Анализ финансовых коэффициентов

 

Таблица 13. Анализ ликвидности 

      Далее, мы видим, что в начале периода быстро реализуемые активы, т.е. дебиторская задолженность менее года и прочие оборотные активы покрывали краткосрочные пассивы, т.е. краткосрочные займы и кредиты. Однако на конец периода ситуация изменилась – краткосрочные обязательства превысили быстро реализуемее активы за счет привлечения большого объема заемных средств, и темп роста краткосрочных займов и кредитов составил 81%.

      Что касается медленно реализуемых активов (запасы за вычетом расходов будущих периодов, доходные и долгосрочные финансовые вложения), то, как показано в таблице 13, их сумма полностью покрывает долгосрочные пассивы, т.е. долгосрочные займы и кредиты. Однако если мы сравним темпы роста данных показателей, то мы увидим, что к концу периода темп роста МРА составил 187%, тогда как темп роста долгосрочных займов и кредитов – целых 280%, что объясняется привлечением большого объема долгосрочного заемного капитала. Таким образом, можно заключить, что несмотря на то, что медленно реализуемые активы на 30.09.2008 полностью покрывают долгосрочные пассивы, можно наблюдать тенденцию к увеличению доли заемного капитала.

      Трудно  реализуемые активы (внеоборотные активы, дебиторская задолженность более года за вычетом доходных финансовых вложений и долгосрочных финансовых вложений), как следует из таблицы 12, полностью покрываются постоянными пассивами, т.е. собственными средствами (капитал и резервы, уменьшенные на сумму расходов будущих периодов), однако излишек средств в пассиве на конец периода уменьшился, вследствие более высокого темпа роста активов (140%), тогда как темп роста пассивов составил 110%.

     Таким образом, исходя из вышеприведенных  данных, мы можем заключить, что у  предприятия сохранились трудности  с покрытием наиболее срочных обязательств, однако на конец периода недостающий объем денежных средств и краткосрочных финансовых вложений сократился.

     Далее, на 30.09.2007 краткосрочные обязательства  полностью покрывались быстро реализуемыми активам, однако привлечение в течение  года большого объема заемных средств нарушило это соотношение и привело к недостатку средств в объеме 23% от суммы быстро реализуемых активов на 30.09.2008.

     Медленно  и трудно реализуемые активы, как  на начало, так и на конец периода, находятся в правильном соотношении с долгосрочными пассивами и собственными средствами, при наличии, тем не менее, тенденции к привлечению большей доли заемного капитала. 

Анализ  финансовых коэффициентов 

     Финансовые  коэффициенты представляют собой относительные  показатели финансового состояния организации, рассчитываемые в виде отношений абсолютных показателей или их линейных комбинаций.

     Анализ  финансовых коэффициентов заключается  в сравнении их значений с базисными  величинами, а также в изучении их динамики за отчетный период, т.е. мы будем проводить сравнение значений коэффициентов на 30.09.2008 с базисными значениями на 30.09.2007. 

1. Оценка  рентабельности предприятия

     Показатели  рентабельности позволяют оценить, сколько рублей прибыли приходится на один рубль авансированного (собственного) капитала или выручки от реализации.

     Рассчитаем  показатели рентабельности продаж и  продукции по валовой прибыли, т.е. выручки от  реализации  продукции  без  НДС и акцизов  за вычетом затрат на производство и реализацию, включаемых в себестоимость. По сравнению с 30.09.2007 валовая прибыль на 30.09.2008 уменьшилась на 27,6% на фоне снижения выручки от реализации продукции на 19,8%.

     Показатели  рентабельности всего капиала (активов) и собственного капитала рассчитаем по чистой (балансовой) прибыли, или прибыли до налогообложения.

     Прибыль  до  налогообложения (балансовая  прибыль) -  конечный финансовый результат, отражаемый в балансе предприятия  и выявленный на основании бухгалтерского учета  всех хозяйственных операций предприятия и оценки статей баланса.  Она используется для оценки эффективности производства, выявления динамики ее роста и определения общей рентабельности, а также для целей налогообложения прибыли.

     Полученные  показатели рентабельности представим в Таблице 14: 

     Таблица 14. Показатели рентабельности

 

     По  результатам, представленным в таблице 14, мы видим, что норма валовой прибыли сократилась на 2,5%. Причинам снижения данного показателя могут быть возросшие издержки, повышение налоговых ставок, снижение объема продаж  в следствие падения спроса на продукции. Так как себестоимость на 30.09.2008 сократилась на 17% на фоне общего снижения выручки на 19,8%, можно предположить, что причиной снижения показателя послужило падение спроса на продукцию и уменьшение объема продаж, а также повышение налоговых ставок.

     Рентабельность  продукции сократилась на 4,4% при  том, что себестоимость снизилась  на 17%, поэтому возможно, увеличились  расходы, уменьшающие объем выручки  – налоги, акцизы и другие обязательные платежи.

     Также снизился показатель рентабельности активов – более чем в четыре раза. Причиной этого может быть увеличение прочих расходов (прирост 161%), процентов к уплате (прирост 128%), а также большая доля оборотных средств в запасах (прирост 50%) и дебиторской задолженности с низкой оборачиваемостью (прирост38%).

     Рентабельность  собственного капитала на конец периода  снизилась практически в три  раза – возможно, в связи с  увеличением доли резервного капитала (прирост 200%), а также прочих расходов и процентов к уплате, приведенных  выше. 

2. Оценка  деловой активности предприятия

   Эффективность  системы  управления  процессами  формирования  и  воспроизводства  оборотных средств предприятия  находит свое выражение в уровне  и  динамике  показателей,  характеризующих  результативность деятельности  организации  и  показателей,  отражающих  эффективность использования оборотных средств. Наличие  у  предприятия  собственного  оборотного  капитала, рациональная  структура  активов,  скорость  оборота  и  эффективность использования  оборотного  капитала –  предопределяют  параметры финансового  состояния  предприятия,  его  финансовую  устойчивость, платежеспособность и ликвидность.

   Показатель  отражает  число  кругооборотов,  совершаемых  оборотными  средствами  предприятия  за  определенный  период  времени. Фактически  он показывает  величину  реализованной  продукции,  приходящейся  на 1  рубль оборотных  средств.  Его  рост  означает  увеличение  числа  оборотов  и положительно  отражается  на  финансовом  состоянии  предприятия,  растет выручка в расчете на рубль, вложенный в оборотные средства, сокращается потребность  в  оборотных  средствах  на  тот  же объем реализованной продукции.

     Используя данные бухгалтерского баланса и  отчета о прибылях и убытках ЧТПЗ за 30.09.2007-30.09.2008, мы рассчитали коэффициенты оборачиваемости запасов, дебиторской задолженности, кредиторской задолженности, активов и собственного капитала в оборотах, которые затем для удобства интерпретации перевили в период оборота в днях с помощью формулы:  Период оборота в днях = , где число дней принято равным 366.

     Сначала сравним оборачиваемость в днях оборотных активов от материалов до готовой продукции и от дебиторской задолженности до денежных средств в начале и в конце периода (Таблица 15):

     Таблица 15. Показатели оборачиваемости ОА

      Замедление  оборачиваемости оборотных активов, как показано в таблице 15, связано с большим увеличением дебиторской задолженности (прирост 38%) и ее значительной долей в составе оборотных активов – почти  47%. Прирост запасов (50%) также увеличил общий объем оборотных активов. Таким образом, в обоих случаях в период с 30.09.2007 по 30.09.2008 произошло снижение выручки одновременно с увеличением оборотных средств.

     Теперь  обратимся  к коэффициентам оборачиваемости показателей, составляющих  производственный, финансовый и операционный циклы предприятия. Результаты расчетов представим в Таблице 16:

     Таблица 15. Показатели оборачиваемости различных статей

 

      Итак, как видно из таблицы 16, к концу периода произошло увеличение сроков оборачиваемости:

      Увеличение  периода оборота запасов с 103.3 до 124.5 дней связано с увеличением объема запасов на 50%, в то время как снижение себестоимости составило всего 17%. Замедление оборачиваемости запасов означает увеличение производственного цикла.

      Также увеличился период оборота дебиторской  задолженности – с 96 до 119,7 дней. Это произошло в сязи с тем, что выручка от реализации продукции в к концу периода снизилась почти на 20%, а дебиторская задолженность увеличилась на 38%. Таким образом, произошло увеличение средней продолжительности отсрочки платежей, предоставляемой покупателям, что в целом является негативной тенденцией.

     Период  оборота кредиторской задолженности увеличился с 42,4 до 51,1 дней по причине увеличения объема кредиторской задолженности на 29% на фоне снижения себестоимости на 17%.  Таким образом, средняя продолжительность отсрочки платежей, предоставлямой предприятию, увеличилась.

      Замедление  оборачиваемости дебиторской задолженности  на фоне замедления оборачиваемости  запасов привело к увеличению длительности операционного цикла  предприятия в целом, внутри которого, в свою очередь, также произошло  увеличение длительности финансового цикла за счет увеличения периода оборота кредиторской задолженности. Таким образом, мы получили, что к концу рассматриваемого периода денежные средства стали задерживаться в неденежных оборотных активах более чем на полтора месяца дольше, чем в начале периода.

        Сравним показатели общей оборачиваемости активов и оборачиваемость собственного капитала на 30.09.2007 и 30.09.2008 (Таблица 17):

Таблица 17. Общая оборачиваемость активов и собственного капитала

      Как видно из таблицы 17, общая оборачиваемость активов и собственного капитала существенно замедлилась в связи с сокращением выручки на 19,8%, в то время как валюта баланса увеличилась на 63%, а собственный капитал – на 13%.