Мировой валютный рынок

Спекулятивная функция органически присуща  международному валютному рынку. Развитие глобального рынка сопровождается быстрым ростом краткосрочного ликвидного капитала, который может быстро перемещаться в поисках спекулятивной прибыли (так называемые горячие деньги). Размер этих капиталов достигает  около 1 трлн. долл. Огромные денежные средства концентрируются на международном  валютном рынке для получения  прибыли от спекулятивных операций на разнице валютных курсов. Выполняя эту функцию, международный валютный рынок способствует приливу международных  инвестиций в высокоприбыльные и эффективные сферы глобальной экономики. Спекулятивная и страховая функции международного валютного рынка тесно связаны между собой, обеспечивают проведение определенного круга валютных операций.

Функция взаимосвязи с другими  секторами международного финансового  рынка обеспечивается тем, что все  типы валютных операций в той или  иной степени обслуживают другие секторы международного финансового  рынка: кредитный, фондовый и страховой. К этой функции тесно примыкает  диверсификация валютных резервов банков, предприятий и государств. [1]

1.3 Участники международного валютного рынка

Участниками международного валютного рынка  называются физические и юридические  лица, совершающие операции на этом рынке. Для анализа структуры  участников международного валютного  рынка используется основной классификационный  признак: по целям совершения операций с валютами. В соответствии с этим признаком классификации всех участников международного валютного рынка  делят на предпринимателей, хеджеров, спекулянтов, посредников и органы валютного контроля. Термином предприниматели обозначают тех участников валютного рынка, для которых основной целью является обеспечение валютных операций (приобретение валюты для осуществления импорта, продажи экспортной выручки и проч.). На современном международном валютном рынке предприниматели, как правило, пользуются услугами обслуживающих их коммерческих банков, имеющих лицензии на ведение валютных операций. Кроме собственно кредитных банков от лица предпринимателей на международном валютном рынке могут совершать операции с валютами (купля-продажа) сберегательные банки, кредитные союзы и сберегательно-кредитные ассоциации. Все кредитно-финансовые институты, действующие на международном валютном рынке за предпринимателей, предоставляют примерно одинаковый набор услуг:

покупка иностранной валюты для клиентов;

продажа иностранной валюты;

осуществление операций по купле-продаже валют  для формирования валютного портфеля;

создание  валютных запасов для клиентов-предпринимателей и управление ими;

консультирование  предпринимателей по ведению операций на международном валютном рынке.

Хеджеры — это участники международного валютного рынка, страхующие валютный риск при проведении валютных операций. Функции хеджеров могут выполнять коммерческие банки, страховые компании и фонды, инвестиционные компании и банки, кредитные союзы, сберегательные банки и кредитно-сберегательные ассоциации, хеджфонды (например, Long-Jerm Capital Management).

Самая многочисленная группа участников международного валютного  рынка — это валютные спекулянты. Валюта — один из наиболее привлекательных  для спекуляции активов по следующим  причинам:

высокая ликвидность валюты;

низкие  операционные расходы на международном  валютном рынке;

отсутствие  затрат по хранению;

постоянные  колебания валютного курса.

Деятельность  спекулянтов часто рассматривается  в качестве фактора, дестабилизирующего международный валютный рынок. Но такой  подход излишне категоричен. С одной  стороны, именно деятельность валютных спекулянтов «обвалила» в 1997 г. крупнейший сегмент международного валютного  рынка — региональный валютный рынок  Юго-Восточной Азии. Это негативно  повлияло на международный валютный рынок в целом. Но, с другой стороны, именно операции спекулянтов на международном  валютном рынке стали основной предпосылкой появления операций по хеджированию — страхованию риска валютных потерь по внешнеторговым операциям. Это  способствовало развитию и глобализации мировой экономики. Кроме того, спекулянты, являясь необходимым элементом международного валютного рынка и проводя основную массу валютных операций, обеспечивают ликвидность международного валютного рынка.

Посредники  на международном валютном рынке  специализируются на предоставлении услуг  по купле-продаже валют. К ним  относятся брокеры и дилеры.

Брокеры — биржевые посредники, осуществляющие операции с валютами на международном  валютном рынке за счет и по поручению  клиента, но от своего лица. Брокеры  покупают, продают, переводят, инвестируют  валюты на международном валютном рынке  для своих клиентов. За свои услуги брокеры берут комиссию, которая  рассчитывается в промиллях (тысячных долях) от суммы сделки, но по международной практике не должна превышать 20 промилль. Роль брокеров часто принимают на себя коммерческие банки, страховые компании и фонды, финансовые компании, сберегательные банки и инвестиционные компании. Существование института брокеров на международном валютном рынке оправдано тем, что другие его участники (хеджеры, спекулянты, дилеры) не всегда готовы самостоятельно совершать операции на нем и не всегда владеют всем объемом информации о движении валютных курсов. Тем более они не могут анализировать эту информацию и грамотно совершать спекулятивные сделки или сделки по хеджированию. Очевидно, что брокерские услуги необходимы по сложным типам сделок. Более простые валютные операции (например, купля-продажа валюты для/из своего портфеля) предприниматель может осуществлять сам.

Дилеры  действуют на международном валютном рынке от своего лица и за свой счет, неся весь риск совершения валютных сделок. Необходимость института дилеров  на международном валютном рынке  объективна. Объективность эта основана на следующем. Реальный международный  валютный рынок отличается от идеального, поскольку достаточно часто возникает ситуация его несбалансированности, когда, например, покупателей валют гораздо больше, чем продавцов. Возможный дисбаланс международного валютного рынка объясняет необходимость существования на нем дилеров, которые всегда готовы покупать валюты за свой счет (дополнительно к другим покупателям) или продавать валютные активы из собственных средств. Деятельность дилеров балансирует международный валютный рынок: они готовы продавать валюту даже по заниженным курсам и покупать по завышенным валютным курсам (прибыль дилера складывается из комиссионных по сделкам), чтобы международный валютный рынок всегда был насыщен достаточным количеством валютных активов. Кроме этой основной роли, валютные дилеры выполняют на международном валютном рынке еще две функции: они предоставляют наиболее полную информацию о валютных курсах другим участникам международного валютного рынка; в некоторых региональных секторах международного валютного рынка они предоставляют услуги брокеров, т. е. валютных посредников, действующих за счет и по поручению клиентов.

Функция стабилизации международного валютного  рынка и собственно валютных курсов ставит дилеров в привилегированное  положение на этом рынке. Совершая оппозиционные операции (например, покупая, когда надо продавать), дилеры страхуют международный валютный рынок от «обвала», т. е. перекосов в ту или иную сторону (покупок или продаж).

Доход (комиссия) дилеров, оперирующих на международном  валютном рынке, состоит из разницы  между курсом продажи и курсом покупки валюты. Отличие дилеров  от спекулянтов состоит в том, что дилеры имеют свой круг клиентов (контрагентов), с которыми они работают по сделкам купли-продажи валют.

На внебиржевом  секторе международного валютного  рынка функции посредников (брокеров и дилеров) исполняют банки и  другие кредитно-финансовые институты. Специфика этого сектора рынка  состоит в том, что в отличие  от большинства посредников коммерческие банки, как правило, работают с клиентами, которым они предоставляют весь комплекс посреднических услуг.

Пятая группа участников международного валютного рынка — органы валютного регулирования и контроля. Это межправительственные и региональные банки, фонды, специальные комитеты по регулированию отдельных секторов международного валютного рынка, международные финансовые институты. К последним относятся Международный валютный фонд, группа Всемирного банка, в которую кроме собственно Банка входят Международная финансовая корпорация (МФК) и Международная ассоциация развития (MAP). В их обязанности входит регулирование порядка проведения операций с валютами, регулирование свободно плавающих курсов валют ведущих развитых стран, контроль за соблюдением международного валютного законодательства, а также норм и обычаев международного права. Все органы регулирования и контроля международного валютного рынка стали активными участниками этого рынка с конца 1970-х гг., когда была введена система плавающих валютных курсов, которую французский экономист Жак Рюкфор метко охарактеризовал следующим образом: «Валюты либо дружно плавают, либо дружно тонут». Такая ситуация и создала объективные предпосылки для регулирования международного валютного рынка.

Участников международного валютного  рынка можно сгруппировать и  по другому классификационному признаку — характеру деятельности на международном  валютном рынке. В соответствии с  этой классификацией участники рынка  делятся на покупателей валюты, продавцов  валюты и посредников в их операциях. [2]

1.4 Биржи как элемент валютного  рынка  

Наличие иностранных валют и отсутствие единого платежного средства, которое  можно было бы использовать в качестве международного средства обращения  при расчетах во внешней торговле, по кредитам, инвестициям, межгосударственным платежам и т.д., предопределяют необходимость  обмена одной валюты на другую. Такой  обмен происходит на валютном рынке.

Валютный  рынок — один из крупнейших секторов мирового финансового рынка. По оценкам  специалистов, его ежедневный оборот составляет свыше 1,5 трлн. долларов США, поэтому вполне закономерно, что  самой торгуемой в мире валютой  является американский доллар.

Инфраструктура  любого финансового рынка в значительной степени обусловлена теми целями и задачами, на решение которых  ориентирован тот или иной рынок. Применительно к финансовому  рынку термин «инфраструктура» используется в разных значениях. Чаще всего под  инфраструктурой рынка понимают учреждения, фирмы, компании всех видов  собственности, обеспечивающие взаимодействие между субъектами рыночных отношений. Между тем инфраструктура финансового  рынка включает всю банковскую систему, фондовые биржи, валютные биржи, брокерские и страховые компании, аудиторские  фирмы.

Инфраструктуру  рынка определяют и через те вспомогательные  его элементы (виды деятельности), которые  непосредственно обеспечивают проведение финансовых операций. Причем применительно  к финансовому рынку слово  «обеспечивают» означает «обеспечивают  с заданным уровнем надежности (риска)».

Такое уточнение  в полной мере обосновывает необходимость  наличия развитой в той или  иной степени инфраструктуры в любом  сегменте современного финансового  рынка, которая в свою очередь  требует нести необходимые издержки по ее содержанию.

Если  рынок с помощью соответствующей  инфраструктуры не предоставляет участнику  приемлемого механизма защиты от рисков, одним из которых на валютном рынке является риск невыполнения контрагентом своих обязательств, то цена на таком  рынке будет в значительной степени  зависеть от того, с каким контрагентом заключается сделка. Едва ли можно  назвать финансовым рынком среду, где  нет единой цены и отсутствует ликвидность.

Такого  рода стихийность неорганизованного  валютного рынка чревата резкими  колебаниями курса национальной валюты. Необходимость устранить  подобные недостатки вызвала потребность в развитии организованных рынков в виде бирж и иных торговых систем в противовес рынкам неорганизованным — межбанковским.

На «молодых», развивающихся рынках, где в силу тех или иных причин не установился  необходимый уровень доверия  между банками, существует развитая специфическая инфраструктура валютного  рынка (в частности, в виде валютных бирж), в то время как на относительно «старых» рынках подобная инфраструктура в явном виде отсутствует. Валютные биржи материализуют (организуют) работу базовых элементов инфраструктуры валютного рынка: торговой системы (механизм поиска контрагента), клиринговой  и расчетной систем (механизм исполнения сделки).

Валютная  биржа — это элемент инфраструктуры валютного рынка, чья деятельность состоит в предоставлении услуг  по организации и проведению торгов, в ходе которых их участники заключают  сделки с иностранной валютой.

На валютной бирже осуществляется свободная  купля-продажа национальных валют  исходя из курсового соотношения  между ними (котировки), складывающегося  на рынке под воздействием спроса и предложения. Этому типу биржи  присущи все элементы классической биржевой торговли.

Котировка на валютных биржах зависит от покупательной  способности обмениваемых валют, которая  в свою очередь определяется экономической  ситуацией в странах-эмитентах.

Операции  на валютных биржах основаны на конвертируемости валют, обмениваемых на них. Конвертируемость валюты — это возможность обмена денежных единиц одной страны на валюту других стран и на международно признанные платежные средства. Различают свободно конвертируемые, частично конвертируемые и неконвертируемые валюты.

Прямое  назначение валютных бирж — определять валютный курс, который представляет собой стоимость иностранной  валюты. На бирже как организованном рынке в ходе торгов устанавливается стоимость национальной денежной единицы. Здесь же совершаются сделки в интересах лиц, располагающих средствами в иностранной валюте, полученными от внешнеэкономической деятельности и по иным основаниям, и лиц, которым, на против, необходима иностранная валюта для их хозяйственной деятельности, но они не располагают самостоятельными источниками ее поступления. Сделки по экспорту и импорту товаров, услуг и результатов интеллектуальной деятельности составляют основу определения стоимости национальной денежной единицы. Основная задача валютной биржи состоит не в получении высокой прибыли, а в мобилизации временно свободных валютных ресурсов, в перераспределении их рыночными методами из одних отраслей экономики в другие и в установлении действительного рыночного курса национальной и иностранной валюты в условиях справедливой и законной торговли.