Финансовый кризис

Первые признаки мирового экономического кризиса  появились  еще в 2005 году, когда аналитики  заметили, что темпы роста цен  на недвижимость в штатах начали падать. До этого, в течение продолжительного времени они росли благодаря таким факторам как естественное удорожание из-за инфляции, инвестиционной привлекательности, которая порождалась верой в вечный рост цен и очень доступной ипотекой. Именно слишком доступная ипотека и явилась основным фактором начала современного финансового кризиса.

Благодаря доступности, ипотеку брали все, кому ни лень, независимо от финансового благосостояния - вернуть кредит они планировали  за счет удорожания недвижимости. Выдавались такие кредиты банками не из-за низкой компетентности сотрудников, а из-за бонусной системы оплаты их труда: больше кредитов - больше бонус. И неважно, что будет потом. Тем более,  что в условиях роста цен проблем с возвратом кредитов практически не возникало. А вот когда недвижимость перестала расти в цене, у многих заемщиков случился локальный финансовый кризис - стало нечем платить по кредитам. Волна неплатежей привела к тому, что банки стали активно сбывать залоговую недвижимость, что еще больше повлияло на падение цен. В итоге финансовая система США дала сбой - миллиарды и триллионы долларов, которые были задействованы в финансовых операциях повышенного риска, оказались, просто-напросто, неликвидны. Банки, слишком увлекавшиеся до финансового кризиса 2008 года ипотечным кредитованием, начали банкротиться один за другим. В результате - десятки и сотни тысяч людей остались без работы. Кроме того, из-за уменьшения ликвидности стали дорожать кредиты, как потребительские, так и для компаний. В результате многие компании, не имея возможности взять кредит для развития, закрылись, что привело к новой волне безработных.

 Ухудшилась ситуацию и на мировом финансовом рынке, ведь американская экономика сродни гигантскому спруту, опутавшему своими щупальцами всю планету: филиалы американских корпораций открыты почти во всех странах мира, американский доллар, ценные бумаги США традиционно выступают в качестве финансового гаранта для других стран, которые с их помощью защищаются от различного рода рисков. Поэтому неудивительно, что кризис ипотечного кредитования в США отозвался финансовой «болью» всему миру, и России в том числе. Раскручивание данной спирали и привело к тому, что финансовый кризис перерос в экономический кризис, а вернее - в финансово-экономический кризис.

Но это только одна сторона медали. Второй причиной, спровоцировавшей глобальный экономический кризис, стало “перепроизводство” долларов в США. Проще говоря - американский доллар в последнее время был практически ничем не обеспечен. То есть США производило товаров и услуг на сумму гораздо меньшую, чем потребляло. ВВП США занимало в общемировом ВВП долю, равную примерно 20%,а потребляло США 40% производимых во всем мире товаров и услуг. Другими словами, до мирового кризиса США производили товаров и услуг на доллар, а потребляли - на 2,т.е. как минимум каждый второй доллар - простая, ничем не подкрепленная бумажка. При этом Штаты тратили колоссальные суммы на различные социальные и медицинские программы, на программы, направленные на повышение уровня жизни рядовых американцев.

Финансовый кризис США стал мировым по различным причинам:

Во-первых, американские банковские группы, имеющие филиалы  и дочерние банки по всему миру, уменьшили выделение средств  на их развитие.

Во-вторых, акции наиболее пострадавших в результате финансового  кризиса банков (акции, которые котируются на международных биржах) стали падать в цене, что привело к паническим настроениям.

В-третьих - как оказалось, благодаря глобализации экономики, многие европейские банковские группы активно вкладывали свои деньги в  американскую ипотеку. Пострадав от финансового кризиса в США, они уменьшили прогнозы своей прибыли, что в свою очередь привело к падению цен на их акции. Началась паника и на европейских биржах - финансовый кризис пришел в Европу.

Мировая экономика столкнулась  с тяжелейшим испытанием на прочность за многие годы - её рост резко замедлился, а рост цен на сырьё усилил инфляционное давление.

Итак, мировой финансовый кризис явился главной причиной изменения  структуры экономики, практически, каждого государства. Финансово-экономический кризис начался как локальный ипотечный кризис в США. Он перерос в глобальный финансовый кризис только из-за того, что экономика США связана такими тесными узами с мировой финансово-экономической системой, что любое существенное потрясение на рынках США вызывает волну потрясений во всей мировой экономике. Второй причиной, спровоцировавшей глобальный экономический кризис, стало “перепроизводство” долларов в США. Мировая экономика столкнулась с тяжелейшим испытанием на прочность за многие годы - её рост резко замедлился, а рост цен на сырьё усилил инфляционное давление.

Финансовый криз стал мировым финанасово-экономическим  по следующим причинам: американские банковские группы уменьшили выделение  средств на свои филиалы и дочерние банки; акции пострадавших банков стали падать в цене; цены акций европейских банков, вкладывавших деньги в американскую ипотеку, стали падать.

2.2.Финансовый  кризис в России.

Российский кризис 2008-2009 годов как часть мирового кризиса  «начался как кризис частного сектора, спровоцированный чрезмерными заимствованиями частного сектора в условиях глубокого тройного шока: со стороны условий внешней торговли, оттока капитала и ужесточения условий внешних заимствований».

Первым признаком начинающегося  кризиса в России стал понижающий тренд на российских фондовых рынках в конце мая 2008 года, который перешёл в обвал котировок в конце июля, вследствие, как полагают некоторые эксперты, заявлений Председателя Правительства РФ Владимира Путина в адрес руководства компании «Мечел» в июле и военно-политических действий руководства страны в начале августа (Вооружённый конфликт в Южной Осетии).

Особенностью российской экономики перед кризисом являлся  большой объём внешних корпоративных  долгов при незначительном государственном долге, и третьих в мире по величине золотовалютных резервах государства.

18 сентября 2008 года Председатель Правительства В. Путин на встрече в Сочи с иностранными предпринимателями, приехавшими на экономический форум, заявил: «Мы видим напряжение на наших торговых площадках, но считаем, что это не связано с нашими проблемами, у нас нет системных проблем. Все капитальные показатели российской экономики — в норме.» На следующий день В. В. Путин заявил автору ряда книг о себе, корреспонденту газеты «Коммерсантъ»А. И. Колесникову: «Так уже же нет никакого кризиса!» 28 января 2009 года в Давосе В. Путин в своём выступлении сказал, в частности, что кризис «буквально висел в воздухе. Однако большинство не желало замечать поднимающуюся волну»

Кризис ликвидности  в российских банках, резкое падение  биржевых индексов РТС и ММВБ, падение  цен на экспортную продукцию (сырьё  и металл) начали в октябре — ноябре 2008 года сказываться на реальном секторе экономики: начался резкий спад промышленного производства, первая волна сокращений рабочих мест. 12 декабря 2008 года заместитель главы МЭРТ Андрей Клепач признал, что в IV квартале 2008 экономика России вошла в рецессию. 15 декабря 2008 года заявление Клепача было опровергнуто министром финансов Алексеем Кудриным, предсказавшим рост ВВП в России в 2009 году на 3 %.

В сентябре-октябре 2008 года правительством России были объявлены первые антикризисные меры, направленные на решение самой неотложной на тот момент задачи: укрепление финансовой системы России. В число этих мер вошли инструменты денежно-кредитной, бюджетной и квазифискальной политики, которые были нацелены на обеспечение погашения внешнего долга крупнейшими банками и корпорациями, снижение дефицита ликвидности и рекапитализацию основных банков. Расходы бюджета, направленные на поддержку финансовой системы, превысили 3 % ВВП. Эти расходы осуществлялись по двум каналам: предоставлением ликвидности в виде субординированных кредитов и посредством вливаний в капитал банковской системы. По оценке Всемирного банка «это позволило добиться стабилизации банковской системы в условиях крайнего дефицита ликвидности и предотвратить панику среди населения: чистый отток вкладов из банковской системы стабилизировался, начался рост валютных вкладов, удалось избежать банкротств среди крупных банков, и был возобновлён процесс консолидации банковского сектора».

Попытки правительства  сдержать падение курса российского  рубля привели к потерям до четверти золотовалютных резервов Российской Федерации; с конца ноября 2008 года финансовые власти приступили к политике «мягкой девальвации» рубля, которая значительно ускорила спад в промышленности в ноябре — декабре 2008 года, вынуждая предприятия свёртывать производство и выводить оборотные средства на валютный рынок.

4 декабря 2008 председатель правительства Владимир Путин в ходе «прямой линии» с населением объявил о сокращении квоты на привлечение в Россию трудовых мигрантов в два раза (ранее в 2008 году она была увеличена в два раза).

По заявлению министра финансов Алексея Кудрина 27 декабря 2008 года, в 2009 году госбюджет РФ ожидает дефицит в 1,5-2 трлн рублей, который будет покрыт из резервных фондов.

Согласно данным, обнародованным 23 января 2009 года Росстатом, в декабре 2008 года падение промышленного производства в России достигло 10,3 % по отношению к декабрю 2007 года (в ноябре — 8,7 %), что стало самым глубоким спадом производства за последнее десятилетие. В целом в 4-м квартале 2008 года падение производства составило 6,1 % по сравнению с аналогичным периодом 2007 года.

Золотовалютные резервы  России снизились за первый квартал 2009 года примерно на 10 %. 30 декабря 2009 года В. В. Путин заявил, что активная фаза российского экономического кризиса преодолена.

По итогам 2009 года российский фондовый рынок оказался мировым  лидером роста, индекс РТС вырос в 2,3 раза. 12 марта 2010 года «Независимая газета» отмечала, что российскому фондовому рынку удалось отыграть большую часть падения, произошедшего в начале мирового финансового кризиса. Это произошло благодаря осуществлённой российским правительством антикризисной программе.

В марте 2010 года в докладе  Всемирного банка отмечалось, что  потери экономики России оказались меньше, чем это ожидалось в начале кризиса. По мнению Всемирного банка, отчасти это произошло благодаря масштабным антикризисным мерам, которые предпринимало правительство.

По итогам первого  квартала 2010 года, по темпам роста ВВП (2,9 %) и роста промышленного производства (5,8 %) Россия вышла на 2-е место среди стран «Большой восьмёрки», уступив только Японии. В октябре 2010 года В. В. Путин заявил, что глобальный экономический кризис стал для России серьёзным испытанием, но его уроки подтвердили правильность избранного правительством пути, а «заранее накопленные резервы, ответственная макроэкономическая политика, успешно реализованная антикризисная программа — всё это позволило смягчить последствия спада экономики для граждан и для бизнеса и сравнительно быстро вернуться на траекторию роста».

Итак, Российский кризис «начался как кризис частного сектора, спровоцированный чрезмерными заимствованиями  частного сектора в условиях глубокого  тройного шока: со стороны условий  внешней торговли, оттока капитала и ужесточения условий внешних заимствований». Первым признаком начинающегося кризиса в России стал понижающий тренд на российских фондовых рынках в конце мая 2008 года, который перешёл в обвал котировок в конце июля. Расходы бюджета, направленные на поддержку финансовой системы, осуществлялись по двум каналам: предоставлением ликвидности в виде субординированных кредитов и посредством вливаний в капитал банковской системы. Россия, как считается, смогла относительно безболезненно справиться с финансовым кризисом, о чем свидетельствует значительный экономический рост в 2010 году.

 ГЛАВА 3. ОЗДОРОВЛЕНИЕ ФИНАНСОВОЙ СИСТЕМЫ В ПОСТКРИЗИСНЫЙ ПЕРИОД.

3.1. Прогнозы  о состоянии мировой финансовой  системы в 2011году.

Финансовая  динамика второго квартала 2011  г.  будет определяться «холодным» (с  низкими темпами   и отступлениями)  восстановлением экономики индустриальных стран (второй год после кризиса 2007 – 2009  гг.),  снижением темпов роста развивающихся стран, постепенным втягиванием их в процессы ребалансирования мировой экономики (с изменением «финансовой картины»  мира), на фоне осторожного возобновления финансовой глобализации, роста финансовой глубины и секьюритизации национальных хозяйств, увеличения их капитализации, замедленного, постепенного ограничения разбалансированности и экстремальной  волатильности глобальных финансов (при периодических вспышках системных рисков на отдельных сегментах финансовых рынков и в отдельных странах).

В течение всего 2011  года –  высокая волатильность курса доллара США,  как мировой резервной валюты,  вызывающая зеркальные колебания цен товарных и финансовых активов (в пределах 10 - 15%  среднегодовых значений),  усиление начавшегосы в 2010  г.  перехода к росту ставок процента центральных банков, вероятная коррекция цен на золото, достигших вековых максимумов,  массовая спекуляция и высокие спреды на рынке государственных долговых обязательств (с постепенным сглаживанием рынков к концу года),  продолжение повышательного давления на курсы азиатских валют (иена, юань и др.).

Сохранение широких коридоров  в движении мировых цен на нефть  и металлы (до 25 - 30% среднегодовых  значений). Прогнозные ориентиры по акциям:  развитые рынки –  рост индексов на 5 – 20%, развивающиеся рынки – на 10 – 30%, с очагами интенсивного роста – падения по отдельным странам в диапазоне от – 10  до +40%. Возобновление осторожного роста долговой массы и рынка деривативов, «остуженных»  в 2010  г.,  в т.ч их международной составляющей.

Втягивание в рост, в повышательную финансовую динамику поддерживается предположительным вступлением мировой экономики в новый кондратьевский цикл,  продолжающий 30-летние циклы ХХ века. 2010 – 2020-е –  повышательная стадия,  экспоненциальный разогрев финансовых рынков,  с кризисным десятилетием в 2030-х гг.  В эту динамику будет встроен цикл «усиление регулирования – либерализация», с возвращением к дерегулированию глобальных финансов в 2020-е гг. 

Особенности 2011г.: стратегии  выхода из кризиса, направленные на рост ликвидности,  имеющие короткие временные горизонты,  будут неизбежно наталкиваться на процессы фундаментального характера,  связанные с реструктурированием глобальных финансов.  Следствие – расширение множества сценариев на 2011 г., рост неопределенности прогноза.