Автор: Пользователь скрыл имя, 18 Марта 2011 в 20:17, курсовая работа
Задачи коренного улучшения функционирования кредитного механизма выдвигают на первый план необходимость обоснования и использования экономических методов управления кредитом и банками,ориентированных на соблюдение экономических границ кредита.
Теоретически источниками прироста оборотных средств могут быть проибыль, прирост собственных источников средств, увеличение всех форм заемных средств. Ни одно из анализируемых предприятий не использовало прибыль на эту цель (см.строку 472 балансов). Остальные названные источники имеются и в ту или другую сторону влияют на прирост олоротных средств.
Из заемных источников прирост оборотных средств всех анализируемых предприятий обеспечивался лишь кредиторской задолженность, а задоленность по кредитам снизилась.
Собственные источники формируют и прирост основных средств и других внеоборотных активов. Если на предприятиях одновремено с увеличением оборотных средств повышались суммы статей отраженных в разделе I актива балансов, часть источников собственных средств была направлена на эти цели, т.е. отвлечена от прироста оборотных средств. Это и показано со знаком "-" в строках 6-8 табл. 3.3 и строке 7 табл. 3.4.
Прочие пассивы выделены как источник прироста оборотных средств, т.к. они отражены не в I, а в III разделе пассива балансов. Сюда включены строки с 720 по 760 балансов (доходы будущих периодов, резервы предстоящих расходов и платежей, резервы по сомнительным долгам и прочие краткосрочные пассивы).
Разница между величиной источников, способных обеспечить прирост оборотных средств, дает итоговую 12 строку табл. 3.3.
Показатели табл. 3.4 свидетельствуют, что увеличение собственных источников средств у всех предприятий оказало решающее влияние на прирост оборотных средств. На капитальные вложения и прочие внеоборотные активы эти предприятия отвлекли небольшую сумму источников. С учетом отвлечения предприятие N 1 покрыло за счет собственных источников 52% прироста оборотных средств:
(63,7 - 11,3 - 0,4 = 52;
предприятие N 2 - 64%:
(69,1 - 4,9 - 0,2 = 64);
предприятие N 4 - 52,4%:
(79,8 - 27,2 - 0,1 = 52,4).
Наряду с анализом структуры активов, для оценки финансового состояния необходим анализ структуры пассивов, т.е. источников собственных и заемных средств, вложенных в имущество. При этом важно, куда вкладываются собственные и заемные средства - в основные средства и другие внеоборотные активы или в мобильные оборотные средства. Хотя, как уже отмечалось, с финансовой точки зрения повышение доли оборотных средств в имуществе всегда благоприятно для предприятия, это не означает, что все источники должны направляться на рост оборотных средств.
У каждого предприятия в зависимости от его профиля деятельности, социального и технического состояния есть потребность и в приобретении машин и оборудования, и в осуществлении капитальных вложений. поэтому естественно, когда источники средств используются на прирост всех материальных активов. Если в результате вложений повышется общая эффективность деятельности предприятия, значит они целесообразны. Но этот вопрос будет рассматриваться ниже, а сейчас наша задача состоит в том, чтобы оценить наличие и динамику источников средств предприятий.
Данные для оценки приведены в табл. 3.5.1 - 3.5.4. Все эти данные взяты из табл. 3.1, кроме строки 2.1. Наличие собственных оборотных средств получено расчетным путем и показывает, сколько из общей суммы собственных средств предприятий направляется на покрытие оборотных средств. В пояснении к табл. 3.5.1. расчет этой величины представлен. Если бы у предпрития N 1 были в составе источников средств долгосрочные кредиты, расчет несколько изменился бы. Сумма долгосрочных кредитов, как правило, является дополнительным источником покрытия основных средств и других внеоборотных активов, поэтому на нее увеличилось бы наличие собственных оборотных средств. Однако это не всегда так. Показатели табл. 3.5.1 свидетельствуют, что структура источников средств предприятия N 1 изменилась за полугодие только в части наличия собственных оборотнхы средств. Их сумма существенно выросла и в результате резко увеличилась их доля в составе источников. Это объясняется тем, что при увеличении собственных средств почти в 3 раза основные средства и внеоборотные активы выросли лишь в 1,5 раза (см. табл. 3.2.1). Заемные средства предприятия состоят практически из одной кредиторской задолженности, доля которой в источниках средств достаточно высока и, хотя и незначительно, выросла за полугодие.
У предприятия N 2 структура источников заметно лучшилась за полугодие: существенно увеличилась доля собственных средств и соответственно снизилась доля заемных. Но надо учесть, что она все равно очень высока и практически состоит из одной кредиторской задолженнсоти. III раздел пассиа баланса предприятия N 2 показывает, что почти вся задолженность - по расчетам с кредиторами за товары; другие виды кредиторской задолженности даже снизились за полугодие.
С точки зрения мобильности собственных средств, т.е. доли в них собственных оборотных средств инвестор может заинтересоваться обоими предприятиями . Сравнивая данные табл. 3.5 с данными табл. 3.2.! и 3.2.4, можно отметить, что наличие собственных оборотных средств этих предпритий увеличиваетя не за счет снижения вложений в основные средства и другие внеоборотные активы, а одновременно с их ростом. Предприятия всесторонне развивают свой производственный потенциал и имеют для этого достаточно собственных источников.
Ни при каких условиях по критерию структуры источников средств инвестор не выберет предприятие N 3.
2. Анализ платежеспособности предприятий
Мы уже рассматривали сущность и общие подходы к показателям платежеспособности предприятий (глава II, п. 2). С учетом изложенного проанализируем показатели платежеспособности наших четырех предприятий. В табл. 3.6 эти показатели приведены. Мы рассчитали их традиционным методом, т.е. они измеряют, в какой степени все оборотные активы предприятий перекрывают имеющуюся у них краткосрочную задолженность (общий коэффициент покрытия); в какой степени эту задолженность можно покрыть без привлечения материальных оборотных средств, т.е. только за счет денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и средств в расчетах (промежуточный коэффициент покрытия); в какой степени эту задолженность можно покрыть без привлечения материальных оборотных средств, т.е. только за счет денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и средств в расчетах (промежуточный коэффициент покрытия); наконец, какую часть краткосрочной задолженности можно погасить наиболее мобильной суммой активов - денежными средствами и краткосрочными финансовыми вложениями (коэффициент абсолютной ликвидности).
Другой способ определения тех же коэффициентов (кроме показанного в пояснениях к табл. 3.6) может базироваться на данных, уже рассчитанных выше, о структуре имущества и структуре источников средств. Например, по предприятию N 1 исходя из процентов, содержащихся в табл. 3.2.1 и 3.5.1, на 1.01, общий коэффициент покрытия равен:
25,5 = 10,5 + 29,3
------------------ = 1,573
41,5
Небольшое расхождение результатов (в табл. 3.6 он равен 1,571 - за счет определения структуры активов и пассивов в процентах до первого знака после запятой.
Смысл показателя (в данном случае общего коэффициента покрытия, например, на уровне 1,571) состоит в том, что если предприятие направит все свои оборотные активы на погашение долгов, то оно ликвидирует всю краткосрочную задолженность и у него еще останется для продолжения деятельности 57,1% оборотных активов, числящихся на балансе на 1.01.
Достаточен ли для предприятия N 1 общий коэффициент покрытия на уровне 1,571? Иначе этот вопрос можно поставить так: хватит ли предприятию для продолжения бесперебойной деятельности оставшихся 57,1% оборотных активов?
Положительный ответ возможен только в случае, если у предприятия есть лишние оборотные активы. На 1.01 оборотные активы предприятия N 1 составили 3389481 тыс.руб., в том числе:
материальные оборотные средства - 1325456 тыс.руб.;
денежные средства - 546257 тыс.руб.
средства в расчетах - 1517768 тыс.руб. (см.табл. 3.2.1).
Если общий коэффициент покрытия на уровне 1,571 достаточен для предприятия, это означает, что ему хватит для продолжения бесперебойной деятельности после погашения долгов 1232576 тыс.руб. оборотных активов:
3389481 - 2156905 = 1232576 тыс.руб., т.е. разницы между всеми оборотными активами и суммой краткосрочной задолженности (см.табл. 3.2.1 и 3.5.1 или табл. 3.1). Этой суммы должно хватить предприятию до поступления следующей выручки от реализации продукции. Очевидно, в период времени, предшествующий поступлению выручки, предприятие должно в случае необходимости погашения всех долгов именно в это время направить на их погашение денежные средства, средства в расчетах (если все они поступят на предприятие в нужные сроки и если в составе дебиторской задолженности нет безнадежной) и продать необходимую часть материальных запасов. Если у предприятия есть безнадежная дебиторская задолженность, оно в счет погашения долгов должно будет продать больше материальных запасов на сумму безнадежной дебиторской задолженности.
Таким образом, вопрос состоит в том, хватит ли предприятию оставшихся материальных запасов на нормальную работу до поступления новых средств. Для ответа на него необходимо:
а) проверить состояние материальных запасов и выявить ту их часть, которая без ущерба для производства может быть продана;
б) определить, пользуются ли спросом те материальные запасы предприятия, которые оно намерено продать, т.е. можно ли их продать практически и по каким ценам;
в) проанализировать состав дебиторской задолженности и выявить сумму безнадежной, если она есть.
Допустим, при решении этих вопросов предприятие N 1 по состоянию на 1.01 определило, что все числящиеся на его балансе материальные запасы обоснованы, отражают необходимую потребность в них, т.е. оно не может ничего продать без ущерба для нормального производсвтенного цикла.
В составе дебиторской задолженности нет безнадежных долгов и все средства в расчетах поступят в срок, соответствующий сроку погашения краткосрочной задолженности. Тогда необходимые предприятию на 1.01 средства состоят из стоимости материальных запасов и суммы кредиторской задолженности, которую надо погасить, т.е. 1325546 тыс.руб. и 2156905 тыс.руб. Нормальный уровень общего коэффициента покрытия на 1.01 в этом случае равен:
1325456 + 2156905
----------------- = 1,615
129 + 2156905
Иными словами, в конкретных условиях, сложившихся у предприятия на 1.01, нормальный уровень общего коэффициента покрытия формируется, когда сумма его оборотных активов на 61,5% превышает сумму краткосрочной задолженности. Фактический уровень общего коэффициента покрытия равен, как мы знаем, 1,571. Это значит, что предприятие N 1 по состоянию на 1.01 не полностью платежеспособно. Уровень его платежеспособности можно оценить частным от деления фактического общего коэффициента покрытия на нормальный:
1,571
----- * 100 = 97,3%
1,615
Результаты оценки специалистами предприятия состояния материальных запасов и дебиторской задолженности могут быть и другими. Предположим, выяснено, что 20% всех имеющихся материальных запасов можно продать без ущерба для производства и та номенклатура, которая подлежит продаже, пользуется спросом. Значит предприятие получит дополнительные денежные средства от их реализации. Кроме того, 10% всей дебиторской задолженности специалисты предприятия считают безнадежной.
Тогда необходимые предприятию N 1 средства на 1.01, до поступления новых средств от реализации продукции, должны покрыть необходимую потребность в материальных запасах, безнадежную дебиторскую задолженность и всю краткосрочную кредиторскую задолженность. Поскольку выявлено, что без 20% числящихся на балансе материальных запасов предприятие может обойтись и они будут проданы, необходимая потребность в материальных запасах равна:
1325456
-------- = 1104547 тыс.руб.
1,2
Безнадежная дебиторская задолженность составляет: