Банкротство стратегических предприятий и организаций

Среди партнеров предприятия  такие торговые дома, как «Пять звезд - Север», «Пять звезд - Юг», «Троицкий», «Хабаровский» «Каскад Вин», «Каскад Алко» и многие другие.

Если говорить о взаимоотношениях с государством, то ООО «АЛВИЗ» — один из крупнейших налогоплательщиков области. Только в 2010 году бюджетные отчисления завода составили более 800 млн рублей. Стоит отметить, что предприятие входит в тридцатку крупнейших алкогольных предприятий России.

Помимо этого, Общество поддерживает транспортную привлекательность города: основное количество экспортной продукции перевозится через Архангельский морской порт и принимает активное участие в благотворительной деятельности, оказывает спонсорскую помощь обществу ветеранов и инвалидов, общественным организациям.

2.2 Анализ финансового состояния  предприятия

 

Необходимость анализа  финансовой отчетности в условиях рыночных отношений обусловлена требованием обоснованности принимаемых деловых решений. Вступая во взаимоотношения с партнерами, предприятия должны подтвердить свою финансовую устойчивость и платежеспособность. С помощью аналитических процедур выявляются наиболее значимые характеристики и стороны деятельности предприятия и составляются прогнозы его будущего состояния, после чего на их основе строятся планы производственной и рыночной активности и разрабатываются процедуры контроля за их исполнением.

Показатели  финансовой устойчивости предприятия  характеризуют структуру используемого предприятием капитала с позиции финансовой стабильности развития. Оценка финансовой устойчивости предприятия дается на основе ряда коэффициентов (таблица 1), исходя из показателей бухгалтерского баланса (приложение А).

 

Таблица 1 - Показатели финансовой устойчивости предприятия 

Показатель	Нормативное значение	На 31 января 2011 г.	На 31 декабря  2010 г.	На 31 декабря 2009г.
1 Собственный капитал, тыс руб.	х	518436	460960	408919
2 Активы, тыс руб.	х	1271420	773677	939982
3 Коэффициент автономии (стр.1/стр.2)	0,5-0,7	0,41	0,60	0,44
4 Долгосрочные кредиты и займы, тыс руб.	х	190750	0	0
5 Внеоборотные активы, тыс руб.	х	91202	91441	99919
6 Собственные оборотные средства, тыс. руб. (стр.1+стр.4-стр.5)	х	617984	369519	309000
7 Оборотные активы, тыс руб.	х	1180218	682236	840063
8 Коэффициент обеспеченности собственными средствами (стр.6 / стр.7)	0,1-0,5	0,52	0,54	0,37
9 Коэффициент маневренности (стр.6/стр.1)	0,2-0,5	1,19	0,80	0,76

 

В 2011г. лишь 44 % имущества организации сформировано  за счет собственных источников. Высокая степень использования заемных средств может свидетельствовать о зависимости финансового положения от стоимости кредитных ресурсов. Наблюдается рост финансовой зависимости предприятия в результате повышению доли активов, сформированных за счет заемного капитала.

На 2011г. 52 % текущих активов сформировано за счет собственных средств. Организация нерационально использует собственные источники средств. По сравнению с 2009г.  доля оборотных активов, сформированных за счет собственного капитала возросла, что говорит о повышении независимости в отношении текущей деятельности.

В 2011 г. собственные источники  формирования имущества полностью  направляются на финансирование оборотных  активов. Ликеро-водочный завод нерационально распоряжается собственными средствами, в данной ситуации можно говорить о неустойчивом финансовом положении, учитывая, что по сравнению с началом 2009 г. организация стала еще менее рационально использовать свои собственные средства.   

На основе рассчитанных коэффициентов можно говорить о  довольно неустойчивом финансовой положении Общества: высокая степень зависимости от заемных средств и нерациональное использование собственных может говорить о неспособности организации рационально распоряжаться источниками формирования имущества.

Ключевым     фактором   прочности   финансового   положения организации

является способность  своевременно платить по своим обязательствам [6]. Платежеспособность предприятия можно оценить на основе ряда коэффициентов (таблица 2). Для достижения сопоставимости данных и охвата трех периодов в анализе рассмотрим данные отчета о прибылях и убытках также за 2009 г.

Таблица 2 - Расчет показателей  ликвидности баланса 

Показатель	Нормативные значения	На 31 января 2011 г.	На 31 декабря  2010 г.	На 31 декабря 2009г.
1 Денежные средства и краткосрочные финансовые вложения, тыс руб.	х	70966	12214	9940
2 Дебиторская задолженность, тыс руб.	х	974757	559495	706942
3 Оборотные активы, тыс руб.	х	1180218	682236	840063
4 Кредиторская задолженность, тыс руб.	х	546269	295057	271513
5 Краткосрочные кредиты и займы, тыс руб.	х	4462	14833	256953
6 Краткосрочные обязательства, тыс руб (стр.4+стр.5)	х	550731	309890	528466
7 Общий коэффициент покрытия (стр.3/стр.6)	1…2	2,14	2,20	1,59
8 Коэффициент срочной ликвидности		1,90	1,84	1,36
9 Коэффициент абсолютной ликвидности (стр.1/стр.6)		0,13	0,04	0,02

В 2011 г. на 1 рубль текущих обязательств Общества приходилось 2 р. 14 к. текущих активов. Значение коэффициента не соответствует рекомендованным нормативам, то есть предприятие платежеспособно, однако нерационально разместило собственные средства в активах. По сравнению с 2009г. платежеспособность ОАО «Восток» возросла.

В 2011 г. ликеро-водочный завод сможет полностью оплатить краткосрочные долги за счет денежных средств и краткосрочных финансовых вложений и при условии своевременного проведения расчетов с дебиторами, что соответствует рекомендованным нормативам, то есть предприятие платежеспособно. По сравнению с 2009г. значение коэффициента возросло, что говорит о повышении платежеспособности организации.

Предприятие в 2011 г. может погасить лишь 13 % своих краткосрочных долгов немедленно. Если сравнить значение показателя с рекомендуемым уровнем, можно отметить, что предприятие имеет дефицит наличных денежных средств для покрытия текущих обязательств. За анализируемый период способность предприятия оплачивать свои текущие обязательства увеличилась.  

2.3 Модели диагностики финансового состояния предприятия

 

Заблаговременное распознавание кризиса и его диагностика – важнейшая составная часть успешного противодействия его неблагоприятным последствиям. Это позволит выработать адекватные меры реагирования на возникновение опасности.

В зарубежной и российской экономической практике используются различные методики и математические модели, определяющие вероятность наступления состояния банкротства. Анализ финансовой отчётности предприятий за несколько лет до их финансового краха позволил аналитикам различных стран предложить модели прогнозирования банкротства.

2.3.1 Модель интегральной оценки Альтмана

 

Альтман построил пятифакторное  регрессионное уравнение, представляющее функцию от показателей экономического потенциала предприятия:

 

                          

                                      (1) 

где Z – интегральный показатель уровня угрозы банкротства;

X₁ – доля чистого оборотного капитала в активах (показывает степень ликвидности активов), отношение оборотных активов к величине капитала, ;

X₂ – уровень рентабельности капитала (показывает, в какой степени доходы предприятия достаточны для возмещения текущих затрат и формирования прибыли), отношение чистой прибыли к величине капитала, ;

X₃ – уровень доходности активов (показывает уровень генерирования прибыли), отношение чистого дохода (валового дохода за минусом налоговых платежей, входящих в цены продукции) к величине капитала, ;

X₄ – отношение рыночной стоимости акций (по Бланку – собственного капитала) к заемному капиталу, ;

X₅ – оборачиваемость активов, отношение выручки к величине капитала, .

Расчет степени угрозы банкротства  представлен в таблице 3.

Таблица  3 – Расчет степени угрозы банкротства по модели Э. Альтмана

Показатель	2011 г.	2010 г.	2009г.
1 Актив, тыс руб	1271420	773677	939982
2 Оборотные активы, тыс руб	1180218	682236	840063
3 Чистая прибыль, тыс руб	57477	52042	86158
4 Прибыль до налогообложения, тыс руб	76694	72254	109542
5 Собственный капитал, тыс руб	518436	460960	408919
6 Заемный капитал, тыс руб	752984	312717	531063
7 Выручка, тыс руб	959985	640593	762166
8 Доля чистого оборотного  капитала в активах  ( стр.2 / стр.1)	0,93	0,88	0,89
9 Уровень рентабельности капитала ( стр.3 / стр.1)	0,05	0,07	0,09
10 Уровень доходности  активов ( стр.4 / стр.1)	0,06	0,09	0,12
11 Отношение рыночной  стоимости акций  ( стр.5 / стр.6)	0,69	1,47	0,77
12 Оборачиваемость активов  ( стр.7 / стр.1)	0,76	0,83	0,81
13 Интегральный показатель уровня угрозы банкротства (1,2* стр.8+1,4* стр.9+3,3* стр.10+0,6* стр.11+стр.12)	2,54	3,17	2,86
Степень угрозы банкротства	высокая	маловероятная	возможная

Степень угрозы банкротства ОАО «АЛВИЗ» в соответствии с рассчитанным интегральным показателем Альтмана в 2011 г. высокая. По сравнению с предыдущим отчетным периодом степень угрозы возросла.

2.3.2 Модель комплексного коэффициента банкротства О.П. Зайцевой

Комплексный показатель банкротства (фактический и нормативный) рассчитывается по уравнению:

                          

                    (2)

где K₁ – коэффициент убыточности предприятия, ;

K₂ – соотношение кредиторской и дебиторской задолженности, ;

K₃ – соотношение краткосрочных обязательств и наиболее ликвидных активов (обратная величина показателя абсолютной ликвидности), ;

K₄ – убыточность реализации продукции, ;

K₅ –отношение заемного и собственного капитала, ;

K₆ – коэффициент загрузки активов отчетного периода (обратный коэффициент оборачиваемости активов), .

Расчет степени угрозы банкротства  представлен в таблице 4.

Таблица  4 – Расчет степени угрозы банкротства по модели Э. Альтмана

Показатель	2011 г.	2010 г.	2009г.
1 Актив, тыс руб	1271420	773677	939982
2 Чистая прибыль, тыс руб	57477	52042	86158
3 Собственный капитал, тыс руб	518436	460960	408919
4 Заемный капитал, тыс руб	752984	312717	531063
5Выручка, тыс руб	959985	640593	762166
6 Дебиторская задолженность, тыс руб	974757	559495	706942
7 Кредиторская задолженноть, тыс руб	546269	295057	271513
8 Краткосрочные обязательства, тыс руб	550731	309890	528466
9 Наиболее ликвидные  активы, тыс руб	70966	12214	9940
10 Коэффициент убыточности предприятия ( -стр.2 / стр.3)	-0,11	-0,11	-0,21
11 Соотношение кредиторской и дебиторской задолженности ( стр.7 / стр.6)	0,56	0,53	0,38
12 Соотношение краткосрочных обязательств и наиболее ликвидных активов ( стр.8 / стр.9)	7,76	25,37	53,17
13 Убыточность реализации продукции ( -стр.2 / стр.5)	-0,06	-0,08	-0,11
Продолжение таблицы 4
Показатель	2011 г.	2010 г.	2009г.
14 Отношение заемного и собственного капитала ( стр.4 / стр.3)	1,45	0,68	1,30
15 Коэффициент загрузки активов отчетного периода ( стр.1 / стр.5)	1,32	1,21	1,23
16 Комплексный коэффициент  банкротства  (0,25* стр.10+0,1* стр.11+0,2* стр.12+0,25* стр.13+0,1*стр.14+0,1*стр.15)	1,84	5,27	10,84
Степень вероятности банкротства	высокая	высокая	высокая