принцип работы фондовой биржи также заключается в том, что можно не иметь всю сумму денег для заключения сделки. Можно внести залог и начать торговать на суммы гораздо большие, чем сумма залога. Благодаря этому качеству, становится возможным проводить сделки более продуктивно, даже не имея нужной суммы.

         Для работы на фондовой бирже нужно выбрать брокера, который предоставит площадку для торгов. Так, например, можно выбрать Сбербанк на фондовом рынке для осуществления торговой деятельности в России. Таким образом, принципы работы фондовой биржи имеют специфический характер, который необходим для осуществления продуктивной работы на фондовом рынке.

     Биржа строит свою деятельность по нескольким принципам:

• личное доверие между брокером и клиентом (например, если сделки на бирже оформляются задним числом или заключаются в устной форме);                                                               
• гласность (публикуются сведения о всех сделках и данные, предоставляемые эмитентом по соглашению с биржей о внесении акций в биржевой список, независимо от активности эмитента) ;              
• жесткое регулирование  администрацией биржи и аудиторами  деятельности дилерских фирм путем установления правил торговли и  учета.                                                    

     Каждый  шаг брокерской фирмы от подачи заявки на приобретение места на  бирже  до совершения внебиржевых сделок обставлен  массой норм, вырабатываемых администрацией и ее комитетами с целью обеспечения  ликвидности.         
 

 УЧАСТНИКИ, ЦЕННЫЕ БУМАГИ, ЛИСТИНГ

     Кто является членом биржи? И в этом вопросе  возможны различные варианты в зависимости  от исторических традиций, сложившихся  в той или иной стране.

     Биржи США предусматривают возможность  только личного членства, поскольку здесь еще с XVIII в. сохранилось понятие “места” на фондовой бирже. Членами Нью-Йоркской фондовой биржи, например, являются физические лица, покупающие места у биржи. Цена места колеблется в зависимости от спроса и предложения. В разные годы она изменялась от нескольких десятков до более чем 1 млн. долл. Реально члены Нью-Йоркской фондовой биржи – сотрудники брокерско-дилерских фирм, которые приобретают для них эти места, или богатые индивидуумы, объединенные, как правило, в небольшие фирмы, организованные в форме товариществ.

     На  других биржах в качестве членов допускаются  только организации (юридические лица), на третьих – и те и другие. Например, на Токийской фондовой бирже  членами могут быть только компании, на Франкфуртской фондовой бирже  – и компании (в основном это банки) и физические лица (курсовые и свободные маклеры).

     В России членами фондовых бирж могут  быть только профессиональные участники  рынка ценных бумаг – банки  и компании по ценным бумагам (брокерско-дилерские  компании).

     Но  вне зависимости от того, кто может быть членом биржи, все они обязаны предоставлять бирже информацию о совершаемых сделках, придерживаться всех правил, установленных биржей. Каждая сделка должна сопровождаться движением денежных средств от покупателя к продавцу и бумаг - от продавца к покупателю. На самом деле расчеты производятся не по каждой сделке, а по итогам рабочего дня, когда выводится сальдо по каждому участнику.

     Что касается ценных бумаг, то особенностью современной биржевой торговли является централизация их хранения и расчетов через централизованный депозитарий, что позволяет не переоформлять права собственности на сертификатах ценных бумаг. Ценные бумаги при именной форме выпуска зарегистрированы на имя этого централизованного депозитария и хранятся в нем. Переход права собственности на ценные бумаги отражается на так называемых счетах-депо в этом депозитарии, принадлежащим членам биржи. Крупнейшим централизованным депозитарием, обслуживающим Нью-Йоркскую фондовую биржу, НАСДАК¹ и Американскую фондовую биржу, является Депозитарно-доверительная компания (Depository Trust Company). Аналогичная система действует и в случае предъявительских ценных бумаг. Они также обездвижены в централизованном депозитарии, и переход права собственности на них отражается на счетах-депо. (Например, в Германии).

     В ряде стран (Франция, Польша) вообще отказались от сертификатов на акции. Они существуют только в электронной форме в  виде записи на счетах в централизованном электронном депозитарии В России централизованный депозитарий не создан, но действуют депозитарии при биржах.

     Что касается государственных облигаций, то они практически повсеместно  выпускаются только в бездокументарной форме и регистрируются в централизованном депозитарии. Таким образом торговые, расчетные (клиринговые) и депозитарные системы образуют единый комплекс фондовой биржи. Современную фондовую биржу невозможно представить без какого-либо из этих элементов.

     Далеко  не каждая ценная бумага может являться предметом биржевой торговли. На фондовой бирже торгуют лучшими ценными бумагами лучших эмитентов. Листинг – регламентированная фондовой биржей или другим организатором рынка процедура отбора и допуска ценных бумаг к торгам.

     Процедура листинга (для первого и второго  уровней) должна включать следующие  этапы:

     1)предварительный (выработка требований, предъявляемые эмитенту и его ценным бумагам)

     2)экспертиза (суть в том, что биржа собственными  силами проводит рейтинг как  ценных бумаг так и их эмитента)

     3)соглашение  о листинге (соглашением о листиге  определяются обязанности сторон: заявителя и биржи)

     4)поддержание  листинга (выполнение сторонами  установленных обязательств и  уплата заявителя установленных  взносов)

     5)делистинг  (исключение ценных бумаг из  котировального листа биржи) 

     Каждая  биржа предъявляет собственные  требования к ценным бумагам, включаемым в листинг, однако общие принципы везде одинаковы. Предъявляются требования к величине эмитента, его рентабельности (он должен быть прибыльным), к количеству выпущенных ценных бумаг (относится к акциям), находящимся у широкого круга инвесторов, истории существования эмитента. Эмитент, чьи ценные бумаги получают листинг, обязуется регулярно предоставлять отчеты о своей деятельности, а также сообщать на биржу о всех событиях, способных повлиять на цену его ценных бумаг.

      Наиболее жесткие требования листинга – на Нью-Йоркской фондовой бирже. Они едины для всех эмитентов. На многих европейских биржах, в том числе в России, существует понятие параллельного рынка (второй, третий, свободный и т.п.). Его образуют ценные бумаги менее “качественных” эмитентов. К таким бумагам также предъявляются определенные требования, но значительно более низкие. Это как бы листинг более низкого уровня (в США, повторим, этого нет). В Европе существует также понятие просто “доступа в торговую систему” биржи. Для примера приведем требования к акциям эмитентов, существующие на Нью-йоркской фондовой бирже, в Российской торговой системе и на Московской межбанковской валютной бирже.

     Инициатива  в получении листинга исходит  обычно от самого эмитента. За листинг вносится единовременная и ежегодная плата. Эмитент может сам отказаться от поддержания листинга – такое обычно случается в случае скупки акций одним акционером или группой связанных акционеров, или биржа сама может исключить эмитента из листинга, если он не выполняет ее требования или по своим показателям перестает отвечать требованиям биржи. (делистинг).

     Листинг может быть получен на одной или  на нескольких биржах. В последние  несколько лет в мире наблюдается  тенденция получения листинга крупнейшими эмитентами на нескольких зарубежных биржах. Так, акциями американских эмитентов торгуют на биржах Великобритании, Германии, Франции, Японии и т.п., а акциями эмитентов из этих стран – в США. Но при этом все же, в большинстве крупных стран, акциями национальных эмитентов торгуют на национальном рынке. Исключение представляют акции эмитентов малых стран Западной Европы: основной оборот приходится на Лондонскую фондовую биржу. По итогам за 1998-1999 гг. оборот торговли российскими акциями на зарубежных биржах (Лондон, Франкфурт и Берлин) превысил оборот торговли на российских биржах.