Операции с ценными бумагами в коммерческих банках

    В зависимости от процедуры выпуска  ценные бумаги в соответствии с российским законодательством делятся на эмиссионные и неэмиссионные. «Эмиссионная ценная бумага, — отмечается в Федеральном законе Российской Федерации «О рынке ценных бумаг» — любая ценная бумага, в том числе бездокументарная, которая характеризуется одновременно следующими признаками:

• закрепляет совокупность имущественных и неимущественных 
  прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению с соблюдением установленных настоящим Федеральным законом формы и порядка;
• размещается выпусками;
• имеет равные объем и сроки осуществления прав внутри одного 
  выпуска вне зависимости от времени приобретения пенной бумаги».

К эмиссионным  ценным бумагам относятся акции, облигации и опционы эмитента. Однако такое объединение акций, облигаций и опционов эмитента в одну группу, на наш взгляд, является довольно словным. Общим для названных видов ценных бумаг является лишь процедура эмиссии, т.е. последовательность действий эмитента при первичном размещении ценных бумаг. В то же время по своему экономическому содержанию акции, облигации и опционы эмитента имеют принципиальные отличия друг от друга, и в мировой практике не используется понятие «эмиссионные ценные бумаги».

 

 

 

    

Схема №2. «Классификация ценных бумаг». 

      Кто-то очень хорошо разбирается в многообразии ценных бумаг, а для кого-то это  еще неизведанное поле деятельности. О ценных бумагах и их видах  в одном материале не расскажешь. 

2. Портфель  ценных бумаг.

 

     В условиях рыночной экономики наряду с традиционными формами накопления инвестиций на предприятии, такими, как  часть прибыли и амортизационный  фонд, вступает в силу и фактор фондового рынка, т.е. рынка ценных бумаг. К этому располагает и существование акционерного общества, где уставный капитал поделен на части и предприятие получает возможность выпускать бумаги в виде акций и облигаций.

      С точки зрения интересов предприятия, выпуск (эмиссия) ценных бумаг —  важный рычаг аккумуляции капитала. Предприятие может выступать как эмитент, т.е. выпускать акции, облигации, векселя, и как инвестор, вкладывая свободные средства в ценные бумаги других предприятий и получая дивиденды (доходы), обладая ценными бумагами других эмитентов.

     Доходность  и надежность таких вложений не зависит  от деятельности самого инвестора, поэтому инвестор должен самым тщательным образом подходить к отбору таких финансовых инструментов с учетом их доходности и степени риска.

Вкладывая средства в ценные бумаги других предприятий  или банков как коммерческих, так  и государственных, предприятие тем самым формирует инвестиционный портфель - это набор инвестиционных инструментов, которые служат достижению поставленных целей (в портфель должны входить ценные бумаги разных эмитентов, с разным сроком погашения, разным риском) и ступенчатости погашения (чтобы срок погашения ценных бумаг был последовательным, а не одновременным). Распределяя свои вложения по различным направлениям, инвестор может достичь более высокого уровня доходности своих вложений либо снизить степень их риска. Характерной особенностью портфеля является то, что риск портфеля может быть значительно меньше, чем риск отдельных инвестиционных инструментов, входящих в состав портфеля. Индивидуальные инвесторы, у которых вложения составляют значительную величину, стремятся приобрести не один, а несколько видов ценных бумаг, в особенности, когда речь идет об акциях. Инвесторы прекрасно осознают тот факт, что потеря от инвестиций в одном направлении может быть компенсирована выигрышем в другом направлении. Иными словами, важным вопросом является не поведение каждой отдельной ценной бумаги, а движение нормы прибыли и риска всего портфеля. В связи с этим степень риска и уровень доходности индивидуальной ценной бумаги должны быть проанализированы с точки зрения того, как эти параметры влияют на норму прибыли и степень риска всего портфеля. Инвестиционный портфель может быть:

• консервативным, когда предприятие заинтересовано в стабильном доходе;
• агрессивным, когда предприятие нацелено на высокий доход с большим риском потерять свои капиталы.

Предприятие-инвестор, вкладывающее средства в ценные бумаги, заинтересовано:

• в безопасности вложений;
• в доходности вложений;
• в росте капитала.

     Между этими целями существуют противоречия, поскольку безопасность вложений, как  правило, несовместима как с доходностью, так и с ростом капитала. Чтобы достичь компромисса, необходимо диверсифицировать вложения, т.е. распределить капитал между множеством ценных бумаг и компаний.

    Инвестиционный  портфель предприятия может быть диверсифицирован в двух направлениях:

• в каждый вид ценных бумаг вложено 10% от обшей стоимости всех вложений, и это значение может снижаться до 5%;
• вложение в каждый вид ценных бумаг превышает 10%, и чем превышение значительнее, тем диверсификация слабее.

    Трастовая компания, предприятие, которое обеспечивает наиболее выгодное и надежное вложение средств инвестора, охраняет его интересы, следит за финансовым положением предприятии, в чьи ценные бумаги вложены средства инвестора, обеспечивает своевременное получение процентов от вложенных средств.

  Таким образом, существует ряд правил, которыми должно руководствоваться предприятие-инвестор при вложении своих средств в  ценные бумаги.

1. Следует помнить, что вложение денег в ценные бумаги - самое рискованное вложение.
2. Деньги сегодня стоят дороже, чем завтра, поскольку полученные деньги можно инвестировать вновь.
3. Доход от вложений всегда прямо пропорционален риску, на который готов идти инвестор ради получения дохода.
4. Чтобы сгладить противоречие между риском вложений и доходностью, необходимо диверсифицировать вложения как среди ценных бумаг, так и среди эмитентов.
5. Лучшие вложения — это вложения в ценные бумаги компаний, на продукцию которых постоянно не удовлетворяется спрос.

     Проблемой взаимоотношения между нормой прибыли  и степенью риска портфеля и влияния  отдельных ценных бумаг на параметры  портфеля занимался ряд видных ученых-экономистов, в результате чего было создано целое направление экономической науки, которое получило название «Теория портфеля». Ключевым звеном этой теории является так называемая «Модель оценки финансовых активов» (Capital Assets Pricing Model, САРМ). Наибольший вклад в создание теории портфеля был внесен американскими учеными Г.Марковицем и У.Шарпом. В знак признания заслуг этих ученых в 1990 г. им была присуждена Нобелевская премия. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

2. Операций  коммерческого банка  с ценными бумагами
1. Виды банковской деятельности на рынке ценных бумаг.

 

      Коммерческие  банки — активные участники рынка ценных бумаг. Место, занимаемое ими на рынке ценных бумаг, в разных странах неодинаково и определяется законодательными актами. Общей тенденцией современного периода является активное проникновение коммерческих банков на рынок ценных бумаг и в прямой, и в опосредованной форме. В таких странах, как Япония, США и Канада, место коммерческих банков на фондовых рынках законодательно регулируется. Банки этих стран используют косвенные пути участия в инвестиционной и посреднической деятельности через трастовые компании, сотрудничество с брокерскими фирмами, кредитование инвестиционных компаний и банков и др.

      В тех странах, где законодательно разрешено осуществлять все виды операций с ценными бумагами, банки выступают эмитентами, посредниками и инвесторами.

Во всех странах  в настоящее время доходы коммерческих банков от операций с ценными бумагами и инвестиционной деятельности занимают все большую долю, оказывая существенное влияние на формирование прибыли, что стимулирует расширение сферы и увеличение числа операций с ценными бумагами. Банк постоянно проводит самые разнообразные финансовые действия, именуемые его операциями (сделками). Каждая такая операция – это определенные профессиональные действия работников банка. Вся совокупность таких операций (соответствующих действий работников)

      Коммерческие  банки активизируют деятельность на фондовом рынке путем создания дочерних финансовых компаний, а также путем непосредственного участия в деятельности брокерских фирм.

      Относительно  новой формой деятельности коммерческих, банков на рынке ценных бумаг в  последние годы стало оказание консультационных услуг клиентам по ряду вопросов, связанных с инвестированием капитала в те или иные финансовые активы.

      В российской практике была выбрана смешанная  модель рынка ценных бумаг, которая  предполагает одновременное присутствие на нем с равными правами и коммерческих банков, и небанковских инвестиционных институтов. Это европейская модель деятельности универсального коммерческого банка на фондовом рынке, не предусматривающая ограничений на oпeрации с ценными бумагами. Однако в чистом виде в российской практике эта модель не сформировалась, поскольку она связана с повышенным риском операций.

      В настоящее время в нашей стране кредитные организации на рынке ценных бумаг могут выступать в качестве эмитентов собственных эмиссионных и неэмиссионных бумаг, инвесторов, приобретая ценные бумаги за свой счет, а также в роли посредников, выполняя операции по размещению, депозитарному учету ценных бумаг и управлению ими.

Виды выполняемых  кредитными организациями операций с ценными бумагами представлены на схеме    

 

Кредитные организации

                 Посредник                  Эмитент          Инвестор

            - Финансовый брокер

            - Доверенное лицо

- Депозитарий

- Инвестиционный 
  консультант 

      Коммерческие  банки, выступая в качестве эмитентов, выпускают следующие ценные бумаги:

1. эмиссионные — акции, облигации, опционы;
2. неэмиссионные — сертификаты, векселя.

      Выпуская  собственные акции, коммерческие банки  выступают в качестве акционерных обществ. При выпуске облигаций, сертификатов и векселей коммерческие банки выполняют одно из своих основных предназначений — аккумулирование денежных и создание платежных средств.

      В качестве посредников в операциях  с ценными бумагами коммерческие банки по поручению клиента осуществляют их продажу, перепродажу, хранение и  получение доходов (дивидендов, процентов), имея комиссионное вознаграждение. В последние годы широкое распространение получили доверительные операции по управлению ценными бумагами.

      Банки могут принимать от заемщиков  ценные бумаги в качестве залога по выданным ссудам. Порядок получения дохода по ценным бумагам в период действия залога определяется в кредитном договоре, заключаемом между ссудозаемщиком и банком.

     Кроме перечисленных операций с ценными  бумагами коммерческие банки могут выступать в качестве депозитария, т.е. вести учет акций и других ценных бумаг, реестр акционеров.

     Для работы на рынке ценных бумаг коммерческие банки должны располагать следующими лицензиями:

• профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление дилерской деятельности;
• профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление депозитарной деятельности;
• профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами;
• профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление брокерской деятельности, включая операции с физическими лицами.