Ценные бумаги: сущность и основные виды

     Р4 – умеренное качество. Имеется  определенная защита, которой недостаточно для повышения способности компании к своевременной выплате дивидендов.

     Р5 – спекулятивные. Нет уверенности, что компания сможет защитить акции.

     На  основе классов и типов американских и канадских акций можно сформировать различные комбинации, в которых при всех прочих равных условиях могут быть заинтересованы инвесторы.

     Определённое  значение имеет рейтинговая градация акций, связанная с их качеством. Все акции можно разделить  на низкокачественные, среднего качества и высококачественные. К примеру, акции, находящиеся вначале списка акций, называют «голубыми фишками» или «синими корешками», а в конце «кошками и собаками».

     Настоящие «голубые фишки» - это самые ликвидные  акции, по каждой из которых заключается  множество сделок в день. Высокая информационная открытость акций для потенциальных инвесторов формирует широкую торговую сеть и соответственно устойчивое положение эмитентов акции.

     Таким образом, выпускаемые акции можно  разделить так:

     - акции в документарной или  бездокументарной форме;

     - на предъявителя;

     - именные;

     - обыкновенные;

     - привилегированные конвертируемые;

     - привилегированные отзывные, обменные, участвующие;

     - префекционные;

     - привилегированные с преимущественными  правами;

     - различаемые по рейтингу и  репутации эмитента по доходности. 

2.2 Облигации 

     Действующее российское законодательство определяет облигацию как «эмиссионную ценную бумагу, закрепляющую право её держателя на получение от эмитента облигации на предусмотренный ею срок, её номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или иного имущественного эквивалента». По сути облигация – это долговое обязательство, удостоверение займа, в котором указаны условия возврата взятого долга.

     Существует  принципиальная разница между акциями  и облигациями. Так, приобретая акцию, инвестор становится одним из собственников компании-эмитента. Купив облигацию компании-эмитента, инвестор становится её кредитором на определённый срок, ограниченный условиями её выпуска. При реализации имущественных прав их владельцев облигации имеют преимущества перед акциями: в первую очередь выплачивают проценты по облигациям и лишь за тем дивиденды по акциям. Поскольку речь идёт о заёмных средствах, то каждому юридическому лицу, органу исполнительной власти или органу местного самоуправления может быть предоставлено право на эмиссию облигаций. Например, в соответствии с Федеральным законом «Об акционерных обществах» при выпуске облигаций акционерным обществом должны быть соблюдены следующие условия:

     - выпуск облигаций допускается  после полной оплаты уставного капитала;

     - номинальная стоимость всех выпущенных  обществом облигаций не должна  превышать размер уставного капитала  общества, либо обеспечения, предоставленного  обществу третьими лицами для  выпуска;

     - выпуск облигаций без обеспечения  допускается на третьем году существования общества, если к этому времени надлежащим образом утверждены два годовых баланса общества;

     - общество не вправе размещать  облигации, конвертируемые в акции  общества, если число объявленных  акций общества меньше числа акций, право на приобретение которых предоставляют облигации.

     Облигации выпускаются с различной номинальной (нарицательной) стоимостью. При этом котировка даётся в процентах  от их номинальной стоимости.

     Долг  по облигациям возвращают в определённый, указанный в условиях эмиссии, срок, который называют датой погашения.

     В зависимости от сроков погашения, на который выпускается облигационный займ, облигации условно можно разделить на два типа. Облигации с указанной датой погашения, в свою очередь, делятся на следующие:

     - краткосрочные;

     - среднесрочные;

     - долгосрочные.

     В каждой стране существуют различные  временные ограничения, которые чаще всего связаны с возможностями эмитента выполнить своим обязательства по возврату кредита. Например, в США частные облигации обычно выпускаются на срок от 10 до 40 и более лет. Наиболее распространены облигации, выпускаемые на период от 20 до 30 лет. Облигации со сроками обращения до 5  лет считаются краткосрочными. Их, как правило, используют компании, связанные с производством, оказанием услуг, они могут быть обеспечены активами или застрахованы. Облигации на срок до 15 лет относятся к среднесрочным. Находящиеся в обращении более 70 лет – долгосрочные.

     В российском законодательстве не указаны  сроки обращения корпоративных облигаций, а государственные долговые обязательства ограничены сроком обращения до 30 лет.

     Облигации без фиксированного срока погашения включают в себя:

     - бессрочные или непогашаемые (не могут быть отозваны досрочно);

     - отзывные, которые эмитент имеет  право отзывать досрочно, при этом устанавливая условия востребования: по номиналу или с премией;

     - облигации с правом погашения  (инвестор имеет право на возврат  облигации до поступления срока погашения);

     - продлеваемые (эмитент предоставляет  инвестору право продлить срок погашения и получать проценты в течение этого срока);

     - отсроченные (эмитент имеет право  на отсрочку погашения займа).

     По  способу погашения номинала различают:

     - облигации, погашение которых  производится по окончании срока;

     - облигации с распределённым по времени погашением, что указывается в условиях займа;

     - облигации с фиксированной долей  погашения (лотерейные или тиражные займы);

     - облигации, дающие право их  владельцам на получение периодически выплачиваемого фиксированного дохода и номинальной стоимости облигации (обычно широко используется в практике во всех странах);

     - облигации с периодической (купонной) выплатой дохода в виде процентов от номинальной стоимости.

     В настоящее время существует множество  разновидностей этих облигаций: облигации с фиксированной купонной ставкой, с плавающей купонной ставкой, с оплатой по выбору смешанного типа. Каждый из указанных типов облигаций предоставляет определённый интерес для эмитента и инвестора.

     По  обеспеченности залогом облигации  делятся на обеспеченные залогом и необеспеченные залогом.

     Обеспеченные  залогом облигации, в свою очередь, подразделяются по разновидности залога, в качестве которого могут выступать: физические активы, ценные бумаги, недвижимость и другое. Эмитент, находясь в экстремальных экономических условиях, принимает приемлемое для себя решение.

     Необеспеченные  залогом облигации ориентированы «добросовестность» эмитента или гарантии холдинговой компании, а также будущие доходы эмитента.

     Существуют  также надёжные облигации и макулатурные, носящие рисковый характер. Надёжность облигации связана с надёжностью эмитента, его репутацией и соответственно финансовой предысторией развития.

     Облигации могут быть конвертируемыми и неконвертируемыми. Конвертация позволяет владельцам облигаций обменять их на акции того же эмитента с учётом конверсионного коэффициента, характеризующего отношение цены акции и облигации (цена конверсии).

     В зависимости от порядка владения облигации могут быть именными и на предъявителя.

     Различаются облигации и по эмитентам, в качестве которых могут выступать:

     - государство или государственные  органы управления;

     - муниципальные органы управления;

     - корпорации;

     - иностранные компании.

     Как правило, все облигации имеют  номинальную стоимость, которая, с  одной стороны, указывает на сумму займа и подлежит возврату по истечении срока облигационного займа, а с другой – показывает возможности индивидуальных или институциональных инвесторов приобрести облигации.

     Однако, в настоящее время выпуск корпоративных  облигаций наталкивается на искусственные препятствия, создаваемые действующим и готовящимся законодательством. Вместе с тем суммарная стоимость размещённых в настоящее время корпоративных облигаций достигла 20 млрд. руб. 

     2.3 Государственные ценные бумаги 

     Государственные ценные бумаги – это долговые бумаги, эмитентом которых является государство.

     Надо  отметить, что исторически сложилось  так, что государство всегда выступало в качестве заёмщика. Эти займы носили внутренний и внешний характер.

     Первый  внешний заём в России был получен  при Екатерине II от Голландии в 1769 г. До революции 1917 г. Россия успела занять примерно 15 млрд. руб., из которых большая часть была возвращена. Определённую роль во внешних займах России играла Франция, которая периодически одалживала деньги с дисконтом. При этом преобладали долгосрочные и бессрочные займы. Все обязательства заёмщика выполнялись с ежегодной выплатой оговоренного процента. В начале ХХ века выпускались различные займы, которые не всегда приносили доходы их владельцам. Ряд займов были выигрышными, другие – поглощались тиражами. Полностью распространился государственный заём в 1914 г.

     После Октябрьской революции, в двадцатые  годы было выпущено 24 государственных  займа, размещённых среди населения  и предприятий. Рынок их в основном был представлен краткосрочными облигациями, которые продавались с дисконтом.

     Регулярный  выпуск государственных займов продолжался  и в последствии. Всего с начала 1930-х годов до 1957 г. Было выпущено 45 государственных займов, погашение которых лишь закончилось в 1991 г. Поскольку размещение займов практически осуществлялось на принудительной основе, уровень доходности облигации составил 2 – 4 %.

     Государственные ценные бумаги выпускаются для того, чтобы достичь следующих целей:

     - погасить внешний долг;

     - финансировать текущий внешний  дефицит;

     - погасить ранее размещённые займы;

     - обеспечить коммерческие банки  ликвидными резервными активами;

     - финансировать целевые программы,  осуществляемые местными органами самоуправления.

     Государство вправе не только выпускать собственные  ценные бумаги, но и давать гарантии по долговым обязательствам, эмитируемым различными учреждениями и организациями, которые, по его мнению, заслуживают государственной поддержки. Такие долговые обязательства приобретают статус государственных ценных бумаг.

     Интерес к государственным ценным бумагам практически во всех странах связан с их высокой ликвидностью, поэтому инвесторы не испытывают затруднений при их реализации на вторичном рынке.

     Все долговые обязательства различают  по срокам:

     - краткосрочные – до 1 года;

     - среднесрочные  - от 1 года до 5 лет;

     - долгосрочные – от 5 лет до 30 лет.

     Максимальный  срок займов – 30 лет.

     В настоящее время основные государственные  долговые обязательства, обеспеченные Правительством РФ, представлены:

     - государственными краткосрочными  облигациями (сроком 3,6 и 12 месяцев);

     - государственными долгосрочными  облигациями (сроком 30 лет);

     - облигациями внутреннего государственного  валютного займа;

     - казначейскими векселями и обязательствами;

     - золотыми сертификатами Министерства  РФ, обращение которых завершилось в 1994 г.