Денежная система Казахстана и особенности ее функционирования в современных условиях

     Средневзвешенный  обменный курс тенге за 2010 год составил 147,35 тенге за долл.

     США. Биржевой курс на конец года составил 147,50 тенге за долл. США. За год в номинальном выражении тенге укрепился по отношению к доллару США на 0,65%. За 2010 год официальный курс тенге по отношению к евро укрепился на 8,27%, к российскому рублю – на 1,63% (рисунок 11). 

     Рисунок 11 - Динамика курса тенге к доллару США, евро и российскому рублю, % к предыдущему месяцу 

     В 2010 году наблюдалось увеличение объемов  операций с иностранной валютой, как на бирже, так и на межбанковском рынке. Так, объем биржевых торгов в долларовой позиции составил 60,63 млрд. долл. США, увеличившись на 29,0% по сравнению с 2009 годом. На внебиржевом валютном рынке объем сделок банков-резидентов повысился по сравнению с 2009 годом на 5,8% и составил 52,3 млрд. долл. США.

     Операции  с российскими рублями и евро занимали незначительные доли в обороте биржевого и внебиржевого сегментов валютного рынка. На биржевом рынке объем операций с российскими рублями увеличился в 4,7 раза до 5,7 млрд. российских рублей, объем операций с евро снизились в 2,7 раза до 193 млн. евро. На внебиржевом валютном рынке объемы конверсионных операций с российскими рублями увеличились на 21,0% до 4,6 млрд. российских рублей, объемы конверсионных операций с евро понизились на 11,4% до 557,7 млн. евро [22].

     Как и в предыдущие годы на рынке наличной иностранной валюты предпочтение отдавалось доллару США. В 2010 году объемы нетто-продаж обменными пунктами составили 10,3 млрд. долл. США, повысившись на 22,1%. Объемы нетто-продаж российских рублей повысились на 20,6% до 10,1 млрд. рублей. Объемы евро снизились на 57,3% до 0,4 млрд. евро.

     В течение 2010 года был отмечен ряд  факторов, оказавших ощутимое влияние  на обменный курс тенге, основным из которых стало значительное колебание евро. Также существенное давление на курс тенге оказали сравнительно высокие для Еврозоны колебания потребительских цен в начале года, относительно высокие цены на нефть и

     эффект  мер по стабилизации экономик некоторых  стран Еврозоны во втором-третьем кварталах 2010 года. Тем не менее, предпринятые меры Национального Банка позволили не допустить резких колебаний курса национальной валюты.

     Однако, несмотря на относительно стабильный номинальный обменный курс, внешние факторы существенно повлияли на динамику курса тенге в реальном выражении.

     Так, индекс реального эффективного обменного  курса (РЭОК) к валютам стран торговых партнеров, рассчитанного на конец июня 2010 года, был на 13,9% выше базового уровня декабря 2000 года и на 13,3% выше уровня декабря 2009 года. Благодаря номинальному укреплению евро, укрепление индекса РЭОК по итогам года составило 7,8% относительно декабря 2009 года, тогда как к базовому уровню декабря 2000 года укрепление составило 8,3%. На конец 2010 года индекс РЭОК, рассчитанный к корзине валют стран СНГ, был на 2,4% выше индекса на конец декабря 2009 года, тогда как по отношению к валютам остальных стран, тенге укрепился значительнее, в реальном выражении на 9,9%. 

     Рисунок 12 - Индексы реальных обменных курсов тенге, декабрь 2000 года = 100% 

     Индекс  РЭОК, рассчитанный на основе удельных весов стран – торговых партнеров без учета торговли нефтью, был на 4,5% выше базового уровня и на 6,1% выше уровня декабря 2009 года [26]. Стоит отметить, что данный индекс рассчитывается в аналитических целях, для более адекватной оценки влияния изменений обменного курса на объемы и структуру внешней торговли, так как по нефти и газовому конденсату влияние обменных курсов на конкурентные преимущества экспортеров или импортеров незначительно.

     3 Перспективы развития  денежного рынка Республики Казахстан

     3.1 Денежно-кредитная  политика Национального Банка

     В 2011 году Национальный Банк Республики Казахстан определяет приоритетным направлением своей деятельности осуществление  денежно-кредитной политики, ориентированной  на обеспечение стабильности цен  и поддержание низкого уровня годовой инфляции, адекватного складывающимся макроэкономическим предпосылкам. Несмотря на то, что основной целью денежно-кредитной  политики Национальный Банк Республики Казахстан определил стабильность цен, переход к принципам инфляционного  таргетирования переносится на более длительные перспективы по мере повышения эффективности процентных ставок, как инструментов денежно-кредитной политики Национального Банка Республики Казахстан. Будет продолжена работа по совершенствованию и повышению эффективности инструментов денежно-кредитной политики и дальнейшему усилению влияния принимаемых мер на состояние денежного рынка. По окончании действия установленного коридора колебаний обменного курса тенге Национальный Банк Республики Казахстан перейдет к режиму управляемого плавающего валютного курса. Это обусловлено стабильностью национальной валюты, чему способствует благоприятная ценовая конъюнктура на основные позиции казахстанского экспорта на мировых рынках и состояние платежного баланса. Фундаментальные предпосылки для девальвации тенге в среднесрочном периоде отсутствуют. Кроме того, при реализации 2 и 3 сценариев развития экономики ввиду положительного сальдо платежного баланса высока вероятность укрепления национальной валюты [27]. При этом переход к режиму управляемого плавающего валютного курса не снимает обязательств Национального Банка Республики Казахстан по обеспечению стабильности национальной валюты.

     Меры  Национального Банка Республики Казахстан будут направлены на недопущение  значительных колебаний реального  курса национальной валюты, которые  могут оказать негативное влияние  на конкурентоспособность отечественного производства в условиях постоянно  меняющейся мировой конъюнктуры. Национальный Банк Республики Казахстан будет  стремиться к дальнейшему снижению своего участия на валютном рынке  в целях повышения гибкости курса  тенге. Процентная политика Национального  Банка Республики Казахстан будет  направлена на удержание рыночных ставок на денежном рынке краткосрочных  инструментов в пределах коридора ставок Национального Банка Республики Казахстан. При этом дальнейшая реализация процентной политики будет направлена на сужение коридора ставок. Основные усилия Национального Банка Республики Казахстан будут сосредоточены  на более гибком регулировании нижней границы коридора ставок (ставки по депозитам банков, размещаемым в  Национальном Банке Республики Казахстан), по которой осуществляется изъятие ликвидности банков. Кроме того, изменение нижней границы коридора ставок будет определяться динамикой прогнозируемой инфляции на среднесрочный период. Официальная ставка рефинансирования, являющаяся верхней границей коридора, будет определяться исходя из текущей ситуации на денежном рынке и уровня инфляции. В 2011 году Национальным Банком Республики Казахстан будет рассмотрен вопрос о дифференциации ставок по операциям Национального Банка Республики Казахстан в зависимости от сроков и условий. Основными инструментами регулирования ставок вознаграждения на финансовом рынке, а также стерилизации избыточной ликвидности банков останутся краткосрочные ноты и депозиты банков второго уровня в Национальном Банке Республики Казахстан. Эмиссия краткосрочных нот будет также направлена на поддержание вторичного рынка государственных ценных бумаг, формирование кривой доходности по финансовым инструментам сроком до 1 года. В 2011 году ситуация с ликвидностью на денежном рынке кардинально не изменится. В связи с этим, сроки обращения краткосрочных нот предполагается сохранить на существующем уровне – 3 и 6 месяцев. При необходимости Национальный Банк Республики Казахстан будет предоставлять займы рефинансирования для поддержания краткосрочной ликвидности банков [24]. Сроки данных операций останутся короткими. При этом Национальный Банк Республики Казахстан не ожидает роста спроса на данные ресурсы. Также будет рассмотрена возможность предоставления ликвидности посредством проведения операций с международными финансовыми организациями. В целях повышения эффективности инструментов по регулированию ликвидности банков будет рассмотрена возможность возобновления проведения операций прямого и обратного РЕПО с банками в секторе автоматического РЕПО на Казахстанской фондовой бирже. В 2011 году Национальный Банк Республики Казахстан начнет работу по совершенствованию механизма минимальных резервных требований, повышению эффективности его применения, главным образом, в части изменения состава резервных активов. Будет рассмотрен вопрос исключения из базы резервных активов банка активов в иностранной валюте.

     В среднесрочной перспективе (в 2012-2013 годах) планируется также рассмотреть  вопрос исключения из состава резервных  активов наличных денег в кассах банков. Для недопущения значительного  ухудшения ситуации с ликвидностью банков Национальный Банк Республики Казахстан может рассмотреть  вопрос снижения нормативов минимальных  резервных требований. Достижение цели по инфляции в пределах 6-8% по всем сценарным  вариантам будет обеспечиваться соответствующими мерами денежно-кредитной  политики. Увеличение избыточного денежного  предложения, которое может повлечь  усиление инфляционного давления, будет  сопровождаться ростом стерилизационных операций Национального Банка Республики Казахстан. Денежно-кредитная политика Республики Казахстан будет адекватна  складывающимся макроэкономическим условиям. Денежное предложение в экономике будет сохраняться на уровне, соответствующем росту экономики [28]. Денежно-кредитная политика Республики Казахстан будет создавать условия для решения проблемы восстановления кредитной активности путем гибкого регулирования ликвидности в банковском секторе. Вместе с тем, эффективность данных мер будет зависеть от структурных преобразований в банковском секторе.

     Денежно-кредитная  политика Республики Казахстан, в том  числе валютная политика, будет учитывать, как возможные экономические  выгоды, так негативные последствия  и риски для экономики Республики Казахстан, вытекающие из реализации договоренностей, достигнутых в рамках соглашений Единого экономического пространства. Денежно-кредитная политика Республики Казахстан будет способствовать выполнению прогнозов социально-экономического развития Республики Казахстан. В случае реализации более благоприятных  сценариев развития экономики (2 и 3 сценарии) в 2011 году, денежно-кредитная  политика в последующие годы будет  осуществляться в рамках основных направлений, определенных настоящим документом. Основные параметры денежно-кредитной  политики и платежного баланса, в  том числе меры денежно-кредитной  политики, на последующие годы будут  уточнены по результатам 2011 года.

     3.2 Мероприятия по  улучшению денежного обращения  в Республике Казахстан

      Регулирование денежного обращения, возлагаемое  на НБ РК, осуществляется в соответствии с основными направлениями денежно-кредитной  политики, которая разрабатывается  и утверждается в порядке, установленном  банковским законодательством.  НБ РК, наделенный исключительным правом эмиссии денег, особо ответственен за поддержание равновесия в сфере денежного обращения. В отличие от периода существования действительных (золотых) денег при бумажно-кредитном обращении, когда знаки стоимости оторвались от металлической основы, Национальный Банк должен создавать определенные ограничения, сдерживающие эмиссию этих денег.

      Используя денежно-кредитную политику как  средство регулирования экономики  НБ привлекает следующие инструменты:

      - Ставки учетного процента (дисконтную политику);

      - Нормы обязательных резервов кредитных учреждений;

      - Операции на открытом рынке;

      - Регламентацию экономических нормативов для кредитных учреждений и другие.

      Совместные  действия Правительства и НБ РК  в сфере денежно-кредитной политики в последние годы   позволили  достичь снижения инфляции до приемлемого уровня и удержания под контролем  динамики инфляции и валютного курса.

      В настоящее время денежно-кредитная  сфера в Казахстане пережила нелегкие посткризисные времена. На современном этапе Национальный банк РК использует все вышеперечисленные инструменты денежно-кредитного регулирования. И особенно приятно заметить тот факт, что главными методами, применяемыми Центробанком, стали экономические. Национальный Банк с момента введения национальной валюты проводил последовательную, достаточно жесткую, но адекватную существующим экономическим условиям денежно-кредитную политику [29]. Сегодня Национальный Банк выполняет классические функции центрального банка с использованием всех общепринятых инструментов денежно-кредитной политики.

      Мировой финансовый кризис, начиная со второй половины 2007 года, оказал негативное влияние на темпы роста мировой экономики, в том числе на экономику Казахстана. Конец августа и начало сентября 2008 года характеризовались наличием высоких девальвационных ожиданий населения и банков, складывающихся под влиянием обострения финансового кризиса.

      Таким образом, 2008 год оказался неблагоприятным для экономики Казахстана вследствие ряда внешних факторов:

      • произошло ухудшение экономической ситуации во многих странах, и прежде всего в России, которая продолжает оставаться основным торговым партнером Казахстана;

      • снижение мировых цен и спроса по всем группам экспортных сырьевых товаров страны;

      • вследствие резкой девальвации национальных валют в странах СНГ, на которые приходится около 40% внешнеторгового оборота республики, тенге реально подорожал по отношению к валютам этих стран. Это привело к снижению конкурентоспособности отечественных товаров, золотовалютных резервов, валового внутреннего продукта и увеличению отрицательного сальдо по внешнеторговым операциям.