Дилинг в современной России

Министерство сельского хозяйства продовольствия РФ

Департамент научно-технологической политики и образования

Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение высшего профессионального образования

Волгоградский государственный аграрный университет

Дисциплина: «Рынок ценных бумаг»

 

 

 

 

 

Реферат

На тему: «Дилинг в современной России»

 

                                                                                             

 

 

 

                                                                                              Выполнила: студентка

                                                                                Группы Бух-42

Исаева В.А.

Проверила:

Панова Н. С.

                                       

Волгоград  2014г.

 

 

 

Содержание

Введение

1. Понятие дилинга………………………………………………………………..2

1.1. История мирового валютного  рынка………………………………………..3

1.2. История российского валютного  дилинга…………………………………..5

1.3. Способы получения прибыли………………………………………………..6

2. Способы игры российских банков  на мировом валютном рынке…………..7

3. Дилинг в современной России………………………………………………...9

Заключение……………………………………………………………………….13

Литература……………………………………………………………………….14

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

 

До недавних пор отечественный финансовый рынок предоставлял довольно много возможностей для получения прибыли. С одной стороны, спекуляции на курсе рубль-доллар, а с другой - операции на рынке финансовых инструментов (МБК, ГКО, КО, корпоративные векселя и т.п.) . При падении доходности валютных операций средства инвестировались в рублевые инструменты; а если снижались процентные ставки, то должен был возрасти курс доллара, и средства инвестировались в СКВ. Теперь же эта схема дала сбой - доллар остановился, и возможно, надолго.

Некоторые игроки и инвесторы переметнулись на фондовый рынок. Однако он пока делает лишь первые шаги, инвестиции на срок менее года крайне рискованны: все сходятся во мнении, что российские акции недооценены, но вот когда они вырастут до своей истинной стоимости сказать трудно, в краткосрочной же перспективе их курс и вовсе может упасть. В то же время на финансовом рынке преобладают Укороткие деньгиФ потребность в их изъятии может возникнуть уже через месяц, а то и раньше, поэтому инвестировать их в акции не имеет смысла.

Другой путь валютные фьючерсы. Однако они сильно связаны с курсом доллара со всеми вытекающими отсюда последствиями: например, как только в начале июля было объявлено о валютном коридоре, котировки тут же замерли и в течение почти двух месяцев не давали спекулянтам никаких шансов на получение прибыли.

И вот тогда-то отечественные инвесторы остановились на производных финансовых инструментах и на валютном дилинге.

1. Понятие дилинга

Стремительный рост числа желающих поиграть на международных валютных рынках породил в России новый активно развивающийся вид бизнеса - дилинговые услуги.

Под дилингом в широком смысле понимаются краткосрочные операции банков и других финансовых институтов по управлению своими активами, в том числе и кредитно-депозитные операции. В более узком смысле под дилингом подразумеваются операции на мировом валютном рынке.

 

1.1. История мирового валютного  рынка

Мировой валютный рынок (Foreign Exchange Market, или просто Forex) - наиболее емкий мировой финансовый рынок. Однако сложился он не так давно. По существу начало его развитию положил развал просуществовавшей около века системы золотого стандарта, по которой обменный курс валют определялся посредством золотого эквивалента: страны-участницы системы гарантировали продажу золота за национальную валюту по фиксированной цене. Система дала трещину после первой мировой войны, а ее последние следы исчезли в 1971 году, когда казначейство США отменило практику купли-продажи золота по фиксированной цене. С середины 70-х годов сложилась практика так называемых плавающих валютных курсов, меняющихся в зависимости от соотношения спроса и предложения.

Появившиеся возможности для арбитражных операций дали сильнейший импульс развитию МВР в его современном понимании; сейчас его дневной оборот составляет сотни миллиардов долларов, а в отдельные дни превышает триллион.

Основу рынка составляют крупнейшие коммерческие банки развитых стран: например, английский Barclays Bank, американский Chase Manhattan Bank и ряд других. Именно они постоянно ведут двусторонние котировки всех значимых валют, в наибольшей степени определяют их курсовую динамику.

На ценовую конъюнктуру оказывают значительное влияние государственные банки (при проведении валютных интервенций) , крупные инвестиционные фонды, а иногда и крупнейшие корпорации, самостоятельно осуществляющие управление свободными активами.

Торговля валютой в основном носит внебиржевой характер и ведется двумя способами. Во-первых, через валютных брокеров (например, Harlow Butler, Tullet & Tokyo, Marshall и др.) , которые сообщают своим клиентам текущие котировки валют, поступающие от других участников рынка, и при необходимости оформляют сделку. Во-вторых, при посредстве торгово-информационной системы Reuter Dealing 2000, которая обеспечивает прямой выход на 17 тыс. валютных дилеров из более чем 3500 банков и других организаций в 82 странах с целью получения их котировок и заключения сделок. Такая торговля дает более широкий охват рынка, однако проигрывает брокерам в оперативности.

При заключении сделок размер минимального лота, как правило, составляет сумму эквивалентную 500 тыс. долларов, причем практика такова, что даже сделка на несколько миллионов долларов относится к мелким.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1.2. История российского валютного  дилинга

До реформ операции на МВР проводил только Внешэкономбанк и входящие в структуру СЭВ банки МБЭС и МИБ. В 1992-1993 гг. на освободившееся после банкротства ВЭБ место пришли коммерческие банки, получившие генеральную валютную лицензию: Внешторгбанк, УИмпериалФ , Инкомбанк, позднее УРоссийский кредитФ , Межкомбанк, Автобанк и другие.

При этом развитие валютного дилинга, в отличие от западных стран, шло в ногу с развитием других реформ управления активами банков, например, на рынке межбанковских кредитов, кредитно-депозитных операций и т.п. Однако позднее арбитражные операции на стремительно набиравших силу внутренних рынках (прежде всего доллар-рубль и МБК) , обеспечивавших несравнимо большую доходность, несколько потеснили дилинг, и он на некоторое время сошел с первых ролей. Но с первыми же признаками стабилизации рубля банкиры вновь стали относить дилинговые операции к приоритетным: например, в Межкомбанке ежедневный объем операций на МВР сейчас составляет 50-100 млн. долларов.

Одновременно в России стали появляться иностранные финансовые компании, предлагающие посредством организации дилинговых центров услуги частным инвесторам по выходу на мировой валютный рынок. Сначала (в 1994 г.) они ориентировались на инвесторов, имеющих средства в западных банках, однако потом выяснилось, что можно задействовать немалые средства и внутри страны. Удачно выбранное время начала деятельности обеспечило этим компаниям лавинообразный рост числа клиентов и пропорционально этому рост доходов от посреднических услуг.

Этого не могли не заметить российские банки, которые тут же организовали собственные дилинговые центры и вступили в конкуренцию, как с иностранными первопроходцами, так и друг с другом.

 

 

1.3. Способы получения прибыли

Валютный дилинг, как правило, основывается на следующих двух принципах получения прибыли: 1) За счет роста котировок той валюты, на которую игрок сделал ставку. Например, сумма 1 млн. долларов инвестируется 16 февраля 1996 года в немецкие марки по курсу 1: 1,4700.19 февраля марка усиливает свои позиции до 1: 1,4400, поэтому игрок, обращая марки в доллары, получает прибыль в размере 1470000: 1,4400-1000000, т.е. около 20833 долларов. Эта схема носит ярко выраженный временной характер.

2) Успешная игра может вестись  и через кросс-курсы. Эта игра  разворачивается в пространстве: обыгрываются различия в котировках  нескольких банков. Предположим, инвестор располагает суммой 1 млн. долларов и имеет перед собой следующие котировки: DM/$- 1: 0,6667 банка А, $/Y- 1: 102,00 банка Б и DM/Y- 1: 67,00 банка В. Вычисляя кросс-курс $/DM через иену, получаем: $/Y: DM/Y - 1: 1,5224. Теперь ясно, что купив у банка Б на доллары иены и продав последние банку А по указанному выше курсу 1: 0,6667, можно получить почти 15 тыс. долларов прибыли.

Описанные схемы, конечно, незамысловаты. Реально же банковские дилеры используют комбинированные схемы пространственно-временного характера, которые, однако, построены на изложенных выше приемах.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2. Способы игры российских банков  на мировом валютном рынке

Несмотря на относительную молодость мирового валютного рынка, он уже сформировался. Как и на любом рынке, его участники предпочитают иметь дело с себе подобными, т.е. с банками, имеющими чуть ли не вековую незапятнанную репутацию, входящими в мировые рейтинги. Подавляющего же большинства наших банков лет пять-семь назад не было и в проекте.

Но, несмотря на столь невыгодные условия для начала своей деятельности на мировом валютном рынке, российские банки все-таки стремятся занять на нем свое место.

Существует 3 основные схемы, которые используют российские банки для игры на мировом валютном рынке: Первый способ это непосредственное участие в торгах на мировом валютном рынке. Однако не все так просто, как может показаться. Дело в том, что сделки на МВР заключаются по существу на честном слове, сказанном по телефону. Поэтому западные банки стремятся обеспечить хотя бы минимальные гарантии. Если у российского банка имеются корреспондентские отношения с его потенциальными контрагентами за рубежом, он почти автоматически получает возможность заключения сделок на некоторую сумму (имеет лимит открытой позиции или так называемую свободную УфорекснуюФ линию) . Гарантия в этом случае - деньги на корреспондентском счете.

Если же корреспондентских отношений нет, то российскому банку придется вести с банком-контрагентом переговоры об открытии лимита и доказывать свою надежность. Однако шанс на успех в таких переговорах имеют только крупные банки, да и то не всегда.

Если российскому (а бывает, даже и западному) банку не удается получить свободную УфорекснуюФ линию у намеченных контрагентов, то придется отказаться от первого способа и действовать иначе.

Второй способ чаще используется в случае, когда операции ведутся через брокерские компании. Получив от них выгодные котировки, банковский игрок заключает сделку, даже не зная в этот момент, кто является его контрагентом. Все трудности отсутствия взаимных лимитов участников сделки решаются путем использования switching-банка (УсвичующегоФ ) , который берет на себя роль посредника, совершая от своего имени сделки с банком-контрагентом и, естественно, дублируя их с российским партнером. Непременным условием работоспособности этой схемы для российского банка является наличие неформальных доверительных отношений со УсвичующимФ банком.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3. Дилинг в современной России.

 

Если же банку не удается наладить работу ни одним из первых двух способов (для мелкого банка это типичная ситуация) , то возможен третий способ - работа через marginig account (особый вид счета) в одном из западных банков. В этом случае торговля замыкается только на этих двух банках, а внешний рынок нужен только как источник текущих котировок и для хеджирования банком, в котором открыт marging account, своих валютных позиций. Владелец marging account, как правило, получает в открывшем счете банке кредит, в 20 раз превышающий находящуюся на его счете сумму, что позволяет увеличить масштаб проводимых валютообменных операций и повысить их эффективность.

Наконец, мелким инвесторам, для которых работа с зарубежными банками обременительна, предлагается еще один способ - работа через дилинговый центр. Остановимся более подробно на этом способе, поскольку сейчас появление все новых и новых дилинговых центров напоминает биржевую волну 1990-1992 гг., когда по числу бирж на душу населения Россия обогнала все развитые страны. Кроме этого, по различным оценкам, несколько десятков дилинговых центров уже вовлекли оборот от 10 до 50 млн. долларов сотен игроков (без учета средств крупных банков) [1].

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 Дилинговые центры

При работе через дилинговый центр между игроком и МВР выстраивается цепочка посредников: сам дилинговый центр; банки и финансовые посредники, которые, с одной стороны, из большого потока заявок, поступающих от мелких игроков, по мере возможности формируют более или менее крупные лоты, с которыми уже можно оперировать на МВР, а с другой - берут на себя риски, связанные с участием в валютных спекуляциях малоквалифицированных игроков. Кроме того, все мелкие игроки пользуются общими каналами связи, одной информационной системой и т.д., что позволяет им уменьшить накладные расходы.

3.1.. Схема игры через дилинговый центр

Правила дилинга как организованной игры достаточно просты.

Разместив в банке, через который работает дилинговый центр, минимальный страховой депозит (его принято называть УлотФ ) , игрок получает кредит для игры (так называемое УплечоФ ) , размер которого, как правило, от 40 до 200 раз больше внесенный суммы, т.е. если в банк были внесены 2000$ долларов, то при 100 - кратном плече, игрок будет работать уже с 200 тыс. $. Именно этим капиталом игрок и будет оперировать - покупать и продавать приглянувшуюся валюту.

Величина кредитного плеча обеспечивает прямую зависимость доходность-рискованность. Чем больше плечо - тем большими суммами оперирует клиент и, соответственно, имеет возможность получать большую прибыль или, в случае неудачи, - проигрыш.