Комплексный анализ финансового состояния предприятия

 

Аналитический баланс получается путем уплотнения отдельных статей реального баланса.

В структуре активов преобладают медленно реализуемые и трудно реализуемые активы, что негативно должно отражаться на платежеспособности организации. А в структуре пассивов преобладают заемные источники финансирования над собственными. Такая ситуация превышения в совокупности с немобильными активами значительно повышает финансовые риски предприятия. Негативными последствиями больших финансовых рисков, помимо самих рисков, может служить инвестиционная непривлекательность.

Учитывая, что активы группируются по степени ликвидности, а пассивы по степени срочности (от наиболее срочных к наименее срочным), делаю вывод о несоответствии между данными группами активов и пассивов.

При помощи приведенной классификации активов и пассивов можно вывести условие абсолютной ликвидности баланса. Считается, что баланс обладает абсолютной ликвидностью, если одновременно выполняются следующие соотношения (неравенства):

(2)

Основные балансовые пропорции исходя из нашего аналитического баланса:

(3)

Т.к. не выполняется ни одно из неравенств оптимального варианта (а именно: наиболее срочнее обязательства не покрываются величиной активов, обладающих максимальной ликвидностью), считается, что баланс не обладает абсолютной ликвидностью.

1.5 Анализ ликвидности

При анализе ликвидности используют балансовые данные о текущих активах (ТА) и текущих обязательствах (ТО) предприятия.

Текущие (оборотные) активы (ТА) — это активы, которые могут быть обращены в наличность, т.е. совершают оборот в течение года или одного операционного цикла:

Деньги → Средства → Деньги → ...

Элементы оборотных активов: запасы и затраты (сырье и материалы, незавершенное производство, готовая продукция), дебиторская задолженность, денежные средства, краткосрочные финансовые вложения, НДС.

Текущие (краткосрочные) обязательства (ТО) — обязательства со сроками погашения до одного года.

Основное условие признания предприятия ликвидной:

ТА ≥ ТО

Исходя из этого условия, наше предприятие можно назвать неликвидным (ТА = 1563 ТО = 2346, т.е. ТО≥ТА). Это лишь предварительное заключение, рассмотрим далее коэффициентный анализ.

Ликвидность – теоретическая возможность предприятия исполнять свои краткосрочные обязательства.

Платежеспособность – действительная способность оплачивать свои краткосрочные обязательства.

Таблица 6 – Расчет показателей ликвидности

Наименование показателя (обозначение)	Формула расчета	Расчет		Change
		2	1
Коэффициент текущей ликвидности ()		0,589	0,666	0,08
Коэффициент быстрой ликвидности ()		0,178	0,208	0,03
Коэффициент абсолютной ликвидности ()		0,082	0,125	0,04
Рабочий капитал (РК)	РК = ТА – ТО	–980	–685	295,00
Коэффициент обеспеченности собственными источниками ()	=	–0,5925	–0,4383	0,15
Собственные оборотные средства (СОС)	СОС = СК + ДЗ – ОС	–1155	–783	372,00
Источник формирования запасов (ИФЗ)		1315	1277	–38,00
Коэффициент покрытия запасов ()		1,3418	1,3084	–0,03
Нормальный уровень платежеспособности (НУП)		1,3489	1,4160	0,07

 

Интерпретация показателей

1. Коэффициент текущей ликвидности – наиболее широко используемый показатель для оценки инвестиционной привлекательности предприятия. Чем больше величина оборотных активов по отношению к краткосрочным обязательствам, тем больше уверенность, что существующие обязательства будут погашены за счет имеющихся активов, тем выше защита кредитора от потерь в случае невыполнения условий кредитного договора. В нашем случае показатель увеличился с 0,59 до 0,67. Факторы, за счет которых произошел рост можно увидеть из данных горизонтального анализа:

• числитель дроби снизился на 5,5% (наибольшее снижение НДС и дебиторской задолженности);

• знаменатель дроби уменьшился на 16,5% (значительное снижение обязательств перед банком 25,2% и 213 тыс.руб. и поставщиками на 12,2%, или на 197 тыс.руб. в абсолютном выражении).

Значит, рост коэффициента текущей ликвидности произошел в большей части за счет снижения обязательств перед банком, задолженности перед поставщиками, бюджетом и внебюджетными фондами, а также задолженности перед персоналом организации. В целом, сложно сделать точный вывод положительный это фактор или отрицательный. Отрицательность: при грамотном управлении дебиторской и кредиторской задолженностью можно создать условия для привлечения средств в хозяйственный оборот без дополнительных банковских кредитов. Положительность его состоит в том, что оборотных средств должно быть, по меньшей мере, достаточно для погашения краткосрочных обязательств, иначе компания окажется под угрозой банкротства, т.е. при росте ликвидности снижается финансовый риск. Более подробный анализ кредиторской и дебиторской задолженности будет дан ниже.

2. Коэффициент быстрой ликвидности определяется как отношение денежных средств, высоколиквидных ценных бумаг и дебиторской задолженности к краткосрочным обязательствам исходя из предположения, что материальные запасы могут быть реализованы и обращены в наличность. Этот коэффициент показывает, какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена за счет ожидаемых поступлений за отгруженную продукцию, выполненные работы или оказанные услуги и имеющихся денежных средств.

Коэффициент быстрой ликвидности равен 0,18 и 0,21 для начала периода и конца, соответственно. Это значит, что лишь пятая часть имеющихся у предприятия текущих обязательств может быть погашена за счет имеющихся денежных средств и ожидания поступлений от покупателей (дебиторская задолженность). Коэффициент быстрой ликвидности, как и текущей ликвидности имеет тенденцию к росту, что обусловлено снижением (погашением) краткосрочных обязательств предприятия.

3. Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какая доля краткосрочных долговых обязательств может быть покрыта за счет денежных средств и их эквивалентов. По экономическому содержанию показатель может рассматриваться как характеристика платежеспособности предприятия, т.е. возможности своевременно расплатиться по текущим обязательствам за счет денежных средств.

Высокое значение коэффициента абсолютной ликвидности позволяет допустить, что в любой момент предприятие сможет расплатиться по обязательствам. Считается, что при соблюдении оптимального значения предприятие обладает высокой кредитоспособностью.

Значение коэффициента составляет 0,08 и 0,13 на начало и конец периода соответственно. Это означает, что на текущую дату задолженность предприятия может быть погашена на 13%, а на 31.12.11 задолженность предприятия может быть погашена на 8%. Рост показателя произошел за счет роста количества денежных средств, т.е. абсолютно ликвидных активов на 27,4% ( с 230 тыс.руб. до 293 тыс.руб.), а также роста величины обязательств предприятия.

Можно сделать предварительный вывод о том, что предприятие, находясь в крайне невыгодном положении, имея статус неликвидного, постепенно наращивает свою ликвидность и платежеспособность. Т.к. показатели являются достаточно статичными, то целесообразно рассмотреть другие показатели финансово–хозяйственной деятельности.

4. Рабочий капитал – расчетная величина, представляющая собой превышение текущих активов над текущими обящательствами. В нашем случае имеет место превышение текущих обязательств над текущими активами. В этом случае в литературе советуют провести дополнительный анализ структуры текущих активов, причин возможного снижения деловой активности, расчет и анализ в динамике относительных показателей ликвидности.

В величине рабочего капитала заложено основное условие признания предприятия ликвидным: ТА ≥ ТО. Т.к. текущие обязательства значительно больше текущих активов, делается вывод о неликвидном состоянии предприятия.

5. Коэффициент обеспеченности собственными источниками – показатель, характеризующий степень покрытия текущих активов собственными источниками финансирования и выражается отношением рабочего капитала к текущим активам. Т.к. собственных источников финансирования (рабочего капитала) на анализируемом предприятии не имеется (этот вывод в т.ч. может быть связан со статичностью показателей), то коэффициент принимает отрицательные значения. Чем ниже этот коэффициент, тем больше предприятие зависит от своих кредиторов.
6. Собственные оборотные средства придают предприятию большую финансовую независимость. Также как и рабочий капитал, принимают отрицательные значения. Это ненормально, финансовое состояние предприятие в таком случае характеризуется как неустойчивое. Показатель отличатеся от предыдущего тем, что в расчете участвуют внеоборотные активы, а также обязательтсва со сроком погашения до 12 месяцев и более, т.е. долгосрочные обязательства. При значительном недостатке собственных средств отмечается тенденция к исправлению этой ситуации, т.е. снижению этого недостатка.
7. Источник формирования запасов. Данный показатель отличается от СОС на величину краткосрочных ссуд и займов, а также кредиторской задолженности по товарным операциям. Показатель имеет большое значение за счет большой текущей задолженности поставщикам и подрядчикам по товарным операциям.
8. Коэффициент покрытия запасов характеризует степень покрытия запасов нормальными источниками, к которым, кроме СОС, относят ссуды банков под товарные запасы, кредиторскую задолженность за поставленные сырье и материалы и др. Показатель имеет значение 1,34. Это значит, что финансовое состояние предприятия в области покрытия запасов можно рассматривать как устойчивое.
9. Нормальный уровень платежеспособности. Предприятие считается платежеспособным, если коэффициент покрытия запасов больше нормального уровня платежеспособности ().

На данном предприятии в текущем периоде = 1,3, а НУП  = 1,42. Хотя и НУП незначительно больше можно сделать вывод о неплатежеспособности предприятия.

Вывод по группе коэффициентов ликвидности:

Анализ полученных значений финансовых коэффициентов ликвидности позволяет сделать вывод о неудовлетворительной ликвидности и, в связи с этим, неудовлетворительной структуре баланса (перевес в сторону несобственных средств, т.е. заемных и кредиторской задолженности). Предприятие имеет отрицательный рабочий капитал и собственные оборотные средства. Ликвидность компании достаточно низка, однако реальную картину отражает показатель платежеспособности. Он показывает, что предприятие в срочном порядке  не сможет расплатиться по всем своим долгам в случае предъявления кредиторами их одновременно. Это говорит о текущей неплатежеспособности предприятия.

 

1.6 Анализ финансовой устойчивости предприятия

Цель анализа финансовой устойчивости предприятия состоит в оценке ее способности противостоять негативному воздействию внешней среды в обозримом будущем без существенного риска утраты платежеспособности, а также возможности финансировать свою деятельность как за счет собственного, так за счет заемного капитала.

Таким образом, финансовое состояние предприятия с точки зрения долгосрочной перспективы характеризуется стабильностью ее деятельности, степенью зависимости от кредиторов и инвесторов, возможностью поддерживать ликвидность и платежеспособность. К важнейшей характеристике изменения степени зависимости от заемного капитала относится оптимальная структура источников средств финансирования бизнеса.

Таблица 7 – Коэффициенты финансовой устойчивости предприятия

Показатель	1	2	Изменение
Коэффициент концентрации собственного капитала	0,14	0,18	0,04
Коэффициент маневренности собственного капитала	–2,42	–1,44	0,97
Коэффициент финансирования	0,16	0,22	0,06
Коэффициент финансовой устойчивости	0,18	0,22	0,04
Коэффициент финансового левериджа	6,13	4,52	–1,61

 

 

Интерпретация показателей

1. Коэффициент концентрации собственного капитала характеризует долю владельцев предприятия в общей сумме источников, а также зависимость предприятия от внешних займов. Значение показателя увеличилось (с 0,14 до 0,18), из этого следует, что величина собственного капитала увеличивается по отношению ко всем источникам финансирования. Не смотря на это, он имеет низкое значение, что отражает потенциальную опасность возникновения у предприятия дефицита денежных средств.
2. Коэффициент маневренности собственного капитала показывает способность предприятия поддерживать уровень собственного оборотного капитала и пополнять оборотные средства в случае необходимости за счет собственных источников. В нашем случае принимает отрицательное значение, что означает невозможность пополнения оборотных средств в случае их недостатка за счет собственных средств. За текущий период значительно повысился, хотя и остался отрицательным, это положительная тенденция (рост).
3. Коэффициент финансирования представляет собой соотношение собственных и привлеченных средств и дает наиболее общую оценку финансовой устойчивости предприятия. На конец текущего периода значение коэффициента составило 0,22. Это означает, что на каждый рубль заемных средств, вложенных в активы, величина собственных средств составляет 22 копейки. По сравнению с предыдущим периодом – 16 копеек на рубль вложенных заемных средств. Тенденция к росту этого показателя ведет к повышению степени независимости предприятия и соответственно повышению его финансовой устойчивости.
4. Коэффициент финансовой устойчивости рассчитывается как отношение используемого (вложенного) капитала к суммарной величине источников. В текущем периоде значение коэффициента составило 0,22. Это значит, что лишь 22% активов финансируется за счет используемого капитала (собственного капитала и долгосрочных обязательств). В такой ситуации необходимо установление жесткого контроля за соотношением длительности оборота кредиторской и дебиторской задолженности. Т.к. в случае превышения длительности оборота дебиторской задолженности над длительностью оборота кредиторской задолженности может возникнуть нежелательная для предприятия ситуация временной неплатежеспособности.
5. Коэффициент финансового левериджа определяется как отношение суммарных обязательств к собственному капиталу. Значение коэффициента в текущем периоде составило 4,52, т.е. на каждый рубль собственных средств привлечено 4,52 рубля заемных средств. Снижение этого показателя в динамике – положительная тенденция, т.к. снижается зависимость предприятия от кредиторов и инвесторов (за текущий период этот показатель снизился на 1 рубль 61 копеек).