Анализ заемного капитала

 

Исходя из таблицы 5 по результатам  анализа степени покрытия кредиторской задолженности денежными средствами можно сделать следующие выводы: предприятие не в состоянии на конец отчетного периода имеющимися денежными средствами покрыть в  абсолютной сумме кредиторскую задолженность, Коэффициент покрытия кредиторской задолженности денежными средствами на конец периода оказался выше этого же показателя на начало года на 0,05 что свидетельствует о снижении в незначительной степени финансовой зависимости организации. Основным фактором, оказавшим влияние на изменения данных показателей, является увеличение кредиторской задолженности на конец года.

По результатам проведенного анализа  разрабатывают мероприятия, связанные  с контролем за своевременностью начисления и погашения обязательств в разрезе отдельных видов кредиторской задолженности. Учитывая, что удельный вес кредиторской задолженности увеличился, организации необходимо проследить за тем, чтобы кредиторская задолженность не превысила дебиторскую задолженность в 2 раза, так как в данном случае финансовое состояние предприятия считается не стабильным. Также необходимо разработать график возврата и привлечения в оборот средств кредиторов.

 

5. Анализ эффективности использования заемного капитала предприятия

 

В ходе своей деятельности предприятие  практически всегда задается вопросом: насколько эффективно оно использует заемные ресурсы и имеет ли смысл их привлекать?

Эффективность использования заемного капитала характеризуется показателями: рентабельность заемного капитала и эффект финансового рычага. Рентабельность заемного капитала определяется как отношение чистой прибыли к среднегодовой стоимости заемного капитала. Эффект финансового рычага показывает величину (в процентах) увеличения собственного капитала в результате привлечения заемного капитала.

Положительный эффект финансового  рычага возникает в случае, если экономическая рентабельность предприятия  выше цены заемного капитала. Разность между рентабельностью совокупного  капитала и ценой заемного капитала позволяет повысить доходность собственного капитала, что приводит к повышению финансовой устойчивости предприятия. При этом плечо финансового рычага (доля заемного капитала) может увеличиваться без значительного финансового риска. В случае отрицательного эффекта финансового рычага собственный капитал будет «проедаться», финансовая стабильность нарушается, что может привести к банкротству предприятия.

Эффект финансового рычага (ЭФР) определяется по формуле:

 

ЭФР = (Рк – Цзк) * (1 - Кно) * (ЗК/ СК),

 

где Рк - экономическая рентабельность совокупного капитала;

Цзк - средняя цена заемного капитала;

Кно - коэффициент налогообложения;

Как видно эффект финансового рычага состоит из трех частей, являющихся факторами его изменения:

1. (Рк – Цзк) - дифференциал финансового левириджа;
2. (1 - Кно) - налоговый корректор;
3. (ЗК/ СК) - плечо финансового рычага (финансовый левиридж).

Анализ эффективности использования  заемного капитала проводится в динамике за год, по общей сумме заемного капитала и по его видам. При этом эффект финансового рычага рассчитывают по каждому виду заемных средств в отдельности.

 

ТАБЛИЦА 5.

Расчет эффекта финансового  рычага в ОАО «ДЭСК» за 2009 год.

№	Показатель	01.01.09	01.01.10
1	Совокупный капитал, т, р в том числе:	305556	958795
1.1	собственный капитал	49378	-38562
1.2	заемный капитал	256178	997357
2	рентабельность совокупного  капитала %	-13,1	-59,03
3	цена заемного капитала %	0,01	0
4	коэффициент налогообложения	0,2	0,2
5	плечо финансового рычага%	3,2	-25,9
6	эффект финансового  рычага,%	-33,6	1223,1

 

На основании проведенных расчетов сделаем следующие выводы:

Собственный капитал уменьшился на 87940т.р за два года.

ЭФР в первом случае отрицательный, т.к рентабельность совокупного капитала ниже средневзвешенной цены заемных ресурсов. Это значит, что организация "проедает" собственный капитал (эффект "дубинки"), в результате она может стать банкротом. Следовательно, заемные средства могут способствовать как накоплению капитала, так и разорению предприятия.

ЭФР во втором случае положительный, т.к плечо финансового рычага имеет отрицательное значение. Разность между стоимостью заемных средств и доходностью совокупного капитала позволит увеличить рентабельность собственного капитала. При таких условиях выгодно увеличивать плечо финансового рычага.

Общее изменение ЭФР = 1256,7%. Большинство  факторов оказали положительное влияние, в результате чего величина эффекта финансового рычага увеличилась. Наименьшее влияние оказало увеличение средневзвешенной стоимости заемного капитала, наибольшее – плечо финансового рычага. Организации необходимо использовать в своем обороте более дешевые источники финансирования своей деятельности. Необходимо найти более оптимальный вариант структуры собственного и заемного капитала, а также эффективней использовать имеющийся капитал с целью увеличения рентабельности.

Эффект финансового рычага может  корректироваться с учетом инфляции. При инфляции эффект финансового  рычага и рентабельность собственного капитала могут увеличиваться, так  как долги и проценты по ним  оплачиваются обесцененными деньгами (при отсутствии индексации). В том случае эффект финансового рычага рассчитывается следующим образом:

 

ЭФР = (Рк – Цзк/(1+Тин)) * (1 - Кно) * (ЗК/ СК) + (Тин*ЗК)/СК * 100,

 

где Тин – темп инфляции в виде коэффициента.

Таким образом, привлекая заемные ресурсы, предприятие может увеличить собственный капитал, если рентабельность капитала окажется выше цены привлеченных ресурсов. Эффект зависит также от соотношения заемного и собственного капитала. Финансовый рычаг является важным инструментом, использование которого при рациональной структуре позволяет положительно влиять на финансовые результаты организации.

 

 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

 

Объем финансовых обязательств организации  в совокупности характеризует заемный  капитал.

Заемный капитал представляет собой часть стоимости имущества организации, приобретенного в счет обязательства вернуть поставщику, банку, другому заимодавцу деньги либо ценности, эквивалентные стоимости такого имущества.

Основным классификационным признаком  является деление капитала на долгосрочный и краткосрочный. Заемные средства могут привлекаться в денежной форме (кредиты банков и других учреждений), в товарной форме (коммерческий кредит), в форме оборудования (лизинг) и др.

Политика привлечения заемных  средств представляет собой часть общей финансовой стратегии, заключающейся в обеспечении наиболее эффективных форм и условий привлечения заемного капитала из различных источников соответствии с потребностями развития предприятия.

На основе проведенного анализа  заемного капитала ОАО «ДЭСК» за 2009 год сделаны следующие выводы:

1) величина заемного капитала  на конец отчетного периода  составляет 997357 т. р.

2) основной статьей заемного  капитала являются кредиторская  задолженность – 100%

3) Уровень заемного капитала  за отчетный период вырос на 741179 (289%)

4) Наибольший удельный вес в  составе кредиторской задолженности  занимает расчеты с поставщиками  и подрядчиками (84,3 %).

5) Анализ финансовой устойчивости  показал, что финансовое состояние  ОАО «ДЭСК» по состоянию на 01.01.10 оценивается как критическое, характеризуется утратой собственного капитала, показатели стоимости чистых активов и автономии имеют отрицательное значение.

6) Рентабельность продаж предприятия на конец исследуемого периода равна -30,1%, уменьшилась за исследуемый период на 24,3%.

7) Анализ платежеспособности показал,  что за анализируемый период  ОАО «Дагестанская энергосбытовая  компания» имеет низкую платежеспособность, не может отвечать по свои  обязательствам ни за счет  доходов, ни за счет реализации  оборотного имущества

Для улучшения финансового состояния  руководству ОАО «ДЭСК» рекомендуется  следующее:

- увеличение выручки от реализации. Подобное увеличение возможно  за счет проведения рекламной  компании, внедрения возможности  для покупателей приобретать  товары в рассрочку, предоставление  коммерческих кредитов, скидки за  увеличение объема проданных  товаров.

• сокращение расходов предприятия. Сокращение расходов рекомендуется за счет поиска поставщиков с более низкими ценами, усиления контроля за списанием материалов, улучшение показателей производительности труда.
• оптимизация денежных потоков предприятия за счет сокращения разрыва между отгрузкой товара и его оплатой, истребованием дебиторской задолженности, увеличением объема выручки предприятия.
• увеличение абсолютной ликвидности баланса предприятия за счет ликвидации дебиторской задолженности и своевременного погашения кредиторской задолженности, увеличение объема денежных средств..

Слишком большое привлечение заемных  средств уменьшает финансовую устойчивость предприятия, а слишком малый  объем заемных средств не позволяет  предприятию развиваться. Таким  образом, предприятие, использующее заемный капитал, имеет более высокий финансовый потенциал своего развития, однако в большей мере генерирует финансовый риск и угрозу банкротства (возрастающие по мере увеличения удельного веса заемных средств в общей сумме используемого капитала).

 

 

Список использованной литературы

 

1. Васильева Л.С., Петровская М.В. Финансовый анализ: учеб. М.: КНОРУС, 2009. С.544.
2. Ефимова О.В., Мельник М.В Анализ финансовой отчетности. Учебное пособие М.: "Бух. Учет", 2008. С.449.
3. Стоянова Е.С. Финансовый менеджмент: учеб пособие, М.: "Перспектива", 2008. С.656.
4. Ефимова О.В. Финансовый анализ. М.: "Бух. Учет", 2008. С.528.
5. Бланк И.А. Управление формированием капитала. Москва: Ника-Центр Эльга, 2008. С.469.
6. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятий: учебник, М.: Новое издание, 2009. С.687.
7. Едронова Е.Н. Анализ кредитоспособности заемщика // Финансы и кредит. 2008. №18. С.3-9.
8. Кравченко Л.И. Анализ хозяйственной деятельности в торговле: учебник, М., 2009. С.598.
9. Шеремет А. Д., Сайфулин Р. О. и др. Методика финансового анализа. М.: Инфра, 2010. – 154с.
10. Савицкая Г.Ф. Методика комплексного анализа хозяйственной деятельности. М.: Инфра-М. 2007. С.384.
11. Ионова Г.Н. Анализ финансовой отчетности// учебное пособие Москва: Инфра-М: 2006, С 141
12. Л.А. Богдановская, Г.Г. Виногоров, О.Ф. Мигун и др. Анализ хозяйственной деятельности в промышленности: Учебник /; Под общественная. ред. В.И. Стражева. - 2-е изд.,.- М.: Выш. шк., 2008. - 363 с
13. Павлова Л.Н. Финансы предприятий: Учебник для студ.вузов, обуч.по экон.спец.-М.: Финансы: ЮНИТИ, 2008.-639 с

Размещено на Allbest.ru