Статистическое исследование вероятности банкротства предприятия и его последствия

     DP=STD +1/2LTD.

     На  следующем шаге рассчитывается дистанция  до дефолта (Distance to Default) - количество среднеквадратичных отклонений, на которое должна снизиться стоимость активов компании, прежде чем данная компания окажется банкротом.  

     

     После проведения статистической обработки  исторических данных о дефолтах определяется ожидаемая частота банкротств (Expected Default Frequency, EDF) как функция от дистанции до дефолта.

     Другой  подход к оценке вероятности банкротства, положивший начало кредит-скоринговым  моделям, предложил Эдвард Альтман  в 1968 году, разработав индекс кредитоспособности [10].

     Индекс  кредитоспособности Альтмана строится на основе многофакторного регрессионного уравнения. В качестве факторов используются пять наиболее значимых показателей, характеризующих экономический потенциал предприятия и результаты его работы за истёкший период. В общем виде индекс кредитоспособности (Z-счет) является линейной комбинацией следующих финансовых показателей:

     • Х₁ - оборотный капитал/сумма активов;

     • Х₂ - нераспределённая прибыль/сумма активов;

     • Х₃ - операционная прибыль/сумма активов;

     • Х₄ - рыночная стоимость акций/задолжённость;

     • Х₅ - выручка/сумма активов.

     В зависимости от значения показателя Z каждое предприятие может быть отнесено к числу финансово-устойчивых, безусловно-несостоятельных, или попасть в зону неопределённости. Коэффициент Альтмана был наиболее распространённым способом оценки кредитного риска. При практическом использовании этот подход давал неплохие результаты и в большинстве случаев вовремя сигнализировал об ухудшении кредитоспособности предприятия. Он развивался в кредит-скоринговых моделях банкротств ведущих рейтинговых агентств, таких как Moody’s KMV, S&P и др [12].

     Однако  оценки параметров этих моделей строилась  на базе информации о состоянии американских и европейских компаний. Для применения к анализу кредитоспособности российских предприятий данные модели должны быть скорректированы с учетом специфики рынка нашей страны.

     Кроме того, область применения как рыночных, так и некоторых кредит-скоринговых  моделей в российских условиях сильно ограничена. Это связано с тем, что далеко не все компании-клиенты банков являются открытыми и имеют котируемые инструменты, такие как акции и облигации. Поэтому остается актуальной задача оценки вероятности банкротства компаний без использования данных о капитализации заёмщика. При этом внутренние данные о структуре и особенностях функционирования предприятия остаются закрытыми для банков в большинстве случаев. Таким образом, наиболее доступный источник информации о финансово-экономическом состоянии компании - это бухгалтерская отчётность. В связи с этим целью данного исследования стало построение формулы для вычисления вероятности банкротства предприятий на базе данных его бухгалтерской отчётности.

     Основная  проблема, возникающая при разработке формулы вероятности банкротства  для предприятий России, - это отсутствие достоверных статистических данных о количестве и качестве банкротств. Здесь имеются в виду как банкротства предприятий в целом, так и их неспособность выполнить какое-либо одно конкретное обязательство. Таким образом, верификация построенной модели по фактическим данным практически не возможна.

     Преодолеть  эту проблему позволяет использование  двух основных подходов.

     1. Верификация модели по экспертным  оценкам вероятности дефолта  большого числа различных компаний. Коэффициенты модели находятся из уравнения регрессии финансовых показателей на экспертные оценки PD. Такой подход применялся для построения «аддитивной» модели.

     2. Верифицировать модель по косвенным  данным о вероятности банкротства  открытых компаний.

     В качестве основной гипотезы второго пути принимается положение о том, что структурная рыночная модель, скорректированная с учётом особенностей российского рынка, даёт верные результаты при оценке вероятности банкротства открытых компаний. Так М. В. Помазанов даёт следующее понятие: «Нерыночная» формула вероятности дефолта строится таким образом, чтобы функция невязки предсказываемых по ней значений PD и рыночных (полученных по данным фондового рынка) принимала наименьшее значение. Далее делается предположение, что модель, верифицированная по открытым компаниям и не включающая в качестве факторов никакие другие показатели, кроме данных бухгалтерской отчётности, будет давать достаточно точный прогноз PD и для других предприятий и организаций [4].

     В результате анализа различной литературы можно прийти к выводу, что не все западные наработки подходят к нашим реалиям. Мне кажется, что не стоит отделять нашу экономику от мировой, потому что Россия такая же часть Мира как и все остальные страны. У нас уже порядка двадцати лет рыночная экономика со всеми её законами.

     Так что исследование будет вполне точное и возможное к применению на практике. Необходимо точно рассчитать все  данные и применить необходимые  расчёты для определения вероятности  банкротства. 
 
 
 
 
 
 
 
 

2. Организационно-экономическая характеристика предприятия

 

2. Организационная характеристика предприятия

 

     Согласно  Уставу Открытого Акционерного Общества:  ОАО

     «ТоргСервисСнаб»

1. Открытое акционерное общество в дальнейшем именуемое «Общество», является ОАО. Общество является юридическим лицом и действует на основе Устава и законодательства Российской Федерации.
2. Общество создано по решению общего собрания учредителей 08.04.1995 г. (Протокол №1 от 08.04.1995 г.).
3. Общество создано без ограничения срока деятельности.

Место нахождения общества 363000, Российская Федерация.

     3.1. Целью Общества является извлечение  прибыли.

     3.2. Иными целями деятельности Общества  являются:

• Создание и развитие конкурентоспособной производственной базы;
• Производство высококачественной алкогольной продукции;
• Создание новых рабочих мест, обеспечение занятости населения;
• Создание новых образцов и марок ликёроводочных изделий и вин;
• Оптимизация инвестиционной политики, привлечение иностранных инвестиций;
• Проведение научно-технических исследований и разработок, а также внедрение новых прогрессивных технологий.

     В порядке, определяемом действующим  законодательством, Общество осуществляет следующие виды деятельности:

• Производство и реализация алкогольной продукции;
• Производство и переработка сельскохозяйственной продукции;
• Хранение и доставка сырья и продуктов производства, оказание услуг складского хозяйства;
• Разработка и усовершенствование рецептуры алкогольной продукции;
• Производство стеклянной и бутылочной тары для пищевых и непищевых жидкостей и продуктов;
• Розлив алкогольной продукции в бутылочную тару;
• Создание собственной сети снабжения и сбыта:
• Оптовая и розничная торговля алкогольной продукцией;
• Оптовая и розничная торговля продуктами питания, продукцией производственно-технического бытового назначения;
• Проведение маркетинговых исследований;
• Организация выставок, выставок-продаж;
• Посредническая деятельность;
• Консультационная деятельность;
• Эксплуатация и обеспечение деятельности систем телефонной и радиорелейной связи;
• Перевозочная, транспортно-экспедиционная и иная деятельность, связанная с осуществлением грузовых перевозок автомобильным, железнодорожным, внутренним водным и воздушным транспортом;
• Производство строительных материалов, конструкций и изделий;
• Издательская и полиграфическая деятельность;
• Оказание услуг по санаторному, санаторно-курортному, медицинскому обслуживанию граждан;
• Осуществление экспортно-импортных и иных внешнеэкономических операций;
• Инвестиционная деятельность;
• Иные виды деятельности в соответствии с действующим законодательством РФ;

     4.1. Общество является юридическим лицом и имеет в собственности обособленное имущество, учитываемое на его самостоятельном балансе. Общество может от своего имени приобретать и осуществлять имущественные и личные неимущественные права, нести обязанности, быть истцом и ответчиком в суде.

     6.1. Общество несёт ответственность  по своим обязательствам всем  принадлежащим ему имуществом;

     Общество  не отвечает по обязательствам своих  акционеров.

     6.2. Если несостоятельность (банкротство)  Общества вызвана его акционерами  или другими лицами, которые имеют право давать обязательные для Общества указания либо иным образом имеют возможность определять его действия, на таких лиц в случае недостаточности имущества Общества может быть возложена субсидиарная ответственность по его обязательствам.

     Несостоятельность Общества считается вызванной акционерами  или другими лицами, которые имеют  право давать обязательные для Общества указания либо иным образом имеют  возможность определять его действия, только в случае, когда такие акционеры  или другие лица использовали имеющееся у них право давать обязательные указания или возможность определять действия Общества, заведомо зная, что следствием совершения указанного действия будет являться несостоятельность Общества.

     6.3. Государство и его органы не несут ответственности по обязательствам Общества, равно как и Общество не отвечает по обязательствам государства и его органов.

     7.1. Органами управления Общества  являются:

• Общее собрание акционеров;
• Совет директоров;
• Генеральный директор (единоличный исполнительный орган).

     Органом контроля за финансово-хозяйственной  и правовой деятельностью Общества является Ревизионная комиссия.

     В случае назначения ликвидационной комиссии к ней переходят все функции  по управлению делами Общества.

     7.2. Совет директоров и Ревизионная комиссия избираются общим собранием акционеров в порядке, предусмотренном настоящим Уставом.

     Образование единоличного исполнительного органа Общества относится к компетенции  Совета директоров.

     Ликвидационная  комиссия при добровольной ликвидации Общества избирается общим собранием акционеров в порядке, предусмотренном настоящим Уставом. При принудительной ликвидации ликвидационная комиссия назначается судом (арбитражным судом). Схему управления можно увидеть на рисунок 1 

     

       

       
 

Рисунок 1 – Схема управления предприятием 

2. Анализ  финансового состояния  предприятия

 

     Для наилучшего понимания финансового  состояния предприятия необходимо знать бухгалтерские данные и  провести их объёмный анализ, что и  является главной целью данного  раздела. Общие финансовые показатели размера предприятия можно увидеть из таблицы 1. 
 
 

Таблица 1 – Динамика показателей размера  предприятия 

 

     Для лучшего восприятия финансовых данных лучше использовать диаграмму.