Анализ финансово-хозяйственной деятельности ОАО "Искож"

 

Продолжение табл. 13
Коэффициент финансовой зависимости	За каждую сотую(0,01) повышения снимается по0,3 балла	Меньше 0,7 до 1 –  от 17,5 до 17,1 балла	1,01– 1,22 от 17 до 10,7 балла	1,23– 1,44 от 10,4 до 4,1 балла	1,45– 1,56 от 3,8 до 0,5 балла	1,57 и более  от 0,2 до 0 баллов
Коэффициент автономии	За каждую сотую(0,01) снижения снимается по0,4 балла	0,5 – 0,6 и более  от 10-9 баллов	0,49-0,45 от 8 до 6,4 балла	0,44-0,40 от 6 до 4,4 балла	0,39– 0,31 от 4 до 0,8 балла	0,30 и менее  – 0,4 до 0 баллов
Коэффициент долгосрочной финансовой независимости	За каждую сотую(0,1) снижения снимается по 1 баллу	0,8 и более  – 5 баллов	0,79-0,70 – 4 балла	0,69-0,60 – 3 балла	0,59-0,50 – 2 балла	0,49 и менее  – 1  до 0 баллов
Границы классов		100 – 97,6 балла	94,3 –68,6 балла	65,7 – 39 балла	36,1– 13,8 балла	10,9 – 0 баллов

 

4-й  класс - это организации с неустойчивым финансовым состоянием. При взаимоотношениях с ними имеется определенный финансовый риск. У них неудовлетворительная структура капитала, а платежеспособность находится на нижней границе допустимых значений. Прибыль у таких организаций, как правило, отсутствует вовсе или очень незначительная, достаточная только для обязательных платежей в бюджет.

5-й  класс - это организации с кризисным финансовым состоянием. Они неплатежеспособны и абсолютно неустойчивы с финансовой точки зрения. Эти предприятия убыточные.

 

Обобщающую оценку финансового состояния анализируемой организации  представим в таблице 14.

 

 

 

 

 

 

Таблица 14 - Классификация уровня финансового состояния

 

Показатели финансового состояния	На начало года		На конец года
	Фактическое значение коэффициента	Количество баллов	Фактическое значение  коэффициента	Количество баллов
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,09	2,0	0,07	1,8
Коэффициент промежуточной  ликвидности	0,85	14,0	0,65	14,0
Коэффициент текущей  ликвидности	1,75	1,8	1,77	1,7
Доля оборотных  средств в активах	0,60	10	0,60	10,0
Коэффициент обеспеченности  СОС	0,39	9,0	0,40	9,5
Коэффициент финансовой зависимости	0,58	17,5	0,56	17,0
Коэффициент автономии	0,63	0,2	0,64	0,4
Коэффициент долгосрочной финансовой независимости	0,66	3,0	0,66	4,0
Итого		46,3		58,4

 

В 2010 г. финансовое состояние предприятия можно было оценить как среднее. По данным расчетов получается, что на конец анализируемого периода  предприятие улучшило свое финансовое состояние и стало относиться  ко 2-му классу (нормального) финансового состояния.

Финансовые  показатели в целом находятся очень близко к оптимальным, но по отдельным коэффициентам допускается некоторое отставание. Наблюдается опережающий прирост кредиторской задолженности по сравнению с приростом других заемных источников, а также по сравнению с приростом дебиторской задолженности. Это рентабельное предприятие.

 

4.2. Анализ кредитоспособности

 

В данном подразделе проведем анализ кредитоспособности анализируемой организации по методике Сбербанка России (утв. "Регламентом предоставления кредитов юридическим лицам Сбербанком России и его филиалами от 8 декабря 1997 г. N 285-р").

 

Таблица 14-  Анализ кредитоспособности

Показатель	Фактическое значение	Катего-рия	Вес показателя	Расчет суммы баллов	Справочно: категории показателя
					1 категория	2 категория	3 категория
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,09	3	0,02	0,01	0,2 и выше	0,15-0,2	менее 0,15
Коэффициент промежуточной  ликвидности	0,85	1	0,20	0,17	0,8 и выше	0,5-0,8	менее 0,5
Коэффициент текущей ликвидности	1,75	2	0,42	1,45	2,0 и выше	1,0-2,0	менее1,0
Коэффициент соотношения  собственных и заемных средств (для торговли)	0,9	1	0,21	0,19	0,6 и выше	0,4-0,6	менее 0,4
Рентабельность основной деятельности	0,62	1	0,15	0,09	0,15 и выше	менее 0,15	нерентаб.
Итого	х	х	1	1,92

 

В соответствии с методикой  Сбербанка заемщики делятся в  зависимости от полученной суммы  баллов на три класса:

• первоклассные – кредитование которых не вызывает сомнений (сумма баллов от 1 до 1,05);
• второго класса – кредитование требует взвешенного подхода (свыше 1,05 но меньше 2,42);
• третьего класса – кредитование связано с повышенным риском (2,42 и выше).

Данное предприятие относится  ко второму классу, т.е. кредитование требует взвешенного подхода.

 

4.3. Прогноз вероятности банкротства

 

Проведем оценку вероятности  банкротства анализируемой организации.

 Методы оценки вероятности  банкротства

С выходом Закона о несостоятельности (банкротстве) Методическое положение по оценке финансового состояния предприятий и установлению неудовлетворительной структуры баланса (№31-р от 12.08.1994 г.) не было отменено.

Согласно этому Методическому  положению оценка неудовлетворительной структуры баланса проводилась на основе трех показателей:

коэффициента текущей  ликвидности (Кт.л.);

коэффициента обеспеченности собственными средствами (Кобес.);

коэффициента утраты (восстановления) платежеспособности, расчет которых представлен в таблице 15:

 

Таблица 15 - Оценка структуры  баланса

Наименование показателя	Формула расчета	Ограничения	Расчет на конец периода	Отклонение от норматива
Коэффициент восстановления платежеспособности	Кт.л.+6/12*/\Кт.л Кв=-------------------------                    2	>1,0	1,77+6/12*0,02 L8 = ----------------- = 0,89                 2	+0,11
Коэффициент утраты платежеспособности	Кт.л.+3/12*/\Кт.л Кв=-------------------------                    2	>1,0	1,77+3/12*0,02 L9 =------------------------ = 0,88 2	+0,12

 

 

Коэффициент восстановления платежеспособности рассчитывается на период, равный 6 месяцам, а коэффициент утраты платежеспособности - на период 3 месяца. В формуле расчета коэффициент текущей ликвидности имеет значение на конец периода, затем берем /\ - абсолютное отклонение (значение на начало года минус на конец года). По рассчитанным коэффициентам можно сделать вывод, что у предприятия недостаточная платежеспособность.

Что касается зарубежного  опыта в части прогнозирования  вероятности банкротства, то финансовым аналитиком Уильямом Бивером была предложена своя система показателей для оценки финансового состояния предприятия с целью диагностики банкротства. Система показателей Бивера приведена в таблице 16.

 

Таблица 16 – Система показателей  Бивера

Наименование показателя	Расчет	Значение показателя
		Группа 1 нормальное финансовое  положение	Группа 2 неустойчивое финансовое положение	Группа 3 кризисное финансовое положение
1.Коэффициент Бивера	(Чистая прибыль+Амортизация)/ Заемный капитал	Более 0,35	От 0,17 до 0,3	От 0,16 до –0,15
2.Коэффициент текущей ликвидности	Оборотные активы/текущие обязательства	2<Kтл<3.2	1<Kтл<2	Kтл<1
3.Экономическая рентабельность,%	Чистая прибыль/итог баланса	6-8 и более	5-2	От 1 до -22
4.Коэффициент заемного капитала	Заемный капитал/итог баланса	Менее 0,35	0,40-0,60	0,80 и более
5.Коэффициент обеспеченности СОС	СОС/оборотные активы	0,4 и более	0,3-0,1	Менее 0,1

 

В нашем примере коэффициенты по системе Бивера получились следующие:

Показатели	На конец периода	Характеристика
1.Коэффициент Бивера	2,09	Группа 1 нормальное финансовое  положение
2.Коэффициент текущей ликвидности	1,77	Группа 2 неустойчивое финансовое положение
3.Экономическая рентабельность,%	5%	Группа 2 неустойчивое финансовое положение
4.Коэффициент заемного капитала	0,44	Группа 2 неустойчивое финансовое положение
5.Коэффициент обеспеченности СОС	0,40	Группа 1 нормальное финансовое  положение

 

Таким образом, по системе  У.Бивера анализируемое предприятие  по большинству показателей относится  ко второй группе – компании с неустойчивым финансовым положением.

В оценке вероятности банкротства  используется двухфакторная модель. Для нее выбирают два ключевых показателя, от которых зависит вероятность банкротства организации. В американской практике для определения итогового показателя вероятности банкротства (Z2) используют показатель текущей ликвидности и показатель удельного веса заемных средств в активах. Они умножаются на соответствующие константы — определенные практическими расчетами весовые коэффициенты (α, β, γ). В результате получают следующую формулу:

Z2 = α + β х Коэффициент  текущей ликвидности + γ х Удельный вес заемных средств в активах (в долях единицы),

α =-0,3877;  β  = -1,0736;  γ = +0,0579.

Если в результате расчета  значение Z2 < 0, то вероятность банкротства  невелика. Если же Z2 > 0, то существует высокая вероятность банкротства  анализируемого предприятия.

В рассматриваемом предприятии  Z2 на начало года составлял: 0,38877 + 1,75*(-1,0736) + 0,0579*0,61 = -1,45

Если Z2 на начало года < 0, то вероятности банкротства невелика.

Z2 на конец года = 0,38877 + 1,77*(-1,0736) + 0,0579*0,6 = -1,14, предприятие не банкрот.

Следует помнить, что в  России, в отличие от США, иные финансовые условия, другие темпы инфляции, другие условия кредитования, другая налоговая  система, другая производительность труда, фондоотдача и т.п.

Двухфакторная модель не обеспечивает комплексной оценки финансового положения организации. Поэтому зарубежные аналитики используют пятифакторную модель (Z5) Эдварда Альтмана. Она представляет собой линейную дискриминантную функцию, коэффициенты которой рассчитаны по данным исследования совокупности из 33 компаний.

Z5=1,2(текущие активы-текущие обязательства/все обязательства) +

 

+1,4 (нераспределенная  прибыль/ все активы)+

 

+3,3 (прибыль до  налогообложения/ все активы)+

 

+0,6 (рыночная  стоимость обыкновенных

и привилегированных  акций/ все активы)+

 

+ 0,999 (выручка от реализации/ все активы)

 

Если Z5 < 1,8 — вероятность  банкротства очень высокая;

1,81 < Z5   < 2,7 — вероятность  банкротства средняя;

2,8 < Z5 < 2,9 — банкротство  возможно, но при определенных обстоятельствах;

Z5 > 3,0 — очень малая  вероятность банкротства.

Эта модель применима в  условиях России только для акционерных обществ, акции которых свободно продаются на рынке ценных бумаг, т.е. имеют рыночную стоимость.