Анализ кредитоспособности предприятия как заёмщика

Сопоставление чистой прибыли по данным "Отчета о прибылях и убытках" и формы  №1 показало, что в 2007 г. организация  произвела расходы за счет чистой прибыли в сумме 58682856 тыс. руб.

Изменение отложенных налоговых активов, отраженное в  форме №2 "Отчет о прибылях и убытках" (стр. 141), не соответствует  изменению данных по строке 145 "Отложенные налоговые активы" Баланса. Аналогичная  проблема имеет место и с показателем  отложенных налоговых обязательств – данные "Отчета о прибылях и убытках" расходятся с соответствующим показателем Баланса. Выявленную ошибку подтверждает и то, что даже в сальдированном виде отложенные налоговые активы и обязательства в форме №1 и форме №2 не совпадают.

2.2. Расчет показателей деловой активности (оборачиваемости)

В следующей  таблице рассчитаны показатели оборачиваемости  ряда активов, характеризующие скорость возврата авансированных на осуществление  предпринимательской деятельности денежных средств, а также показатель оборачиваемости кредиторской задолженности при расчетах с поставщиками и подрядчиками.

Показатель  оборачиваемости	Значения показателя   в отчетном периоде,  коэффициент	Продолжительность    оборота в отчетном   периоде в днях
Оборачиваемость активов (отношение выручки  к среднегодовой стоимости активов)	0,4	991
Оборачиваемость собственного капитала (отношение выручки  к среднегодовой величине собственного  капитала)	0,5	774
Оборачиваемость дебиторской задолженности (отношение выручки к среднегодовой величине дебиторской задолженности)	2,3	159
Оборачиваемость задолженности за реализованную  продукцию (работы, услуги) (отношение выручки  к среднегодовой задолженности  за реализованную продукцию)	6,3	57
Оборачиваемость задолженности перед поставщиками и подрядчиками (отношение выручки  к среднегодовой кредиторской  задолженности перед поставщиками  и подрядчиками)	12,7	28
Оборачиваемость материально-производственных запасов  (отношение выручки  к среднегодовой стоимости МПЗ)	12,8	28

В соответствии с результатами расчетов, за 991 календарных  дней организация получает выручку, равную сумме всех имеющихся активов. При этом требуется 28 дней, чтобы  получить выручку равную среднегодовому остатку материально-производственных запасов.

3. Выводы по результатам анализа

3.1. Оценка  ключевых показателей

По результатам  проведенного анализа выделены и  сгруппированы по качественному  признаку основные показатели финансового  положения (по состоянию на последний  день 2007 г.) и результатов деятельности ОАО "Газпром" в течение анализируемого периода, которые приведены ниже. При этом учтено не только текущее значение показателей, но и их динамика.

В ходе анализа  были получены следующие показатели, имеющие исключительно хорошие значения:

• чистые активы превышают уставный капитал, при этом за рассматриваемый период наблюдалось увеличение чистых активов;
• коэффициент покрытия инвестиций полностью соответствует норме (доля собственного капитала и долгосрочных обязательств в общей сумме капитала ОАО "Газпром" составляет 00%);
• коэффициент обеспеченности материальных запасов соответствует норме;
• полностью соответствует нормативному значению коэффициент текущей (общей) ликвидности;
• полностью соответствует нормальному значению коэффициент быстрой (промежуточной) ликвидности;
• коэффициент абсолютной ликвидности полностью соответствует нормативному значению;
• прибыль от финансово-хозяйственной деятельности составила 360449550 тыс. руб. (+16769483 тыс. руб. по сравнению с аналогичным периодом 2006 г.);
• значительная, по сравнению с общей стоимостью активов организации прибыль (0,0%).

С хорошей стороны финансовое положение и результаты деятельности ОАО "Газпром" характеризуют такие показатели:

• нормальная финансовая устойчивость по величине собственных оборотных средств;
• за отчетный период получена прибыль от продаж (486602426 тыс. руб.), хотя и наблюдалась ее отрицательная динамика по сравнению с прошлым периодом (-17400397 тыс. руб.).

Показатели  финансового положения организации, имеющие нормальные или близкие к нормальным значения:

• относительно нормальная структура баланса с точки зрения платежеспособности (один из показателей, коэффициент обеспеченности собственными средствами, не уложился в норму);
• доля собственного капитала неоправданно высока (00%);
• не в полной мере соблюдается нормальное соотношение активов по степени ликвидности и обязательств по сроку погашения.

Приведенные ниже 4 показателя финансового положения  и результатов деятельности организации  имеют отрицательные значения:

• отрицательная динамика изменения собственного капитала относительно общего изменения активов (сальдо баланса) организации;
• коэффициент маневренности собственного капитала имеет значение (0,00), недостаточное для характеристики финансового положения ОАО "Газпром" как стабильного;
• значительное падение прибыльности продаж (-0,0 процентных пункта от рентабельности за аналогичный период, равной 00,0%);
• значительное падение прибыли до налогообложения на рубль всех расходов ОАО "Газпром" (-0,0 коп. с рубля расходов от данного показателя рентабельности за аналогичный период 2006 г.).

3.2. Итоговая  оценка финансового положения  и результатов деятельности ОАО  "Газпром"

	Финансовые  результаты в 2007 г.
Финансовое  положение	неудовлет-ворительные	плохие	нормальные	хорошие	отличные
отличное
хорошее					V
нормальное
удовлетворительное
неудовлетворительное
критическое

На последний  день декабря 2007 г. финансовое положение  ОАО "Газпром" можно охарактеризовать как хорошее. Средний балл, рассчитанный с учетом важности ключевых показателей по шкале от -2 (критическое значение) до +2 (идеальное значение), составил +0,93. Это значит, что в среднем, значения показателей финансового положения полностью соответствуют общепринятым нормам.

За рассматриваемый период (2007 г.) организация получила отличные финансовые результаты (по состоянию и динамике показателей прибыли и рентабельности).

4. Приложения

4.1. Анализ  движения денежных средств косвенным  методом

Показатель	Значение  показателя,  тыс. руб.
Остаток денежных средств на начало 2007 г.	61234070
Изменение денежных средств за 2007 г. период, всего	440899
в том числе, за счет изменения сумм (стоимости):
-  основных средств	-49335081
-  нематериальных активов	-49111
-  незавершенного строительства	+56356934
-  финансовых вложений	-440789047
-  прочих внеоборотных активов	-8357035
-  сырья и материалов	-361862
-  затрат в незавершенном производстве, расходов будущих периодов	-21506823
-  готовой продукции и товаров для перепродажи, товаров отгруженных	-6856703
-  НДС по приобретенным ценностям	+16189232
-  дебиторской задолженности	-211605592
-  прочих оборотных активов	-70
-  займов и кредитов полученных	+307458523
-  задолженности перед поставщиками и подрядчиками	+19506194
-  задолженности перед персоналом организации	+10318
-  задолженности перед бюджетом (включая отложенной) и внебюджетными фондами	+41793500
-  прочих обязательств	-2328677
-  добавочного	-1448248
-  нераспределенной прибыли (непокрытого убытка)	+301766694
-  доходов будущих периодов	-2247
Остаток денежных средств на конец периода	61674969

4.2. Прогноз банкротства

Одним из показателей  вероятности скорого банкротства организации является Z-счет Альтмана, который рассчитывается по следующей формуле:

Z-счет = 1,2К₁ + 1,4К₂ + 3,3К₃ + 0,6К₄ + К_{5 ,} где  
 

Коэф-т	Расчет	Значение	Множитель	Произведение   (гр. 3 х гр. 4)
1	2	3	4	5
К1	Отношение оборотного капитала к величине всех активов	0,23	1,2	0,27
К2	Отношение нераспределенной прибыли и фондов спец. назначения к величине всех активов	0,24	1,4	0,34
К3	Отношение фин. результата от продаж к величине всех активов	0,09	3,3	0,31
К4	Отношение собственного капитала к заемному	3,16	0,6	1,9
К5	Отношение выручки  от продаж к величине всех активов	0,34	1	0,34
Z-счет Альтмана:				3,16

Предполагаемая  вероятность банкротства в зависимости  от значения Z-счета Альтмана составляет:

• 1,8 и менее – очень высокая;
• от 1,81 до 2,7 – высокая;
• от 2,71 до 2,9 – существует возможность;
• от 3,0 и выше – очень низкая.

По результатам  расчетов на базе данных отчетности ОАО "Газпром" значение Z-счета по итогам декабря 2007 г. составило 3,16. Это говорит  о низкой вероятности скорого банкротства ОАО "Газпром". В тоже время, необходимо отметить серьезные недостатки применения Z-счета Альтмана в условиях российской экономики, не позволяющие безоговорочно доверять полученным на его основе выводам.

4.3. Методика расчета приведенных в отчете показателей

Итоговая оценка финансового положения и результатов  деятельности предприятия получена как средневзвешенное значение качества ключевых показателей. Каждый из показателей  в ходе анализа оценивался по пятибалльной шкале от -2 (очень плохо) до +2 (идеально). Далее определялось произведение каждого показателя на его вес в итоговой оценке (показатели, участвующие в расчете и их вес приведены ниже в таблице), после чего полученные данные суммировались.

Показатель	Удельный вес  в общей оценке	Качественная  оценка	Уд.вес х Оценка  (2 х 3)
1	2	3	4
Показатели  финансового положения организации
Динамика изменения  собственного капитала относительно общего изменения валюты баланса	0.1	-1	-0,1
Соотношение чистых активов и уставного капитала (с учетом динамики чистых активов)	0.1	+2	+0,2
Структура баланса  с точки зрения платежеспособности	0.08	0	0
Финансовая  устойчивость по величине собственных  оборотных средств	0.08	+1	+0,08
Коэффициент автономии (отношение собственного капитала к  общей сумме капитала)	0.08	0	0
Коэффициент покрытия инвестиций	0.07	+2	+0,14
Коэффициент маневренности  собственного капитала	0.07	-1	-0,07
Коэффициент обеспеченности материально-производственных запасов  собственными оборотными средствами	0.08	+2	+0,16
Соотношение активов  по степени ликвидности и обязательств по сроку погашения	0.08	0	0
Коэффициент текущей (общей) ликвидности	0.09	+2	+0,18
Коэффициент быстрой (промежуточной) ликвидности	0.09	+2	+0,18
Коэффициент абсолютной ликвидности	0.08	+2	+0,16
Итого:	1	x	+0,93
Справочно: Итоговая оценка финансового положения (итого  по столбцу 4 делить на итого по столбцу 2) соответствует следующим значениям  суммарной оценки:   от -2 до -1,5 – критическое;   от -1,5 до -0,5 – неудовлетворительное;   от -0,5 до -0,1 – удовлетворительное;   от -0,1 до 0,3 – нормальное;   от 0,3 до 1,2 – хорошее;   от 1,2 до 2 – отличное.
Показатели  эффективности (финансовые результаты) деятельности организации
Прибыль от продаж (с учетом динамики)	0.2	+1	+0,2
Чистая прибыль (убыток) отчетного периода (с учетом динамики)	0.3	+2	+0,6
Изменение рентабельности продаж	0.1	-1	-0,1
Изменение прибыли  до налогообложения на рубль всех расходов организации	0.1	-1	-0,1
Рентабельность  активов	0.3	+2	+0,6
Итого:	1	x	+1,2
Справочно: Итоговая оценка финансовых результатов (итого по столбцу 4 делить на итого по столбцу 2) соответствует следующим значениям суммарной оценки:   от -2 до -1,5 – неудовлетворительные;   от -1,5 до -0,3 – плохие;   от -0,3 до 0,3 – нормальные;   от 0,3 до 1,2 – хорошие;   от 1,2 до 2 – отличные.