Международно-валютно кредитные отношения

Также, в виду того, что СКВ является не инструментом достижения благоприятного состояния экономики, а ее следствием, целесообразно проанализировать экономику США в соответствии с условиями конвертируемости, изложенными в параграфе 1.2 данной работы.

Дефицит бюджета  США за 2012 год составит 1,16 трлн долларов.

Под свободно используемой валютой понимается валюта государства - члена, относительно которой Фонд устанавливает, что она действительно  широко используется для платежей по международным операциям и что  она является предметом активной торговли на основных валютных рынках. 

Среди важнейших  событий последних лет, оказавших  серьезное влияние на мировую  валютно-финансовую систему и на доллар в частности, следует отметить введение наличного евро в начале 2002 года.

На данный момент ФРС США реализует третий этап политики количественного смягчения (QE3) [18].

Количественное  смягчение (QE) – это монетарная политика, при которой центральный банк стимулирует национальную экономику, притом, что традиционные меры не возымели должного эффекта. Основной инструмент – увеличение ликвидности путем различных операций на открытом рынке, например, покупка государственных облигаций и других финансовых активов [15].

Суть данной политики заключается в том Центробанк, вливая в финансовую систему определенный объем средств, изменяет объем денег в экономике, одновременно регулируя доходность выкупаемых бумаг, снижая процентные ставки, тем самым делая кредиты для компаний дешевле. Стимулирование экономики достигается за счет того что у банков увеличиваются резервы, и тем самым банки охотнее кредитуют. Это в свою очередь подразумевает более доступные для компаний кредиты, что означает, что компании в большей степени будут вкладывать в свое развитие. А чем активнее компании расходуют, тем больше людей они нанимают.

Первый этап был введен еще в 2008 году и действовал до июня 2010 года, и предусматривал выкуп Федеральной резервной системой США неликвидных активов, в частности облигаций, за счёт эмиссии долларов США. В результате первого этапа ФРС США скупила ипотечных долгов и других облигаций на 2,1 трлн долларов. Скорость эмиссии составила 105 млрд долларов в месяц. Ее целью было не допустить разгорания банковского кризиса. Фактически, большинство крупнейших банков были спасены за государственный счет [16].

О начале второй программы Федеральный резерв объявил в ноябре 2010г., после того, как стало ясно, что американская экономика недостаточно быстро выбирается из кризиса. QE2 действовал с ноября 2010 года по июнь 2011 года. Общая Сумма выкупа составила 600 млрд долларов (скорость — 75 млрд долларов в месяц). Целью QE2 было повышение объемов кредитования в экономике, недопущение дефляции, плюс ФРС поставила себе задачу создавать рабочие места. Одним из главных своих достижений резервная система может считать снижение риска дефляции в стране. Ведь падение цен тормозит рост экономики, не давая ей развиваться. По оценкам аналитиков из Barclays Capital, если перед началом программы выкупа гособлигаций вероятность дефляции в США в 2011 году составляла 40%, то в конце программы риски сократились до 10% [17].

QE3 начался в  сентябре и продлится до конца 2012 года, но 20 марта 2013 Комитет по открытым рынкам Федеральной резервной системы США принял решение оставить без изменений монетарную политику. ФРС продолжает выкупать ипотечные и казначейские облигации на общую сумму $85 млрд. в месяц, а также сохранил базовую процентную ставку на уровне 0-0,25%, сообщил FOMC.  По оценкам ФРС, сохранение низкой базовой ставки и продолжение покупок облигаций будет необходимо до тех пор, пока безработица не снизится до 6-6,5% (в феврале 2013 - 7,7%, минимум с декабря 2008 года) при условии, что инфляция в США не превысит 2,5% в годовом выражении (в феврале 2013 - 2%) [13].

Подводя итоги  нужно сказать, что на долларе  США в значительной мере держится вся современная валютная система. США поддерживает режим свободно плавающего валютного курса. Также доллар  является одним из основных резервных валют мира, так по состоянию на 2010 год 61,5% в структуре мировых валютных резервов принадлежат именно доллару.

В настоящее  время ФРС США осуществляет политику количественного смягчения (QE) направленную на борьбу с последствиями кризиса. Уже было реализовано 2 этапа программы, QE1 действовал с 2008 года по июнь 2010, QE2 начался в ноябре 2010 года и действовал до июня 2011 года, в настоящее время идет 3 этап. До QE3, с 2008 г., ФРС закачал в финансовую систему 2,3 трлн долл. через покупку ипотечных облигаций, обязательств таких правительственных агентств, как Fannie Mae и Freddie Mac, и казначейских облигаций США. С помощью мягкой денежно-кредитной политики ФРС надеется улучшить ситуацию на рынке труда. Однако нельзя забывать про возможные угрозы -  если в систему закачать слишком много денег, инфляция может принять неконтролируемый характер, а доллар будет становиться все дешевле, отражаясь на стоимости экспорта и импорта товаров.

 

3.2 Сильные и слабые стороны доллара США как мировой валюты

 

Для оценки перспектив доллара как ведущей мировой валюты необходимо проанализировать негативные и позитивные факторы с учетом новых явлений в мировой экономике. К основным негативным факторам целесообразно отнести следующее:

1) Снижение доли доллара в мировых валютных резервах с 71 % в 1999 г. до 61,5 % в 2010 г. Тенденция снижения доли США в мировом ВВП (по данным МВФ его доля составила в 2008 г. – 23,6 %, 2009 г.  – 20,42 %, 2010 год – 19,5 %), а также снижение доли доллара США в валютной корзине СДР (с 44% в 2005 – 2010 гг. до 41,9% в 2011 – 2015 гг.). Эти факты определенно оказывают влияние доверие участников рынка к американской валюте [20];

2) Медленное после кризисное восстановление промышленности и внутреннего спроса, подкрепленное хроническим дефицитом федерального бюджета США, который, по оценкам, не вернется к докризисному уровню и к 2020 г. Так по итогам 2011-2012 финансового года, дефицит бюджета Соединенных Штатов составит 1,08 трлн. долларов [2];

3) В США продолжается  тенденция дефицита счета текущих операций платежного баланса. За 2012 год дефицит счета текущих операций увеличился до 475 млрд. долларов США (3% от ВВП США) по сравнению с 465,9 млрд. (2011 г.). Это самый большой ежегодный дефицит счета текущих операций с 2008 года. В США годовой дефицит наблюдается с 1991 г. [11];

4) наращивание долга федерального правительства для покрытия бюджетного и внешнеторгового дефицитов. По состоянию на 2012 г. Государственный долг США составил 16335 млрд. долларов США (103,8 % ВВП страны). Для привлечения внешних источников покрытия дефицитов в американской экономике США наращивают выпуск казначейских обязательств, а также эмиссию долларов, которые функционируют на мировом рынке в странах со значительной долларизацией экономики. В общем итоге верхняя планка государственного долга США с 1940 года поднималась около ста раз [6].

Перечисленные негативные факторы, несомненно, оказывают  влияние на состояние доллара  в международных валютно-кредитных  отношениях, подрывая ведущие позиции доллара как мировой валюты. Однако в противовес можно назвать гораздо больше фактором оказывающие положительное влияние на доллар США, в их числе:

1) Несмотря на  снижение экономического и валютного  потенциала, США занимает лидирующее положение на мировой арене сохранение значительного.  Доля в мировом ВВП – 19,5 % в 2010 г., по состоянию на февраль 2013 г. золотые резервы – 8 133,5. т.) [19];

2) Примерно 50 % международных  расчетных операций номинированы  именно в долларах США. Доллар используется как интернациональной меры стоимости (валюты цены в международных контрактах) и такое положение сложилось еще после Второй мировой войны. В структуре мировых валютных резервов доллар занимает 61,5 % [12];

3) значительный спрос на доллары на мировых рынках, несмотря на появление конкурента – евро – и ухудшение качества американской валюты. Доллар будет продолжать пользоваться высоким спросом в мире, по крайней мере, пока не исчерпается потенциал экономики с присущей ей высокой долей инновационной продукции и развитым финансовым рынком;

4) огромный масштаб долларизации экономики ряда стран, что создает дополнительный внешний спрос на доллары, в том числе в наличной форме;

5) заинтересованность стран, имеющих значительные долларовые резервы и портфель правительственных ценных бумаг США, в поддержке доллара во избежание риска валютных потерь;

6) статус доллара в МВФ как свободно используемой валюты, имеющей значительную долю в валютной корзине СДР (41,9%), несмотря на тенденцию ее снижения.

Подводя итог, следует сказать что, ввиду высокой степени использования доллара другими странами при проведении международных операций и расчётов, широкого использование доллара в качестве резервной валюты, можно полагать что, в среднесрочной перспективе доллар сохранит за собой доминирующую позицию в мировой экономике.

США необходим сильный доллар для того, чтобы не спровоцировать массовый сброс долларовых активов, что значительно затруднило бы финансирование госдолга и восстановление экономики. Следовательно, правительству страны необходимо сделать все возможное, чтобы доллар не терял своих позиций и стал единственно возможным средством вложения. Более того, благоприятным условием развития доллара США могло бы стать банкротство нескольких стран, так как это вызвало бы бегство от риска в доллар и госдолг США, и увеличение стоимости заимствований для оставшихся кандидатов, усиливая давление на них.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

 

В настоящей курсовой работе был рассмотрен теоретический  и практический аспект конвертируемости национальных валют. В заключение проведенного исследования сделаны следующие основные выводы по поставленным задачам.

Раскрывая теоретическую сторону нужно сказать, что конвертируемость валют означает способность валюты обмениваться на другие иностранные валюты.  Данное явление является объективной необходимостью и предпосылкой включения страны в мировую экономику, развития всех форм внешнеэкономических связей. Можно выделить три типа конвертируемости валют: свободная (полностью) конвертируемая; частично конвертируемая; неконвертируемая валюта. Все они отличаются наличием определенных ограничений по конвертируемости,  как для определенных операций, так и для определенных лиц.

По определению МВФ, валютными ограничениями считаются  любые действия официальных инстанций, ведущие к сужению возможностей, повышению издержек или появлению неоправданных затяжек в осуществлении валютного обмена и платежей по международным сделкам.

На данный момент в мире насчитывается более 300 наименований денежных единиц, но только около 20 стран имеют полностью конвертируемую валюту. Около 50 стран мира имеют частично конвертируемые, остальные являются неконвертируемыми валютами.

К основным предпосылкам введения полной конвертируемости валют относят: общую стабилизацию экономики; сокращение дефицита государственного бюджета; низкие темпы инфляции; уменьшение дефицита счета текущих операций; урегулирование внешней задолженности страны; накопление достаточных официальных золотовалютных резервов; нормализацию социально-политической обстановки в стране; высокую степень интеграции национального хозяйства в мировую экономику; доверие к национальной денежной единице внутри страны и за рубежом.

Необходимо также понимать, что режим конвертируемости национальной валюты, может иметь определенные негативные последствия: колебания валютных курсов могут нанести убытки экспортерам или импортерам; открытая рыночная экономика в большей степени зависит от колебаний мировых цен, процентных ставок; также становится невозможно избежать влияния факторов конъюнктуры мирового рынка.

Также были изучены международные валютные системы и нужно сказать, что возникновение и последующая эволюция валютных системы отражало объективное развитие процессов интернационализации капитала, требующих адекватных условий в международной денежной сфере.

Последовательно существовали и сменяли друг друга три мировые валютные системы. Первая из них – Парижская (1867 г. - 20-е годы XX в.), была основана на системе золотого стандарта. За ней следовала Генуэзская валютная система (1922 г. по 30-е годы XX в.) в основе, которой лежал золотодевизный стандарт. Данная система закрепила за долларом США роль международного платежного средства (девиз). Основу третей, Бреттон-Вудской валютной системы (1944 г. по 1976 г.), составляли твердые обменные курсы валют стран-участниц по отношению к курсу ведущей валюты. Именно Бреттон-Вудская валютная система поставила доллар в привилегированное положение, закрепив за ним статус резервной валюты, что дало экономические и политические преимущества США. В настоящее время действует Ямайская валютная система (1976—1978 годов по настоящее время), основанная на плавающих обменных курсах и является многовалютным стандартом. В ходе ямайской валютной системе, за долларом США сохранилось привилегированное положение, однако появились конкуренты в лице японской йены, евро и др.

Практическая  часть данной работы заключалась в изучении доллара США в контексте данной курсовой работы. Доллар США – денежная единица США. Еще в первые годы после второй мировой войны США ввела обязательства поддерживать конвертируемость доллар.  Нужно сказать, что на долларе США в значительной мере держится вся современная валютная система. Доллар  является основной резервной валютой мира, в 2010 г. 61,5% в структуре мировых валютных резервов занимает доллар.

В настоящее  время ФРС США осуществляет политику количественного смягчения (QE) направленную на борьбу с последствиями кризиса. Уже было реализовано 2 этапа программы, QE1 действовал с 2008 года по июнь 2010, QE2 начался в ноябре 2010 года и действовал до июня 2011 года, в настоящее время идет 3 этап. До QE3, с 2008 г., ФРС закачал в финансовую систему 2,3 трлн долл. через покупку ипотечных облигаций, обязательств таких правительственных агентств, как Fannie Mae и Freddie Mac, и казначейских облигаций США. С помощью такой политики ФРС надеется улучшить ситуацию на рынке труда, однако нельзя забывать про угрозы -  если в систему закачать слишком много денег, инфляция может принять неконтролируемый характер, а доллар будет дешеветь, отражаясь на стоимости экспорта и импорта товаров.