Шпаргалка по "КЭАХД"

21. АНАЛИЗ ПРОЧИХ ФИНАНСОВЫХ ДОХОДОВ И РАСХОДОВ

Размер прибыли в значительной степени зависит от финансовых результатов деятельности, не связан­ных с реализацией продукции. Это прежде всего дохо­ды от инвестиционной и финансовой деятельности, а также прочие внереализационные доходы и расхо­ды. К инвестиционным доходам относятся проценты к получению по облигациям, депозитам, по государ­ственным ценным бумагам, доходы от участия в дру­гих организациях, доходы от реализации основных средств и иных активов и т.п. Финансовые расходы включают выплату процентов по облигациям, акциям, за предоставление организации в пользование денеж­ных средств (кредитов, займов). Прочие внереализа­ционные доходы и расходы — это прибыль (убытки) прошлых лет, выявленные в отчетном году; курсовые разницы по операциям в иностранной валюте; полу­ченные и выплаченные пени, штрафы и неустойки; убыт­ки от списания безнадежной дебиторской задолженно­сти , по которой истекли сроки исковой давности; убытки от стихийных бедствий; убытки от недостачи и уценки имущества, судебные издержки и др. В процессе ана­лиза изучаются состав, динамика, выполнение плана и факторы изменения суммы полученных убытков и прибыли по каждому конкретному случаю.

Доход держателя акций складывается из суммы ди­виденда и прироста капитала, вложенного в акции вслед­ствие роста их цены. Сумма дивиденда зависит от ко­личества акций и уровня дивиденда на одну акцию. В процессе анализа изучается динамика дивидендов, курса акций, чистой прибыли, приходящейся на одну акцию, устанавливаются темпы их роста или снижения. Доход от других ценных бумаг зависит от количест­ва приобретенных облигаций, сберегательных сер­тификатов, векселей, их стоимости и уровня процент­ных ставок.

В процессе анализа изучают динамику и структуру доходов по каждому виду ценных бумаг.

Доходы от акции могут измениться за счет:

1)      количества акций, имеющихся в портфеле пред­приятия;

2) их текущей стоимости;

3) уровня дивидендной доходности.

Сумма полученных процентов по облигациям также зависит от количества облигаций, их стоимости и сред­него уровня процентной ставки.

Средний уровень дивидендного дохода по акциям и средний уровень процентного дохода по облигаци­ям зависят не только от доходности каждого вида акций или облигаций, но и от структуры портфеля цен­ных бумаг, имеющих разную доходность.

Процентный доход по депозитам зависит от средне­годовой суммы депозитных вкладов и среднего уров­ня депозитного процента.

Анализ прочих внереализационных доходов и рас­ходов также следует проводить по каждому виду.

Убытки от выплаты штрафов возникают в связи с нарушением отдельными службами договоров с дру­гими предприятиями, организациями и учреждения­ми. При анализе устанавливаются причины невыпол­нения обязательств, принимаются меры для их предотвращения.

Изменение суммы полученных штрафов может произойти не только в результате нарушения дого­ворных обязательств поставщиками и подрядчика­ми, но и по причине ослабления финансового конт­роля со стороны предприятия в отношении их. Поэтому при анализе данного показателя следует проверить, во всех ли случаях нарушения договор­ных обязательств поставщикам были предъявлены соответствующие санкции.

Убытки от списания безнадежной дебиторской за­долженности возникают обычно на тех предприяти­ях, где постановка учета и контроля состояния рас­четов находится не на должном уровне. Прибыли (убытки) прошлых лет, выявленные в текущем году, также свидетельствуют о недостатках бухгалтерско­го учета.

В заключение анализа разрабатываются конкрет­ные мероприятия, направленные на предупреждение и сокращение убытков и потерь от внереализацион­ных операций и увеличение прибыли от долгосрочных и краткосрочных финансовых вложений.

составной частью фин менеджмента всех эк субъектов.

22. АНАЛИЗ РЕНТАБЕЛЬНОСТИ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ КОМПАНИИ

Рентабельность — относительный показатель, определяющий уровень доходности бизнеса. Показатель рентабельности характеризуют эффективность работы предприятия в целом, доходность различных на правлении деятельности. Они характеризуют оконча тельные результаты хозяйствования, потому что их величина показывает соотношение эффекта с наличными или потребленными ресурсами. Эти показатель используют для оценки деятельности предприятия и как инструмент в инвестиционной политике и ценообразовании. Показатели рентабельности:

1) окупаемость издержек производства и инвестиционных проектов;

2) рентабельность продаж;

3) доходность капитала и его частей.

Рентабельность производственной деятельности R3 исчисляется путем отношения прибыли от реализации (Прп) или чистой прибыли от основной деятельность (ЧП), или суммы чистого денежного потока (ЧДП), включающего чистую прибыль и амортизацию отчетного периода, к сумме затрат по реализованной продукции (Зрп). Рентабельность продаж (оборота) рассчитывается делением прибыли от реализации продукции, работ и услуг, или чистой прибыли, или чистого денежного потока на сумму полученной выручки (В). Характеризует эффективность производственной и коммерческой деятельности: сколько прибыли имеет предприятие с 1 руб. продаж. Этот показатель широко применяете) в рыночной экономике; рассчитывается в целом п( предприятию и отдельным видам продукции. Рентабельность (доходность) капитала исчисляется отношением брутто-прибыли к среднегодовой стоимости все го инвестированного капитала (КL) или отдельных его слагаемых, — собственного, заемного, перманентного, основного, оборотного, операционного капитала и т.д

В процессе анализа следует изучить динамик; перечисленных показателей рентабельности, выполнение плана по их уровню и провести межхозяйственные сравнения с предприятиями-конкурентами, Уровень рентабельности производственной деятельности исчисленный в целом по предприятию, зависит от трех основных факторов первого уровня, — изменения туры реализованной продукции, ее себестоимости и средних цен реализации. Факторная модель:

Уровень рентабельности отдельных видов продукции зависит от изменения среднереализационных цен и себестоимости единицы продукции:

Факторный анализ рентабельности оборота:

Уровень рентабельности продаж отдельных видов продукции зависит от среднего уровня цены и себе­стоимости изделия:

Аналогично осуществляется факторный анализ рентабельности капитала. Общая сумма брутто-прибыли зависит от объема реализованной продукции (VРП), ее структуры (Уд), себестоимости (Сi), средне­го уровня цен (Цi) и финансовых результатов от про­чих видов деятельности, не связанных с реализаци­ей продукции и услуг (ВФР). Среднегодовая сумма основного и оборотного капитала (КL) зависит от объе­ма продаж и скорости оборота капитала (коэффициен­та оборачиваемости Коб}, который определяется отно­шением выручки к среднегодовой сумме основного и оборотного капитала. Чем быстрее оборачивается капитал на предприятии, тем меньше его требуется для обеспечения запланированного объема продаж, и наоборот.

23. ЭФФЕКТ ФИНАНСОВОГО РЫЧАГА

Эффект финансового рычага — это показатель, используемый для оценки эффективности привлечения заемных средств. Средняя стоимость заемных средств:

СРСП= ФИ/ЗС *100%,

где СРСП — средняя расчетная ставка процента; ФИ — средняя сумма всех финансовых издер­жек, связанных с заемными средствами, привле­ченными за исследуемый период; ЗС — сумма всех заемных средств, привлекае­мых за аналогичный период.

Средняя цена кредита (заемного капитала):

Цзк = (1 - СНП) * НЗ + (1 + СНП) * (ДСК - НЗ) + Сдр), где

Цзк  — средняя цена заемного капитала (кредита) с учетом налоговой экономии;

СНП — ставка налога на прибыль;

НЗ — норматив отнесения процентов за пользо­вание заемными средствами на себестоимость продукции;

ДСК — договорная стоимость кредита;

Сдр  — ставка других расходов по обслуживанию заемного капитала.

Составляющие элементы эффекта финансового рычага:

1) дифференциал;

ROA – Цзк, где

ROA — рентабельность совокупных активов.

ROA = НРЭИ / К * 100%,

где К — среднегодовая стоимость совокупного капитала предприятия;

НРЭИ — нетто-результат эксплуатации инвес­тиций;

2) плечо финансового рычага:

ЗК/ СК,

где ЗК — заемный капитал; СК — собственный капитал.

Эффект финансового рычага:

ЭФР= (RОА - Цзк) * (1 - СНП) * ЗК/СК.

Эффект финансового рычага — это показатель, указывающий, на сколько процентов увеличится сум­ма собственного капитала за счет привлечения заем­ных ресурсов в оборот предприятия. Факторная модель эффекта финансового рычага в условиях инфляции: ЭФР=(RОА-Цзк/(1 + И))*(1 -СНП)*ЗК/СК+(И*ЗК)/СК*100%

где И — темп инфляции.

В условиях инфляции эффект финансового рыча­га зависит от:

1) разницы между уровнем рентабельности совокуп­ного капитала и ставкой ссудного процента;

2) уровня налогообложения прибыли;

3) среднегодовой суммы заемных средств;

4) темпов инфляции;

ЭФР0 = (RОА  - Цзк0 /(1 + И )) * (1 – СНП0) * ЗК0 / СК0 + И0* ЗК0/ СК0 *100%.

Общее изменение эффекта финансового рычага:

DЭФР = ЭФР1 - ЭФР0, в т.ч. за счет изменения:

а) уровня экономической рентабельности совокуп­ных активов;

б) средней расчетной ставки процента;

в) темпов инфляции;

д) плеча финансового рычага (соотношения заем­ных и собственных средств). Решение о привлечении заемного капитала при­нимают с учетом следующих правил: 1) если новое заимствование приносит предприятию увеличение уровня финансового рычага, то привле­чение заемных средств экономически выгодно. При этом необходимо следить за состоянием диф­ференциала, поскольку при наращивании плеча ры­чага кредиторы компенсируют возрастание своих  рисков повышением цены кредита; 2) риск кредитора выражен величиной дифференциа­ла: чем больше дифференциал, тем меньше риск невозврата кредита, и наоборот.

24. ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИЙ

В целях принятия решений в отношении долгосрочных инвестиций необходимо прогнозировать эффективность капитальных вложений путем долгосрочного анализа доходов и расходов

Оценка программы инвестиционной работы осуществляется на основании следующих методов:

1) определение продолжительности окупаемости инвестиций;

2) определение отдачи на вложенный капитал

3) расчет чистого приведенного эффекта;

4) определение уровня рентабельности инвестиций.

Использование данных методов основано и сравнении предполагаемого объема инвестиций и получение денежных средств в будущем периоде времени. Первый и второй методы основываются на учетном значении денежных поступлений, а остальные — на дисконтированных доходах, при этом учитывается продолжительность денежных потоков.

Методом расчета срока окупаемости инвестиций рассчитывается срок, который необходим для окупаемости инвестиций сам! себя, а также необходимо учитывать доход на вложенный капитал или рентабельность проекта, рассчитываемый делением ожидаемой в личины прибыли на ожидаемую величину инвестиций.

Для научной обоснованности инвестиций необходимо оценить их эффективность, основанную на методах дисконтирования и наращивания получения денежных средств при учете из­менения цены денег во времени.

Метод наращивания заключается в расче­те суммы денег, которую инвестор получит в ре­зультате проведения операции. Заданными ве­личинами, являются срок, начальная сумма инвестиций, ставка процента доходности, а ве­личиной нахождения служит сумма средств, по­лучаемая после окончания операции. Данный метод позволяет изучать денежный поток от настоящего к будущему периоду времени.

Метод дисконтирования получения денеж­ных средств представляет собой изучение де­нежного потока от будущего к текущему време­ни, а также с помощью этого метода можно определить необходимое количество денег на настоящий момент времени для получения сум­мы денежных средств по завершению заданно­го периода.

Использование метода чистой текущей стоимости заключается в определении теку­щей стоимости затрат, расчете стоимости по­лучения денежных средств в будущем от проек­та путем приведения доходов за каждый год к текущему времени и сравнением текущей стои­мости расходов стекущей стоимостью доходов, а разность между ними представляет чистую стоимость доходов текущего периода времени. При оценке эффективности инвестиций ис­пользуют индекс рентабельности, который представляет собой дисконтированную стои­мость получения денежных средств от проекта на один рубль инвестиций в этот проект

25.   МЕТОДЫ АНАЛИЗА ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ КОММЕРЧЕСКИХ ОРГАНИЗАЦИЙ

Финансовое состояние хозяйствующего предприятия и его устойчивость в основном определяются наличием его имущества и ак­тивов. В ходе анализа активов предприятия необходимо исследовать изменения их соста­ва и структуры, произвести их оценку.

В процессе дальнейшего анализа следует более глубоко изучить состав, структуру и дина­мику внеоборотных активов, представлен­ных в виде основных и оборотных капита­лов. Основной капитал представляет собой вложения средств на долговременный период в недвижимость, ценные бумаги, запасы полез­ных ископаемых, нематериальные активы и в со­вместные предприятия и др. Необходимо более детально изучить изменения состава и динами­ки оборотных активов, учитывая при этом, что постоянство структуры оборотного капитала от­ражает стабильный и отлаженный производ­ственный процесс, а также процесс реализации продукции. Значительные их изменения свиде­тельствуют о нестабильной деятельности хозяй­ствующего субъекта.

Капитал представляет собой средства, распо­лагаемые предприятием с целью осуществления своей деятельности и получения прибыли. По сте­пени принадлежности он делится на собственный и заемный, а по продолжительности использова­ния на долгосрочный и краткосрочный.

Эффективное использование капитала опре­деляется его доходностью или рентабельностью, рассчитываемыми делением величи­ны балансовой прибыли на среднегодовую ве­личину совокупных активов.