Специфика деятельности инвестиционных институтов

- учет обременения ценных  бумаг депонентов (клиентов) обязательствами, а также их прекращения;

- ведение по договору  с эмитентом реестров собственников  ценных бумаг, за исключением  ценных бумаг, по которым депозитарий выступает номинальным держателем;

- передача сертификатов  ценных бумаг по поручению  депонентов (клиентов) третьим лицам;

- проверка сертификатов  ценных бумаг на подлинность  и платежеспособность;

- клиринг по ценным  бумагам (вычисление взаимных обязательств и требований по поставке (переводу) ценных бумаг участников операций с ценными бумагами);

- инкассация и перевозка  ценных бумаг;

- изъятие из обращения  сертификатов ценных бумаг в  соответствии с условиями их  обращения;

- регистрация сделок с ценными бумагами [3, с. 134].

Пенсионные и другие подобные фонды создаются для обеспечения доходов людям, прекратившим свою трудовую деятельность, в течение которой они вносили туда деньги так же, как и их работодатели. Фонд куда-либо инвестирует эти средства, а потом или периодически выплачивает накопленные средства уволившемуся работнику, или предоставляет аннуитет. В период накопления поступающие средства налогами не облагаются, вкладчик платит налоги, когда деньги ему возвращаются.

Пенсионные фонды на самом деле являются крупнейшими среди институциональных инвесторов держателями корпоративных финансовых инструментов.

Хотя наибольшей частью корпоративных ценных бумаг владеют физические лица, в последние годы наблюдалась чистая реализация таких ценных бумаг физическими лицами. А пенсионные и тому подобные фонды на настоящий момент являются основными покупателями ценных бумаг данного вида.

Фонды взаимного кредита тоже вкладывают значительные средства в корпоративные акции и облигации. Они принимают деньги от физических лиц и помещают их в активы специфических видов. Обычно подобный фонд связан с компанией, которая за некоторую плату управляет инвестициями.

Инвестиционная политика различных фондов значительно варьируется от политики получения стабильного дохода и обеспечения безопасности вкладчиков до крайне агрессивной погони за прибылью. В любом случае частное лицо получает диверсифицированный портфель инвестиций, управляемый профессионалами.

 

 

1.2. Специфика деятельности  и роль инвестиционных институтов в экономике России

 

В последние годы российские регионы осваивают новые инструменты активизации инвестиционных процессов. К их числу относятся инвестиционные форумы, ситуационные пузыри, деловые завтраки, ярмарки контактов, имиджевые пресс-туры, поликанальный брендинг, сказочная карта страны, институт омбудсмена по инвестициям.

За прошедшие два десятилетия в России медленно, но верно внедрялись разнообразные инвестиционные инструменты и институты. Государство всячески старалось расширить разнообразие институциональных форм поддержания инвестиционной активности регионов.

Так как далеко не всегда можно заранее точно определить эффективность того или иного института, то на практике стихийно проводился в жизнь довольно простой принцип: чем богаче «институциональная фауна», тем больше шансов для выхода из институциональной ловушки [1, с.30]. В данном случае речь идет об инвестиционной ловушке, в которой оказалась Россия после 2000-го года: никакие меры государства по усилению инвестиционной активности долгое время не приводили к заметному результату.

Попытки преодоления инвестиционной ловушки делались как федеральными, так и региональными властями. И здесь накоплен довольно богатый и отчасти даже экзотический опыт, который нуждается в осмыслении и обобщении. Накопленный опыт содержит в себе как положительные, так и отрицательные стороны. При этом новые каналы и инструменты инвестирования, как правило, выпадают из традиционных академических исследований.

Наличие «синдрома феодала» свидетельствует о смещении системы оценки РИФ в сторону субъективного восприятия со стороны власти. Тем самым можно констатировать начавшееся «разложение» института инвестиционных форумов. Нельзя сказать, что обозначенная тенденция стала всеобщей, однако само наличие искажения внутреннего содержания форумов является симптоматичным.

Взятие федеральным правительством под контроль наиболее престижных РИФ (например, ПМЭФ и Сочинского) ослабляет обратную связь форумов с деловой средой. Например, повестка форума и тематика всех его секций должна быть сформирована или, по крайней мере, одобрена соответствующими министерствами, курирующими форумы. Все предложения по тематике дискуссионной площадки, идущие со стороны потенциальных участников форума, проходят некий идеологический фильтр со стороны федеральных структур власти.

Такой подход позволяет отсекать слишком острые проблемы и ставит участников и инициаторов форума в подчиненное положение. Зачастую на региональных форумах начинают дискутироваться слишком глобальные, «вечные» проблемы, доминирует синдром бесконечного обсуждения теоретических вопросов. Тем не менее, региональные форумы, не попавшие под зависимость от федеральной власти, пока по-прежнему обладают полной свободой в выборе повестки дня и тематики.

Деловые завтраки можно воспринимать как хорошее дополнение к региональным форумам. Так, если форумы проводятся примерно раз в год, то деловые завтраки могут проводиться гораздо чаще (например, раз в месяц), тем самым эффективно заполняя временные пустоты между форумами. За счет деловых завтраков достигается непрерывность диалога власти и бизнеса между форумами. Кроме того, этим обеспечивается преемственность между краткосрочной (деловые завтраки) и долгосрочной (форумы) формами диалога.

Правильная логистика в проведении данных двух мероприятий является залогом инвестиционной привлекательности региона. Более того, можно констатировать, что встроенность института деловых завтраков в институт инвестиционных форумов свидетельствует о достижении определенной зрелости обоих институтов, т.к. в этом случае возникает эффект сопряжения: чем эффективнее деловые завтраки, тем эффективнее инвестиционные форумы, и наоборот.

В 2011 году в России был введен институт омбудсмена по инвестициям – статус уполномоченных по инвестициям  получили семь заместителей полпредов главы государства в федеральных органах и помощник полпреда президента в Центральном федеральном округе [10].

С этого момента в России появились правозащитники по инвестициям, которые призваны облегчить приход инвестиций в российские регионы и способствовать продвижению имеющихся инвестиционных проектов.

Работа инвестиционного омбудсмена ведется в трех направлениях. Во-первых, это работа с административными структурами федеральных, региональных и муниципальных образований. В этой части омбудсмен должен преодолевать административные барьеры, препятствующие предпринимательской деятельности инвесторов, и заниматься упрощением системы регулирования. Во-вторых, это преодоление бюрократических препон в части умножающегося числа подзаконных актов и нормативных документов. С ними правозащитники разбираются при поддержке Минэкономразвития России, которому предоставлены дополнительные полномочия предлагать Минюсту страны отменять ведомственные акты. В-третьих, это налаживание коммуникации с инвесторами, включая быстрое рассмотрение поступаемых от них жалоб.

Новый институт является беспрецедентной для России мерой по соблюдению прав инвесторов в регионах, что снижает бизнес-риски и способствует формированию цивилизованного инвестиционного рынка в стране.

 

 

1.3. Специфика деятельности  инвестиционных фондов

 

Первые инвестиционные фонды появились в России в 1992 году после выхода в свет нормативного документа, регла­ментирующего их деятельность - "Положения о выпуске и обращении бумаг и фондовых биржах в РСФСР", утвержденного Постановлением Совета Министров РСФСР от 28 декабря 1991 г. В конце 1993 года  в России было 30 инвестиционных компаний и фондов, примерно столько же организаций, совмещающих лицензию инвестиционной с лицензией финансового брокера или инвестиционного консультанта.

Первые инвестиционные компании и фонды были учреждены товарными биржами и другими коммерческими структурами. Кроме того, в числе учредителей инвестиционных компаний и фондов часто фигурируют банки, предприятия нефтегазового комплекса, лесной и деревообрабатывающей промышленности, металлургии, крупнейшие НИИ оборонного комплекса.

Деятельность инвестиционных фондов подлежит лицензированию. В настоящее время лицензирование деятельности инвестиционных фондов и компаний осуществляет ФКЦБ России. Ею устанавливается минимальная величина их собственного капитала. Кроме того, согласно лицензионным требованиям, в штате инвестиционной компании или фонда должны быть специалисты, имеющие квалификационные аттестаты на право совершения операций с ценными бумагами.

Инвестиционные фонды путем выпуска собственных акций привлекают денежные средства, которые затем вкладывают в ценные бумаги промышленных и других предприятий. Иными словами, за счет приобретения ценных бумаг они осуществляют финансирование различных сфер экономики.

Инвестиционные фонды делятся:

- на накопительные, которые  не распределяют свой доход, реинвестируя  его в новые активы;

- распределительные, которые  направляют доход на выплату  дивидендов по своем акциям [14, с. 63].

Инвестиционные фонды также могут быть открытыми и закрытыми.

Закрытие инвестиционные фонды занимаются размещением средств ограниченного круга инвесторов и обратно свои акции не выкупают. Новый покупатель может купить их только у прежних держателей по рыночной цене. Объем эмиссии строго ограничен, поэтому такие фонды называют компаниями с постоянным капиталом.

Закрытые инвестиционные фонды широко распространены в мире и исторически предшествовали открытым фондам. Это, например, английские инвестиционные трасты, французские инвестиционные компании с постоянным капиталом (СИКАФ), американские инвестиционные фонды закрытого типа. Ликвидность акций закрытых фондов и инвестиционных компаний обеспечивается через их обращение на фондовых биржах. Вложение средств в их акции рассматривается как способ долговременного размещения средств, так как  закрытость фонда позволяет беспрепятственно осуществлять, его долгосрочную инвестиционную стратегию. Часто акции закрытых компаний вообще не поступают на биржу.

Открытые фонды продают свои акции всем желающим и выкупают свои акции. Эти акции, как правило, могут передаваться или перепродаваться. Объем акций открытого инвестиционного фонда не ограничен и в любое время может быть осуществлена дополнительная эмиссия акций. Эти фонды называют инвестиционными фондами с переменным капиталом. Продажа и покупка акций таких компаний осуществляется постоянно  через  кассы учреждения-эмитента  или   банка-депозитария. Открытые инвестиционные фонды отличаются от закрытых фондов особым порядком распределения прибыли. Их прибыль целиком распределяется среди акционеров в форме дивиденда или увеличения пая. Отсюда разный порядок налогообложения.

Открытые инвестиционные компании пользуются льготами, а компании закрытого типа облагаются налогом на прибыль, как и все акционерные общества. Продажа акций инвестиционных фондов и компаний открытого типа ведется по ценам, определяемым ежедневно или еженедельно. Эта иена называется стоимостью чистых активов, ока строго соответствует биржевой стоимости определенной части портфеля ценных бумаг данной  компании.

Например, американские взаимные фонды стараются, чуть ли не ежедневно, начислять дивиденды и поддерживать стабильной номинальную стоимость активов, осуществляя вложения капитала в краткосрочные кредитные обязательства. Подобным фондам присуща более удобная организационная форма - открытого типа, так как постоянная эмиссия позволяет им все время увеличивать свой денежный капитал и таким образом постоянно наращивать свои инвестиции в ценные бумаги корпораций.

В целом организационная форма инвестиционных фондов как открытого, так и закрытого типа базируется в основном на акционерной форме.

Основой пассивных операций инвестиционных фондов является привлечение денежных средств при помощи реализации собст­венных ценных бумаг. К числу основных пассивов относятся также акционерный капитал, резервный фонд, недвижимость компании.

Активные операции инвестиционных фондов обладают определенной спецификой и отличаются от операций других небанковских кредитно-финансовых институтов. Дело в том, что основные денежные средства, вырученные от продажи собственных акции, инвестиционные компании обоих типов вкладывают в акции различных корпораций и компаний. Около 80% активов инвестиционных компаний составляют акции. Специализация вложений заключается в том, что одни направляют свои инвестиции в обыкновенные акции, другие - в тированные, третьи - в облигации. Также существует отраслевая специализация, когда компании приобретают ценные бумаги, например, только железнодорожных компаний или машиностроительных, автомобильных, электронных и других корпорации,

Общее управление инвестиционным фондом осуществляется общим собранием акционеров и советом директоров. Управлением инвестициями и формированием портфеля ценных бумаг занимается управляющий фондом (чаше всего банк или страховая компания). Отношения между вправляющим и инвестиционным фондом оформляются договором.

Учет движения имущества инвестиционного фонда и хранение его денежных активов и ценных бумаг ведет депозитарий фонда, с которым заключается депозитарный договор. У инвестиционного фонда может быть только один депозитарий (чаще всего банк). Депозитарий не быть кредитором и гарантом инвестиционного фонда. Не допускается также совмещение функций управляющего и депозитария в одном лице