Инновационный и инвестиционный менеджмент

o     за п’ятий рік: 218 400,00 - (43 297,29 + 60 832,65 + 2 795,67 + 21 000,00 + 8 050,00) = 82 424,39 грн.

                       Відсоткова ставка податків і зборів, згідно з податковим законодавством України, становитиме 25 % від балансового прибутку.

Таким чином:

o     За першій рік: 23 750,00*0,25=5 937,50 грн.;

o     За другий рік: 58 611,00*0,25=14 652,75 грн.;

o     За третій рік: 95 492,95*0,25=23 873,24 грн.;

o     За четвертий рік: 142 528,91*0,25=35 632,23 грн.;

o     За п’ятий рік: 82 424,39*0,25=20 606,10 грн.

                       Проектований чистий прибуток компанії, знаходимо як різницю між балансовим прибутком та податками і зборами.

o     За першій рік проектований чистий прибуток становить: 23 750,00-5 937,5=17 812,50 грн.;

o     За другий рік: 58 611,00-14 652,75=43 958,25 грн.;

o     За третій рік: 95 492,95-23 873,24=71 619,71 грн.;

o     За четвертий рік: 142 528,91-35 632,23=106 896,68 грн.;

o     За п’ятий рік: 82 424,39-20 606,10=61 818,29 грн.

Показник чистого доходу від операцій розраховується, як сума проектованого чистого прибутку та амортизаційних відрахувань на обладнання.

o     Чистий дохід від операцій за першій рік, склав: 17 812,50+21 000,00=38 812,50 грн.;

o     За другий рік: 43 958,25+21 000,00=64 958,25 грн.;

o     За третій рік: 71 619,71+21 000,00=92 619,71 грн.;

o     За четвертий рік: 106 896,68+21 000,00=127 896,68 грн.;

o     За п’ятий рік: 61 818,29+21 000,00=82 818,29 грн.

3.3. Фінансова діяльність

У цьому розділі наведено показники, наявність і поєднання яких відображають фінансову діяльність підприємства, представлені у табл. 3 та табл. 4.

Величина власного капіталу 21 000,00 грн. задається умовами. Ці кошти інвестуються в проект разом з іншими і не потребують погашення чи відрахування процентів з даної суми.

Короткострокові кредити в цьому прикладі не наведено, але цілком реальні в будь-якому проекті, залежно від умов і можливостей фінансового розвитку підприємства.

Довгострокові кредити (105 000,00грн.) у нашому прикладі використовуються для закупівлі обладнання. Слід звернути увагу на умови повернення основної суми кредиту в даному окремому випадку. Початок погашення основної суми кредиту припадає на третій рік. Основна сума кредиту погашається рівними частинами, тобто протягом трьох років.

Отже, 105 000,00/3=35 000,00 грн. – щорічна сума до закінчення реалізації проекту.

Виплата дивідендів у нашому випадку передбачена, але цей показник, як і вищевказаний (короткострокові кредити), реальний в будь-якому проекті, наприклад, якби наше підприємство було акціонерним товариством тощо.

Сальдо фінансової діяльності являє собою порічний потік фінансів, що беруть участь у проекті. Це різниця (дебетова чи кредитова) по завершенні розрахунку, яка переноситься на нову сторінку фінансової книги.

Якщо скласти по стовпцях усі попередні показники (зі знаком “+” чи “–”), можна побачити, що протягом першого року інвестовано в проект 126 000,00 грн. Далі, згідно з умовами, щороку виплачується основна сума кредиту, починаючи з 3-го року.

Таблиця 3

Сальдо фінансової діяльності

Протягом першого року нами інвестовано 126 000,00 грн., згідно з розрахунком чистий доход реальних грошей у перший рік становитиме: -126 000,00+38 812,50= -87 187,50 грн.

В наступні чотири роки інвестиції не робляться. Тому значення показника п. 13 табл. 3.3.1. по другому, третьому, четвертому роках ідентичні значенням показника “потік реальних грошей” табл. 3.4.1. П’ятого року значення показника “потік реальних грошей” збільшується на суму чистої ліквідаційної вартості, що з’являється на п’ятий рік реалізації проекту: 82 818,29+7 796,25=90 614,54 грн.

Результати фінансової діяльності наведено в табл. 4.

Таблиця 4

Фінансова діяльність

                       «Сальдо реальних грошей», являє собою суму показників «сальдо фінансової діяльності» та «потік реальних грошей»:

Таким чином:

o     За першій рік: -126 000,00-87 187,5=-213 187,50 грн.;

o     За другий рік: 0+64 958,25=64 958,25 грн.;

o     За третій рік: -35 000,00+92 619,71=57 619,71 грн.;

o     За четвертий рік: -35 000,00+127 896,68=92 896,68 грн.;

o     За п’ятий рік: -35 000,00+90 614,54=55 614,54 грн.

                       «Сальдо нагромаджених реальних грошей» розраховується шляхом почергового підсумовування:

o     За першій рік: -213 187,50 грн.;

o     За другий рік: -213 187,50+64 958,25=-148 229,25;

o     За третій рік: -148 229,25+57 619,71=-90 609,54 грн.;

o     За четвертий рік: -90 609,54+92 896,68=2 287,14 грн.;

o     За п’ятий рік: 2 287,14+55 614,54=57 901,68 грн.

4. Показники ефективності проекту ТОВ «»

За потоком реальних грошей і прийнятою нормою доходу на капітал розраховується такі показники, які представлені в табл. 5.

Таблиця 5

Показники ефективності проекту

                       «Чистий прибуток» (за першій рік), складається з суми «ефекту від інвестиційної діяльності» (п.1, табл.5) та «проектованого чистого прибутку» (п.12, табл.2). Таким чином: -126 000,00+17 812,50=-108 187,50 грн.

У наступні роки, з 2-го по 4-й, за відсутністю вкладень, «чистий прибуток» дорівнює «проектованому чистому прибутку» від операційної діяльності (п.12, табл.2).

Показник «чистий прибуток» за п’ятий рік, буде дорівнювати сумі «проектованого чистого прибутку» за цей рік, що становить: 61 818,29 грн., та показника «ліквідаційної вартості», що становить: 7 796,25 грн. (п.8., табл.1). Таким чином: 61 818,29+7 796,25=69 614,54 грн.

Рішення про прийняття проекту можливе лише на основі аналізу критеріїв ефективності проекту: Чистого дисконтованого доходу ЧДД (Чиста Приведена Вартість (NPV); Індексу доходності ІД (Індекс прибутковості (рентабельності) РІ); Внутрішній нормі доходності ВНД (IRR); Строку окупності капітальних вкладень СО (Період окупності інвестицій (РР)); Показнику ефективності інвестицій Кеі (Коефіцієнт ефективності інвестицій ARR).

   Чистий дисконтований доход ЧДД (Чиста Приведена Вартість (NPV) – це сума потокових ефектів або перевищення доходів над затратами за весь період існування проекту. Можна визначитися, що це і теперішня вартість грошових потоків мінус теперішня вартість грошових відпливів.

Це значить, що даний метод передбачає і дисконтування грошових потоків з метою визначення ефективності і окупності інвестиційних коштів.

За разової інвестиції її чиста приведена вартість може бути визначена з допомогою формули:

                                                                   (2)

де – теперішня вартість грошових вкладень протягом періодів;

- початкові (стартові) інвестиції, здійснені за період t;

- процентна ставка.

Якщо , то проект доцільно приймати;

Якщо , проект потрібно відхилити;

Якщо ж , то проект неприбутковий, але і не збитковий.

На основі проведених розрахунків, які наведено в табл. 3.5.1., можна розрахувати ЧДД (NPV), як суму дисконтованого потоку реальних грошей за 5 років:

Таким чином ЧДД (NPV)= - 67 047,19 + 38 455,28 + 42 141,97 + 44 763,84 + 24 375,31 = 82 689,21 грн.

   Індексу доходності ІД (Індекс прибутковості (рентабельності) РІ) – це відношення суми приведених ефектів до величини капіталовкладень.

Метод розрахунку цього показника є ніби продовженням методу розрахунку чистої приведеної вартості – NPV. Але цей показник, на відміну від показника чистої приведеної вартості, є відносною величиною.