Операции с ценными бумагами в коммерческих банках

     Все операции коммерческих банков с ценными  бумагами можно сгруппировать следующим  образом:

1. собственные сделки банков с ценными бумагами—инвестиционные, торговые;
2. гарантийные операции;
3. доверительные операции;
4. депозитарные операции.

   Собственные сделки банков с ценными бумагами осуществляются по инициативе банка от его имени и за его счет. Такие сделки подразделяются на инвестиции и торговые операции.

     Как правило, основной областью инвестиций банков являются вложения в твердопроцентные ценные бумаги. Ценные бумаги представляют собой одну из форм ликвидных резервов банка, поэтому при выборе ценных бумаг для инвестиций основное внимание уделяется их надежности.

      Интенсивность инвестиций банков в твердопроцентные ценные бумаги зависит от потребности  клиентов банка в кредитных ресурсах и прогноза динамики процентных ставок на рынке кредитов. Если ожидается снижение процентных ставок, то для банка более рационально вложить средства в твердопроцентные ценные бумаги, и наоборот, если есть вероятность повышения процентных ставок, то банк должен воздержаться от дальнейшей покупки твердопроцентных ценных бумаг и постараться продать имеющиеся на балансе.

      Банк  выступает в роли самостоятельного торговца, приобретая ценные бумаги для собственного портфеля или продавая их. Основная цель, которую преследуют банки, совершая торговые операции,— извлечение дохода из разности курсов на одни и те же ценные бумаги на различных биржах. Поскольку эти операции должны проводиться быстро, то в конечном счете они способствуют выравниванию курсов на ценные бумаги. Сделки на ценные бумаги с клиентами, заключаемые непосредственно в банке, называются прямыми.

      Коммерческие  банки, выступая в роли инвестиционных компаний, могут выдавать в пользу третьих лиц гарантии по размещению ценных бумаг. Это своего рода страхование риска инвестиционных компаний или эмиссионных консорциумов, занимающихся размещением ценных бумаг.

      Банки, выступающие гарантами при эмиссии  ценных бумаг, берут на себя обязательство перед инвестиционной компанией, проводящей размещение ценных бумаг, что в случае неполного размещения акций или облигационного займа они примут их на свой счет по заранее согласованному курсу. При полном размещении акций или займа банки получают комиссию и вознаграждение за риск.

      С развитием рынка ценных бумаг  получают все большее развитие доверительные  операции. Крупные коммерческие банки открывают специальные управления по доверительным операциям. На основании права управления имуществом¹¹ коммерческий банк может управлять ценными бумагами и денежными средствами клиентов с помощью заключаемых договоров.

      Среди доверительных операций с ценными  бумагами, совершаемых в настоящее время, можно назвать:

• первичное размещение ценных бумаг (организация выпуска, первичное размещение ценных бумаг по поручению клиентов — андеррайтинг);
• ведение реестра акционеров и регистрация сделок с ценными бумагами;
• выплата ежегодного дохода акционерам (в наличной или безналичной формах либо путем реинвестирования доходов по ценным бумагам);
• управление активами по поручению клиентов (покупка по поручению клиента и за его счет ценных бумаг формирование портфеля ценных бумаг в соответствии с указанием клиента, продажа ценных бумаг по поручению клиента);
• депозитарное обслуживание (ведение счетов ДЕПО, расчеты по операциям с ценными бумагами). Доверительные операции, с одной стороны, дают возможность владельцам денежных средств и ценных бумаг преодолевать инвестиционную неопределенность, снижать риск инвестиций; с другой стороны, являются менее рисковыми для банков, чем операции с ценными бумагами за собственный счет банков. 
  
2. Эмиссия ценных бумаг

      В период формирования и становления банка, а также в дальнейшем, при увеличении размера собственного капитала, одним из основных способов привлечения денежных средств является эмиссия ценных бумаг (акций, облигаций).

      В зарубежной практике для увеличения собственного капитала широко распространен  выпуск облигаций - долговых обязательств банка, дающих их владельцам право на получение номинальной стоимости  облигаций в установленный срок с выплатой соответствующего процента. Облигации, в отличие от акций, имеют конечный срок погашения и не дают права на участие в управлении банком. В то же время облигации обладают старшинством перед акциями при выплате дохода и при погашении долгов в случае банкротства банка, проценты по ним выплачиваются до определения и выплаты дивиденда. Порядок регистрации и выпуска в обращение ценных бумаг регулируется Инструкцией ЦБ РФ «О правилах выпуска и регистрации ценных бумаг кредитными организациями на территории РФ» от 17 сентября 1996 г. № 8. В соответствии с этой инструкцией процедура эмиссии акций и облигаций состоит из следующих этапов (при этом одновременный их выпуск запрещается):

1. Принятие эмитентам решения о выпуске. Решение принимается органом управления банка, имеющим надлежащие полномочия. Оно должно содержать основные параметры выпуска, общие данные о порядке, источниках, методах и сроках проведения выпуска. Обыкновенные акции независимо от времени должны иметь одинаковую номинальную стоимость и нести одинаковый объем прав. При первоначальном выпуске именные обыкновенные акции по одинаковой номинальной стоимости распределяются среди учредителей банка. Повторный выпуск с целью увеличения уставного капитала возможен только после полной оплаты ранее эмитированных акций.
2. Подготовка проспекта эмиссии. Вопросы, которые должен отражать проспект эмиссии, а также порядок разработки и оформления этого документа регламентирует Банк России. Проспект эмиссии готовится правлением или другим уполномоченным органом кредитной организации, подписывается руководителем и главный бухгалтером.
3. Регистрация выпуска и проспекта эмиссии. Все выпуски банковских ценных бумаг должны быть зарегистрированы,
4. Издание проспекта эмиссии и публикация информации о выпуске. После регистрации проспекта эмиссии банк-эмитент публикует его отдельной брошюрой в количестве, достаточном для того, чтобы все потенциальные покупатели данного выпуска могли получить необходимую информацию. Одновременно банк публикует сообщение о проводимом выпуске в средствах массовой информации с обязательным указанием: полного наименования банка; типа, объема выпускаемых ценных бумаг и цены реализации; круга потенциальных покупателей; срока начала и завершения распространения ценных бумаг; места, где покупатели могут ознакомиться с проспектом эмиссии и приобрести ценные бумаги.

  5.Размещение ценных бумаг. Реализация может осуществляться в виде: приема от инвесторов взносов в уставный капитал принадлежащих им материальных активов; продажи акций (облигаций) на основе договора купли-продажи между эмитентом и инвестором за национальную валюту; переоформления внесенных ранее долей в акции (при преобразовании кредитной организации); капитализации прочих собственных средств кредитной организации в уставном порядке.

      Размещение  ценных бумаг и их полная оплата должны быть завершены в установленные сроки: для акций первого выпуска - непозднее чем за 30 дней после регистрации; для акций повторного выпуска и для облигаций - по истечении одного года с даты начала эмиссии, если иные сроки размещения ценных бумаг не установлены законодательством РФ.

      Деньги, поступающие в оплату акций, аккумулируются на накопительном счете эмитента, который открывается в расчетно-кассовом центре Банка России после регистрации выпуска. С накопительного счета денежные средства могут после регистрации результатов эмиссии перечисляться на основной корреспондентский счет кредитной организации. Если итоги выпуска не зарегистрированы или договор купли-продажи расторгнут, вырученные средства должны возвращаться инвесторам.

  6.Регистрация итогов выпуска. Не позднее 30 дней после завершения процесса размещения ценных бумаг банк анализирует его результаты и составляет отчет об итогах выпуска, который утверждается уполномоченным органом кредитной организации и представляется в орган Банка России, зарегистрировавший выпуск и проспект эмиссии.

      Если  в процессе эмиссии действующие  нормативные документы не нарушались, то Банк России регистрирует ее результаты и выдает кредитной организации  соответствующее письмо и копию  зарегистрированного отчета.

  7.Публикация итогов выпуска. После регистрации итогов банк в печатном органе, в котором было опубликовано сообщение о выпуске, публикует данные о результатах выпуска и информирует заинтересованных лиц, где можно ознакомиться с полным отчетом о выпуске.

      Выпуск  акций и выпуск облигаций имеет  следующие различия. Банк может выпускать облигации для привлечения заемных средств только при условии полной оплаты всех выпущенных акций (паев), не допускается одновременный выпуск акций и облигаций. Банки не имеют права приобретать свои акции при первичном размещении, но потом, выступая в роли участников фондового рынка, они могут покупать и продавать свои акции в целях регулирования их курса в необходимом для банка направлении, так как нередко по рыночному курсу акций судят об устойчивости и надежности банка. Снижение курса говорит о неблагоприятном положении дел в банке и может вызвать нарастающий сброс акций и изъятие вкладов. В таких случаях банк может купить свои акции для поддержания курса, не считаясь с возможными потерями, а при росте курса продать акции, чтобы стабилизировать курс. Возможна покупка с целью получения дальнейшего дохода.

      Сейчас  способ увеличения собственных средств  путем выпуска акций наиболее приемлем для крупных банков, при  этом доля привилегированных акций в капитале банков, как правило, ниже, чем простых. Спрос на привилегированные акции достаточно низок, потому что крупные инвесторы предпочитают принимать участие в управлении банком, а такую возможность им предоставляют только простые акции. Решить эту проблему можно выпуская привилегированные акции или облигации, конвертируемые в обычные. Условия такого займа могут предусматривать право обмена по истечении определенного периода, например, облигаций на обыкновенные акции. Это право позволит держателю ценной бумаги получить доход, когда цена на облигации поднимается, а банку привлечь дополнительные средства, выпуская акции по цене, которая немного выше их рыночной стоимости в момент, когда был выпущен заем.

      В основном данный способ привлечения  ресурсов характерен для западных стран, в России спрос на долгосрочные инструменты, в том числе и на привилегированные  акции, пока низок.

      Что касается облигаций, то в структуре  капитала зарубежных банков часто преобладают  долговые обязательства, особенно если это растущий банк, нуждающийся в  долгосрочном капитале для финансирования своих потребностей. При этом свои обязательства по облигациям банк покрывает  путем рефинансирования выкупа облигаций, по которым истекает срок займа, за счет нового выпуска. В нашей стране данная практика пока широко не распространена.

      Для небольших банков мобилизация дополнительных ресурсов путем эмиссии акций  существенно - затруднена. Это можно объяснить тем, что в условиях нестабильной политической и экономической обстановки в стране, недостаточно развитого фондового рынка инвесторы опасаются вкладывать свои средства в небольшие, только начинающие свою работу банки, принадлежащие ограниченному кругу учредителей.

      Таким образом, мобилизация денежных средств  путем выпуска акций и облигаций - это относительно дорогой (с точки  зрения затрат на эмиссию) и не всегда приемлемый для банка (с точки зрения сохранения контрольного пакета акций) способ финансирования. Дешевле и выгоднее привлечь ресурсы вкладчиков, чем наращивать собственный капитал.

      Помимо  выпуска ценных бумаг банки располагают  еще несколькими источниками увеличения собственного капитала. 

2.3. Инвестиционные операции коммерческих банков с ценными бумагами 

      Инвестиции  представляют собой денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции  и другие ценные бумаги, технологии, машины, оборудование, лицензии, кредиты, любое другое имущество или имущественные  права, интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской  и других видов деятельности в  целях получения прибыли (доход).

      Инвестиционная  деятельность – вложение инвестиций, или инвестирование, и совокупность практических действий по реализации инвестиций. Субъектами инвестиционной деятельности выступают инвесторы, как физические, так и юридические  лица, в том числе банки, а объектами  инвестиционной деятельности служат вновь  создаваемые и модернизируемые  основные и оборотные средства, ценные бумаги, целевые денежные вклады, научно-техническая  продукция, другие объекты собственности. 
Инвестиционная деятельность банков осуществляется за счет: