Рынок ценных бумаг и проблемы его формирования и функционирования в Республике Беларусь

Также в 2009 г. на рынке ценных бумаг Беларуси произошло еще одно событие. В республике проходил и успешно завершился процесс объединения нескольких выпусков акций эмитента в один выпуск, удостоверяющий одинаковый объем прав. Одновременно, согласно законодательству, изменилась процедура эмиссии ценных бумаг. Процесс объединения был довольно дорогостоящим (в первую очередь для Центрального депозитария), вместе с тем весьма результативным.               Количество выпусков акций, учитываемых в депозитарной системе республики, сократилось примерно на 1500 выпусков.

Кроме того, ведется работа по созданию условий для становления и развития института коллективных инвесторов. Сегодня основными институциональными участниками рынка в Беларуси являются банки, страховые организации и ряд профессиональных участников рынка ценных бумаг. Инвестиционные фонды отсутствуют. В связи с этим готовится новый закон об инвестиционных фондах.

Одной из важных новостей 2009 г. является вступление в силу закона «Об ипотеке» и появление в связи с этим в белорусской депозитарной системе первой неэмиссионной ценной бумаги — бездокументарной закладной. Для возможности осуществления депозитарного учета прав на бездокументарные закладные Центральный депозитарий и депозитарии-корреспонденты в первой половине 2009 г. разрабатали подзаконные нормативные правовые акты, регламентирующие порядок депозитарного учета прав на бездокументарные закладные, существенно доработали программное обеспечение, наладили взаимодействие посредством системы электронного документооборота с организацией, осуществляющей государственную регистрацию недвижимого имущества.

Директор департамента также рассказал о том, что в настоящее время продолжается работа над проектом закона "Об инвестиционных фондах" и Концепцией развития финансового рынка Беларуси на 2008-2015 гг.

Рынок ценных бумаг должен являться неотъемлемой частью национальной финансовой системы. В рамках проводимой политики по созданию более благоприятных экономических условий для развития экономики страны четко обозначена необходимость развития этого сегмента финансового рынка. И в первую очередь для того, чтобы белорусские компании могли самостоятельно привлекать ресурсы для своего развития.

Современная международная практика наглядно свидетельствует, что корпоративные облигации и кредиты являются взаимодополняющими инструментами. Предприятия могут привлекать ресурсы не только посредством кредитов, но и с помощью акций, корпоративных облигаций и других инструментов. Сегодня для этого на законодательном уровне у нас, по сравнению с соседними государствами, созданы максимально благоприятные условия. В частности, речь идет об условиях и сроках регистрации облигаций, уровне налогообложения и ряде других факторов. Так, например, Декретом Президента от 20.03.2008 № 5 установлен льготный режим налогообложения доходов от операций с корпоративными облигациями, выпущенными в период с 1 апреля 2008 г. по 1 января 2013 г. Для инвесторов, отечественных и зарубежных, ставка налогообложения доходов от операций с корпоративными облигациями в пределах рыночной стоимости составляет 0%, а сверх рыночной стоимости — 24 %.

В рамках заключенного 26 ноября 2009 года Меморандума о взаимопонимании между Министерством финансов Республики Беларусь и Агентством Республики Казахстан по регулированию и надзору финансового рынка и финансовых организаций стороны осуществляют обмен информацией о законодательных механизмах регулирования отдельных отношений, складывающихся на рынке ценных бумаг.

По результатам договоренностей, которые были достигнуты в ходе проведения десятого заседания Белорусско-Австрийской Комиссии по торгово-экономическому сотрудничеству, стороны выразили заинтересованность в рассмотрении вопроса о заключении Соглашения о двустороннем сотрудничестве между Министерством финансов Республики Беларусь и Комиссией по финансовому рынку Австрийской Республики, по проекту которого в настоящее время осуществляются консультации.

В настоящее время также внедряются и новые инструменты привлечения средств. В Беларуси  законодательно закреплена возможность выпуска биржевых облигаций. При этом их государственная регистрация не производится и госпошлина не взимается. Указанные облигации в десятидневный срок регистрируются сразу на Белорусской валютно-фондовой бирже, размещаются и обращаются на биржевом рынке.

Следует отметить, что ценные бумаги белорусских эмитентов могут размещаться как внутри страны, так и на зарубежных площадках. Сейчас рассматриваются оба варианта. Но для начала необходимо, чтобы наши предприятия попробовали свои силы на внутреннем рынке ценных бумаг, стали публичными заемщиками и приобрели соответствующий опыт.

Срок обращения первого выпуска облигаций может составить 1-2 года, в случае второго выпуска срок обращения может увеличиться до 3-5 лет, т. е. предприятие получает более «длинные» деньги.

Что касается акций, то необходимо, чтобы изначально акции белорусских компаний котировались на нашей бирже, но с перспективой выхода и на внешние финансовые рынки.

При этом необходимо отметить, что нерезиденты также могут покупать ценные бумаги, выпускаемые белорусскими эмитентами, и на внутреннем рынке страны. В данном случае в нашем законодательстве ограничений нет. [9]

В  соответствии с Программой социально-экономического развития Республики Беларусь на 2011-2015 гг. основными целями будут: формирование конкурентоспособного финансового рынка, повышение его емкости за счет роста капитализации, притока внутренних и внешних инвестиций его участников, а также обеспечение эффективности рыночной инфраструктуры.

Для обеспечения устойчивого экономического роста в республике и привлечения внешних и внутренних инвестиций предусматривается дальнейшее развитие финансовых институтов: банковской сферы, страхования, рынка ценных бумаг и производных финансовых инструментов, лизинговых и небанковских кредитно–финансовых организаций, инвестиционных и иных фондов. Созданы достаточные предпосылки для развития основных элементов инфраструктуры финансового рынка и формирования в Беларуси биржевой и депозитарной систем, отвечающих мировым стандартам.

Развитие сектора ценных бумаг и производных финансовых инструментов будет направлено на превращение его в эффективный механизм перераспределения  и его активизацию.

В соответствии с программой  предполагается:

      формирование ликвидного и прозрачного рынка ценных бумаг и его наполнение разнообразными финансовыми инструментами;

      развитие институтов финансового посредничества на рынках ценных бумаг и производных финансовых инструментов;

      совершенствование системы регулирования и надзора за рынком ценных бумаг в соответствии с принципами Международной организации комиссий по ценным бумагам и стандартам Европейского союза;

      обеспечение условий для развития интеграционных процессов, способствующих совершенствованию и расширению сфер взаимодействия национальных рынков ценных бумаг и производных финансовых инструментов с мировыми финансовыми институтами и структурами.

Развитие сектора производных финансовых инструментов в Республике Беларусь будет основано на создании условий для обращения на национальном рынке всего спектра производных финансовых инструментов, активно используемых в мировой практике, а также участии национальных резидентов в схемах заимствования на иностранных рынках с использованием данных инструментов.

Планируется дальнейшее расширение разновидностей производных финансовых инструментов (форвардных, контрактных, фьючерсов, опционов, варрантов, конвертируемых ценных бумаг, операций СВОП, РЕПО). [19]

Таким образом главными приоритетами развития рынка ценных бумаг в Республике Беларусь являются: формирование  ликвидного рынка ценных бумаг, его активизация, а также совершенствование системы регулирования и контроля за рынком ценных бумаг. В соответствии с Программой социально-экономического развития Республики Беларусь на 2011-2015 гг. поставленные цели  должны быть достигнуты.

                                    ЗАКЛЮЧЕНИЕ

На основе проведенного исследования можно сделать следующие выводы.

1. Рынок ценных бумаг – составная часть финансового рынка, назначение которого – трансформировать сбережения в инвестиции; это фондовый рынок, обеспечивающий долгосрочные потребности в финансовых ресурсах посредством обращения на нем акций, облигаций, депозитных сертификатов, казначейских обязательств и других аналогичных документов.

2. Рынок ценных бумаг подразделяется на фондовый рынок, денежный рынок, рынок производственных ценных бумаг, рынок товарораспорядительных документов, первичный и вторичный рынки, биржевой  и внебиржевой рынки.

3. Функции рынка ценных бумаг: коммерческая, оценочная, информационная, регулирующая,  перераспределительная, защитная.

4. В Беларуси складывается смешанная модель рынка ценных бумаг, поскольку в целом коммерческие банки и небанковские организации, являющиеся профессиональными участниками рынка ценных бумаг, имеют практически равные возможности для работы на рынке.

5. Участниками рынка государственных ценных бумаг являются: Министерство финансов Республики Беларусь, Национальный банк Республики Беларусь, инвесторы.

6. Основными показателями, характеризующими степень развития фондового рынка являются капитализация рынка акций, ее доля в ВВП и оборот по сделкам с акциями.

7. В Республике Беларусь в 2010 году произошло уменьшение количества и объема сделок. При этом существенно увеличился объем сделок с акциями – на 78,9%.

8. Целью создания ЗАО «Межбанковская валютная биржа» является организация рыночного механизма котировки национальной денежной единицы.

9. К настоящему времени в Беларуси создана законодательно-правовая база фондового рынка.

10. В последнее время государство принимает беспрецедентные меры, направленные на создание благоприятного инвестиционного климата в стране в целом, и развитие рынка ценных бумаг в частности.

11. Важным направлением является интеграция финансовой системы Республики Беларусь в мировое инвестиционное пространство.

12. Главными приоритетами развития рынка ценных бумаг в Республике Беларусь являются: формирование  ликвидного рынка ценных бумаг, его активизация, а также совершенствование системы регулирования и контроля за рынком ценных бумаг.

СПИСОК ПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ:

1. Central government finances // 10 World development indicator. New-York, 2009. Дата доступа: 08.10.2011 г.

2. Официальный сайт Министерства финансов: http://www.minfin.gov.by Дата доступа: 15.11.2011 г.

3. Азрилияна, А.И. Большой экономический словарь / Под ред. А.И. Азрилияна. 7-е изд. доп. М.: Институт новой экономики, - 2008. - 1472 с.

4. Барздов, Г.А. Рынок ценных бумаг и фондовые биржи: учебно-методическое пособие для студентов экономических специальностей / Г.А. Барздов. - Минск: Издательский центр БГУ,  - 2006. - 104 с.

5. Бусыгин, Ю.Н. Рынок ценных бумаг: учеб. - метод. комплекс для студентов экон. специальностей / Ю. Н. Бусыгин и др.; - МИУ. – Мн.: Изд-во МИУ, - 2006. - 224 с.

6. Вечканов, Г.С., Макроэкономика. 2-е изд. /  Г.С. Вечканов, Г.Р. Вечканова, СПб: - Питер, - 2006. – 544 с.

7. Галанова, В.А. Рынок ценных бумаг: Учебник / Под ред. В.А. Галанова, А.Н. Басова, 2-е изд., переработанное и дополненное.  М.: Финансы и статистика, - 2006. - 488 с.

8. Галанов В.А. Рынок ценных бумаг: Учебник. / В.А. Галанов М.: ИНФРА - М. - 2008. - 379 с.

9. Галова, А.Г. Экономический бюллетень НИЭИ Министерства экономики Республики Беларусь / А.Г. Галова //  Рынок ценных бумаг в Республике Беларусь: приоритеты и факторы развития - 2008. - № 7. - с. 79-87

10. Гальперин, А. Финансы, учет, аудит / А. Гальперин // Ограничений стало значительно меньше - 2008. - № 7. - с. 32-33

11. Гальперин, А. Экономическая газета / А. Гальперин // Повеяло жизнью -№ 65. - с. 7-10

12. Кравцова Г.И. Фондовый рынок : учеб. пособие / Г.И. Кравцова, Е.В. Берзинь, Е.М. Шелег и другие.; - Минск: - БГЭУ, - 2008. - 327 с.

13. Криничанский, К.В. Рынок ценных бумаг: учебное пособие / К.В. Криничанский. М.: Дело и Сервис, - 2007. - 512 с.

14. Лялин, В.А. Рынок ценных бумаг: учебник / В.А.Лялин, П.В. Воробьев, -  М.:ТК Велби, Издательство Проспект, - 2007. - 384 с.

15. Маманович, А.А. Рынок ценных бумаг: учебник / А.А. Маманович, - СПб.: - Питер,-  2007. - 256 с.

16. Маманович, П.А. Рынок ценных бумаг: учебное пособие / П.А. Маманович. - Минск: Соврем. школа, - 2006. - 320 с.

17. Мясникович, М.В. Современная Беларусь: энциклопедический справочник: В 3 т. / М.В. Мясникович и другие: - Минск: - 2007. - Т.2. - 678 с.

18. Программа социально-экономического развития Республики Беларусь на 2006-2010 годы / Совет Министров Республики Беларусь, 2006. 176 с.

19. Программа социально экономического развития Республики Беларусь на 2011-2015 годы / Совет Министров Республики Беларусь,- 2010, - с. 548.

20. Самодуров, А.А. Еврооблигации РБ: возможность эмиссии и прогнозы / А.А. Самодуров; под научной редакцией В.Ф. Медведева; Институт экономики НАН Беларуси. - Минск: Право и экономика, - 2007. - 184 с.

21. Семашко, С.О. Фондовый рынок / Семашко, С.О. // о некоторых проблемах активизации рынка ценных бумаг: - 2008.  - № 6. - с. 2-4