Международные финансовые центры: их функции, назначение и формы деятельности

2 Лондон как международный финансовый центр

2.1 История формирования лондонского международного финансового центра

К важнейшим международным финансовым центрам, как отмечалось, принадлежат Лондон, Нью-Йорк, Токио.

Наиболее известным и давно уже существующим международным финансовым центром является Лондон.

Лондон - признанный международный финансовый центр. Его особенность - способность к «вызову и ответу» на любую новую ситуацию и финансовые инновации.

В 1215 г. английское правительство провозгласило Большую хартию вольностей, которая гарантировала индивидуальные права в Англии и то, что Лондон является безопасным местом для отечественных и зарубежных торговцев. Из этого периода начинается история становления и развития Лондона как международного финансового центра.

В 1690 г. был создан Английский банк и Королевская биржа, которые заложили организационные основы для лондонских финансовых рынков. Промышленная революция XVIII века обеспечила Великобритании стойкую коммерческую, финансовую и экономическую базу. Лондон функционировал как единый мировой финансовый центр 200 лет, поскольку британский золотой стандарт был «краеугольным камнем» тогдашней мировой денежной системы, а капиталовложение в фунтах стерлингов за границей доминировали как в мировой торговле, так и в инвестициях и финансах в Первой мировой войне.

Период между Первой и Второй мировыми войнами характеризуется тем, что Лондон, несмотря на вызов Нью-Йорка, оставался доминирующим финансовым центром в мире, поскольку продолжал возглавлять стерлинговый валютный блок стран Британского содружества и сохранил основные позиции на выполнение мировых банковских операций, руководя обслуживанием финансирования международной торговли через свой денежный рынок и торговлей международными ценными бумагами через свой вторичный рынок.

Период после Второй мировой войны характеризуется значительным дефицитом платежного баланса страны. В связи с этим для смягчения проблемы «бегства» капиталов в 1957 г. правительством Великобритании внедряется контроль капитала на валютном рынке. Участники валютного рынка, которые использовали фунт стерлингов для финансирования своей международной торговли, должны были использовать доллар. Увеличение спроса на доллар в Лондоне привело к росту его стоимости. С 1960 гг. Лондон стал центром международного евровалютного рынка, 75-80 % которого выражалось в долларах. Но когда в результате этого способность Лондона обслуживать широкий диапазон международных финансовых нужд оказалась под угрозой, британское правительство для исправления такой ситуации в 1986 г. инициировало «большой взрыв» — полностью была изменена структура лондонских рынков ценных бумаг и была создана новая Международная фондовая биржа, оснащенная компьютеризированной электронной системой котировок. После «большого взрыва» на рынке ценных бумаг Лондона значительно возросло представительство иностранных торговцев ценными бумагами, особенно в торговле еврооблигациями и международными ценными бумагами. Британские банки, страховые компании, фирмы из торговли ценными бумагами функционируют во всех финансовых центрах мира.

Великобритания, стала второй после Японии страной-кредитором. Лондон ликвидирует временной разрыв между закрытием токийских и открытием нью-йоркских рынков, имеет либеральную регулирующую структуру, хорошо осведомленных международных инвестиционных банкиров и развитую сеть средств связи.

В результате такого исторического развития, на сегодняшний день, находясь в Лондоне, посередине между азиатскими рынками и США, трейдеры фактически могут работать 24 часа в сутки. «В пяти часах лета от Лондона находятся почти все финансовые центры EMEA, включая новые региональные центры, такие как Дубай или Москва. Из Лондона за 11 часов можно добраться до Бразилии, Мексики, ЮАР, Китая и Сингапура, что позволяет инвестиционным банкирам, работающим в городе, обслуживать сделки со всех континентов. Если еще пять лет назад все латиноамериканские сделки проходили через Нью-Йорк, то сегодня даже американские инвестиционные банки обслуживают их из Лондона. Бурный рост развивающихся экономик — Китая, Индии, России, Бразилии и так далее, — которые нуждаются в капитале, чтобы финансировать свое развитие, каждый год приносит в Лондон огромные объемы бизнеса».

Дополнительным фактором стали британские налоговые правила. Из всех крупных европейских стран подоходные налоги в Британии остаются самыми низкими, меньше, чем в Германии, Франции или Италии. Более того, налогами здесь облагаются лишь те доходы, которые получаются в самой стране, а не по всему миру, как это происходит в США. Это одна из причин, почему богатые арабы, индийцы, россияне и даже американцы переезжают в Лондон жить, инвестировать и торговать. Привозя с собой и капиталы, и опыт.

2.2 Характеристика сегментов лондонского международного финансового центра

Лондонский международный финансовый центр состоит из следующих сегментов:

1.     Рынок долгосрочного ссудного капитала

2.     Рынок краткосрочного капитала

3.     Традиционный денежный рынок

4.     Параллельный рынок краткосрочного капитала

5.     Валютный рынок

Лондонский рынок долгосрочного ссудного капитала состоит из:

1.                  Первичного рынка, который включает:

1)                 новые ценные бумаги, выпущенные правительством (первоклассные ценные бумаги Объединенного Королевства) и фирмами Объединенного Королевства;

2)                 еврооблигации, выпущенные иностранными заемщиками;

2.                  вторичного рынка, организационной основой которого есть Международная фондовая биржа, которая включает четыре рынка:

1)                 рынок внутренних акций, который, в свою очередь, состоит из зарегистрированных на фондовых биржах ценных бумаг компаний, которые имеют добрую репутацию; незарегистрированных ценных бумаг малых, менее развитых фирм; «третий рынок» для молодых фирм, которые возрастают;

2)                 первоклассных ценных бумаг и ценных бумаг с фиксированной процентной ставкой - преимущественно это государственные облигации, которые выпускаются Банком Англии;

3)                 опционов;

4)                 иностранных акций.

Лондонский рынок краткосрочного капитала – самый старый рынок и вместе с тем отвечает уровню современных требований. Он состоит из традиционного денежного рынка и дополнительного (параллельного) денежного рынка.

Традиционный денежный рынок является гарантированным. На этом рынке Банк Англии реализует свою контрольную функцию через использование нескольких инструментов кредитного контроля:

1.                  продажа казначейских векселей учетным домам;

2.                  купля и продажа государственных бумаг через операции на открытом рынке;

3.                  операции по дисконту векселей, которые могут быть учтенными и неучтенными через «дисконтные окна» (возможность получения займа в центральном банке) для учетных домов;

4.                  установление резервных требований относительно обязательств за стерлинговыми депозитами в банках и лицензированных кредитно-финансовых учреждений и прием депозитов.

Параллельный рынок краткосрочного капитала (негарантированный денежный рынок). Он включает:

1.                  межбанковский рынок;

2.                  стерлинговые депозитные сертификаты;

3.                  долларовые депозитные сертификаты;

4.                  ценные бумаги местной власти и финансовых компаний;

5.                  межфирменные ценные бумаги;

6.                  краткосрочные коммерческие евровекселя и стерлинговые краткосрочные векселя.

Характерными особенностями негарантированного денежного рынка являются:

1.                  проводка деловых операций главным образом по телефону и телефаксу (межбанковский рынок);

2.                  займы необеспеченные и не должны покрывать дефицит;

3.                  не существует последнего кредитора в критической ситуации (последний кредитор в критической ситуации - центральный банк);

4.                  заемщики и кредиторы имеют больше альтернатив для достижения своей цели.

Лондонский валютный рынок – наибольший в мире (среднесуточный оборот валюты составляет близко 500 млрд долл. На нем действует 500 британских и зарубежных банков, из них 143 иностранные банка с более чем с 400 отделениями, филиалами, представительствами).

На валютном рынке Банк Англии контролирует заключение соглашений и ведет операции от лица правительств и центральных банков других стран. Купля и продажа иностранной валюты Банком Англии осуществляется для обеспечения стойкости фунта стерлингов на валютном рынке. Валютный рынок тесно связан с негарантированным рынком краткосрочного капитала. Операции на Лондонском валютном рынке подобный операциям на других рынках: операции «спот» (рынок имеющегося товара), соглашения на срок, фьючерсы, опционы, арбитражные операции и валютные свопы.

Таким образом, Лондон является одним из важнейших финансовых центров мира благодаря:

1.                  доминирующим позициям на международном евровалютном рынке;

2.                  размера его валютного рынка (до 300-500 млрд. долл. через сутки оборот валюты);

3.                  международному листингу ценных бумаг;

4.                  отличной сети связи;

5.                  специальным знанием его участников.

Объединенным Королевством были приняты определенные средства укрепления позиций Лондона в мире в связи с возрастающей конкуренцией в Европе, особенно после введения евро. Лондон старается сохранить свои преимущества на унифицированном европейском рынке над другими континентальными центрами, такими как Париж, Франкфурт-на-Майне и Цюрих.

3 Оценка перспектив развития международных финансовых центров

В последние годы активизировалась борьба среди мировых финансовых центров за доминирование в мировой финансовой системе.

По мнению экспертов, такое развитие ситуации в целом ожидаемо и отвечает происходящим сегодня процессам в мировой финансовой системе. Основным мотивом в данном случае является приближение глобального финансового кризиса, последствия которого могут быть столь значительны, что кардинально изменят существующую картину финансового мира. В этих условиях вполне естественно обострение борьбы между финансовыми центрами за сохранение собственного статуса.

В частности, обострение борьбы наглядно проявилось в стратегиях развития финансовых центров, представленных в последние несколько месяцев.

Так, летом 2007 года на слушания в сенате США был представлен доклад о роли и месте Нью-Йорка как мирового финансового центра, а также о его перспективах в ближайшие годы.

Важнейшим положением представленной стратегии развития нью-йоркского финансового центра является тезис о жизненно важной необходимости для США сохранения лидерства в сфере мировых финансов в ближайшие годы. Учитывая значимость, вопрос о доминировании Нью-Йорка в мировой финансовой системе объявлен национальным приоритетом с обязанностью действующей администрации прилагать все усилия к сохранению «статус-кво».

Авторами стратегии, в частности, отмечается, что в сложных условиях нестабильности мировой финансовой системы, приведшей к тому, что старейший мировой финансовый центр — Лондон — пошатнулся и потерял свое лидирующее значение, уступив первенство Нью-Йорку, крайне важно приложить максимум усилий к тому, чтобы в возможно большей степени перехватить полномочия Лондона, и не дать ему восстановить свое лидирующее положение в мире финансов.

В тот же период рядом исследовательских структур лондонского Сити, также было предложено перспективное видение будущего Лондона, как мирового финансового центра.

Основным в этой стратегии является признание Лондоном крайне жестких условий конкурентной борьбы и утраты лидерства по целому ряду позиций. Вместе с тем, авторы стратегии не считают, что мировой центр финансов переместился в Нью-Йорк и готовы продолжать борьбу за лидерство. Интересен такой факт. Англичанами разработан рейтинг финансовых центров мира (The Global Financial Centres Index). В 2007 году перечень финансовых центров включает 46 позиций. Первая десятка следующая: Лондон, Нью-Йорк, Гонконг, Сингапур, Цюрих, Франкфурт, Сидней, Чикаго, Токио, Женева. Москва в этом рейтинге занимает 45 позицию, а замыкает его Афины. Характерен такой факт: в топ-10 мировых финансовых центров три (Лондон, Сингапур, Гонконг) самым тесным образом связаны с британской империей.

В начале сентября 2007 года стратегию развития представила также Швейцария.

В швейцарской стратегии приводится 17 мировых финансовых центров: Нью-Йорк, Лондон, Бостон, Панама, Бермуды, Монако, Люксембург, Лихтенштейн, Франкфурт, Саудовская Аравия, Бахрейн, Катар, Дубай, Куала-Лумпур, Сингапур, Гонконг, Шанхай, Сеул. Лидерство за Лондоном и Нью-Йорком.

Швейцарская стратегия была представлена в Цюрихе руководством Швейцарской фондовой биржи совместно с руководителями Ассоциации швейцарских банков и Ассоциации страховщиков Швейцарии. Цель стратегии - превратить Швейцарию в третий по значению (из 17 определенных в документе) мировой финансовый центр к 2015 году.