Финансовые ресурсы предприятия

    2.2. Анализ финансовых  ресурсов предприятия

    Важным  показателем, который характеризует  финансовую устойчивость предприятия, является вид источников финансирования материальных оборотных средств.

    Материальные  оборотные средства предприятия  представляют собой запасы, стоимость которых отражается во втором разделе актива баланса. Количественное значение данного показателя определяется суммированием данных по следующим балансовым статьям: производственные запасы, животные на выращивании и откорме, незавершенное производство, готовая продукция, товары.

    Для характеристики источников формирования материальных оборотных средств (запасов) используется несколько показателей, которые и характеризуют виды источников:

 

1. Собственные оборотные средства. 
Кс.об. = IП-IА = (IIА+IIIА) - (II П+III П+IV П+V П).

2. Собственные оборотные средства и долгосрочные заемные источники 
формирования запасов (функционирующий капитал).

Кс.дз.= Кс.об.+III П .

3. Общая величина основных источников формирования запасов. 
Ко=  Кс.дз+ Краткосрочные кредиты - Необоротные активы.

    Трем  показателям наличия источников формирования запасов соответствует  три показателя обеспеченности запасов  источниками формирования:

1. Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств:

± Ф^с = Кс.об - 3. 

    2. Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств и 
долгосрочных заемных источников формирования запасов:

± Ф^т = Кс.дз - 3.

    3. Излишек (+) или недостаток (-) общей,  величины основных 
источников формирования запасов:

±Ф° = Ко-3.

    С помощью этих показателей определяется трехкомпонентный тип финансовой устойчивости предприятия:

S (Ф) = {1,^{если ф>0}

     {0,если Ф<0

    После проведения расчетов приведенных выше показателей предприятие может характеризоваться одним из четырех типов финансовой устойчивости:

1. Абсолютная финансовая - трехкомпонентный показатель типа финансовой устойчивости имеет следующий вид: S= {1,1,1}. Такой тип финансовой устойчивости характеризуется тем, что все запасы предприятия покрывается собственными оборотными средствами, т.е. организация не зависит от внешних кредитов. Такая ситуация встречается крайне редко. Более того, она вряд ли может рассматриваться как идеальная, поскольку означает, что руководство компании не умеет, не желает или не имеет возможности использовать внешние источники средств для основной деятельности.
2. Нормальная финансовая устойчивость - показатель типа финансовой устойчивости - S={о,1,1}. В этой ситуации предприятие использует для покрытия запасов, помимо собственных оборотных средств, также и долгосрочные привлеченные средства. Такой тип финансирования запасов    является    "нормальным"    с    точки    зрения    финансового менеджмента. Нормальная финансовая устойчивость является наиболее желанной для предприятия                 

         3. Неустойчивое финансовое положение показатель типа финансовой 
устойчивости имеет вид: - S={о,о,1}. Такая ситуация характеризуется 
недостатком у предприятия "нормальных" источников для 
финансирования запасов. В этой ситуации еще существует 
возможность восстановления равновесия за счет пополнения 
источников собственных средств, сокращения дебиторской 
задолженности, ускорения оборачиваемости запасов.

    4. Кризисное финансовое состояние 3={о,о,о}. Характеризуется 
ситуацией, при которой предприятие имеет кредиты и займы, не 
погашены в срок, а также просроченную кредиторскую 
задолженность. В этом случае можно говорить о том, что 
предприятие находится на грани банкротства.

    Для удобства определения типа финансовой устойчивости представим рассчитанные показатели представлены в табличной форме (Табл. 2.1). 
 
 
 
 
 
 

Таблица 2.1.

Сводная таблица показателей по типам финансовой устойчивости

    Данное предприятие имеет абсолютный тип финансовой устойчивости, что свидетельствует о высокой степени независимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов.

      Более того, предприятию необходимо использовать в своей хозяйственной деятельности больше заемных средств долгосрочного финансирования, что повысит рентабельность собственного капитала.

    Сумму средств, которую  предприятие может привлечь без потери финансовой устойчивости (финансовая устойчивость будет характеризоваться как нормальная) в 2009г., составляет 248 грн. грн.

    Коэффициент финансовой автономии (независимости). Этот коэффициент характеризует  долю собственных cредств предприятия (собственного капитала) в общей сумме средств, авансированных в его деятельность. Расчет коэффициента финансовой устойчивости производится по формуле: 

 

    Чем выше значение данного коэффициента, тем финансово устойчивее, стабильнее и более независимо от внешних кредитов предприятие. На практике установлено, что общая сумма задолженности не должна превышать сумму собственных источников финансирования, то есть источники финансирования предприятия (общая сумма капитала) должны быть хотя бы наполовину сформированы за счет собственных средств. Таким образом, критическое значение коэффициента автономии - 0,5.

    Коэффициентом, обратным коэффициенту финансовой автономии  является коэффициент финансовой зависимости. Произведение этих коэффициентов равно 1. Коэффициент зависимости рассчитывается по формуле:

      

    Рост  этого показателя в динамике означает увеличение доли заемных средств в финансировании предприятия, а следовательно, и утрату финансовой независимости. Если его значения снижается до единицы, то это означает, что собственники полностью финансируют свое предприятие. Коэффициент финансового риска показывает соотношение привлеченных средств и собственного капитала. Расчет этого показателя производится по формуле:

    

      
 
 

    Этот  коэффициент дает наиболее общую  оценку финансовой устойчивости. Он имеет  довольно простую интерпретацию: показывает, сколько единиц привлеченных средств приходится на каждую единицу собственных. Рост показателя динамике свидетельствует об усилении зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов, т.е. о снижении финансовой устойчивости, и наоборот.

    Оптимальное значение данного коэффициента - Кф.р. = 0.5, критическое значение - 1.

    Коэффициент маневренности собственного капитала. Этот показатель показывает, какая  часть собственного оборотного капитала находится в обороте, т.е. той форме, которая позволяет свободно - маневрировать этими средствами, а какая капитализирована.

    Коэффициент должен быть достаточно высоким, чтобы  обеспечить гибкость в использовании  собственных средств предприятия. Коэффициент маневренности собственного капитала рассчитывается как соотношение собственного оборотного капитала предприятия к собственным источникам финансирования:

К _ман = .

    Значение  величины собственного капитала можно  получить непосредственно из пассива  баланса, что же касается распространенного  абсолютного показателя, как величина собственных оборотных средств, то его расчет нуждается в комментарии. Этот показатель характеризует ту часть собственного капитала предприятия, которая является источником покрытия его текущих активов.

    Этот  показатель может значительно варьировать  в зависимости от структуры капитала и отраслевой принадлежности предприятия.

    Нормальной  считается ситуация, при которой коэффициент маневренности в динамике незначительно увеличивается.

    Резкий  рост данного коэффициента не может  свидетельствовать о нормальной деятельности предприятия.

    Связано это с тем, что увеличение этого показателя возможно либо при росте собственного оборотного капитала, либо при уменьшении собственных источников финансирования.

    В связи с этим резкое увеличение данного  показателя автоматически вызовет  уменьшение других показателей, например, коэффициента финансовой автономий, что приведет в усилению зависимости предприятия от кредиторов.

    В нашем случае в течение отчетного периода коэффициент финансовой автономии предприятия снизился на 7,07 процентных пункта и на такую же величину возрос показатель зависимости предприятия о внешних инвесторов и кредиторов.

    Такая динамика показателей финансовой автономии  и финансовой зависимости в данном случае не являются негативной тенденцией, так как первоначальные значения указанных показателей для анализируемого предприятия на достаточно высоком уровне.

    На  каждую гривну собственных средств предприятия 2009 г. приходилось 0,016 гривны привлеченных средств, 2010 г. - 0,0951 гривны. Это еще раз подтверждает достаточно высокий уровень финансовой устойчивости предприятия.

    В то же время данное предприятие отличается низким уровнем маневренности собственного капитала. Обусловлено это высокой долей собственных средств в структуре пассивов предприятия. Положительным моментом является увеличение значения данного коэффициента в динамике.

    Для предприятия очень важно найти  оптимальное соотношение коэффициента финансовой автономии и коэффициента маневренности собственного капитала или, иными словами, соотношение собственного и заемного капитала.

    А теперь перейдем к рассмотрению коэффициентов  покрытия, которые, как и коэффициенты капитализации, играют важную роль при оценке финансовой устойчивости предприятия. Наиболее значимыми коэффициентами в этой группе, на мой взгляд, является следующие:

    1.Коэффициент структуры покрытия долгосрочных вложений. Логика расчета этого показателя основана на предположении, что долгосрочные ссуды и займы используются для финансирования приобретения основных средств и других капитальных вложений:

 
 

    Коэффициент показывает, какая часть основных средств и прочих необоротных  активов профинансирована внешними инвесторами. Увеличение коэффициента в динамике говорит об усилении зависимости предприятия от внешних инвесторов.

    В то же время финансирование капитальных вложений за счет долгосрочных источников финансирования являются признаком хорошо разработанной стратегии предприятия. Данный показатель может быть интерпретирован по-разному, зависит это, прежде всего, от субъектов анализа.

    На анализируемом предприятии 2009 г. все необоротные активы были профинансированы за счет собственных средств. К концу года ситуация несколько изменилась: порядка 4,1% (150/3663,7) стоимости необоротных активов профинансировано за счет собственных средств. 

    2.Коэффициенты структуры долгосрочных источников финансирования. Определяя значение данных показателей, в расчете принимаются только долгосрочные источники средств. В эту подгруппу входят два взаимодополняющих показателя коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств и коэффициент финансовой независимости капитализированных источников, исчисляемых по формулам: