Теоретические основы анализа долгосрочных и краткосрочных финансовых вложений

Данный  метод не позволяет сравнивать между  собой различные проекты, если капиталоемкость  их сильно отличается, даже при одинаковых ЧДС. Тогда используют следующий показатель.

Индекс  прибыльности ( IР) — это относительная прибыльность проекта, или дисконтированная стоимость денежных поступлений от проекта, в расчете на единицу вложений. Он определяется по формуле

IР = [D1 / (1+i) + D2 / (1+i)2 +...+ Dt / (1+i)t] / K0

Если  индекс прибыльности больше 1, то проект привлекателен. Этот метод можно  принимать в ранжировании проектов с различными затратами.

Величина  ставки процента, влияющая на оба коэффициента, зависит от темпа инфляции, минимальной  реальной нормы прибыли (наименьший гарантированный уровень доходности на рынке капиталов, т.е. нижняя граница  стоимости капитала, или альтернативная стоимость) и степени инвестиционного  риска. В качестве приближенного  значения ставки процента можно использовать существующие усредненные процентные ставки по долгосрочным банковским кредитам.

Метод расчета  эффективности инвестиций на основе расчета величины внутренней нормы  рентабельности (внутренней процентной ставки) исходит из того, что инвестору  должна быть заранее известна ставка процента на инвестируемый капитал; эта ставка уравнивает дисконтированную величину денежных потоков от реализации инвестиционного проекта и общих  расходов по его осуществлению.

Внутренняя  норма рентабельности проекта (ВНРП) — такая величина ставки процента, при которой чистая приведенная  стоимость проекта будет равна  нулю, т.е. приведенная стоимость  ожидаемых притоков денежных средств  равна приведенной стоимости  оттоков:

[D1 / (1+i) + D2 / (1+i)2 +...+ Dt / (1+i)t= 0

В результате расчетов нужно определить такое  значение i, при котором дисконтированная стоимость денежных потоков была бы равна первоначальным затратам капитала. Например, если внутренняя норма рентабельности по проекту равна 12%, это значит, что  при осуществлении инвестиций за счет кредита при 12%-ной ставке ссудного капитала организация не получит  ни прибыли, ни убытка, т.е. проект обеспечивает нулевую прибыль.

Если  ВНРП превышает требуемую норму  доходности в данной отрасли, то проект имеет смысл принять. Значение ВНРП можно трактовать как нижний гарантированный  уровень прибыльности инвестиционного  проекта. ВНРП определяет максимальную ставку платы за привлекаемые источники  финансирования проекта, при которой  последний остается безубыточным.

Критерии  ЧТС, ВНРП, индекс прибыльности (ИП) служат в инвестиционном анализе для  расчета показателей эффективности  проекта на основе определения чистого дисконтированного потока денежных средств, поэтому их результаты взаимосвязаны. Для каждого проекта можно ожидать выполнения следующих соотношений: если чистая текущая стоимость больше нуля, то индекс прибыльности и внутренняя норма рентабельности проекта превышают требуемую норму доходности, если меньше нуля, то оба показателя не соответствуют норме доходности и проект непривлекателен.

Этот  метод обладает рядом достоинств — объективностью, независимостью от абсолютного размера инвестиций, оценкой относительной прибыльности проекта, информативностью. Кроме того, он легко может быть приспособлен для сравнения проектов с различными уровнями риска: проекты с высоким  уровнем риска должны иметь большую  внутреннюю норму доходности. Недостатки данного метода заключаются в  сложности расчетов и возможной  субъективности выбора нормативной  доходности, большой зависимости  от точности оценки будущих денежных потоков.

Краткосрочные вложения

Краткосрочные финансовые вложения представляют собой вложения денежных средств  в активы, срок вложений не должен превышать  одного года. В основном, эти вложения осуществляются в государственные  ценные бумаги, либо облигации, либо в  иные ценные бумаги других организаций. Также вложения могут осуществляться в займы, представляемые другим организациям, срок которых не превышает года. Непременным условием при покупке  акций является то, что покупаемые акции должны котироваться на бирже. Краткосрочные финансовые вложения могут осуществляться и в депозитные сертификаты коммерческих баков  путем вложения капитала на депозитный счет банка или в форме покупки  сертификата у третьего лица.  
 
Целью инвестирования в краткосрочные финансовые вложения является, как правило, получение дохода от удачной продажи ценных бумаг на фондовом рынке. В связи с этим необходимо отметить особенность краткосрочных финансовых вложений. В них выгодно вкладывать свои свободные средства при условии, что в данном краткосрочном периоде на фондовой бирже действуют высокие процентные ставки по данному виду ценных бумаг.  
 
В бухгалтерском учете краткосрочные финансовые вложения относятся на счет 58 “Краткосрочные финансовые вложения”. Данный счет учитывает перечень активов. Сюда относятся акции, которые приобретались с целью получения по ним прибыли сроком до одного года. В данный перечень входят долговые ценные бумаги, государственные ценные бумаги, а также ценные бумаги местных органов власти, которые необходимо погасить не позднее двенадцати месяцев, либо предполагается получать по ним доход не более чем на один год. К активам, учитываемым на данном счете, относятся также займы, которые выдавались другим организациям на срок, не превышающий двенадцать месяцев, и банковские депозиты, которые необходимо погасить не позднее двенадцати месяцев.  
 
Помимо этого счета, краткосрочные финансовые вложения относятся на субсчете «Краткосрочные финансовые вложения» счета 82 «Резервы по сомнительным долгам». Данный счет формируется предприятием за счет прибыли для ценных бумаг, относящимся к краткосрочным. Учетная стоимость краткосрочных финансовых вложений определяется также как и долгосрочных финансовых вложений в сумме фактических затрат инвестора.В бухгалтерском балансе краткосрочные финансовые вложения отражаются в активе баланса на строках 250-253. Строка 250 является синтетической и показывает сумму краткосрочных финансовых вложений, а строки 251-253 расшифровывают данную сумму по субсчетам. Строка 251 отражает сумму займов, выданных другим предприятиям на срок менее двенадцати месяцев. В строку 252 вносится сумма собственных акций, выкупленных у акционеров. Строка 253 отражает прочие краткосрочные финансовые вложения, такие как краткосрочные облигации и ценные бумаги, краткосрочные депозиты.

1.3 Долгосрочные  и краткосрочные финансовые вложения  кредитных организаций (банка)

Под инвестициями понимается долгосрочное вложение средств в промышленность, сельское хозяйство и другие отрасли экономики внутри страны и за границей в целях получения прибыли. Прямые инвестиции представляют собой непосредственное вложение ,'   средств в производство, приобретение реальных активов. Портфельные инвестиции осуществляются в форме покупки ценных бумаг (портфель ценных бумаг) или предоставления денежных средств в долгосрочную ссуду (портфель ссуд) в национальной или иностранной валюте (валютный портфель). Специфика осуществления  частных,  государственных,  а также  иностранных  инвестиций регулируется в инвестиционном законодательстве, определяющем основные виды инвестиционной деятельности отдельных хозяйственных образований и защищающем права инвесторов.

В нашей стране согласно законодательству под инвестициями понимаются ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской  и других видов деятельности, в  результате которой образуется прибыль  или социальный эффект. К подобным ценностям относятся: денежные средства и ценные бумаги, движимое и недвижимое имущество, имущественные права  и другие ценности. Участниками инвестиционной деятельности выступают физические и юридические лица, в том числе  и иностранного происхождения, а  также государства.

Что касается участия в инвестиционной деятельности юридических лиц, то они  могут выступать в роли и инвесторов, и пкладчи-; ков, и кредиторов, и покупателей. Это могут быть предприятия, ор-/ ганизации, банковские и специализированные кредитно-финансо-( вые учреждения. Именно последние играют весьма существенную ! роль на рынке инвестиционных услуг, предоставляя широкий на-I бор услуг своим клиентам. Особое значение в этом плане имеет де-\ ятельность брокерских и дилерских контор, трастовых и инвести-\ ционных компаний.

Инвестиционные компании (фонды) представляют собой разновидность кредитно-финансовых учреждений, специализирующихся на привлечении  временно свободных денежных средств  мелких и средних инвесторов путем  выпуска собственных ценных бумаг  и размещения мобилизованных средств  в ценные бумага

Существуют три основных вида инвестиционных компаний: закрытого типа, открытого  типа, совместные (взаимные) фонды.

Уставный фонд инвестиционной компании закрытого типа формируется за счет выпуска акций (инвестиционных сертификатов), которые свободно обращаются на рынке, а иногда и котируются на фондовой бирже, и имеет фиксированную  величину.

Величина акционерного капитала инвестиционной компании открытого типа постоянно  меняется, так как она регулярно  эмитирует и размещает на рынке  новые партии акций и покупает их предыдущие выпуски. Ценные бумаги, выпущенные инвестиционными компаниями открытого типа, не допускаются к  котировке на бирже, в ряде стран  таким компаниям запрещается  выпускать облигации.

Совместные (взаимные,) фонды (денежного рынка) представляют собой особый тип инвестиционной компании, специализирующейся на привлечении средств мелких инвесторов за счет выпуска ценных бумаг небольшого номинала и размещения привлеченных средств в краткосрочные и высоколиквидные активы денежного рынка. Тем самым совместные фонды практически утратили инвестиционную (долгосрочную) ориентацию своих операций.

Под инвестиционной политикой банков понимается совокупность мероприятий, направленных на разработку и реализацию стратегии по управлению портфелем  инвестиций, достижение оптимального сочетания прямых и портфельных  инвестиций в целях обеспечения  нормальной деятельности, увеличения прибыльности операций, поддержания  допустимого уровня их рискованности  и ликвидности баланса. Она разрабатывается  руководством банка (возможно, совместно  с консультирующим его по этим вопросам учреждением). Важнейший элемент инвестиционной политики — разработка стратегии и тактики управления валютно-финансовым портфелем банка, включающим наряду с прочими его элементами портфель инвестиций.

Инвестиционный портфель (портфель инвестиций) — совокупность средств, вложенных в ценные бумаги сторонних  юридических лиц и приобретенных  банком, а также размещенных в  виде срочных вкладов иных банковских и кредитно-финансовых учреждений, включая средства в иностранной валюте и вложения в иностранные ценные бумаги. Критериями при определении структуры инвестиционного портфеля выступают прибыльность и

рискованность операций, необходимость  регулирования ликвидности баланса  и диверсификация активов. Возможны различные принципы и подходы  к управлению инвестиционным портфелем  предприятий и банков. Наиболее распространенным является принцип ступенчатости  погашения ценных бумаг, позволяющий  поступающие от погашения (или реализованных) ценных бумаг средства реинвестировать  в ценные бумаги с максимальным сроком погашения.

Так как под инвестициями банков обычно понимаются вложения денежных средств на срок в целях получения  доходов или прибыли, то с этой точки зрения практически все  активные операции банков можно рассматривать  в качестве инвестиций. В этой связи, чтобы избежать путаницы в терминах, под инвестиционными банковскими операциями понимаются те из них, в которых банки выступают в роли "инициаторов вложения средств" (в отличие от кредитных операций, где инициатива в получении средств исходит со стороны заемщика).

В более узком смысле под инвестиционными  операциями банков понимаются вложения средств в ценные бумаги. Таким образом, при инвестиционных операциях банк является одним из множества кредиторов, в то время как при кредитных операциях банк обычно, хотя далеко и не всегда, выступает в роли единственного кредитора.

Основное содержание инвестиционной политики банка составляет определение  круга ценных бумаг, наиболее пригодных  для вложения средств, оптимизация  структуры портфеля инвестиций на каждый конкретный период времени.

При этом часть банков (главным  образом средних и мелких) осуществляют инвестиционные операции, не руководствуясь каким-либо заранее составленным и  одобренным планом. Есть банки, где  служащие, занимающиеся инвестиционной деятельностью, руководствуются официально утвержденными руководством банка  установками в отношении инвестиционной политики. При этом совет банка по крайней мере один раз в год вносит в нее определенные изменения с учетом складывающейся конъюнктуры рынка.

В любом банковском учреждении, независимо от страны местонахождения, как при  осуществлении кредитных, так и  инвестиционных операций главное внимание уделяется проблеме ликвидности  баланса и контролю за предельными показателями выдачи ссуд. При этом общие цели и "правила игры" в основном одинаковы, разница заключается в технике организации и осуществления операций. Аналогичны и проблемы, с которыми сталкиваются банки при осуществлении инвестиционных операций. Вместе с тем существует достаточно разнообразный набор приемов и мер, используемых для их разрешения.

Формирование двухуровневой банковской системы и связанные с этим изменения сложившихся отношений  между предприятиями и обслуживающими их банками приводят к тому, что  одной из важнейших задач, стоящих  перед руководителями хозяйственных  образований (государственных предприятий, акционерных обществ, хозяйственных  товариществ и т.д.), становится решение  проблем мобилизации финансовых ресурсов, а также поиски путей  наиболее эффективного их использования.

Кроме того, при трансформации действующих  государственных предприятий и  создании новых акционерных обществ  для их руководителей возникает  комплекс проблем (требующих немалых  затрат и соответствующей квалификации исполнителей), связанных с выпуском и размещением ценных бумаг, выбором  путей максимизации стоимости имущества  акционерного общества, расчетом и  выплатой дивидендов, анализом степени  рискованности вложений средств  в различные виды активов (в том  числе и созданием специальных  резервных фондов для компенсации возможных потерь вследствие колебания курсов ценных бумаг), управлением портфелем инвестиций и т.д.

В этих условиях особые требования предъявляются  к организации финансовой работы банка по двум основным направлениям: обслуживание инвестиционных операций клиентов, связанное с выполнением  банком агентских функций; обслуживание собственных инвестиционных нужд и  операций банка, осуществляемых за свой счет.