Денежно-кредитная политика. Цели, инструменты, эффективность

В 2000 г. началось постепенное ужесточение денежно-кредитной  политики, в результате чего в феврале  процентные ставки по рублевым операциям вышли на положительный уровень в реальном выражении, а их номинальные значения  начали плавно снижаться. Размеры кредитной эмиссии Национального банка были значительно ограничены, она направлялась только на кредитование дефицита государственного бюджета. С  14 сентября был осуществлен переход к единому валютному курсу. Ликвидация системы множественных обменных курсов и расширение сферы использования белорусского рубля во внешней торговле сформировали нормальные условия для осуществления внешнеэкономической деятельности белорусскими предприятиями. Кроме того, переход к единому валютному курсу, с одной стороны, устранил экономические предпосылки для развития «теневых отношений» в валютной сфере; с другой - создал необходимые условия для достижения высокой прозрачности и контролируемости системы валютных отношений. Также была осуществлена либерализация валютного рынка. Было снято множество ограничений, действовавших по операциям, как на наличном, так и на безналичном сегментах (в том числе и в отношении нерезидентов). Определенный прогресс был достигнут в области повышения надежности банковской системы: в Национальном Банке усовершенствовали систему нормативов, которая приближена к международным стандартам, рекомендуемым Базельским комитетом, и к нормативам, действующим в России.

За 2001 – 2005 годы была обеспечена относительная стабильность обменного курса белорусского рубля, что способствовало ограничению инфляционных процессов в стране и стало одной из предпосылок экономического роста. Уровень инфляции снизился со 107,5 % в 2000 году до 8 % в 2005 году. Национальный банк продолжал снижать ставку рефинансирования (с 11 процентов годовых в начале года  до 10 процентов в 2006 году).[34] В 2006 году политика постепенного снижения процентных ставок по кредитам способствовала повышению доступности кредитов для экономики, содействовала трансформации сбережений в инвестиции, ограничению инфляционных процессов и выступала стимулом экономического роста. В 2007 г. денежно-кредитная политика Республики Беларусь, как и ранее, была направлена на создание условий для устойчивых темпов экономического роста,  выполнения прогнозных показателей социально-экономического развития. На достижение этих результатов нацелены проводимая Национальным банком курсовая, процентная, кредитная политика, работа платежной системы.  Конечной целью остается ограничение темпов инфляции. В качестве промежуточных целей использовались обменные курсы белорусского рубля к российскому рублю и к доллару США, показатель активной рублевой денежной массы.

В 2008 году сохранялась  стратегическая направленность денежно-кредитной  политики на обеспечение условий  для устойчивых темпов экономического роста и выполнение прогнозных показателей  социально-экономического развитии. Базой  для обеспечения этих условий  являлась устойчивость национальной валюты. Приоритетной целью денежно-кредитной  политики в 2008 году было обеспечение  защиты и устойчивости национального  рубля, в том числе и его  покупательной способности по отношению  к национальным валютам. Динамика процентных ставок по операциям Национального  банка определялась ставкой рефинансирования, которая в первом полугодии  2008 г. не изменялась и оставалась равной 10 процентам годовых, что на 0,8 процентного  пункта ниже, чем в январе – июне 2007 г. В целях стимулирования роста  рублевых банковских вкладов физических и юридических лиц, повышения  доходности сбережений населения ставка рефинансирования с 1 июля 2008 г. установлена  на уровне 10,25 процента годовых. [34]

В 2009 году достижение целевых ориентиров развития нашего государства осуществлялось в более сложных, чем в предыдущие годы, условиях, что было связано с мировым финансово-экономическим кризисом.  Макроэкономическая ситуация в стране по сравнению с аналогичным периодом 2008 года характеризовалась замедлением темпов экономического роста, снижением инвестиционной активности, замедлением темпов роста реальных денежных доходов населения, а также увеличением отрицательного сальдо внешнеторговых операций. Стоит заметить, что наблюдалось снижение ставки рефинансирования: если на 8 января 2009 г. Она составляла 14%, то на 15 сентября 2010 г. – 10,5 %.

         Как видно из истории ДКП, денежная система в течение всего существования Беларуси как независимого государства находилась в неравновесном состоянии. Однако с  переходом к единому валютному курсу белорусского рубля, осуществленным в 2000 г., в совокупности с ужесточением ДКП  в 2001-2002 гг., сформировались благоприятные условия для достижения финансово-экономической стабильности и сбалансированности. Новые подходы к денежно-кредитному регулированию были выработаны и выполнялись в рамках реализации долгосрочной концепции развития банковской системы РБ на 2001-2010 годы и ежегодно разрабатывавшихся Национальным банком Основных направлений денежно-кредитной политики РБ.

3.2 Основные параметры денежно-кредитной  политики в Республике Беларусь  на современном этапе

Денежно-кредитная политика Республики Беларусь в 2010 году направлена на формирование условий стабильного экономического развития Республики Беларусь, выполнение показателей социально-экономического развития страны и повышение благосостояния населения прежде всего путем обеспечения устойчивости белорусского рубля, в том числе его покупательной способности и курса по отношению к иностранным валютам; развития и укрепления банковской системы; повышения надежности и безопасности функционирования платежной системы.

Основные направления  денежно-кредитной политики Республики Беларусь на 2010 год разработаны с  учетом указов Президента Республики Беларусь от 12 июня 2006 г. № 384 ”Об утверждении  Программы социально-экономического развития Республики Беларусь на 2006 – 2010 годы“ (Национальный реестр правовых актов Республики Беларусь, 2006 г., № 92,1/7667) и от 15 января 2007 г. № 27 ”Об утверждении Программы развития банковского сектора экономики Республики Беларусь на 2006 – 2010 годы“ (Национальный реестр правовых актов Республики Беларусь, 2007 г., № 16,1/8268).

 Функционирование  денежно-кредитной сферы в январе-сентябре 2010 г. характеризовалось следующими  основными процессами:

• сохранялась тенденция к росту чистого спроса на иностранную валюту со стороны субъектов хозяйствования-резидентов, что было обусловлено несбалансированностью в сфере экспортно-импортных операций в условиях роста цен на энергоносители и необходимостью осуществления выплат по ранее привлеченным кредитам и займам;
• прирост требований банков к экономике (юридическим и физическим лицам) значительно опережал темп прироста реального ВВП;
• продолжался процесс дедолларизации экономики;
• наблюдалась тенденция к снижению процентных ставок на депозитном и кредитном рынках, при сохранении их на положительном уровне в реальном выражении.

 Инструменты денежно-кредитной политики Республики Беларусь:

На фоне сохранения относительно стабильной ситуации в экономике и финансовой сфере процентная политика в январе-сентябре 2010 г. была ориентирована на снижение общего уровня процентных ставок для повышения доступности кредитных ресурсов при сохранении возможности обеспечения привлекательности депозитов в банках.

В январе-сентябре 2010 г. Национальный банк осуществлял постепенное снижение ставки рефинансирования, установив  ее на уровне 10,5 процента годовых, при 13,5 процента годовых на начало 2010 года. Динамика изменения ставки рефинансирования отображена в таблице ( см. приложения Г).

Фактический уровень процентных ставок по остатку задолженности по операциям  предоставления ликвидности на открытом рынке (ломбардный аукцион) снизился с 19 процентов годовых в январе 2010 г. до 11 процентов годовых в  сентябре.

Ситуация на денежных рынках в январе-апреле 2010 г. в целом характеризовалась  дефицитом ликвидности, в течение  мая-августа 2010 г. - избытком ликвидности. Вместе с тем во второй половине августа объем избыточных средств в банковской системе стал сокращаться и к концу месяца сформировался небольшой дефицит ликвидности, который продолжился в течение сентября 2010 г.

С учетом ситуации с ликвидностью банковского сектора и уровня ставок Национального банка по аукционным операциям на открытом рынке средневзвешенная процентная ставка по однодневному межбанковскому кредиту в белорусских рублях сложилась в сентябре 2010 г. на уровне 10,1 процента годовых, уменьшившись по сравнению с январским значением  на 8,1 процентного пункта (в январе 2010 г. -18,2 процента годовых. Предпринятые Национальным банком меры в области процентной политики обусловили уменьшение процентных ставок на депозитном и кредитном рынках. Как следствие, с начала 2010 года произошло снижение уровня процентных ставок на рублевом рынке МБК. Средневзвешенная процентная ставка по однодневному межбанковскому кредиту в белорусских рублях сложилась в августе 2010 г. на уровне 9,9 процента годовых, уменьшившись по сравнению с январским значением на 8,3 процентного пункта. Предпринятые Национальным банком меры в области процентной политики обусловили уменьшение процентных ставок на депозитном и кредитном рынках.

Что касается курсовой политики, то в январе-сентябре 2010 г. она была направлена на поддержание курса белорусского рубля к корзине иностранных валют вблизи значения, сложившегося на начало 2010 года. При этом в целях реагирования на возросшие в августе-сентябре 2010 г. взаимные колебания курсов валют, входящих в структуру корзины, колебания стоимости корзины были увеличены.

На 1 октября 2010 г. стоимость корзины  иностранных валют составила 1 069,01 рубля, увеличившись по сравнению с  началом текущего года на 3,2 процента при установленном коридоре возможных  колебаний стоимости валютной корзины  в пределах плюс/минус 10 процентов. С 1 января по 1 октября 2010 г. в результате взаимных колебаний курсов мировых  валют курс белорусского рубля к  доллару США снизился на 5,1 процента до 3 010 рублей за 1 доллар США, к российскому рублю – на 4,6 процента до 99 рублей за 1 российский рубль, а к евро - увеличился на 0,2 процента до 4 099,62 рубля за 1 евро.

Итоги выполнения Основных направлений  денежно-кредитной политики Республики Беларусь за январь-сентябрь 2010 г. и задачи банковской системы по их дальнейшей реализации были рассмотрены 28 октября на расширенном заседании Правления Национального банка, которое провел его Председатель Петр Прокопович. Отмечалось, что важнейшими результатами выполнения Основных направлений денежно-кредитной политики в январе-сентябре 2010 года стали поддержание курса белорусского рубля к стоимости корзины иностранных валют в пределах установленного коридора допустимых значений, повышение доступности кредитных ресурсов для нефинансового сектора экономики, расширение кредитной поддержки банками экономики, а также рост активов и нормативного капитала банковского сектора, надежное и безопасное функционирование платежной системы.

3.3 Проблемы и пути совершенствования  денежно-кредитной политики Республики  Беларусь

Современная экономика во многом зависит от эффективности управления денежными потоками и монетарными процессами, от проведения эффективной денежно-кредитной и банковской политики. В связи с этим осознается необходимость модернизации ДКП, проводимой в нашей стране. Это необходимо для достижения экономического роста, стабильности цен, активизации роли банковской системы в реализации государственной экономической политики.

В ближайшее время одной из главных задач остается укрепление финансовой стабильности как важнейшего фактора обеспечения устойчивых темпов социально-экономического развития страны. Национальный банк планирует проводить процентную политику, способствующую формированию сбережений в национальной валюте, стимулирующую рост ресурсного потенциала банков и улучшающую сбалансированность валютного рынка.

Для достижения параметров, установленных  Основными направлениями денежно-кредитной  политики на нынешний год, предстоит  уделить основное внимание таким  направлениям работы, как увеличение ресурсной базы, уставного фонда  и нормативного капитала банков, привлечение  в банковские депозиты средств населения, прежде всего в белорусских рублях, кредитная поддержка реального  сектора экономики, содействие привлечению  иностранных инвестиций, соблюдение нормативов безопасного функционирования банковской системы.

Национальный банк Беларуси в текущем  году уже в шестой раз снижает ставку рефинансирования. На сегодняшний день она составляет 10,5 % (на начало года – 13,5% годовых. Снижение ставки рефинансирования является положительным явлением, когда снижается инфляция. Но удержать уровень инфляции достаточно сложно в период, когда в стране увеличиваются зарплаты, пенсии, то есть имеет место рост расходов бюджета. Подобные действия всегда повышают инфляцию. Дальнейшее снижение ставки рефинансирования может повлечь за собой снижение процентных ставок по депозитам, что, в свою очередь, сделает менее привлекательными для физических лиц банковские вклады. По основным параметрам прогноза социально-экономического развития на 2010 год инфляция должна составить 9-11%, и уже получается, что ставка рефинансирования может оказаться ниже уровня инфляции, что, в свою очередь, дестимулирует сбережения. Снижению инфляции способствует, например, политика обменного курса, учитывающая условия внешней торговли колебания мировых цен на товары, изменение кросс-курсов валют стран, являющихся основными экономическими партнерами. Также важно, чтобы уровень денежного предложения, который определяется политикой Национального банка,  возрастал умеренными темпами, а процентные ставки по операциям в национальной валюте  обеспечивали нормальный уровень «цены денег»; по крайней мере, их значение должно быть не ниже темпа инфляции.