Теоретические основы анализа долгосрочных и краткосрочных финансовых вложений

 

Распределение денежных потоков предприятия  по кварталам 2009—2010 гг(таб 6)

Таблица №6

Рис. 3. График денежных потоков за 2011г.

 

В 2011 г. абсолютная величина притока денежных средств по кварталам была больше их оттока, поэтому на рисунке наблюдаются значительные зоны избытка денежных средств. Амплитуда колебаний максимальных и минимальных значений удельных весов притока денежных средств составила (49% в III квартале и 21,7% в I квартале), а оттока — (21% в III квартале против 9% в I квартале).

 

Рис. 4. График денежных потоков за 2010г

.

 

В 2010 г. абсолютная величина притока денежных средств по кварталам была больше их оттока, поэтому на рисунке наблюдаются значительные зоны избытка денежных средств. Амплитуда колебаний максимальных и минимальных значений удельных весов притока денежных средств составила (63% в III квартале и 20% в I квартале), а оттока — (39% в III квартале против 15% в I квартале).

В 2010 г. наблюдается наибольший разброс  удельных весов притока и оттока денежных средств.

 Следует также отметить, что  во всех трех годах наибольшее  значение абсолютных и относительных  величин притока и оттока денежных средств приходится на III квартал.

 

Распределение положительных и  отрицательных денежных потоков  по показателям удельных весов кварталов 2011 — 2010 гг. представим также с помощью  гистограмм на рисунках 5 и 6.

 

Рис. 5. Распределение притоков денежных средств по значениям удельного  веса кварталов за 2011-2010г

 

Рис. 6. Распределение оттоков денежных средств по значениям удельного веса кварталов за 2011-2010г

Проведенный анализ показал, что хотя на предприятии в 2011 г. повысилась равномерность денежных потоков, однако необходимо их дальнейшее регулирование с целью оптимизации денежных средств.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3 Проблемы  и пути решения, связанные с  возникновением дебиторской и  кредиторской задолженности 

 

3.1 Разработка  альтернативных финансовых вложений 

 

Альтернативными финансовыми вложениями организации наряду с акциями  можно считать облигации, депозитные сертификаты, векселя. Облигация представляет собой долговую ценную бумагу, подтверждающую право ее держателя на получение  возмещения ее номинальной стоимости  с уплатой фиксированного процента.  
 
Облигации могут быть государственными и частными (выпускаемыми коммерческими банками, акционерными обществами и другими организациями). Кроме того, облигации могут быть именными и на предъявителя, процентными и беспроцентными, а также свободно обращающимися и с ограниченным кругом обращения (облигации государственного валютного займа, некоторые частные облигации и прочие). 
 
При этом именные облигации подлежат регистрации. Держателям облигаций выдается сертификат, подтверждающий его право на обладание указанными в нем долговыми обязательствами. Облигации на предъявителя не подлежат специальному учету, и проценты по ним получаются по купонному листу, от которого должен быть отрезан соответствующий купон. По процентным облигациям, соответственно, выплачивается доход в форме процента. При этом по беспроцентным облигациям предоставляется право на приобретение соответствующих товаров или услуг.  
 
Среди прочих альтернативных финансовых вложений организации выделяют также депозитные сертификаты. Депозитный сертификат - это письменное свидетельство кредитного учреждения о депонировании денежных сумм, подтверждающее право держателя сертификата на получение по истечении срока суммы депозита и установленных по нему процентов. 
 
Еще к альтернативным финансовым вложениям организации относятся векселя. Вексель - это ценная бумага, подтверждающая обязательство векселедателя (лица, выдавшего вексель) или плательщика, указанного в векселе, уплатить при наступлении срока определенную сумму векселедержателю (владельцу векселя). В случае если векселедателем не являются ни продавец, ни покупатель векселя, то такой вексель признается финансовым. При этом вексель, плательщиком которого является векселедатель, является простым.  
 
Бухгалтерский учет долговых ценных бумаг также осуществляется на счете 58 "Финансовые вложения". При этом аналитический учет альтернативных финансовых вложений организации осуществляется по их видам, эмитентам, срокам погашения с выделением долговых обязательств на территории РФ и за ее пределами. К бухгалтерскому учету долговые ценные бумаги принимаются в сумме фактических затрат на их приобретение, то есть по их первоначальной или балансовой стоимости. 
 
Первоначальная балансовая стоимость альтернативных финансовых вложений организации включает в себя покупную цену и расходы на приобретение. Следует отметить, что покупная стоимость альтернативных финансовых вложений организации также может отличаться от номинальной или нарицательной стоимости на сумму премии, выплаченной продавцу, или скидки, предоставленной покупателю.

 

 

 

3.2 Расчет эффективности предложенных  мероприятий 

 

Существующая  нестабильность экономической ситуации в России приводит к существенному  увеличению рисков при продаже товаров, проведении работ, оказании услуг с  отсрочкой платежа (получение предоплаты как формы платежа на региональных рынках используется в ограниченных размерах).

Имеющаяся низкая платежеспособность предприятий вызывает рост достаточных объемов дебиторской  задолженности на балансах производителей.

Как объект учета дебиторская задолженность  по сроку платежа классифицируется на:

• отсроченную (срок исполнения обязательств, по которой еще не наступил);
• просроченную (срок исполнения обязательств, по которой уже наступил).

Образование дебиторской задолженности экономически объяснимо недостатком оборотных  средств.

Согласно  исследований Всемирного банка, причиной возникновения неплатежей в России явилось несоответствие требований макро- и микроэкономической политики государства.

Они явились  следствием противоречивой экономической  политики (имеющей в своей основе мягкие бюджетные ограничения для  предприятий и быструю дезинфляцию, при неадекватности фискальных реформ).

Основными макроэкономическими  факторами появления дебиторской  задолженности, по мнению Государственной академии инноваций являются:

• определение инфляционного роста цен адекватному увеличению платежных средств;
• неудовлетворительная работа банковской системы;
• низкая развитость или неразвитость финансового рынка;
• игнорирование правовых аспектов обязательств в договорной практике предприятий;
• не сокращающийся разрыв хозяйственных связей бывшего постсоветского пространства.

Вместе с  тем, необходимо иметь в виду, что  дебиторская задолженность, как  реальный актив, играет достаточно важную роль в сфере предпринимательской  деятельности.

Дебиторская задолженность в своей сути имеет  два существенных признака:

• с одной стороны для дебитора - она источник бесплатных средств;
• с другой стороны для кредитора - это возможность увеличения ареала распространения его продукции, увеличение рынка распространения работ и услуг.

Третий аспект, который обычно не афишируется - это  способ отсрочки налоговых платежей по схеме "взаимных долгов".

При выработке  политики платежей предприятие-кредитор исходит из сравнения прибыли, дополнительно  получаемой при смягчении условий  платежей и, следовательно, росте объемов  продаж, и потерь в связи с ростом дебиторской задолженности.

Отсутствие  оплаты отгруженных товаров свидетельствует  о нарушениях договорной, расчетно-кассовой дисциплины и крайне невыгодно предприятию, поскольку длительное отвлечение средств  из оборота требует перегруппировки  финансовых ресурсов, перераспределения  оборотных средств, привлечения  дополнительных денежных ресурсов в  виде кредитов.

Все это влечет за собой напряженность финансового  состояния предприятия, снижение его  платежеспособности.

Дебиторская задолженность отвлекает средства предприятия из оборота и возникает  в результате переплаты налогов  и других обязательных платежей, вносимых в виде аванса, несвоевременного возврата средств подотчетными лицами, появления  сомнительной задолженности по истечении  сроков оплаты, спорных долгов при  нарушении договорных обязательств и т.п.

Систематический контроль за состоянием просроченной задолженности, за оборачиваемостью средств в расчетах — серьезный резерв ускорения оборачиваемости ненормируемых оборотных средств и снижения потребности в них.

Экономное и  рациональное использование денежных средств, их выгодное вложение, обеспечивающее рост собственного капитала, положительно влияют на платежеспособность предприятия, на своевременное проведение им различных  расчетов.

Поэтому снижение дебиторской задолженности играет важную роль в эффективном использовании  оборотных средств, в оздоровлении финансового положения предприятия.

В настоящее  время широкое распространение  в управлении дебиторской задолженностью (в формировании политики условий  продаж) получили коэффициенты инкассации.

 Коэффициенты  инкассации - доля поступлений от  задолженности определенного срока  по отношению к объему реализации  периода возникновения задолженности. 

Коэффициенты  инкассации на каждую дату рассчитываются по отдельным группам задолженности. Например, коэффициенты инкассации в  июне включают коэффициент инкассации текущей (июньской) задолженности, коэффициент  инкассации задолженности по продукции, отгруженной в мае и т.д.

Суммарный коэффициент  инкассации равен отношению погашения  дебиторской задолженности за все  периоды к объемам поставок за последний период.

Если К > 1, то за июнь дебиторская задолженность снизилась, если К < 1, то дебиторская задолженность и вероятность формирования безнадежной задолженности растут.

Снятие (смягчение) ограничений на коммерческий кредит и увеличение срока кредита приводят к снижению коэффициентов инкассации.

Уровень дебиторской  задолженности определяется многими  факторами: вид продукции, емкость  рынка, степень насыщенности рынка  данной продукцией, принятая на предприятии  система расчетов и др. Последний  фактор особенно важен для финансового  менеджера.

Основными видами расчетов являются продажа за наличный расчет и продажа в кредит. В  условиях нестабильной экономики преобладающей  формой расчетов становится предоплата.

Оплата за наличный расчет может быть выполнена  рублями, с помощью кредитной  карточки либо дебитной карточки.

Кредитная карточка представляет собой пластиковую  карточку с указанием имени владельца, присвоенного ему кода, личной подписи  и срока действия карточки.

Владелец  карточки может совершать покупки  в пределах некоторой суммы, оговоренной  при выдаче карточки, даже в том  случае, если в момент покупки она  превышает остаток на его счете.

В отличие  от кредитной дебитная карточка не позволяет оплачивать покупки при  отсутствии средств на счете покупателя. В России некоторые крупные отечественные  банки уже начали выпуск кредитных  карточек.

Безналичные расчеты выполняются с помощью  платежных поручений (поручение  хозяйствующего субъекта своему банку  о перечислении указанной суммы  другому хозяйствующему субъекту), платежных требований (требование продавца к покупателю оплатить поставленные ему по договору товары), аккредитивов (поручение банку поставщика, сделанное  покупателем через свой банк, об оплате счетов поставщика немедленно по получении документов об отгрузке продукции), расчетных чеков (документ, содержащий указание чекодателя банку  о выплате означенной суммы предъявителю чека).

Анализ и  управление дебиторской задолженностью имеет особое значение в периоды  инфляции, когда подобная иммобилизация  собственных оборотных средств становится особенно невыгодной.

Некоторые методы управления задолженностью в инфляционной среде будут рассмотрены ниже.

Управление  дебиторской задолженностью предполагает, прежде всего, контроль за оборачиваемостью средств в расчетах.

Ускорение оборачиваемости  в динамике рассматривается как  положительная тенденция.

Большое значение имеют отбор потенциальных покупателей  и определение условий оплаты товаров, предусматриваемых в контрактах.

Отбор осуществляется с помощью неформальных критериев: соблюдение платежной дисциплины в  прошлом, прогнозные финансовые возможности  покупателя по оплате запрашиваемого им объема товаров, уровень текущей  платежеспособности, уровень финансовой устойчивости, экономические и финансовые условия предприятия-продавца (затоваренность, степень нуждаемости в денежной наличности и т. п.).

Необходимая для анализа информация может  быть получена из публикуемой финансовой отчетности, от специализированных информационных агентств, из неформальных источников.

Оплата товаров  постоянными клиентами обычно производится в кредит, причем условия кредита  зависят от множества факторов. В  экономически развитых странах широко распространенной является схема «2/10 полная ЗО», означающая, что:

а) покупатель получает двухпроцентную скидку в случае оплаты полученного товара в течение  десяти дней с начала периода кредитования (например, с момента получения  товара);

б) покупатель оплачивает полную стоимость товара, если оплата совершается в период с одиннадцатого по тридцатый день кредитного периода;

в) в случае неуплаты в течение месяца покупатель будет вынужден дополнительно оплатить штраф, величина которого может варьировать  в зависимости от момента оплаты.

Контроль  за дебиторской задолженностью включает в себя ранжирование дебиторской задолженности по срокам ее возникновения; наиболее распространенная классификация предусматривает следующую группировку (дней): 0-30; 31-60; 61-90; 91-120; свыше 120.

Возможны  и иные группировки. Кроме того, необходим  контроль безнадежных долгов с целью  образования необходимого резерва.

Анализ и  контроль уровня дебиторской задолженности  можно проводить с помощью  абсолютных и относительных показателей, рассматриваемых в динамике.

В частности, значительный интерес представляет контроль за своевременностью погашения задолженности дебиторами.

 Для этого,  в дополнение к показателям  наличия просроченной дебиторской  задолженности приводимым в форме Ф-5 «Приложение к бухгалтерскому балансу», можно использовать коэффициент погашаемости дебиторской задолженности.

Коэффициент рассчитывается как отношение средней  дебиторской задолженности по основной деятельности (расчеты с дебиторами за товары, работы и услуги; расчеты  по векселям полученным; авансы, выданные поставщикам и подрядчикам) к  выручке от реализации.