Отчет по преддипломной практике на примере ЗАО "Тираспольский мясокомбинат"

5. Внутренняя ставка доходности характеризует уровень доходности конкретного инвестиционного проекта, выражаемый дисконтной ставкой, по которой приводится к настоящей стоимости инвестиционных затрат. Внутреннюю ставку доходности можно охарактеризовать и как дисконтную ставку, по которой чистый приведенный доход в процессе дисконтирования будет приведен к нулю (т.е. ВСД = i, при которой ЧПД = 0).

Математической формулы прямого определения показателя внутренней ставки доходности не существует. Значение этого показателя определяется косвенным методом путем решения одного из следующих уравнений:

(4.8)

где ВСД — внутренняя ставка доходности по инвестиционному проекту, выраженная десятичной дробью; ЧДП t — сумма чистого денежного потока по отдельным интервалам (t) эксплуатационной фазы проектного цикла; ИЗн — сумма инвестиционных затрат по проекту, приведенная к настоящей стоимости; ЧПДн — сумма чистого приведенного дохода по проекту, приведенная к настоящей стоимости; n — число интервалов в общем периоде проектного цикла t.

На каждом предприятии может быть установлен в качестве целевого норматива показатель «минимальная внутренняя ставка доходности» и инвестиционные проекты с более низким его значением будут автоматически отклоняться как несоответствующие требованиям эффективности реального инвестирования.

4.2 Формирование инвестиционного портфеля предприятия

Под инвестиционным портфелем понимается некая совокупность ценных бумаг, принадлежащих физическому или юридическому лицу, либо юридическим или физическим лицам, выступающая как целостный объект управления. Обычно на рынке продается некое инвестиционное качество с заданным соотношением Риск/Доход, которое в процессе управления портфелем может быть улучшено.

Основная задача портфельного инвестирования - улучшить условия инвестирования, придав совокупности ценных бумаг такие инвестиционные характеристики, которые недостижимы с позиции отдельно взятой ценной бумаги, и возможны только при их комбинации.

- Формы финансовых инвестиций предприятия и особенности управления ими. Финансовое инвестирования осуществляется на предприятии в следующих формах:

1. Вложение капитала в уставные фонды совместных предприятий. Эта форма обеспечивает упрочение стратегических хозяйственных связей с поставщиками сырья и материалов; развитие своей производственной инфраструктуры; расширение возможностей сбыта продукции .

2. Вложение капитала в доходные виды денежных инструментов. Эта форма финансового инвестирования направлена, прежде всего, на эффективное использование временно свободных денежных активов предприятия.

3. Вложение капитала в доходные виды фондовых инструментов. Эта форма характеризуется вложением капитала в различные виды ценных бумаг.

4. Интеллектуальные инвестиции – подготовка специалистов на курсах, передача опыта, лицензий и ноу-хау, совместные научные разработки и др.

Политика управления финансовыми инвестициями представляет собой часть общей инвестиционной политики предприятия, обеспечивающая выбор наиболее эффективных финансовых инструментов вложения капитала и реинвестирование. Формирование политики осуществляется по следующим основным этапам:

1. Анализ состояния финансового инвестирования в предшествующем периоде

2. Определение объема финансового инвестирования в предстоящем периоде.

3. Выбор форм инвестирования.

4. Оценка инвестиционных качеств отдельных финансовых инструментов.

5. Формирование портфеля финансовых инвестиций.

6. Обеспечение эффективного оперативного управления портфелем финансовых инвестиций.

-Модели оценки эффективности финансовых инструментов инвестирования

Оценка эффективности того или иного финансового инструмента инвестирования сводится к оценке реальной его стоимости, обеспечивающей получение ожидаемой нормы инвестиционной прибыли по нему. Принципиальная модель оценки стоимости финансового инструмента инвестирования имеет вид:

Сфи=∑nt=1 [ВДП/(1+нп)] (4.9)

Где, ВДП - ожидаемый возвратный ДП за период использования финансового инструмента; нп - ожидаемая норма прибыли по финансовому инструменту; н число периодов формирования возвратных потоков.

Базисная модель оценки стоимости облигации или облигации с периодической выплатой процентов:

СОб=∑nt=1 [(По/(1+нп)н]+Но/(1+нп)t (4.10)

Где По-сумма процента, выплачиваемая в каждом периоде; Но - номинал облигации, подлежащей погашению в конце срока ее обращения; нп - ожидаемая норма валовой инвестиционной прибыли по облигации; н - число периодов, оставшихся до срока погашения.

Модель оценки стоимости облигации с выплатой всей суммы процентов при ее поглощении:

СОп=(Но+Пк)/(1+нп)н (4.11)

Где Пк - сума процентов по облигации, подлежащая выплате в конце ее поглощения.

Модель оценки стоимости облигации, реализуемой с дисконтом без выплаты процентов:

Сод=Но/(1+нп) н (4.12)

Для оценки тикущего уровня валовой инвестиционной прибыли по облигации используется коэффициент текущей доходности:

Ктдо=(Но*СП)/СО (4.13)

Где Сп - объявленная ставка процента; СО – реальная текущая стоимость облигации.

Модель оценки стоимости акции при ее использовании в течение неопределенного продолжительного периода времени имеет следующий вид:

Сан=∑nt=1 [Да/(1+нп) н] (4.14)

Где Да - сумма дивидендов, предлагаемая к получению в каждом новом периоде; нп - ожидаемая норма валовой прибыли по акциям; н - число периодов, включенных в расчет.

Модель оценки стоимости акции используемой в течение заранее определенного срока имеет следующий вид:

САо=∑nt=1 [(Да/(1+нп) н]+(КСа/(1+нп)t) (4.15)

Где КСа - ожидаемая курсовая стоимость акции в конце периода ее реализации.

- анализ портфеля финансовых инвестиций. Формирование оптимального портфеля, предполагающего снижение уровня его риска при заданном уровне доходности, основывается на оценке ковариации и соответствующей диверсификации инструментов портфеля. Поэтому необходим анализ портфеля финансовых инвестиций по данным показателям

Уровень доходности портфеля рассчитывается по следующей формуле:

УДп = ∑nt=1 УДi х Уi, (4.16)

где: УДп — уровень доходности инвестиционного портфеля; УДi — уровень доходности отдельных финансовых инструментов в портфеле; Уi — удельный вес отдельных финансовых инструментов в совокупной стоимости инвестиционного портфеля, выраженный десятичной дробью.

Уровень риска портфеля рассчитывается по следующей формуле:

УРп = ∑nt=1 УСРi х Уi + УНРп, (4.17)

где УРп — уровень риска инвестиционного портфеля УСРi — уровень систематического риска отдельных финансовых инструментов (измеряемый с помощью бета-коэффициента); Уi — удельный вес отдельных финансовых инструментов в совокупной стоимости инвестиционного портфеля, выраженный десятичной дробью; УНРп — уровень несистематического риска портфеля, достигнутый в процессе его диверсификации.

Глава 5. Процесс управления денежными потоками

5.1 Виды денежных потоков, их анализ и формирование

Денежный поток предприятия представляет собой совокупность распределенных во времени поступлений и выплат денежных средств, генерируемых его хозяйственной деятельностью. Основной целью анализа денежных потоков является выявление уровня достаточности формирования денежных средств, эффективности их использования, а также сбалансированности положительного и отрицательного денежных потоков предприятия по объему и во времени.

Понятие "денежный поток предприятия" является агрегированным, включающим в свой состав многочисленные виды этих потоков, обслуживающих хозяйственную деятельность.

-Характеристика принципов управления денежными потоками предприятия;

Управление денежными потоками предприятия является важной составной частью общей системы управления его финансовой деятельностью. Оно позволяет решать разнообразные задачи финансового менеджмента и подчинено его главной цели. Процесс управления денежными потоками предприятия базируется на определенных принципах, основными из которых являются:

1. Принцип информативной достоверности. Создание достоверной информационной базы представляет определенные трудности, так как прямая финансовая отчетность, базирующаяся на единых методических принципах бухгалтерского учета, отсутствует. Отличия методов ведения бухгалтерского учета в нашей стране от принятых в международной практике еще больше усложняют задачу формирования достоверной информационной базы управления денежными потоками предприятия.

2. Принцип обеспечения сбалансированности. Управление денежными потоками предприятия имеет дело со многими их видами и разновидностями, их подчиненность единым целям и задачам управления требует обеспечения сбалансированности денежных потоков предприятия по видам, объемам, временным интервалам и другим существенным характеристикам. Реализация этого принципа связана с оптимизацией денежных потоков предприятия в процессе управления ими.

3. Принцип обеспечения эффективности. Денежные потоки предприятия характеризуются существенной неравномерностью поступления и расходования денежных средств в разрезе отдельных временных интервалов, что приводит к формированию значительных объемов временно свободных денежных активов предприятия.

4. Принцип обеспечения ликвидности. Высокая неравномерность отдельных видов денежных потоков порождает временный дефицит денежных средств предприятия, который отрицательно сказывается на уровне его платежеспособности.

-Расчет коэффициента ликвидности денежного потока; Коэффициент ликвидности денежного потока предприятия, КЛДП:

(5.1)

где ПДП - сумма валового положительного денежного потока предприятия в плановом периоде; ОДП - сумма валового отрицательного денежного потока предприятия в плановом периоде.

-Расчет коэффициента эффективности денежного потока предприятия; Коэффициент эффективности денежного потока предприятия, КЭдп:

(5.2)

где ЧДП- сумма чистого денежного потока предприятия в плановом периоде, ОДП- сумма валового отрицательного денежного потока предприятия в плановом период.

-Расчет коэффициента реинвестирования чистого денежного дохода. Коэффициент реинвестирования чистого денежного потока предприятия, КР ЧДП:

(5.3)

где ЧДП - сумма чистого денежного потока предприятия в плановом периоде; Ду - сумма дивидендов (процентов), уплаченных собственниками предприятия (акционерам) на вложенный капитал (акции, паи и т.п.); ΔРИ- сумма прироста реальных инвестиций предприятия(во всех их формах) в плановом периоде; ΔФИд - сумма прироста долгосрочных финансовых инвестиций предприятия в плановом периоде.

- Планирование денежных потоков предприятия

Процесс планирования начинается с постановки общих целей, что дает возможность выбрать направление работы. Цели являются категорией долгосрочного планирования. Они получают свою конкретизацию в постановке краткосрочных задач.

Планирование производства является решающим фактором эффективного ведения хозяйства в условиях его интенсификации. Оно основывается на объективных экономических законах, и, до этого всего, законе планомерного, пропорционального развития народного хозяйства. Необходимость планирования обусловлена высоким уровнем концентрации производства, публичной собственностью на средства производства.

План формирования и использования финансовых ресурсов представляет собой часть текущего финансового планирования предприятия, целью разработки которого является аккумуляция и целенаправленное расходование финансовых ресурсов, обеспечивающих стратегическое развитие предприятия в планируемом периоде.

-Анализ этапов прогнозирования и планирования поступления и расходования денежных средств;

Разработка плана доходов и расходов по основной хозяйственной деятельности является первоначальным этапом текущего планирования финансовой деятельности предприятия. Целью разработки этого плана является определение суммы чистой прибыли, остающейся в распоряжении предприятия в планируемом периоде, а также обеспечение постоянной платежеспособности предприятия на всех этапах планируемого периода.

Основными показателями этого плана являются: объем производства продукции сумма и уровень доходов от продажи продукции; сумма и уровень валовых расходов производства и обращения; ставки и сумма основных налоговых платежей; сумма налогооблагаемой и чистой прибыли предприятия. Этапы анализа денежных потоков предприятия: