Оценка рыночной стоимости торгово-экспортной фирмы «ЛЕС

      1.4.3. Поставщики

      Фирма закупает фанеру и ДВП примерно у  пятнадцати поставщиков. Среди них Пермские деревообрабатывающий и домостроительный комбинаты, Великоустюгский фанерный комбинат, Верхнесинячинский ФК, Оржский ДОК и другие. Поскольку большинство из вышеперечисленных комбинатов в настоящее время переживают кризис неплатежей, то фирме приходится работать с ними на условиях предоплаты, для чего приходится брать краткосрочные кредиты в банке. 

      1.4.4. Персонал предприятия

      Штат  фирмы составляет 15 человек. В соответствии с российским законодательством  фирмаимеет статус малого предприятия. 
 

      1.4.5. Управление предприятием

      Управление  фирмой во многом зависит от одного человека, который является квалифицированным менеджером. Компетентными специалистами являются также бухгалтер и коммерческий директор. 

      1.4.6. Выводы о деятельности предприятия на рынке

      Предприятие выпускает продукцию, пользующуюся спросом на рынке. Клиентура широко диверсифицирована, основные клиенты находятся в нашей стране и за рубежом. Предприятие имеет большую сеть поставщиков, что обеспечивает ритмичность его работы. Управление фирмой достаточно квалифицированное.

 

       2. Анализ финансового состояния фирмы «ЛЕС». 

      Анализ  финансового состояния предприятия  включает в себя анализ бухгалтерских  балансов и отчетов о финансовых результатах работы оцениваемой  фирмы за прошедшие периоды для выявления тенденций в ее деятельности и определения основных финансовых показателей. Данные показатели сравниваются с соответствующими показателями аналогичных предприятий, функционирующих в той же отрасли, что позволяет оценить относительное финансовое положение данной фирмы.

      Финансовый  анализ является ключевым этапом оценки, он служит основой понимания истинного  положения предприятия и степени  финансовых рисков. Результаты финансового  анализа непосредственно влияют на прогнозирование доходов и  расходов предприятия; на определение ставки дисконта, применяемой в методе дисконтирования денежного потока; на величину мультипликатора, используемого в методе рыночных отношений.

      Анализ  финансового состояния предприятия  включал изучение годовых и квартальных  финансовых отчетов (балансы и отчеты о финансовых результатах) за 2003-2005 гг., проведение корректировки некоторых статей, расчет ряда основных Финансово-экономических показателей (коэффициент ликвидности, отношение собственного оборотного капитала к выручке, соотношение собственного и заемного капиталов, отношение выручки к активам и т. д.).

      Анализ  основывался на финансовой информации и данных по операциям, аудиторская  проверка которых не проводилась. В  ходе настоящего исследования была проведена частичная инвентаризация активов, исходя из ее результатов, внесены соответствующие поправки в балансовый отчет на 1 июля 2005г. и отчет за период с 1 июля 2004г., по 1 июля 2005г.

      Данный  анализ носит ограниченный характер, поскольку, были использованы финансовые отчеты только за три года. Вместе с тем ретроспективный анализ за более длительный период был бы лишен смысла, так как за исследуемый период произошли наиболее существенные изменения.

 

       Балансовый отчет торгово-экспортной фирмы

      с 1 июля 2003 г. по 1 июля 2005 г. 

 

      

      2.1. Анализ балансовых отчетов фирмы «ЛЕС» 

      Активы  баланса торгово-экспортной фирмы  «ЛЕС» постоянно увеличиваются.

      Вместе  с тем, очевидно, что бухгалтерская  стоимость активов не соответствует  их реальной рыночной стоимости.

      Основные  средства фирмы отражены в балансе  по затратам на приобретение, с учетом переоценок по нормативным коэффициентам. Последние носили во многом субъективный характер, их механическое применение привело к значительному отклонению остаточной балансовой стоимости от реальной рыночной стоимости.

      Нематериальные  активы фирмы, включенные в баланс, практически полностью изношены и не обладают сколько-нибудь существенной рыночной стоимостью. В торговой фирме не выявлены такие активы, как торговая марка, авторские права и управленческое ноу-хау, оригинальные инженерные эскизы и планы исследования рынков и т.п. Используемые предприятием компьютерные программы носят стандартный характер, и поэтому стоимость нематериальных активов принята равной нулю.

      Была  проведена переоценка основных средств предприятия с привлечением сметчиков по зданиям и экспертов по машинам и оборудованию. Используя результаты переоценки основных средств и нематериальных активов, был перестроен балансовый отчет предприятия на 1 июля 2005 г., и пересчитана стоимость активов фирмы в долларах США по курсу на 1 июля 2005 г.

      По  скорректированному балансу общие  активы предприятия составили 453,53 тыс. долларов США. На здания и оборудование приходилось 26,4%, а на текущие активы - 73,65%, из них на производственные запасы - 8%, на товары - 25,7%, на авансы, выданные поставщикам, 11,7%, на денежные средства - 11,3%.

      Данные  активы на 26% были профинансированы за счет собственных ресурсов, на 2,5% за счет долгосрочной задолженности. Удельный вес обязательств составлял 71,5%. 

 

       2.2. Анализ отчета о финансовых результатах. 

      По  российскому законодательству отчеты о финансовых результатах составлялись по реализованной, то есть уже оплаченной покупателем продукции. Однако в целях определения денежного потока мы были вынуждены произвести перерасчет данных о финансовых результатах по отгрузке.

      Данные  отчета о финансовых результатах были пересчитаны посредством помесячного перерасчета на основе исходных рублевых сумм и использования соответствующих ставок обменного курса.

      Таблица 2.1.

        Отчеты о прибылях и убытках (тыс. долл.)

 

      2.3. Анализ финансовых коэффициентов. 

      2.3.1. Расчет коэффициентов платежеспособности (структуры капитала илибалансового левереджа). 

      1. Коэффициент платежеспособности  (Кпл) 

      2003 г. Кпл = (0,765/17,121) 100=4,47

      2004 г  Кпл = (22,33/330,51) 100=6,76

      2005 г  Кпл = (117,75/453,53) 100=26,0 

      2. Коэффициент удельного веса заемных  средств в активе (Ку) 

      2003 г. Ку =(16,356/17,121) 100=95,5

      2004 г  Ку = (308,18/330,51) 100=93,2

      2005 г. Ку = (335,78/453,53) 100=74,0 

      3. Коэффициент собственных и заемных средств (К) 

      2003 г. К = (16,356/0,765) 100 = 21,4

      2004 г  К = (308,18/22,33) 100 = 13,8

      2005 г. К = (335,78/117,75) 100 = 2,85 

      Оцениваемая фирма имеет невысокие коэффициенты платежеспособности, о чем свидетельствует  динамика коэффициента платежеспособности (доля собственного капитала в общих обязательствах). Так, этот коэффициент на 1 июля 2003 г. составлял 4,47, на 1 июля 2004 г. 6,76, а на 1 июля 2005 г. - 26. Увеличение коэффициента в 3,8 раза за последний год произошло за счет значительного увеличения массы прибыли - в течение рассматриваемого периода объем прибыли увеличился почти в 4 раза.

      Значительная  часть активов оцениваемого предприятия  формируется за счет заемных средств, следовательно, фирма проводит агрессивную заемную политику, надеясь на высокие доходы. Например, на 1 июля 2003 г. удельный вес заемных средств в активах равнялся 95,5%; на 1 июля 2004г. - 93,2%; на 1 июля 2005 г. -74%.

      В структуре заемного капитала наибольший удельный вес имеет задолженность перед покупателями, заказчиками и поставщиками. В общей сумме задолженности она составляет 96%. Эту задолженность можно рассматривать как своего рода беспроцентную ссуду, если она не является просроченной и по ней не предусмотрены выплаты каких-либо штрафных санкций. 

      2.3.2. Расчет показателей ликвидности. 

      1. Коэффициент покрытия (Кп) 

      2003 г. Кп = (14,8+ 1,56)/16,4 = 1,0

      2004 г. Кп = (76,25+247,62)/290,8 = 1,11

      2005 г. Кп = 190,29+143,63/324,35 = 1,03

      Коэффициент покрытия (отношение текущих активов  к текущим обязательствам)за анализируемые годы находился в допустимых пределах. Так, в 2003 г. он составлял 1,0; в 2004 г. - 1,11; в 2005 г. - 1,03. 

      2. Коэффициент срочности (Кс) 

      2003 г. Кс = 1,563/16,356 =0,1

      2004 г. Кс = 247,62/290,8=0,85

      2005 г. Кс = 143,63/324,35 = 0,44

      Степень быстроты конверсии активов характеризует  коэффициент срочности. Наанализируемом  предприятии этот показатель в последний  год снижается. Если по состоянию  на 2004 г. за счет конверсии легко реализуемых активов фирма могла «покрыть» 85% краткосрочной задолженности, то в 2005 г. всего 44%.