Комплексный анализ финансового состояния предприятия

 

Сумма хозяйственных средств, находящихся в распоряжении предприятия дает обобщенную характеристику активов, числящихся на балансе предприятия. В течение рассматриваемых периодов произошло снижение суммы активов, что свидетельствует о снижении имущественного потенциала предприятия.

Доля основных средств в активах снизилась в течение рассматриваемых периодов, что свидетельствует о повышении доли оборотных активов в составе имущества предприятия.

Коэффициент износа основных средств обычно рассматривается как характеристика состояния основных средств. Характеризует долю стоимости основных средств, оставшуюся к списанию на затраты в последующих периодах. Исходя из некоторых оценок о нежелательности превышения коэффициента износа значения 0,5, можно сделать вывод о том, что основные средства на предприятии имеют сравнительно небольшую величину износа. Обратный коэффициент – коэффициент годности, он отражает. Он служит дополнением коэффициента износа до 1, или до 100%.

1.10 Исследование эффективности деятельности предприятия посредством моделей Du Pont

Показатель рентабельности собственного капитала выбран потому, что он является наиболее важным для акционеров компании. Он характеризует прибыль, которую собственники получают с рубля вложенных в предприятие средств. Этот коэффициент учитывает такие важные параметры, как платежи по процентам за кредит и налог на прибыль.

2–х факторная модель Du Pont

(4)

 

Отношение выручки к средней величине собственного капитала оказывает большее влияние, чем отношение чистой прибыли к выручке.

3–х факторная модель Du Pont

Формула отражает зависимость рентабельности собственного капитала от рентабельности продаж и оборачиваемости (эффективности использования) активов, а также коэффициента финансового левериджа (соотношения заемного и собственного капитала). Снижение рентабельности собственного капитала, таким образом, обеспечено не только снижением доли прибыли в объеме продаж, но и снижением оборачиваемости активов, что может свидетельствовать о снижении качества управления им.

(5)

 

Отношение актива и собственного капитала оказывает большее влияние на рентабельность собственного капитала, чем отношение выручки к активам; отношение чистой прибыли к выручке оказывает наименьшее влияние на рентабельность собственного капитала

5–ти факторная модель Du Pont

	(6)
	(7)

 

Отношение выручки и величины активов предприятия оказывает большее влияние на рентабельность собственного капитала, чем величина налогового бремени, процентного бремени, Отношение актива и собственного капитала оказывает наименьшее влияние на рентабельность собственного капитала.

Общий вывод по показателям:

В связи с низкой ликвидностью, деловой активностью, финансовой устойчивостью и рентабельностью, как правило, рекомендуется разработать план оздоровления компании, представляющий собой новый инвестиционный план развития и вывода компания из состояния неплатежеспособности. Игнорирование таких рекомендаций грозит предприятию банкротством.

 

2 Операционный анализ деятельности  предприятия

2.1 Определение точки безубыточности

Таблица 13 – Данные для определения точки безубыточности

Объем выпуска продукции	0	500	1000	1500	2000	2500	3000
Постоянные затраты, тыс. руб.	2 256,82	2 256,82	2 256,82	2 256,82	2 256,82	2 256,82	2 256,82
Переменные затраты, тыс. руб.	–	770,80	1 541,59	2 312,39	3 083,18	3 853,98	4 624,77
Общие затраты	2 257	3 027,62	3 798,41	4 569,21	5 340,00	6 110,80	6 881,59
Выручка от продаж, тыс. руб.	–	1 358,00	2 716,00	4 074,00	5 432,00	6 790,00	8 148,00

Рисунок 1 – Точка безубыточности

Из определения точки безубыточности:

Выручка – Затраты  = 0,

Выручка – (Пер. затраты + Пост. Затраты) = 0

 

 

 

 

2.2 Операционный рычаг

Таблица 14 – Исходные данные для определения операционного левериджа

Показатель	2
Выручка, тыс. руб.	5432,00
Переменные затраты, тыс. руб. (VC)	3083,18
Постоянные затраты, тыс. руб. (FC)	2256,82

 

Воспользуемся следующей формулой для расчета эффекта операционного левериджа:

 

– маржинальная прибыль

EBIT – (Earnings Before Interest and Taxes) прибыль до вычета процентов и налогов (прибыль от продаж или операционная прибыль).

EBIT = Выручка – Переменные затраты – Постоянные затраты = 5232,0 – 3083,18 – 2256,82 = 92 тыс. руб.

Выручка – Переменные затраты = 5232,0 – 3083,18 = 2148, 82 тыс. руб.

 

Это значение показывает, что на 1% прироста объема продаж данное предприятие имеет 25,53% прироста маржинальной (операционной) прибыли. Т.к. значение операционного левериджа высокое, то риски предприятия тоже увеличиваются.

Суть эффекта операционного рычага: любое изменение выручки от реализации порождает еще более существенные изменения прибыли.

2.3 Запас финансовой прочности

Запас финансовой прочности представляет собой показатель, характеризующий превышение фактической выручки от реализации над выручкой при безубыточном объеме продаж.

ЗФП = 5 432 000 – 5 219 337 = 212 663 руб.

Показатель отражает то, что предприятие может сократить производство на 212 663 руб. без риска несения убытков от такого сокращения.

 

Таблица 15 - Показатели эффективности деятельности компании

Показатель	Период
	2	1
Рентабельность продаж	0,0138	0,0133
Рентабельность основной деятельности	0,0142	0,0137

 

1. Рентабельность продаж показывает, какую сумму прибыли получает предприятие с каждого рубля проданной продукции. Для данного предприятия такое соотношение равно: примерно 1,4 копейки с 1 рубля (показатель имеет тенденцию к росту с 0,0133 до 0,0138, что является положительным фактором). Небольшой рост рентабельности в данном случае затрат не отражает роста прибыли. Это произошло за счет опережающего падения выручки над падением чистой прибыли.
2. Рентабельность затрат показывает величину прибыли предприятия с каждого рубля, затраченного на производство. В данном случае, на каждый 1 рубль, затраченный на производство продукции, приходится 1,4 копейки прибыли (как и в случае с рентабельностью продаж показатель имеет небольшую тенденцию к росту). Это аналогично предыдущему показателю можно связать с опережающим темпом падения себестоимости над прибылью.

2.4 Финансовый леверидж

Таблица 16 – Исходные данные для расчета

Показатель	Обозначение	Значение
Средневзвешенная ставка процентов, %	WACC	12
Ставка налога	t	0,2
Рентабельность собственных средств	ROA	0,037
Нормируемый коэффициент признания процентов в составе расходов в соответствии со ст. 269 НК РФ	RR	1,1
Средняя ставка рефинансирования за рассматриваемый периода, %		8,07
Величина заемного капитала, тыс.руб.	DC	2456
Величина собственного капитала, тыс.руб.	EC	543

 

Эффект финансового рычага по 1 концепции определяется:

(7)

где RR –, – средняя ставка рефинансирования ЦБ за рассматриваемый период.

Таблица 17 – Данные для расчета средневзвешенной ставки рефинансирования

Период действия ставки	Ставка, %
26 декабря 2011 г. – 13 сентября 2012 г.	8
14 сентября 2012 г. –	8,25

 

 

 

 

При привлечении заемных средств уменьшается налоговая база по налогу на прибыль.

Т.к. финансовый леверидж имеет отрицательное значение, можно сделать вывод, что компании невыгодно обслуживать свои долги (их много, высокие процентные ставки). Фактически, отрицательное значение влечет за собой снижение прибыли за счет обслуживания долгов.

Эффект финансового рычага по 2 концепции определяется:

(8)

 

Эффект показывает приращение к рентабельности собственных средств за счет использования заемного капитала.

Отрицательный финансовый рычаг означает, что предприятие зарабатывает меньше за счет заемного капитала. Т.к. рентабельность активов ниже средней ставки процента, дифференциал отрицательный и эффект финансового рычага, соответственно, отрицательный.

Как видно, эффект финансового рычага в зависимости от концепции не на много различен.

2.5 Эффект комбинированного левериджа

(10)

 

 

Это значение показывает, что при изменении выручки на 1% прибыль предприятия меняется на 8,4%.

Операционный леверидж воздействует своей силой на прибыль до налогообложения и выплаты процентов (EBIT), а финансовый леверидж – на сумму чистой прибыли предприятия, а также уровень чистой рентабельности его собственного капитала. Возрастание процентов за кредит при наращивании эффекта финансового левериджа утяжеляет постоянные затраты предприятия и оказывает повышательное воздействие на силу операционного левериджа.

Чем больше сила воздействия операционного левериджа (или чем больше постоянные затраты), тем более чувствителен EBIT к изменениям объема продаж и выручки от реализации. Чем выше уровень эффекта финансового левериджа, тем более чувствительна чистая прибыль в расчете на 1 рубль собственного капитала к изменениям EBIT.

Поэтому по мере одновременного увеличения силы воздействия операционного и финансового левериджа все менее и менее значительные изменения физического объема реализации и выручки приводят к все более и более масштабным изменениям чистой прибыли.

 

3 Бюджет предприятия

3.1 Формирование показателей планируемого  периода

Таблица 18 – Бюджет балансового листа

АКТИВ	31.12.13	ПАССИВ		31.12.12
I.Внеоборотные активы		III. Собственный капитал
Основные средства	1 318 000	Уставный капитал	110 000
		Добавочный капитал	87 000
		Нераспределенная прибыль	1 296 626
Итого по разделу I	1 318 000	Итого по разделу III	1 493 626
		Долгосрочные обязательства	30 800
II. Оборотные активы		V. Заемный капитал
		заемные средства	176 400
Запасы и затраты	976 000	Кредиторская задолженность, в т.ч.	1 936 145
НДС	0	поставщики и подрядчики:	1 119 956
		персонал	208 806
Дебиторская задолженность	1 306 010	бюджет	136 684
Денежные средства	36 962	внебюджетные фонды	10 772
		прочие кредиторы	459 928
Итого по разделу II	2 318 972	Итого по разделу IV	2 112 545
БАЛАНС	3 636 972	БАЛАНС	3 636 972

 

 

Таблица 19 – Бюджет доходов и расходов

Показатель	Значение
Выручка	5 270 421
Переменные затраты	3 217 750
Маржинальная прибыль	2 052 671
Постоянные затраты:
Производственные	727 655
Управленческие и Коммерческие	38 045
Итого постоянных расходов	765 700
EBIT	1 286 971
% к уплате по долгосрочному кредиту в пределах ставки рефинансирования, умноженной на 1,1	10 073
% к уплате по краткосрочному кредиту в пределах ставки рефинансирования, умноженной на 1,1	57 173
% к получению	34 986
EBT	1 254 712
Налог на имущество	30 294